高露洁宠物品牌 中国宠物食品产业出海现状及未来发展模式分析

高露洁宠物品牌 中国宠物食品产业出海现状及未来发展模式分析

投资要点

与欧美成熟市场相比，我国宠物食品行业与海外扩张的差距可能有十几年。我们对各国宠物食品出口情况进行了深入细分和横向比较。从出口规模来看，我国宠物食品出口水平仍远远落后于德国、美国、法国十年前的水平；从出口平均价格和产品结构来看，我国出口仍以贴牌宠物零食为主，品牌效应较强的主食品类占比很低；从出口目的地来看，我国主要宠物食品出口目的地中，对东南亚的出口量增速较亮，但产品以低价位为主，出口金额相对偏低。总体来看，我国宠物食品行业出口仍远远落后于德国、法国、美国等国家，但对东南亚等国家的出口值得期待。

我国宠物行业过去、现在和未来的四种海外模式。通过回顾我国及欧美宠物行业的发展历史，我们总结了国内宠物行业的四种海外模式： 1、海外代工：在海外需求的拉动下，国内宠物食品行业占据主导地位。采用OEM生产，具有快速生产能力。对于扩张来说，核心竞争力在于国内低廉的原材料和劳动力成本所创造的成本优势。出口品类以宠物零食为主； 2、资本海外：随着​​贸易壁垒不断升级，国内宠物企业开始在海外设厂、收购海外品牌。加强海外运营布局的途径； 3、出海渠道：随着海外电商渠道不断发展，国内宠物用品品牌凭借性价比、设计、智能化等优势，在亚马逊、独立网站等渠道实现快速增长； 4、品牌出海：放眼海外，东南亚宠物行业进入快速发展期，东南亚也成为我国宠物食品出口的重要地区。借鉴普瑞纳、皇家等宠物品牌的发展经验，品牌全球化战略扩张将带来收入增长，我国宠物食品品牌将走向海外。这是势在必行的。

把握我国宠物食品行业品牌出海的三大特点：挑战性、独特性、必然性。我们认为，在出海的四种模式中，品牌出海是我国宠物食品行业与欧美国家差距最大的模式。我们总结了宠物品牌出海的三个特点：挑战性、独特性、必然性。通过对这三个特点的深入分析，我们坚信未来我国宠物食品行业品牌的海外规模必然会实现逐步增长。

重点关注企业：我们认为需要关注宠物食品行业龙头企业在供应链维度的领先优势。随着海外扩张导致产品供应周期拉长，稳定供应链的优势将进一步放大，形成公司自己的护城河。因此，我们认为，目前在海外代工、海外资本等模式上拥有深厚领先优势的宠物企业，未来品牌出海有望获得进一步增长。建议重点关注已成熟运营多个海外生产工厂并以自有品牌进军海外市场的众宠，以及海外代工业务保持稳定、收购品牌“火车”持续增长的瓜宝宠物。建议关注那些在OEM业务上保持领先地位的公司。小股，路斯股。

风险提示：原材料价格波动风险；企业管理不当造成的食品安全风险；品牌及产品舆论风险；汇率波动的风险；长期价格战持续导致行业竞争格局恶化的风险；产品销售不及预期的风险；全球贸易摩擦加剧的风险；海外竞争加剧的风险阻碍了部分企业全球化战略的推进。

【与欧美成熟市场相比，我国宠物食品行业与海外扩张差距有多大？ 】

我们对各国海关公开的猫狗粮类（HS Code：）数据进行了深度拆解和横向对比，从出口数量、出口金额、出口目的地、出口平均价格等维度欧美等宠物行业发达国家。相比之下，我们认为，目前我国宠物食品行业在出口规模、产品结构等多个维度均落后于领先国家。

