期权交易入门（二）手把手教你操作

期权交易入门（二）手把手教你操作

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之前的长文讲了选项的使用和本质：（如果你还没有读过，建议你先读一下这篇）

今天我们就来说说一些操作细节。由于大家对期权不太熟悉，很多朋友看到花花绿绿的界面后可能不敢建仓。本文主要解决这个问题。

我们先来看第一步。对于大多数英语不好的同学来说，进入网站后，首先点击右上角的小旗，将语言调整为中文。如果你的英语还可以的话，其实强烈建议使用英文版的界面，因为英文版用词更加准确。中文版的某些部分由于翻译的原因显得非常生硬，官方也特意收录了这一点。由于使用中文版本而造成的任何误解，您将自行承担责任。

然后注意页面的左侧。虽然他们专注于期权交易，但他们也有永续合约（掉期）。而且不像那些从不听客户意见的垃圾，你可以选择使用BTC或USD作为你的订单仓位单位，这对于套利玩家来说非常方便。而且，目前不少玩家怀疑，服务器在波动较大的时候被故意封堵，导致大量用户无法手动平仓、爆仓，从自己的保险资金中获取巨额利润。大家都认为这种滞后不是bug而是“故意的”（），所以为了分散相关风险，其实建议交易量大的朋友可以分散一部分去操作。

接下来，我们进入主题，如何买卖期权。我们先看一下界面：

期权和期货操作界面最大的区别在于，在期货中，您只能买卖一个对象。如果您在某个到期日操作期货，那么您只能买卖该期货，而不能买卖其他对象。

对于期权来说，同一到期日有很多买家和卖家。理论上，甚至可以创建无限多个选项。这是因为期货只有一个到期日作为变量；期权不仅有到期日，还存在同一到期日下不同行权价格的期权。对于每个行权价格，都有看涨（call）和看跌（put）两种选择。

那么在期权界面上，你看到的是一个矩阵（表格），其中每一横行代表一个行权价格（中间蓝色圈出的竖列就是行权价格），如图为每周结算期权12月7日到期，共有11个期权，行权价格在3000-5500不等。页面的左半部分被调用，右半部分被放置。因此对于这个到期日的期权，您可以买入或卖出 11 个执行价格 * 看涨期权加看跌期权，总共 2 个方向 = 22 个期权。至于买哪一个（或者卖哪一个，但做空期权是一种高级操作，建议初学者暂时不要接触），应该根据自己的需求来决定。

以这一行选项为例，

最右边的蓝线 4500 是行权价。这行信息位于页面左侧，代表看涨期权。所以我们观察到的期权完全是12月7日到期的看涨期权，行权价为4,500美元。

此行中的不同数字是有关此选项的非常有用的信息：

更不用说买入价和卖出价了，它代表了买家和卖家当前的买入价。期权与期货不同。期货的买卖价差一般很小，而期权的买卖价差会很大。因为期权种类太多，各个细分的流动性肯定不如期货。这无论是比特币期权还是传统股票期权都是一样的。

“Size”为买卖订单的大小，单位为btc。例如，当前卖出价格为0.，那么如果您购买1btc的这个期权，则成本为0。如果到期日BTC价格上涨至每币种5,000美元，您将赚取5,000美元的利润- 4,500（行权价）= 每种货币 500 美元。如果你在2btc上购买这个期权，利润自然会乘以2，变成1000美元。

“交易量”是该期权今天的交易量，单位也是btc。一般来说，如果你交易频繁，不想等到行权日才卖出，最好选择成交量大的期权来玩，因为流动性会更好。

“未结订单”翻译得不好。这实际上是买家和卖家当前的立场。头寸较大的期权将对价格产生更大的锚定效应。也就是说，当某个价格的期权头寸异常大时，当行权日期到来时，比特币价格就会趋向于接近这个行权价格。机制比较复杂，稍后再讨论。 （不过目前这个效果根本不存在，因为比特币期权玩家太少了，以后随着交易量的增加，这个效果会逐渐开始出现，到时候我再给大家介绍一下）

“位置”是指您在此选项中的位置。如果您在此选项中没有职位，则不会显示。

“隐含波动率”是期权独有的概念。本文主要给大家介绍一下，这里就不多说了，以免大家无法接受。简而言之，你需要知道的是，隐含波动率越大，在其他条件（当前比特币价格和到期时间）不变的情况下，期权就越贵，而隐含波动率越小，期权就越便宜。选项将是。因此，隐含波动率实际上是期权定价最重要的参考指标。

“delta”值是一个系数。例如，如果您购买看涨期权，比特币价格上涨得越多，您赚到的钱就越多。如果你买1btc，btc价格上涨10美元，你肯定会赚10美元。那么如果你在 1btc 上购买这个期权，btc 上涨 10 美元，你会赚多少钱？ Delta 解决了这个问题。将相同波动下买入比特币的盈亏乘以这个delta，就是买入和卖出这个期权产生的盈亏。例如，我们正在查看的期权的 Delta 为 0.26，这意味着如果 BTC 上涨 10 美元，那么购买这个 1BTC 期权您只能赚取 2.6 美元。反之亦然。但请注意，Delta 会随着比特币价格和到期日期的变化而不断变化。对于看涨期权来说，比特币价格越高，Delta 就越高（所以你通过持仓和看涨期权赚钱的速度就越快），比特币价格越低，Delta 就越小（所以如果你持有仓位和看涨期权，你损失的就越少）持有仓位（电话）。现在你明白为什么期权的盈亏是非线性的了吧？

