做空是最危险的交易？这些故事让你彻底搞懂它

做空是最危险的交易？这些故事让你彻底搞懂它

本文来自微信公众号：鲲鹏伦（ID：）

卖空的历史相当悠久。卖空实际上在股票市场出现之前数百年就已经存在。到目前为止，人们对卖空还没有什么好的评价。

因此，从英国的“南海泡沫”、法国的“密西西比泡沫”，到1929年的大萧条，再到2008年的金融危机，做空者都被视为罪魁祸首和害群之马。

其实，世间万事皆有利有弊，福祸相依。对于同一件事，有的人看到的是积极、阳光，有的人看到的是消极、阴郁。人类就是这样的生物。大多数人自然会被好的一面所吸引，但有些人只关注事物的阴暗面——所有那些可能导致人们走向灾难的误判、欺诈和愚蠢行为。

究其根源，卖空的初衷是押注事物或产品的失败和崩溃。

什么是空性

我们购买股票的行为被称为“做多”，意味着我们预计股票价格会上涨，然后以更高的价格出售。

相反，“卖空”是指买卖股票，希望股价下跌。

那么，如何在预期下跌的情况下赚钱呢？

很简单，借吧！

卖空者会找到机构或个人，从此类第三方借入股票，然后以当前股价出售。

如果股价随后下跌，卖空者可以以较低的价格回购股票并获利。

如果股价上涨，卖空者就必须以更高的价格回购，从而造成损失。

当然，在这个过程中，必须支付一些租赁股票的利息。

换句话说，这是贷款人和借款人之间的一场赌博。

一般来说，正规的卖空市场都有第三方券商提供借货平台。一般来说，它类似于信用交易。

常见的卖空行为包括投机、融资和对冲。

投机是指预期市场未来会下跌，高抛低吸，从价差中获取利润。

融资是在债券市场上做空并在未来偿还，可以作为借钱的一种方式。

对冲是指当交易者手中的资产风险较高时，可以通过做空风险资产来降低风险敞口。

大多数卖空是由对冲基金或投资机构进行的，目的是对冲股价下跌的风险，或者因为他们认为股价上涨。

近年来，由于社交媒体促进了分析和理论的传播，卖空者的队伍不断壮大。

Ltd.的数据显示，2017年，做空机构对全球186家公司发起了战争，而2013年这一数字为130家。

卖空者的战场也在蔓延，他们将目光转向了澳大利亚、日本、新加坡和南非。

许多专家不喜欢卖空，纽约证券交易所前主席称其“令人厌恶且不符合美国精神”。

然而，卖空在大多数股票市场上是合法的，但无担保卖空（涉及直接卖空而不借入股票）是非法的。

当市场下跌时，政府和监管机构可能会限制卖空以遏制跌势。例如，英国、日本、德国都限制了卖空，美国在大萧条时期也限制过卖空，2008年金融危机期间则完全禁止卖空。

历史上第一次，股票被卖空

人类历史上第一次有记录的股票卖空行为发生在1609年的荷兰，也就是我们明朝万历年间。

众所周知，荷兰是现代金融的鼻祖。现代股票市场起源于荷兰。 1602年3月20日，总部位于阿姆斯特丹的荷兰东印度公司首次发行股票。共有 1,143 人订阅，其中包括德国人和比利时人。有很多外国人，包括来自卢森堡的人，股票在阿姆斯特丹证券交易所交易，这是当时唯一的股票。

尖端：

荷兰东印度公司被荷兰众议院授予各种特权，包括军事、司法、审判、与外国统治者签订条约、发行自己的货币、建立殖民地等权力。

到1669年，荷兰东印度公司拥有150艘商船、40艘军舰、5万名雇员、15000个分支机构和10000人的军队。今年公司向股东派息，股息率高达40%。该公司成为当时人类历史上最富有的私营公司。

整个17世纪，荷兰东印度公司凭借其在亚洲的垄断地位赚取了巨额利润，连续200年以18%左右的股息率向股东支付股息。

其贸易额占世界贸易总量的一半，荷兰东印度公司甚至成为海上贸易的代名词。

历史上有记载的第一位卖空者名叫艾萨克·勒梅尔（Isaac Le Maire）。他是一位荷兰商人，也是一位非常富有的业主。曾任荷兰东印度公司董事。据说，他后来因不明原因成为做空者。 ，被踢出了董事会。

心怀不满的艾萨克·勒梅尔打算恶意做空荷兰东印度公司。他建立空头仓位后，就开始散布谣言，比如：荷兰东印度公司濒临死亡、舰队在好望角被海妖吃掉等等。

马克·吐温说过，真理还在穿鞋的时候，谎言却可以走遍半个地球。

谎言重复一百遍就会成为真理。

那时没有电报、电话、手机，一批货要一两年才能回来。这段时间基本没有任何消息。另外，伊萨克·勒梅尔有钱又任性，钱越多，权力就越大。所以这样的传言很容易让荷兰投资者恐慌。

