这些年，浑水做空的那些上市公司(3)

这些年，浑水做空的那些上市公司(3)

尽管上市公司闻风而动，但浑水做空的内在逻辑并不复杂。公司的分析报告主要分为三种类型：商业欺诈、财务欺诈和负面基本面。通过精准分析，浑水向投行和基金公司提供了做空报告，引发市场对问题公司股票的踩踏。股价暴跌，腰斩的时候浑水就盈利了。

浑水中卖空的秘密

浑水选择目标公司的过程并不容易。他查阅上市公司的财务报表，收集其临时公告、媒体报道、官网信息，形成信息图谱，模拟这些公司的信息链，找到其逻辑节点，然后通过现场调研，调查相关各方、上下游企业、客户及竞争对手、行业专家等，全面梳理相关信息，查找证据链缺陷。

在辉山乳业调查过程中，浑水利用无人机对牧场和生产基地进行拍摄，甚至冒充客户获取相关信息和证据。其方法远远超出了一般审计和投资机构。

浑水尽职调查全面、专业、细致、深刻。如果目标公司存在财务造假或者数据不准确，一个谎言往往需要无数相关的谎言来弥补。如果一角被撕裂，财务诚信就会崩溃。

尽管浑水等做空机构的做法颇受争议，但不可否认的是，做空机制本身就是一种价格发现手段，对上市公司具有积极的监管作用，一定程度上避免了被驱逐。资本市场上的不良货币。良币发行对于保护好上市公司和投资者的利益具有积极意义。

逐步借鉴美国等成熟资本市场的经验，实行卖空机制，对于推动我国资本市场不断完善具有重要意义。 （中新经纬APP）

【专家简介】刘春生，中央财经大学国际经济与贸易学院副教授、硕士生导师。兼任蓝色起源资本研究院副院长、中国特华研究院服务经济研究中心主任。