出口规模：排名全球第七，出口领先欧美

据贸易地图及各国海关统计显示，2023年，我国狗粮、猫粮宠物食品出口量26.6万吨，同比下降1.15%；出口金额12.26亿美元，同比下降1.48%，占全球狗猫粮出口总额的15%。 4.94%，排名全球第七，前六名具体为德国（32.43亿美元）、美国（24.34亿美元）、法国（24.25亿美元）、泰国（20.81亿美元）、波兰（20.66亿美元） ）和荷兰（17.97 亿美元）。其中，德国、法国等欧洲国家主要向欧洲境内其他国家出口。考虑到关税壁垒在一定程度上影响我国加工饲料和加工食品的出口规模，我们认为，从出口规模来看，我国宠物食品行业目前的海外水平可能仍落后领先国家十几年比如德国、美国、法国。

图1：2023年全球主要狗猫粮出口国出口量（吨）

图2：2023年全球主要狗粮和猫粮出口国出口额（亿美元）

图3：2004-2023年德国、美国、法国、泰国、中国狗猫食品出口量（吨）

图4：2004年至2023年德国、美国、法国、泰国和中国的狗粮和猫粮出口额（亿美元）

出口目的地：欧美日市场依然重要，东南亚增长迅速

海关总署数据显示，2020年之前，我国狗粮、猫粮出口前三位的国家为美国、日本和德国，英国、韩国、荷兰等国家排名靠前。截至2023年，德、德、日仍是国内宠物食品出口量排名前五的国家。但2015年至2023年，对欧洲、美国、日本多数国家的出口增长缓慢，对美国的出口连续两年下降。从出口金额来看，欧洲、美国、日本等发达地区的出口金额保持在较高水平。东南亚市场2017年前后开始快速增长，2016-2021年对印尼出口开始快速增长，复合年增长率141.95%，2021年排名第二，2023年升至第一，出口量3.93万吨;菲律宾自2019年以来出口增长迅速，2023年出口3.48万吨，排名第二。近年来，由于出口量的增加，对东南亚国家的出口总额持续增长，但与欧洲、美国、日本等国家相比仍处于较低水平。

图5：2015-2023年中国对主要国家的狗猫粮出口量（吨）

图6：2015-2023年中国对主要国家的狗猫粮出口额（万美元）

出口平均价格：德国、美国等国家出口平均价格较低，对应的产品结构以主粮为主。

通过对各国海关总署公开的狗猫粮（HS编码：）出口数据进行深度剖析和横向对比，我们发现了宠物食品出口中一个反直觉的关键逻辑：猫狗粮的绝对高单价出口产品主要反映出口产品结构。但并不代表强大的品牌效应带来的巨大溢价。除新西兰外，美国、加拿大等成熟宠物市场的平均出口价格在2-3美元/公斤左右，而中国、越南、柬埔寨等地的OEM产品出口平均价格普遍高于4美元/公斤。公斤。我们认为，这主要是由于出口产品结构所致。受原料添加结构差异影响，休闲食品每公斤平均价格远高于主食产品。中国和泰国等亚洲国家主要生产宠物零食，而德国和美国主要出口宠物主食​​产品。以德国为例，其狗粮和猫粮出口子类别根据淀粉和乳制品含量进一步划分。淀粉含量>10%的狗粮和猫粮占主导地位。根据宠物食品的原料成分，淀粉含量>10%的狗、猫食品一般以狗、猫主食为主。这进一步说明，由于产品结构以宠物主粮为主，德国狗粮和猫粮的平均出口价格不足3美元/公斤。美国的出口也是如此。这样。