心理带动行动，股价随之下跌！

但艾萨克·勒梅尔忘记了一件事。在金钱和权力面前，权力永远高于金钱。荷兰东印度公司的政府关系极其强大。他们是政府的顶级淘金者，具有国家职能，对东方进行殖民掠夺，垄断东方贸易。

因此，当它看到事​​情不顺利时，就赶紧向政府求助。以保护公共利益为由，声称当时的股东大部分是孤儿寡妇。因此，值得信赖、充满爱心的荷兰政府直接颁布了禁止卖空的法令，并将艾萨克·勒梅尔的职位冻结。

该法律直到 80 年后才被废除。

据说艾萨克·勒梅尔损失了价值一千到两千万美元的财产，并被驱逐出阿姆斯特丹。

事实上，当时的荷兰股市已经相当混乱。卖空、洗市、交易和融资司空见惯。笔者甚至认为艾萨克·勒梅尔并不是第一个做空者，也不是唯一的做空者。

网络上不少文章称，从那时起，艾萨克·勒梅尔就陷入了贫困，并一直贫困到去世。

但笔者查阅资料后认为，这里存在一些误传。

事实上，在做空失败后，艾萨克·勒梅尔并没有气馁，而是选择直接与东印度公司对抗。

他深知香料带来的巨大利润，准备单干，但当时荷兰东印度公司垄断了香料贸易航线，所以他要想发财，就必须寻找不同的途径。通往香料群岛的通道。

这家伙为此成立了澳大利亚公司（又称南方公司），目标是寻找未知的南方大陆（Terra）以及一条从荷兰穿过太平洋到达香料群岛的新水道。

1615年，艾萨克·勒梅尔赞助荷兰航海家威廉·科尼利厄斯·舒腾为他寻找新航线，并让他的儿子雅各布·勒梅尔直接跟随他上船参加这次环球航行。

1616 年，舰队成功绕过合恩角，通过一条后来以其副指挥官雅各布·勒梅尔 (Jacob Le Maire) 命名的水道。

合恩角实际上并不是岬角，而是一座岛屿。然而，当我们绕过这里进入太平洋时，天气不好，没有人看清楚它实际上是一个小岛。他们误认为这是一个与大陆相连的岬角，因此以舒滕的家乡霍恩（Horn）的名字命名为合恩角（Cape Horn）。

此后，一条绕合恩角进入太平洋的新航线被发现，打破了荷兰东印度公司对香料贸易航线的垄断。

新航线虽然开通了，但却直接影响到了荷兰东印度公司的利益。该公司指控侵犯其在香料群岛的独家贸易权，并动用自己的武装部队在爪哇岛逮捕了他，并没收了其船队。

随后，荷兰东印度公司也释放了斯豪滕，并委托他带领舰队返回荷兰。

1625 年，舒腾在马达加斯加海岸去世。

最后，船队在雅克·勒梅尔的带领下返回荷兰。

10多年过去了。最终，伊萨克·勒梅尔没有新航线却无法击败荷兰东印度公司，钱也全部损失殆尽。

他的墓志铭是这样写的：

“艾萨克·勒梅尔……经营了三十年，赚了很多钱，但他失去了一切，除了尊严。”

这是历史上有记载的第一个做空者，第一个因做空而被鄙视的人，也是第一个因做空而亏损的人。

必看的卖空经典电影——《大空头》

如果你想更容易地理解做空，我建议观看电影《大空头》。如果你想更深入地理解，那就看原著《大空头》吧。

在这部电影中，几位做空者被描述为正面人物，这在媒体宣传中是相当罕见的。也正是在次贷危机之后，人们对于做空者的偏见开始慢慢松动。

首先我们科普一下美国次贷危机的罪魁祸首——CDO。如果你不了解它，你就很难完全理解这场危机。

CDO是Debt的缩写，中文意思是有担保债务凭证。

简单来说，CDO就是贷款机构将抵押贷款打包成债券出售给投资者。如果贷款机构有1000元，贷给10个人，每人100元，加上利息后，几十年就可以收回2000元。但贷款机构不想等上几十年，因此他们或投资银行将抵押贷款转化为债券并将其投放到市场上。他们可以一次性拿回1200，后续的风险由购买这些债券的投资者承担。

关键问题在于这些抵押贷款的质量。如果抵押贷款能够及时收回，投资者自然不会遭受任何损失。但如果贷款人屡次违约，贷款不归还，投资者就会蒙受损失！

讽刺的是，这种机会主义的金融方式极大地刺激了金融业和房地产业，导致贷款机构陷入越贷越能赚钱的陷阱。因此，这些贷款机构根本不关心。有资格的贷款人才敢借钱给他们，因为只要把钱贷出去，他们就可以将这些贷款打包成债券，卖给投资银行来赚取利润。

