果然"炒股不如买基金"！A股3500点，五年多零涨幅，基金却大赚85%，最牛张坤狂赚370%！最新5年期业绩最猛却是他

果然"炒股不如买基金"！A股3500点，五年多零涨幅，基金却大赚85%，最牛张坤狂赚370%！最新5年期业绩最猛却是他

中国基金报记者 方莉

近期A股市场的走势再次让人担忧，一批笑料纷纷传出。

“万万没想到：3000点进场，3500点被套！”微信朋友圈疯传，有网友反映，今年以来，比上证指数2440点时价格更低的股票越来越多。在这个极端的“猫牛行情”下，上证指数3500点的时候股票基金还能配置吗？

基金君发现，2021年2月5日，上证指数开盘3509.49点，收盘3496.33点，排名3500点。历史上，上证指数突破3500点主要是在2007年4月12日至2008年3月28日、2015年3月17日至2015年底、2018年1月22日、2021年1月突破3500点。

据基金统计，2021年比较接近3500点的两次——2018年1月22日以来，以及2015年12月15日以来，这两次基本都在3500点附近，股票偏向的混合型基金表现多高于沪深300指数和上证指数。还有一批业绩领先的明星基金经理。买股票比买基金好。

是现在就挣钱装进口袋比较好，还是应该继续制定计划？这是令基金投资者担忧的问题。其实，配置资金最重要的是从自己的需求出发。不要因为基金过往业绩好就盲目入市，认为投资股票型基金一定会赚钱。

今年投资的第一课应该是“降低投资预期”。如果投资者短期需要资金，可以选择避险。如果能够长期持有，即使出现大幅回撤，基金三五年的长期投资能力还是有的。

同样是3500点

“偏股型基金跑赢上证指数”

当上证指数升至3500点时，往往意味着牛市。历史上，达到3500点的次数并不多。

由于2007年距离现在太远，而且当时股票型基金并不多，而且所管理基金的基金经理大多已经更换，所以基金经理特地选择了两个最接近的3500点来观察业绩。股票基金。

第一次是2018年1月22日，几个交易日后大盘站上3500点上方，出现震荡。另一次是2015年12月15日以来，这一次也是2015年3月大盘突破3500点后，到达牛市高位后转为震荡。可以说，这两个时间点入市的投资者都经历了一段收益波动的时期。

不过，从数据来看，虽然上证指数看似在3500点左右，但股票型基金却都取得了可观的回报。

基金君应选择普通股票型基金、偏股混合型基金、指数基金（普通+增强型）、主动型股票型基金（包括普通股、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型），看五种股票型基金类别（股票、指数、混合），指数增速几乎为零，而各类股票型基金平均收益都赚钱了。表现最好的是普通股票基金，仓位最低为80%。与其他类型基金相比，具有一定的超额收益，可见公募基金在选股方面具有明显优势。

在制度化时代，公募基金的投研优势或许具有明显的可持续性。

3500分性能对比一：

2018年1月22日至今，涌现出一批大牌

曲阳暴利357%，业绩令人难以置信

近两三年一季度出现过一波良好的市场行情，2018年1月就是这样。2015年的牛市之后，A股市场开始了长期的波动。下半年。 2018年1月出现小幅好转，上证指数最高攀升至3587点左右，成为当时的小高潮。

然后2018年开始波动调整，2018年底到2019年一季度市场表现旺盛，然后波动。科技领域自2019年三季度以来表现突出，涌现出一大批牛股。

然而，2020年1月新型冠状病毒爆发后，市场陷入恐慌。春节过后，上证指数遭遇年内最大跌幅。随后，随着疫情逐渐缓解，市场逐渐复苏，开启了一波结构性牛市，并持续至今。在此期间，医药行业、科技、消费领域也表现不俗。一批“龙头股”成为市场宠儿，牛股大量涌现。

抓住市场机遇的公募主动型股票基金整体表现良好，其中25只基金回报率超过200%，表现突出。其中，业绩最好的是曲阳管理的前海开元中国稀缺资产。自2018年1月22日以来，回报率已达到357.46%，也是该期间唯一一支回报率超过300%的基金。