图7：2023年全球主要狗猫粮出口国平均出口价格（美元/公斤）

图8：中国狗猫粮出口主要国家平均价格（美元/公斤）

图9：2014-2016年中宠公司零食、主食平均销售价格（元/公斤）

图10：2020-2022年挂宝宠物零食、主食平均销售价格（元/公斤）

表1：2020-2023年德国主要狗粮和猫粮出口类别明细及数量（吨）

表2：德国狗粮、猫粮主要出口品种明细及单价（美元/公斤）

出口结构：我国宠物食品出口不同目的地的平均价格差异较大，对欧美市场的出口仍以宠物零食为主。

海关总署数据显示，2023年我国狗猫粮出口主要出口国为：印度尼西亚（5000万美元）、美国（2.14亿美元）、菲律宾（4900万美元）、德国（1.99亿美元），对应出口平均价格为印度尼西亚（1.27美元/公斤）、美国（7.01美元/公斤）、菲律宾（1.40 美元/公斤）和德国（7.04 美元/公斤）。出口东南亚国家与出口美国、德国的平均价格差距很大。 。按照上述逻辑，我国对东南亚国家的出口以低端狗粮、猫粮为主，而出口欧美市场的产品仍以贴牌宠物零食为主，难以形成品牌效应。另外，根据海关总署公布的出口类别分类，我国狗猫粮（HS编码：）类下有两个小类，对应罐装包装狗猫粮（HS编码：） ）和非罐头包装狗猫食品（HS编码：），2023年这两类食品的出口额分别为5900万美元/11.67亿美元，平均出口价格为分别为 1.89 美元/公斤和 4.97 美元/公斤。非罐头狗猫粮（HS编码：）出口单价接近我国出口欧美等发达国家的单价水平，这进一步说明我国宠物食品的主要出口品类非罐头包装狗猫粮（HS编码：），仍以单价较高的宠物零食为主。 、宠物主食占比较低。我们认为，从均价对应的产品出口结构维度来看，我国宠物食品出口与欧美的差距甚至可能比上述出口规模维度更大。

图11：2023年中国对主要国家狗猫粮出口量（吨）

图12：2023年中国对主要国家的狗粮和猫粮出口情况（万美元）

图13：2023年中国向主要国家出口狗猫粮单价（美元/公斤）

图14：2023年中国狗猫两类食品出口量（吨）

图15：2023年中国狗猫粮两类食品出口额（亿美元）

元）

图16：2023年中国狗猫粮两类出口单价（美元/公斤）

宠物行业海外扩张四种模式探讨

通过回顾我国及欧美宠物行业的发展历史，我们总结了国内宠物行业的四种海外模式。之所以称之为模式而不是阶段，是因为我们认为这四种模式在中国并不是非此即彼的存在。 ，更多的是在原有产业基础上形成的新产业的发展特点。在行业的不同发展阶段，各个海外模式的体量和增速都不同。但我国宠物行业目前正处于多种海外模式并存的阶段，以产品海外为主，资本海外、渠道海外逐步发展。也是我国宠物行业在国际市场上从贴牌角色转向品牌角色的过程。

图17：我国宠物行业玩家海外扩张模式示意图

出海模式一：代工起步，成本领先

欧美市场是主要消费地区，庞大的消费群体带来订单需求。欧洲、美国、日本等发达国家是全球主要宠物消费市场，宠物相关产品消费能力较强。以美国为例，作为全球最大的宠物饲养和消费国，进入21世纪，随着人均GDP的提高以及对狗猫宠物食品的需求不断增加，美国宠物食品行业的市场规模持续增长。 2006年至2014年期间年均增长率约为4.50%。截至2014年底，美国宠物食品及用品市场总规模已达507.43亿美元，其中宠物食品市场规模约为321.53亿美元，狗猫宠物食品市场规模为约306.93亿美元，占宠物食品市场总规模的1%。 95.46%。

图18：美国人均GDP和宠物食品供应市场规模

图19：美国宠物主粮和宠物零食市场规模

图20：欧洲人均GDP和宠物食品供应市场规模

图21：欧洲宠物食品市场规模和增长

图22：日本人均GDP与宠物食品供应市场规模

数据来源：中国宠物股份有限公司招股说明书、《富士经济株式会社：2012年宠物相关市场概况》、《富士经济株式会社：2015年宠物相关市场概况》 、《富士经济株式会社：2016年宠物相关市场概况》、Wind、山西证券研究所

图23：2016年我国宠物食品出口地区分布

OEM需求的爆发带动国内宠物行业进入成长期。中国宠物食品用品行业起源于全球分工下的委托加工体系。我国实现对外开放后，承接了大量的OEM生产订单，其中就包括宠物相关产品。进入21世纪，在海外需求的拉动下，以OEM生产为主的国内宠物食品行业产能迅速扩大。国家统计局数据显示，截至2014年底，我国规模以上宠物食品企业年产值247.85亿元，2010年至2014年年均增长24.87%。出口方面，根据联合国粮食及农业组织的数据，我国宠物食品出口规模从2000年的3776吨增长到2012年宠物食品出口量14.36万吨，宠物食品出口金额从2000年的471.7万美元增长到2012年的8.5亿美元，出口规模和出口金额年均复合增长率分别为35.42%/54.16%，行业整体发生转移从启蒙阶段到成长阶段。