而美国是一个移民国家。移民到那里后，很多人就迫不及待地想买房安居乐业，就听信贷款公司的胡言乱语，不顾贷款风险就去贷款。

更可怕的不是移民，而是因为宽松的住房贷款政策而不断贷款买房的炒房者和低收入者。

而他们每拿来一笔钱，都会由信用机构评估，由会计师计算，然后由银行打包成债券投入市场。这是 CDO！

电影《大空头》讲述了2007年美国信贷危机前，华尔街几位眼光独到的投资者看穿了泡沫，他们利用天才工具——CDS做空次级抵押贷款，受益匪浅，成为几位大亨的故事他们从金融灾难中获得了巨额利润。

现在我们简单解释一下什么是CDS。它是信用违约掉期（swap）的英文缩写。

打个简单的比喻大家就更容易理解了：假设A银行向一个相对落后的省份贷出了100亿的房贷，但A银行更担心该省的居民无力偿还房贷，所以向B保险公司购买了抵押贷款。这种保险的内容是，假设某省的居民不偿还抵押贷款，B保险公司将向A银行进行赔偿，这种保险称为CDS。

电影《大空头》浓缩了这些投资者从假设、调查、论证、融资、下注、收获的惊险做空操作的全过程。

电影中有四个投资团队：

其中一位是基金经理迈克尔·伯利( )。现实生活中的角色是根据 Scion 的同名对冲基金经理改编的，他从一名医生转向了金融界。

是当之无愧的CDS价值发现者。他用最笨拙但最有效的方法分析了无数的抵押贷款数据。事实上，该基金的规模为 6 亿美元，2007 年为投资者赚取了 7.5 亿美元。

第二位是投资银行家贾里德·维内特（Jared ），其角色原型是德意志银行交易员雷格·李普曼（Reg ）。

他是卖空工具 CDS 的主要倡导者。李普曼通过向投资者推荐CDS并赚取佣金来赚钱。 2007年，他获得了4700万美元的奖金。

第三位是小型私募股权负责人马克·鲍姆（Mark Ba​​um），其原型是对冲基金有限责任公司的史蒂夫·艾斯曼（Steve ）。

艾斯曼实际赚了多少钱并没有详细透露。他的基金最大规模是15亿美元，收入应该和第一名伯利差不多。

电影中，鲍姆直接带领团队调查房地产市场，甚至亲自参观了夜总会。他发现连一个脱衣舞娘都用5%的首付买了五套房子，终于相信房地产市场存在巨大泡沫。

第四位是来自草根投资机构的Gami Mai、 和Ben 。

他们实际上赚取了 8000 万美元的利润，考虑到他们只有 3000 万美元的资本，这是一个相当可观的回报。

四支球队总共赚到的钱不到20亿美元。是不是很神奇呢？

但与现实中其他真正的大空头相比，它们显得苍白无力。

这个大奇才就是私募股权公司&Co.的老板约翰·保尔森(John )，他在2007年通过做空CDO赚了120亿美元。该基金当年的利润总额达到150亿美元，比玻利维亚、洪都拉斯还高。和巴拉圭。三个人口超过 1200 万的南美国家的 GDP 总和。

他的个人收入接近40亿美元，每天的收入超过1000万美元。

2008年，保尔森通过做空银行赚了超过80亿美元，总计200亿美元！

这是史上最大的卖空交易！让人感觉如此不真实，近乎梦幻。

从此，默默无闻的保尔森登上了对冲基金之王的宝座，与巴菲特、索罗斯、伯纳德·巴鲁克和杰西·利弗莫尔一起跻身华尔街交易万神殿。

保尔森的事迹也被写进了《历史上最伟大的交易》一书中。

作者推荐大家阅读这本书，因为它详细记录了假设、调查、论证、融资、投注、收获的整个过程。这就是卖空的经典操作流程。

保尔森是一位保守的投资者，被视为华尔街的古董。他态度谨慎，坚持长期深入的研究，甚至相信亲眼所见。这是使用高性能计算机模型来决定行动的趋势。华尔街似乎格格不入。

保尔森充分向我们证明了一条伟大的人生原则：做任何事都不要走捷径。只要你努力、细致，一定会得到更大的回报。

做空界霸主——索罗斯

拿破仑曾说过：“金钱没有祖国，金融家不知道什么是爱国和高尚，他们唯一的目的就是赚取利润。”