曲阳 前海开源中国稀缺资产基金经理

此外，富国精准医疗、前海开元沪港深优势精选、前海联合宏信、交银医药创新、富国新动力、易方达新收益、广发医疗等也表现不俗。从表现最好的基金来看，不少是医药、消费、科技主题基金。他们显然抓住了过去三年医药、消费、科技领域的结构性机会。

3500点大周期基金业绩对比2：

2015年12月15日至今

张坤执掌易方达，中小盘盈利超370%

2015年6月12日触及最高点5178点，牛市很快结束，市场剧烈波动。正是因为冲击太大，2015年下半年各项救市措施出台后，市场逐渐企稳，9月至12月出现小幅反弹。

但经历2016年初熔断后，市场情绪出现恐慌，出现大幅下滑。但逐渐企稳，偶尔小幅上行波动，随后调整。 2018年1月涨跌达到3587点左右，成为小高潮。 2018年市场崩盘后，2019年以来出现了历史罕见的牛市。

WIND统计显示，自2015年12月15日以来的五年间，1383只主动股票型基金的平均回报率为85.62%。翻倍资金的数量也相当可观。除C类基金外，业绩超过200%的主动股票型基金有54只。

数据显示，近五年表现最好的是易方达中小盘。期间回报率高达371.34%。张昆以中长期的优异业绩证明了自己的实力，也因此成为基金行业史上第一人。管理规模超千亿的主动股票型基金管理人。

张坤 易方达中小盘基金经理

表现出色的还有银华富裕主题、景顺长城鼎一、易方达消费产业、前海开元全国比较优势、景顺长城新兴成长、中欧时代先锋A等，回报率超过300%。刘彦春、肖楠、周英波等人也成为市场上炙手可热的明星基金经理。

近五年业绩排名战：

刘彦春超越张坤

截至去年底，张昆管理的易方达中小盘基金五年业绩表现达315.3%，在主动股票型基金中排名第一。管理规模突破千亿元，成为业绩与规模双冠军。

不过，今年以来，随着市场行情的变化，张昆连续五年的业绩冠军地位受到了挑战。截至2月5日，他近五年的表现为438.15%，已跌至第三位。曾荣获五年性能冠军的著名长跑运动员刘延春管理的景顺长城鼎一上演王者归来。近五年业绩达453.77%，升至第一。银华富裕主题以443.59%的涨幅排名第二，也超过易方达中小盘。

景顺长城鼎益基金经理 刘艳春

需要指出的是，目前前三名基金五年期间的收入差距较小。未来，随着市场的不断发展，随时可能出现新的变数。

投资启示：

首选基金经理，长期持有

前面提到，基金经理选定的3500点以来的两次表现，都是入市投资者经历一波收益冲击时，持有期三年、五年，整体表现出不错的回报。 。然而，有一些事情值得关注。

1、主动型股票基金表现优于被动型产品。

近三年A股发生了重大变化，机构持有者比例大幅提升，公募基金整体获得市场超额收益的能力显着。体现在基金业绩上，一方面，主动股票型基金整体表现优于被动型基金（当然也有一些如白酒单一行业指数基金表现更好）；另一方面，在某些主题基金中，主动型行业基金的表现也好于被动型产品，尤其是医药行业。

市场人士认为，A股市场散户比例较高，因此存在很多因市场错误定价而获得超额收益的机会。相对而言，基金等机构投资者优势明显。同时，行业分化程度较高，主动型股票型基金相对而言更有优势。对于对股市不熟悉的投资者来说，可以重点挑选明星基金经理来管理主动的股票产品布局。虽然指数产品更适合研究市场的投资者，但有些指数并不适合长期投资。

2、业绩差异较大，投资者需谨慎筛选。

从近三年或者近五年的表现来看，基金表现已经有很大差异。例如，2018年1月21日以来，虽然表现最好的产品收益率已超过350%，但仍有36只基金遭受损失（每类单独计算），表现最差的产品损失更多超过37%。