图24：我国宠物行业及宠物食品行业发展历程

图25：太原市三大产业增加值（亿元，%）

图26：1988-2013年中国宠物食品出口额（亿美元）

出口品类以宠物零食为主，贴牌业务的核心竞争力在于国内原材料和劳动力成本低廉所创造的成本优势。宠物干粮产量大，规模化生产效益显着，而宠物零食产品则具有品种多、小批量多批次、手工操作多的特点。国内企业在生产休闲食品时，在出口贸易中具有显着的成本优势，因此率先走出国门。第一阶段主要以宠物零食OEM产品为主。据中宠股份和佩蒂股份招股书显示，宠物零食等产品的原材料成本占比超过50%，其中主要原材料为鸡肉等禽肉产品乳房，以及生动物皮和口香糖等配件。以中国宠物有限公司为例。 2015年，公司中国和美国工厂生产的宠物零食平均单价分别为50.29元和76.31元/公斤。美国生产的零食平均单价比中国生产的零食高出51.74%，主要是由于鸡胸肉的采购价格和工厂人员的工资水平高于国内工厂。国内宠物零食产品成本优势明显。

图27：中宠宠物零食产品成本明细

图28：中国重庆中美企业鸡胸肉平均采购价格（元/吨）

图29：众筹宠物零食平均单价对比（元/公斤，人民币）

主要OEM客户为欧美宠物用品品牌和连锁零售品牌，国内工厂议价能力较弱。作为成熟市场，欧美宠物行业已经形成了以沃尔玛、山姆为代表的连锁零售超市等线下渠道以及以品普、PETCO等为代表的宠物品牌运营商为主导的行业生态系统，例如中国宠物、露斯、挂宝各大宠物食品公司的海外客户基本集中在欧洲、美国、日本等国家和地区的各大宠物品牌运营商和连锁零售商。主要合作模式是国内宠物食品生产商以OEM生产的形式将产品销售给有品牌的国际经销商。商业。截至2014年底，我国宠物食品行业共有规模以上企业306家，其中中小企业占比90%以上。行业整体集中度较低，更多依赖海外加工订单。还依托下游欧美品牌等大客户。议价能力较弱，行业整体处于后续阶段。

图30：中冲、挂宝、佩蒂、鲁斯前五名客户海外客户情况

数据来源：中国宠物股份有限公司招股说明书申请稿（2016年4月）、国宝宠物股份有限公司招股说明书申请稿、佩蒂股份有限公司招股说明书申请稿（2016年5月）、鲁斯股份有限公司招股说明书、山西证券研究所

图31：2014年末我国宠物食品行业规模以上不同类型企业数量分布

图32：2014年末我国宠物食品行业不同类型规模以上企业工业总产值占比

出海模式二：资本出海，乘风破浪

随着贸易壁垒不断升级，国内宠物企业开始寻求出海之路。 2013年抗生素事件后，美国FDA迅速撤回相关产品，随后对从中国进口的宠物零食实施更严格的检测措施并发出进口警告，大大增加了产品入境清关的周期和成本，导致进口量相应增加。产品成本。同年，我国宠物食品出口出现大幅下滑，同比下降14.59%，持续下降至2015年。2018年至2019年中美贸易摩擦升级，美国调整关税包括宠物食品在内的中国对美出口额达2000亿美元，占比达到25%。巨大的关税成本让国内宠物企业寻求海外建厂、收购海外品牌。加快出海步伐的方法。

表3：中美宠物行业相关贸易壁垒概况

数据来源：进出口食品信息安全平台、美国食品药品监督管理局、中华人民共和国商务部、美国贸易代表办公室、中宠有限公司官网、佩蒂有限公司官网、瓜宝宠物招股说明书、缘飞宠物招股说明书，山西证券研究所整理整理