说到做空，就不得不提索罗斯。他的几次与国为敌，都让人唏嘘不已。

索罗斯的卖空“黑历史”曾出现过五次，战绩为四胜一负。除了在香港卖空失败、损失惨重之外，他还成功过几次。

索罗斯一开始并没有从事卖空业务，而是主要投资股票和债券。他取得了优异的成绩。从1966年到1980年，他的基金资本从400万美元增加到4亿美元。

但从1981年开始，索罗斯的基金开始亏损。该基金价值首次暴跌22%。投资者纷纷赎回，资金数额从4亿缩水至2亿。

索罗斯随后决定将量子基金转型为“基金中的基金”（FOF），将部分基金分包给其他管理人，并聘请其他人来运营剩余的基金。

然而，这一策略并没有让投资回报增加太多。 1984年，索罗斯决定撰写《金融炼金术》，不仅重新激发了他的投资兴趣，还再次领导了量子基金，以实际操作经验作为书中的内容。

索罗斯表示，这是一次“炼金术”实验，实验的大方向之一就是做空。

他做空的第一个货币是美元，其历史可以追溯到1985年。这次做空也意味着索罗斯的投资有了新的起点，也意味着他的金融炼金术实验的正式开始。

从1984年开始，索罗斯发现，虽然美国贸易逆差在20世纪80年代持续扩大，但美元并没有像传统理论预测的那样贬值。相反，由于投机资金的涌入，人民币继续升值。

他认为美元最终会贬值，所以他等待。

1985年8月16日，他的量子基金买入了日元、德国马克和英镑，总计价值7.6亿美元。

三周后，美元继续升值，该基金损失了2000万美元。

9月22日，美、英、德、法、日四国达成广场协议。第二天，日元和马克开始上涨，索罗斯融资大量资金购买这些货币。

到1985年11月，其量子基金资本金虽然只有8亿美元，但外汇收支盈利40亿美元。

索罗斯每周迅速改变持有的货币数量，相当漂亮地赚了一大笔利润。在他为期15个月的实验中，量子基金的投资回报率高达114%。

1992年，索罗斯进攻英镑，击败了英格兰银行，首杀。

当时英国的人均GDP位居世界第四，而英国央行是世界上第一家成熟的中央银行，拥有丰富的外汇市场经验和雄厚的资本实力。

可以说，英格兰银行虽已半老，但依然保留着魅力。因此，在国际金融界，从来没有人敢用个人（组织）来对抗国家，尤其是像英国央行这样的老牌央行。

一个人对抗一个国家，无论怎么看、怎么想，都是鸡蛋碰石头。

然而鸡蛋和石头的顺序颠倒了，索罗斯变成了石头。

经过一场看不见刀剑的激烈卖空大战，1992年9月15日晚，英国宣布退出欧洲汇率机制。索罗斯净利润9.58亿美元，损失77亿美元，相当于每个英国人损失12.5英镑。

量子基金名声大噪，索罗斯在世界的霸主地位确立。

1994年，他成功攻击墨西哥比索，使整个墨西哥金融体系倒退了五年。

我们简单说一下索罗斯做空泰铢的方法。

说到索罗斯对泰铢的攻击，不能忽视1997年的亚洲金融危机。

很多人认为索罗斯是引发危机的罪魁祸首。这也太谄媚了吧。有一个不太好听的比喻，叫做“苍蝇不咬无缝的鸡蛋”。鸡蛋本身不臭，苍蝇连看都不敢看。决不。

本质上，索罗斯是在狙击那些当时被称为亚洲四小龙、亚洲四小龙的国家。他们已经遇到了经济问题。

最明显的就是房地产泡沫创造的虚拟繁荣，而索罗斯正是戳破泡沫的人。

为了更好地让老铁了解当时的经济背景，我们再多说几句。

东南亚国家联盟成立于1976年。此后，东盟成员国确立了出口导向型发展战略。 1965年至1989年，东盟经济增长率为7.1%。经济飞扬、奔跑！

20世纪80年代末，泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾并称为亚洲四小龙。当时，东南亚的经济奇迹被视为最成功的经济体之一，也是东方经济发展的典范。

“21世纪将是亚洲的世纪！”有人喊道。

我要提醒大家的是，今后，只要有人喊出如此嚣张的口号，基本上就离酿成大问题不远了。

1994年，美国经济学家保罗·克鲁格曼写了一篇文章，名为《亚洲奇迹的神话》。他批评东南亚的经济增长模式隐藏着巨大的隐患。亚洲的高增长与前苏联20世纪50年代和1960年代非常相似，经济增长的直接原因不是劳动生产率的提高，而是投资。