投资者需要注意的是，在调查一个基金经理时，最好观察他管理的所有基金。有些基金在管理期间表现良好，而另一些基金则可能表现一般。必须进行综合比较。与此同时，我国基金行业的基金经理变动极为频繁。优秀基金经理的离开往往会带来相应基金业绩的波动。投资者在选择的时候，最好选择已经证明了自己价值的基金经理。他们不能简单地依赖基金的历史表现和明星。根据投资水平选择基金有很大的局限性。

3、长期持有的重要性。

从这两次3500点以来的表现来看，确实持有期限越长，主动股票型基金的收益率最高，亏损的概率也随之下降。对于很多投资者来说，最好选择一个好的基金经理并长期坚持，才能获得“时间的玫瑰”。

过去经常出现“基金赚钱投资者不赚钱”的一个重要原因就是投资者频繁申请赎回，往往在市场高点进场，在市场低点离开。持有基金时间短是导致持有者盈利体验不佳的主要原因。

不过，由于近两年市场看涨，公募基金整体表现较好，看来股票基金是更好的选择。不过，在波动的市场中，一些债券品种的优势也非常明显。因此，投资者若想获得长期稳定的回报，最好根据自己的需求来配置资产，并在账面利润可观或市场疯狂时果断削减利润。 。

今年投资的第一课应该是“降低投资预期”。如果投资者短期需要资金，可以选择避险。如果能够长期持有，即使出现大幅回撤，基金三五年的长期投资能力还是有的。

4、“追星”不能盲目。

由于股票交易并不如购买基金那么火爆，热销基金在2019年底逐渐释放，一批基金经理也成为投资者追逐的目标。管理数百亿美元资金的基金经理数量急剧增加。

一批优秀的基金经理涌现出来，成为市场上的明星。甚至很多基金经理今年都“出圈”了。投资者愿意相信这些基金经理也是可以理解的。但投资者也不能盲目。要有正确的投资预期，树立正确的风险/收益观。风险和回报呈正相关。想要获得高回报，就必须承担更高的风险。如果你不愿意承担风险，你就应该接受较低的回报。

另一个值得关注的问题是基金管理人管理规模过大。据某基金公司统计，管理规模超百亿的145家基金管理人中，五年业绩年化收益率达到15%以上，每年排名前1/3，管理规模排名前20的基金管理人中，长期业绩优秀的基金管理人仅有7家，占比35%；管理规模排名前50的基金管理人中，长期业绩优秀的仅有11家，占比22%；在所有管理规模超过100亿的基金管理人中，只有11%拥有优秀的长期业绩。

只要基金经理水平的提升与规模的增长相匹配，就是合理、适度的。但如果基金规模数倍增长，而基金管理水平跟不上，随着后期市场的波动，基金持有人的收入就会受到损害，这种规模增长也不会稳定。从历史上看，每次大涨中后期的巨额基金发行都给投资者和基金业带来了负担。投资者在评估业绩时也会关注管理规模。

5、降低市场预期，可以采用定投基金。

有基金经理直言，2021年不是躺着赢的一年，而是会更加艰难。 beta的作用越来越小。个股的阿尔法对基金回报具有重要影响。这取决于各个公司投研实力的真实竞争。

事实上，经过两年的大幅上涨，估值的增长已经超过了盈利的增长。权益类资产整体趋势上涨的概率降低，投资者需要适当降低收益率预期，重点抓住结构性机会。

在此背景下，投资者可以坚定持有善于选股的基金，不惧市场波动；采用定投模式，坚持打持久战的思路。此外，还可以积极关注对冲和纯债产品，进行多元化配置。

在3500点关口，对于风险承受能力有限的投资者来说，止盈止损是可以考虑的操作。不过，风险承受能力强的投资者也可以利用定投操作来稀释成本，创造利润空间。历史每次都证明，只有在股市相对低位的时候入市，才有大概率盈利。

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