我们来看看具体的购买操作：

仍以4500的调用为例，点击该行会弹出如上图的买卖界面：

左上角信息表示btc期权——12月7日到期——行权价4500美元——看涨期权看涨

右下角可以看到该期权的价格走势图。如果是看涨期权，则该图表的基本方向将与比特币价格一致。如果是看跌期权，期权的价格走势将与比特币价格相反。

我点的是高级下单，这个新手不用进去，看一下卖价和买价，填写你要买的价格和数量，然后点击买即可。交易完成后，页面下方会出现仓位：

需要注意的是，它是欧式期权，但这与您是否可以购买或出售期权无关。您的期权头寸可以随时出售，无需等待行权日期。事实上，所有现金交割期权都必须是欧式期权。只有实物交割的期权才有美式期权。不要误解这一点。

好了，这些就是选项的基本操作了。

另外，建议您仔细阅读网站的“文档”，如下所示：

它包含很多有用的信息。看完之后基本上就可以操作了，没有任何问题。

我在这里摘录一些比较重要的内容：

介绍

比特币期权交易被称为欧洲现金结算期权。

“欧式期权”是指平台上的期权在到期前不能行权，只能在到期日行权。该权利将自动行使。

“现金结算”是指当以现金结算的期权行权时，合约制定者以现金方式向持有人支付收益，而不是转移资产。

该期权以 BTC 定价，但您也可以根据最新期货价格（或指数，如果没有相同到期日或更早的期货）以美元定价。同时，交易平台还会显示期权价格的隐含波动率。

BTC看涨期权有权以特定价格（行权价）买入1个比特币，看跌期权有权以特定价格（行权价）卖出1个比特币。

示例（选项）

示例 1：您购买了 0.05 BTC 的看涨期权，执行价格为 10,000 美元。您有权用 10,000 美元购买 1 BTC。试想一下，在到期日，BTC指数达到12.500美元，到期（交割）价格为12.500美元。该期权现在将以 2.500 美元到期。当 1 BTC 定价为 12.500 美元时，2.500 美元相当于 0.2 BTC。因此，在期权到期日，您的账户将记入 0.2 BTC。您的初始购买价格为 0.05 BTC，您的利润为 0.15 BTC。

如果您是期权“卖家”，您的账户将在到期时扣除 0.2 BTC。

所有执行价格高于 12.500 美元的看涨期权将被视为到期。

真实货币期权在到期日自动行使。您不需要也不能自行或在到期日之前行使该期权。

示例 2：您购买了 0.05 BTC 的看跌期权，执行价格为 10.000 美元。您有权以 10,000 美元的价格出售 1 BTC。试想一下，到期日的交货价格是 5,000 美元。该期权将以 5,000 美元的价格到期。当 1 BTC 的价格为 5,000 美元时，5,000 美元相当于 1 BTC。因此，作为该期权的持有者，您的账户将在到期日记入 1 BTC。您之前以 0.05 BTC 购买了期权，因此您的总收益为 0.95 BTC。

示例 3：您卖出 0.05 BTC 的看跌期权，执行价格为 10.000 美元。到期日的交货价格为 10.001 美元。该期权到期无效。买家损失 0.05 BTC，卖家获利 0.05 BTC。

示例 4：您卖出一份 0.05 BTC 的看涨期权，执行价格为 10,000 美元。到期日交货价为 9,999 美元。看涨期权到期无效。买家损失 0.05 BTC，卖家获利 0.05 BTC。

期权合约详情

目标：指BTC指数。该指数由6大BTC-USD交易平台组成，目前为GDAX、Itbit。每隔6秒，将从这6个交易平台获取平均买卖价格并用于计算指数。平台会去掉最高值和最低值，然后取剩余4个值的平均值。这降低了闪存损坏的风险。

乘数：1（股票期权标的通常为100股，交易平台上没有乘数，每张合约只有1 BTC（以BTC指数定价）。

执行价格范围：取决于实时比特币价格。可以在 500 美元到 2,000 美元之间。

执行价格：平台会首先列出实值期权、平值期权、虚值期权的执行价格。当可以通过最高或最低执行价格交易标的资产时，平台通常会添加新的期权价格。

溢价：在 BTC 中，最小价格变动为 0.0005 BTC（5/10,000 BTC，或按 10,000 美元/BTC 汇率计算为 1 美元）。平台会根据当前BTC指数价格在交易表中显示对应的美元价格。

到期日：每个星期五 08:00 UTC。

行权方式：以现金结算的欧式期权。欧式期权只能在到期日行使。平台将在到期日自动行使该期权。交易者不需要自己做。

结算价格：到期后行使期权将立即交付 BTC 现金。行权结算价格为到期前30分钟内BTC的平均值。以美元计的履约结算金额等于履约结算价格与期权行权价格之间的价差。要计算最终的 BTC 数量，需要将该数量除以行权结算价格（最后半小时交易中 BTC 指数的平均值）。

报价：报价是风险评估引擎在交易时间内给出的期权价格。在条件允许的情况下，为买入价和卖出价的平均值，但其价格必须在风险管理部门的价格限制范围内。它通过为期权价格设置最小和最大隐含波动率（隐含波动率）来实现这一点。例如，隐含年化波动率最低为 50%，最高为 80%。如果平均买入/卖出价格持续高于或低于该价格，则相对期权价格将基于该价格。该报价还可用于计算未平仓头寸的利润/损失。

持仓限制：目前没有持仓限制。是否限仓取决于市场变化。平台可能随时实行持仓限制。

保证金：参见保证金算法

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