即使与前苏联所依赖的高积累模式相比，东南亚的外资模式也更加不可靠。

1996年，克鲁格曼在《大众国际主义》一书中大胆预言亚洲金融危机，再次令世界震惊。该书在短短两年内重印八次，总印数达120万册。

然而，当你为自己的成绩感到自豪时，突然有人说，别这么骄傲了，你的成绩就是一坨屎，相信大家都会很生气。

克鲁格曼让东南亚人民非常不高兴，东盟国家也纷纷起来批评他。当时这位美国经济学家经常被人吐槽。

但历史证明，极度的快乐会导致悲伤。被骂了也没关系。看不到危险才是真正的恐惧。

东南亚对克鲁格曼的话置若罔闻，继续沉浸在经济快速增长的喜悦之中。

尤其是泰国，连续10年保持10%的经济增长率，城市居民生活水平迅速提高，曼谷成为全球投资新宠……

您还记得金融危机的本质吗？

其实就一个字：债！

泰国繁荣的背后隐藏着高达900亿美元的外债，更离谱的是其中440亿美元还是短期债务。

其实，借钱并不可怕。运用得当的财务杠杆确实可以达到事半功倍的效果。比如，如果900亿美元用于国民教育和产业升级，那么这笔债务就非常值得，将为泰国带来长期增长动力。但泰国当时的外债并非以产业升级为目的，尤其是400亿美元的短期外债。他们对泰国12%的年化利率感兴趣。

当时泰国的实体经济根本无法实现如此高的回报率。这些资金大部分投资于房地产，曼谷的高楼大厦拔地而起。

然而，泰国的经济已经畸形。与其他东南亚国家一样，其致命弱点在于政府对经济的不当干预，使其成为经济中最有权势的集团，而政府集团中的一些人往往利用这一点牟取暴利。

例如：曼谷股市前十大大公司占总市值的35%。最成功的企业不是那些从事高科技的企业，而是那些与政府关系最密切的企业。他们最擅长的是通过金融体系攫取国家财富。

欠钱总要还，泰国政府面临着巨大的还债压力。从逻辑上讲，国家必须通过经常项目偿还资金，经常项目是国际收支中经常出现的交易项目，例如：贸易差额和劳务服务。收入、支出等

但由于美国电子市场疲软，泰国出口受到严重影响，经常账户赤字严重。即在货物和服务贸易中，支付的外汇远远多于收到的外汇。

在这种情况下，泰国有三个选择：

1.利用资本项目弥补经常项目赤字。资本项目是指国际收入中因资本的输入输出而引起的外汇资产和负债的增加或减少，如：直接投资、各类贷款、证券投资等，这实际上是非法资金-加高、拆除东墙以支付西墙费用。

2、让本币贬值，提高产品竞争力。

但泰国实在不敢让泰铢贬值。一旦贬值，外债就会凭空增加。如此巨额的外债可能会导致泰国金融体系立即崩溃。

3、继续加息，维持短期热钱流入。

泰国政府选择了1号和3号，即选择饮毒止渴。渴虽暂时解，但喝下的是毒，最终会害死人。拖得越久，死的就越惨。

因此，在东南亚危机发生后，索罗斯将自己标榜为国际汇率体系的“荣誉”，称自己所做的一切都是为了让东南亚汇率体系更加健康。

1996年，泰国经济开始疲软，该国银行业普遍亏损。

例如：曼谷商业银行的贷款全部投资于房地产，但当时曼谷一半以上的办公楼空置，无法出租，导致该银行70亿美元资产中有一半变成了坏账。

为了防止多米诺骨牌效应，泰国政府向曼谷商业银行注资20亿美元。

又一杯毒酒！银行的报表粉饰不清，但已经存在的严重问题和矛盾却在逐渐加深，陷入无法解决的深渊。

而且银行还需要国家来救助，这完全说明问题相当严重。消息一出，游资开始撤离泰国。

正是在这样的背景下，索罗斯开始了他的卖空操作。

整个做空泰铢的过程并不复杂。就像打仗一样，分为策划、潜伏、打击、撤离。

规划：当时泰国政府的美元储备约为100亿美元。索罗斯粗略计算了手头资金与泰国政府美元外汇储备相比的杠杆率。他觉得问题不大，于是狙击菲律宾比索后，又开始瞄准泰国。

潜伏：索罗斯开始在外汇市场上慢慢买入泰铢并卖出美元，导致泰铢兑美元汇率上涨。

慢的原因是我们吓不走蛇，就像温水煮青蛙一样，而泰国就是那只青蛙。

同时，作为资深金融大师，他深刻理解金融的本质：永远用你的钱去服务比你更有钱的人。金融的最高境界就是充分利用杠杆，让你手里的钱动不了或者少。索罗斯还从泰国银行借了足够的泰铢。