图33：2012-2022年中国宠物食品出口量（吨）

图34：2012-2022年中国宠物食品出口额（亿美元）

海外工厂新建扩建，全球供应链布局升级。主要宠物食品公司在海外建厂，以规避美国对中国产品征收关税和审查等非关税贸易壁垒措施。他们还利用新西兰、加拿大、泰国等国家当地良好的自然条件，生产高端宠物食品和产地相对较高的宠物食品。认可度和声誉用于增强产品的竞争力。以中石油为例，该公司已在美国、加拿大、柬埔寨、新西兰等地设立工厂，实现本地化生产和销售。在降低关税影响的同时，贴近终端市场，有效提升产品交付能力。此外，中宠股份完成了对新西兰NPTC和PFNZ公司的收购，生产端有效提升了生产工艺和工厂运营管理水平，销售端持续深化与领先企业的链接与合作。海外宠物品牌。 2023年，中宠控股海外地区实现营收26.62亿元，同比增长13.44%。公司全球布局不断发展升级。

图35：中冲、挂宝、佩蒂、路斯海外扩张投资概况

数据来源：佩蒂招股说明书、佩蒂2018年关于在柬埔寨投资设立全资子公司的公告、佩蒂2021年招股说明书、中宠公司官网、中宠招股说明书、中宠2018年对外投资公告及收购公告海外公司股权情况，中宠2019年对外投资关于增资爱淘宠物生活用品及股权转让的公告（柬埔寨）有限公司、中国宠物关于公司2021年对外投资及收购境外股权的公告、瓜宝公司官网、鲁斯关于2023年拟设立和建设柬埔寨合资企业的公告宠物食品项目公告，山西证券研究所搜集整理

收购海外品牌，加强海外业务布局。通过回顾瓜宝、中冲等成功收购案例，我们发现收购海外品牌可以从多个维度有效帮助企业改善全球运营：

宠物食品具有较强的原产地效应，加工厂的品质和稳定的品牌运营也是全球消费者高度重视的因素。因此，对于成熟市场来说，收购现有品牌是比培育新品牌更快、更安全的进入当地市场的方式；

对外：品牌收购是OEM企业外贸产业链的向下延伸。这是从OEM/ODM模式向品牌商的转变。可以降低开拓海外市场销售渠道的成本，快速进入当地市场。此外，收购本土品牌可以帮助企业提升全球化经营和国际化视野，为后续自主品牌进入本土市场奠定基础；

对内：收购“Train and Zeal”等品牌后，瓜宝、众宠等国内宠物企业在加强原有销售渠道建设的同时，逐步构建国内销售体系，扩大公司国内品牌梯队，依托原产地国内的生产量。全球宠物食品市场较高认知度和美誉度的效应，提升了公司整体产品毛利率，提升了公司整体品牌调性，助力公司开拓高端市场。

资本出海面临诸多挑战，运营是关键。在进入新市场的过程中，企业面临着当地文化、灵活的供应链管理、产品质量控制等多方面的诸多挑战。由于宠物食品龙头企业前期在海外布局的工厂/品牌基本步入正轨，我们认为以运营为核心的扎实管理是这一海外模式的重中之重。从公司经营指标也可以看出，随着宠物食品企业向海外扩张，受海外订单周期长、运输时间长等多种因素影响，其周转率有所下降。因此，海外投资建厂、收购品牌对公司整体经营管理水平提出了更高的要求。

图36：众宠、国宝、小资、路思海外营收规模（亿元）

图37：中充、瓜宝、小资库存周转率（次）

资本出海程度较低，竞争状态为参与型。总体而言，与代工业务相比，拥有海外模式资本的宠物企业数量相对较少，收购的海外工厂和品牌数量也相对较少。主要集中在中宠、国宝、佩蒂等行业传统龙头代工企业。 。在这种模式下，中国宠物玩家处于竞技状态。我们认为主要有以下三个原因造成：

资金匮乏：与海外成熟市场相比，国内宠物行业仍处于相对早期阶段，行业规模相对较小。大多数参与者的收入和生产能力较低。企业自身积累的资金规模较低，远未达到大规模。海外投资建厂或并购的水平。在这种情况下，外部资本很难提供帮助；

