基金投资中的止盈与止损

基金投资中的止盈与止损

最近行情不好，有朋友问要不要止损。我想借此机会讨论一下基金投资中的获利回吐这个话题。

止盈和止损（尤其是止损）是源自短期股票交易技术分析的术语。止损是当股价跌破重要支撑位（如均线）时的强制卖出操作。股票交易中的止盈和止损有以下特点：一是以短线交易为主；第二，是为了保存实力；三是有纪律性、强制性。在股票交易中，基于技术分析的短线交易，理论上是依靠成功操作的次数高于失败的次数来获利。因此，止盈止损非常重要。

基金投资在投资标的、成交率、投资方式等方面与股票有很大不同，止盈、止损的概念可以借鉴，但内涵与股票交易完全不同。

基金投资中的止盈是指达到收益目标后主动终止投资的行为。实战中，获利了结一般有以下几种情况：

1、牛市高点一次性止盈卖出；

2、当固定投资达到计划盈利目标时，一次性出售；

3、达到自己设定的收益目标后，一次性出售投资，终止投资。

止盈的目的，简单来说就是为了盈利。获利了结后，一般不再进行投资，或者开始下一轮投资。

基金投资止损就是纠正自己投资逻辑的错误。当某只基金的投资条件不再满足、市场风格发生明显变化、投资逻辑不复存在、无法实现原来的投资目标时，就应该进行纠正。我给大家举两个具体的例子：

第一个是银行朋友问的。 2015年，在创业板最高峰时，她为彭干购买了宝盈旗下的一只基金，随后因创业板下跌而蒙受了较大浮亏。她因为浮亏而不愿意割肉，所以一直拿着，越丢越丢。这是一种非常典型的止损而不止损的情况。彭干离开宝应已经一两年了，原来的买入逻辑早已不复存在。

第二个是去年的中小创业量化基金。随着去年市场风格转向白马蓝筹，2016年表现不错的中小创业量化基金在2017年一整年都萎靡不振。很多人在2016年底左右进入市场，不愿意在2016年止损。面对浮动亏损，他们在那里呆了一年。完美错过了2017年的蓝筹股市场。

经常有人问我某只基金是否需要止损。在回答这个问题之前，我想先问你一个问题：你购买这只基金的逻辑是什么？如果这个投资逻辑仍然成立，那么就应该坚持下去；如果这个逻辑不再成立，那么你就应该止损。

需要注意的是，止损与损失的大小无关。经常有人问，利润已经偿还，如果价格再次下跌，本金会受损，是否应该平仓？我认为这与盈利或亏损无关。你能接受浮动盈利，就一定能接受浮动亏损，即使赢了也一定能输得起。影响你决策的应该是理性的投资逻辑，而不是账面上的浮动盈亏。

最后有人问我，作为管理者，你会用五把剑的价值止损吗？这取决于价值投资的逻辑在中国是否仍然有效。如果价值投资在A股市场被确认无效，或者有更有效的投资方式可以替代，不排除止损。这是唯一的触发点。任何市场波动都不会也不可能成为止损的理由。

散户最大的问题是在牛市中贪婪，不愿意获利了结；而在熊市中却心存恐惧，以“止损”为名，大面积砍掉资金。因此，有一句经典的话：牛市就是过程中大家都有浮动利润，最后只有少数人实现盈利；熊市意味着过程中大部分人都有浮亏，最后大部分人被淘汰。

免责声明：本文所引用案例仅供讨论，不应过度解读。

本文源自两只鸟理论