金融操作有时会让人觉得自己真是无赖。他们借你的钱就是为了杀你。

说实话，索罗斯的做空行动并没有真正动用多少自有资金。

罢工：我们知道，当战争真正开始时，我们必须尽快获胜。

1997年1月，泰铢终于达到了索罗斯满意的高位。他开始抛售手中的泰铢，买入泰铢兑美元的期货合约。到 5 月，十分之九的泰铢期货合约下跌。在准备发起进攻的游资手中，索罗斯的子弹足够多。

市场上的恐慌还导致泰国人出售他们的泰国泰铢并购买了美元。当时，泰国泰铢可以自由敞篷。同时，本币的汇率固定在美元上。这是一个固定的汇率制度，即今天将1美元的1美元交换为100泰铢，明天将100泰铢兑换成100泰铢。您可以拿回1美元，这是短卖平台购买和简单销售的先决条件。

泰铢的疯狂销售直接导致其急剧折旧。

泰国政府显然意识到它犯了一个错误。为了确定两种货币之间的汇率，它选择采取坚定的立场并在5月开始出售美元，希望维持原始的汇率。

在这场战争期间，索罗斯量子基金的总资产为500亿美元，而泰国的外汇储备实际上小于100亿美元，因为其中一部分是为武器购买的。

因此，这是一场完全不平等的战争。

索罗斯（Soros）的压倒性优势使泰国政府的救援工作徒劳无功。

索罗斯（Soros）最初研究的哲学是所有学科的母亲，他很清楚金融市场上的人们不是人类。他们都是狼，他们眼中只有兴趣。他认为，肯定会有一些人跟随趋势，并赚钱。

在索罗斯（Soros）领导的卖空者的呼吁下，泰国小国迅速形成了牛群效应。

5月14日，泰国政府促进了资本管制的实施，泰国泰铢汇率急剧下降。

在这一点上，索罗斯不再需要子弹。他所做的就是在火中添加燃料 - 尽可能地欺骗他。

索罗斯（Soros）和其他索罗斯（Soros），大小不一的索罗斯（Soros）谈论了泰国泰铢的即将折旧。这些言论在不断恐慌的人们的心中具有强大的破坏力。

越来越多的人出售他们的泰国泰铢并购买了美元，以保留其价值。

最后，遭受内部和外部麻烦的泰国政府无法再承受。 7月2日，它被迫宣布其与美元的脱钩，并实施免费的浮动汇率。

那天泰国泰铢下降了20％。在泰国泰铢急剧折旧引起的财务恐慌之中，人们拿出银行存款购买黄金以保持价值。

在接下来的几天里，由于菲律宾比索急剧折旧的链条反应，泰国泰铢再次暴跌。

索罗斯（Soros）看到他已经赚了大约100亿美元，因此他尽快拿走了这笔钱，将美元换成泰国泰铢，偿还了泰国银行贷款以赢得差额，然后离开了。

同时，他还缩短了股票期货市场，并获得了巨大的利润。这是索罗斯（Soros）通常的两管齐下的策略。

在成功攻击泰国泰铢之后，索罗斯开始不断攻击其他国家，泰国泰铢的贬值升级为东南亚的财务风险。

正是索罗斯（Soros）短暂地缩短了东南亚货币，直接破坏了这些国家的泡沫，导致大多数亚洲国家的股票市场暴跌，引发经济衰退，公司破产，银行失败，房地产贬值，失业，社会动荡，社会动荡以及社会动荡和政治不稳定。

一段时间以来，索罗斯和他的同事成为亚洲的“公共敌人”和媒体批评的目标。他们被称为“全球经济的土匪”。这些国家花了40多年的历史，但是索罗斯摧毁了一切。 。

然而，看涨的索罗斯（Soros）在短暂的香港（Hong Kong）短暂地低估了中国的战斗力。他遇到了一个“滑铁卢”，回来了。有人说他遭受了沉重的损失。

十多年后，有人评论说：“您一定从来没有想到中国曾经如此伟大 - 它阻止了全球金融危机。否则，2008年的2008年全球金融危机将在1998年爆发。”

后来，索罗斯（Soros）从2012年底到2013年初将日元缩短了日元，从而获利了10亿美元。他还持续了很长时间的日本股票，并在随后的期间继续进行这项长期交易。与其他投资一起，他在2013年获得了55亿美元的利润。美元。

Zzzz Best的故事

尽管卖空者一直不喜欢卖空者，但我们必须承认，他们确实可以消除虚假并保留真实的事物，并事先揭露对世界的虚假和丑陋。

这是一个故事。

在1980年代后期，Zzzz Best是一家具有高增长和灵感的传奇美国公司。它的创始人巴里·梅克（Barry Mink）无疑是1980年代令人眼花the乱的企业家明星。在那个快节奏的时代，美国许多企业家在剃须之前就变得富有。

