创业公司通常怎么融资和稀释股权

创业公司通常怎么融资和稀释股权

融资稀释股权

如今，一家成功的公司在上市之前可能需要经历四五轮融资。通常，第一轮融资即种子轮，主要由个人天使投资人资助，融资规模在50万美元至200万美元之间，公司出售10%至20%的股权。

如果初创公司在首轮融资后发展强劲，早期风险投资将会跟进。早期风险投资通常投资500万美元至1000万美元，占公司股权的20%至30%。

接下来是新一轮的扩张，规模从2000万美元到4000万美元不等。同样，假设公司正在快速增长，筹集资金只需要出售 10% 到 15% 的股票。最终，当公司稳定发展并达到至少2000万美元年收入时，成长期投资者通常愿意投资5000万美元购买5%至10%的股份。

后来的融资将股权稀释到期权池中

公司还经常发行期权或 RSU 来吸引新员工并留住老员工，这也可能导致股权稀释。

公司每年招聘员工，给予的股权都比第二年要高。这是因为早期员工加入的风险较大，公司前景仍不明朗。期权池第二年的增量通常大于第三年，然后保持每年5%的稳定增长。

股权稀释的总体影响

员工持股因后期融资和期权池扩大而被稀释。对于每轮融资，稀释度假设等于上述融资比率的平均值。这里的期权池稀释百分比是基于我对数百家私营公司的实证观察。

股权稀释对员工层面的影响

每次新一轮融资结束时，现有员工和投资者所有权都会被平均稀释，这些稀释后的股份将分配给新一轮融资和期权池增量。

例如，在种子轮融资后持有1%股份的员工在公司获得早期风险投资后仅持有0.6%的股份。这是因为融资稀释了25%的股份，期权池增加了15%。期权池总所有权增加了不到15%（即从10%增至21%），因为原来的10%期权池被稀释为6%。

经过多轮融资和期权池扩容，公司创始人股权最终仅达32.5%。请记住，这里的前提是公司的收入极高，并且开发过程中没有任何错误。确实有一些创始人最终获得高比例股权的例子，比如谷歌、谷歌，但这样的公司却少之又少。

如果您的公司的增长速度未能始终超出其财务预测，那么它可能需要以较低的估值筹集更多资金，这将导致您的预期股权比率至少被稀释 50%。

股权稀释也反映在要约中。为了说明这一点，请比较公司第一轮和第二轮融资后中级软件工程师的平均报价。

例如，对于一家拥有6至20名（首轮风险投资的预期数量）3级软件工程师的公司，25%至75%之间的平均股权薪酬为0.27%。公司拥有约21至50名相同工程师（第二轮风险投资中预计的数量），平均股权报酬为0.084%。

因此，对于同样的工程师来说，从第一轮融资到第二轮，Offer提供的期权下降了68.9%。这远远大于融资和期权池扩张带来的17.5%的稀释，因为第二轮融资后员工加入公司的风险显着降低。

对于同一员工，第三轮创投后，全面收购份额为0.071%，较上一轮下降15.5%。根据我们的模型，预计为 12.5%。随着公司的成长，加入它的风险会降低，但你的价值也会降低很多。风险越大，潜在回报就越大。

为什么股权稀释值得？

为什么公司愿意扩大期权池，即使这会稀释他们的股份。其实很简单。如果你是CEO，你面临的选择是：

1）转让股份以招募新员工并保留老员工，同时稀释股份5%。

2）雇用数量不足或能力不足的员工，导致股权稀释程度较低。

大多数CEO会选择前者。