Mink是贫困孩子早点成为父母的典范。他的职业生涯始于9岁。由于他的家人没有钱雇用保姆，米克每天都必须跟随他的母亲去他家人拥有的地毯清洁店。在这家小商店中，他开始通过电话招募人们。商业。

当他10岁时，他学会了清洁地毯。通过晚上和暑假的兼职工作，他在四年内赚了6,000美元。

15岁那年，他在他的车库里创立了自己的地毯清洁公司Zzzz Best（发音：Zeee Best）。由于梅克当时还在高中时，还不够大到可以开车，因此他雇用了人们收集和清洁地毯。地毯和员工每周支付。

当Mink像地狱一样上学时，他的生意蓬勃发展，他为雇用父母为他工作而感到自豪。

18岁那年，他成为了百万富翁。

据说貂像发条一样不懈地工作，这是他成功的推动力。

他拥有一辆红色的法拉利跑车和一座$ 700,000的别墅，带有一个带有大型黑色“ Z”徽标的游泳池。

他还公开地赞扬了美国社会的传统美德，写了一本书，名为“ Make It Actor In ”，并声称当今的年轻人工作不够努力。

此外，他还向慈善机构捐款，并用他的口号“我是无辜的，你在“反毒品”活动中呢？

目前，Zzzz Best在加利福尼亚，亚利桑那州和内华达州拥有1300名员工和分支机构。

尽管Zzzz Best的业务是普通的地毯清洁，但由于Mink的传奇成功故事，它在股票市场的价格可获得100倍。

高的？

当时，没有人认为100次太高，因为这是一家由具有出色领导能力的成功经理领导的公司，其未来是无限的。

当Mink管理员工时，他最喜欢的话之一是：“要么做我说的，要么努力。”

他甚至威胁说，即使违反了规则，他的母亲也会被解雇。

Mink告诉华尔街投资者，他的公司比IBM要好得多，他渴望成为地毯清洁的“通用汽车”。

投资者感到兴奋，所有分析师都说：“这是您不想错过的公司。”

1987年春季，Zzzz Best的市值为2亿美元，并宣布已获得800万美元的合同，以清洁加利福尼亚州萨克拉曼多的两座建筑物。

但是，Zzzz Best在地毯清洁行业中的竞争对手告诉公司分析师，迄今为止，这两座建筑的最大清洁合同仅为350万美元。

分析师注意到出了问题，并开始关注此事的发展，同时积极地缩短了Zzzz Best的股票。

尽管该公司发布了虚假签名新闻，但其股价在1987年5月继续上涨。

1987年7月，Zzzz最佳意外宣布破产，而Mink的泡沫突然破裂。

然后，人们得知Zzzz最好不仅洗了地毯，而且还为有组织的犯罪团体洗钱。

这些犯罪集团首先使用黑钱向公司购买设备，然后通过Zzzz Best的法律运营将其换成合法收入。

实际上，公司表面的高增长是通过虚假合同，假信用卡指控和类似行为产生的。

整个操作过程是一个大型庞氏骗局。

1989年3月，今年23岁。他被指控犯有57起欺诈案，并被判处25年徒刑，以补偿该公司2600万美元的资金。

“ zzzz最好的”已成为“ zzzz最差的”。

该公司分析师赚了很多钱，因为他们提前很短 - Zzzz最好的股票。

明克的故事还没有结束。毫无疑问的是，他的最佳才能就像法院在法庭上描述的“您有能力与沟通进行交流。这是您最危险的功能。”

就像著名的谚语一样，“可以在黄金在哪里发光”。经过54个月在联邦监狱服刑54个月后，他成为了一个复活的耶稣基督，并通过自学获得了学者和硕士学位。学位。

在1994年12月获释后，他成为加利福尼亚社区圣经教堂的一名高级牧师。在那里，他传达福音的方式使他的信徒崇拜他。

此外，他还撰写了两本书：“突破性”和“欺诈”，并每天都在国家联合广播电台上制作节目，以他独特的才能成为受欢迎的演讲者。

职业缺点的标准过程

这是更反人类的事情。基本上，它是大多数人最敌人，因此缺点人比这样做更谨慎。在每个短期操作的背后，都有许多合理的分析和广泛的市场研究。

美国职业的基本行动很快如下：

1。找到问题的问题。他们将密切关注媒体发表的列出公司的新闻。同时，他们还将关注工业趋势，尤其是容易受欺诈和金融炒作影响的行业，例如：连锁，房地产和金融服务。

2。研究上市公司的财务报表。近年来对公司库存，应收账款和利润绩效的分析。

发现错误的数据，然后将这些数据放在标准比率中，检查资产负债表数量，利润和损失表和现金流量表之间的数字是否一致。

3。从CSRC要求上市公司的请求中披露的重要文件，例如：表格144，表格4、13-D，代表性声明等，以找出内部人员是否具有贪婪或不当行为，例如：竞争对手：与公司相比，奖金或薪水太高；内部家庭成员太多；该业务离相关家族企业太近了。给管理层的贷款太有利了。

如果存在，则意味着经理正在牺牲所有股东和图里的利润。

4.调查行业的行业，包括公司的竞争对手和客户，比较了市场上列出的类似公司的盈余，库存价值和增长率，然后前往商店进行调查以查看实际情况是否与书面信息。

5。注意大规模股份（例如金融机构）的交易趋势。对于短裤的人来说，如果企业的大多数股票由金融机构持有，则将成为出色的短期投资目标，因为如果市场上没有市场的消息，如果没有市场的消息，如果没有有关市场的消息市场，市场将没有新闻，如果市场上没有好消息，那将是好的。这些金融机构持有人将迅速出售其股票，导致股价下跌。

这是对每个人的常规理解。许多人认为该机构的股权将导致股价稳定并确保股价。

6.阅读分析师对公司的分析报告，但不要听取他们的意见，只需查看他们列出的事实即可。

7.在准备之前，缺点可能决定不缩短该股票，但通常会继续仔细观察，因为在接下来的一到两年中，该股票可能成为出色的短期股票。

相反，如果由于某些因素而缺点很短，则它们会很短，但是该公司后来修改了这些因素。目前，最好快速补充它，并承认投资失败。

简而言之，您必须找出哪个公司的所有者是骗子，或者有很大的问题。有很多很短的良好标记，但他们的管理和夸张不足。

但是，如果您在投资公众之前可以找到公司的一些作弊策略，那么获得巨额利润的机会将大大增加。

如何理性地看待它

毫无疑问，在疯狂的市场中，总会有很多奇怪的现象，因为每个人都希望借此机会赚很多钱。集体贪婪是一个牛市。

一旦人们贪婪，他们就会将道德置于双方。会计簿记甚至欺诈的问题总是伴随着牛市。

正是由于牛市的过度评估和伪造，因此出现了缺点。

世界上所有事物都导致了失败的起源，所有这些都是失败的，但是缺点知道这一点，并试图以这种失败和秩序抢劫大火。

在许多人看来，这些缺点是最替代的投资者。他们是投资阶段中最奇怪的演员：一群孤独，善于打开点火，或者是玩世不恭的骗子和失败者。

但是，作者一直坚持认为企业的事故通常不是外部原因，而是因为有问题。

如果您从另一个角度考虑，骗子在股票市场欺骗了您的钱。您应该责骂骗子还是责骂它的人？

因此，从积极的角度来看，市场上的短期阳光和消毒剂在很大程度上就像股票市场上的啄木鸟一样。尽管他们从孔中淘汰了一个好的树干，但他们被挑选出来并保护了树木健康的生长，而脂肪的害虫却给他们带来了回报。

在1929年的主要股票市场灾难中，人们开始对短期有相对客观的理解。

在随后的大萧条中，美国参议院组织了一个特别委员会，不久就进行了调查。结论是没有证据表明没有证据的股票灾难还有另一个问题。

1934年美国证券法没有限制证券法的短缺。

1991年，美国政府运营委员会的一份报告简短报道说，短暂性在市场上发挥了重要的基本作用，许多短暂的指控是因为他们不知道短暂性。

在某些国家的市场中，短期机制被视为一种底部的监管方法，这是投资者的监管方法。

与中国证券监管委员会类似，美国证券交易委员会（SEC）负责检查内幕交易和伪造；但同样，美国证券交易委员会没有发现美国市场的主要公司。

美国市场有两个级别的监督：一个是从上到下，SEC来监督欺诈和其他问题；另一个是从下到顶部的，投资者进行监督。

投资者如何监督？

主要方法是找到诸如泥水之类的公司。发现这是欺诈，然后是短暂的，还有另一种集体诉讼的方法。

这也可以看作是自发市场的纠正机制。

詹姆斯·乔诺斯（James ）挺身而出，质疑安然（Enron）的帐户，并成功地短期华尔街爸爸保险公司（Wall Dad ）说：“我总是说服自己深深地让自己深深地。这是市场上小的监控和平衡之一。 ”

查诺斯说：“但是我不会免费这样做。”

尖端：

2010年10月，詹姆斯·乔诺斯（James ）开始研究“蓝芯片库存”。他发现，当天的蓝筹股股票的投资回报率只有6％，这是同行的三分之一。他认为公司的会计方法被夸大了。操作数据。

2010年，他开始缩短公司，并继续随着情况的发展而提高自己的短暂位置。该公司的股价从90美元下降到最低$ 1。

该公司很安全。

后来，被称为“最大的短-ns”。

他管理的公司被称为“ nix”（），在希腊语中的意思是“