需求不足：随着国内宠物行业的快速发展，国内品牌对代工厂的需求加大。不少铸造产能开始面向国内企业，海外建厂动力不足；

经验不足：行业并购、海外建厂经验较少，相应的人才储备也较小。出海仍处于探索阶段。

我们相信，宠物行业的资本海外模式不会停止；随着国内行业竞争持续加剧，国内企业收购海外优秀品牌、工厂、建设海外工厂的需求可能进一步增加；海外供应链、海外品牌将在我国未来的宠物行业竞争中扮演越来越重要的角色；资本出海将为中国宠物行业品牌未来在供应链、渠道等维度出海奠定基础，而成功出海的领先宠物企业在收购、管理等维度都拥有极强的经验。强大的先发优势。

出海模式三：借助跨境电商和社交媒体，宠物产品出海

全球宠物市场持续发展，宠物用品行业保持增长。全球宠物行业仍在增长。据预测，到2027年，全球宠物行业市场规模将达到3500亿美元，2022年至2027年复合年增长率为6.1%。宠物用品是宠物行业中仅次于食品的第二大品类。随着宠物行业的成熟，宠物主人对宠物用品的需求不断增加，宠物用品市场不断增长。

图38：全球宠物行业的市场规模和增长率

图39：2017年至2021年的美国宠物市场消费结构

在海外出口宠物产品的门槛相对较低，设计和技术的感觉是发展趋势。与宠物食品相比，宠物产品的关税和认证资格的阈值相对较低。因此，我国家当前的宠物产品主要出口产品主要是简单的产品，例如皮带，但这也导致了出口产品的同质性。从欧洲和美国代表的海外发达市场，当前的宠物消费量继续升级，从诸如猫垃圾和项圈之类的基本刚性产品到诸如智能和设计（例如自动喂食器和智能厕所）等方面的消费升级，由小米。具有设计和技术感的产品已成为海外供应的新增长点。

图40：宠物产品的开发阶段

宠物产品在线销售的比例不断增加，海外模式（例如独立网站和跨境电子商务）正在逐渐获得。根据估计，到2025年，全球宠物护理零售电子商务的比例可能会增加到20％，美国宠物协会的统计数据表明，宠物玩具（42％）和清洁和美容产品（44％）是美国消费者中受欢迎的产品。在购买最多的电子商务宠物产品类别中。在全球电子商务的浪潮中，国内宠物产品品牌通过跨境电子商务和独立网站等各种渠道在海外扩展。以小米为例。 2017年，该公司利用跨境电子商务，开始出国，在海外建造三种核心产品：饲养员，饮水机和自动猫垃圾箱。根据Dashu跨境统计数据，小米在美国市场上的独立电台占61.02％，还覆盖欧洲，澳大利亚和其他地区。通过亚马逊平台实现主要销售，同时使用独立电台提供产品展示并创造品牌效果，该公司将在2022年获得超过10亿元人民币的收入，并在欧美市场中获得海外利润。随着亚马逊和Temu等跨境电子商务公司的渗透率逐渐提高，以及新兴的社交媒体平台（如亚马逊）的影响不断提高，预计我国家的宠物产品将在新的海外进一步扩大渠道和新平台。

图41：电子商务和离线商店的全球家庭和宠物护理零售

图42：美国消费者购买最多的电子商务宠物产品类别

图43：估计全球家庭产品和宠物护理产品的销售（2021年和2026年的预测价值，十亿美元）

资料来源：肖U出国，边缘，全球宠物产品市场分析， 研究所

图44：小米独立站市场份额

图45：小米独立站的屏幕截图

海外的4型：品牌逐渐上升，产品获胜

在海外，东南亚的宠物产业进入了一段快速发展的时期。指的是佩蒂的招股说明书，宠物行业将迅速发展，当时一个国家的人均GDP达到3,000-8,000美元的水平，理由是中国农业大学兽医学院的研究。在亚太地区，印度尼西亚和菲律宾在2021年的宠物市场增长方面将排名前两名。根据预测，东南亚宠物市场预计到2030年将达到250亿美元。此外，高位，高度东南亚国家的狗和猫育种率也提供了广泛的需求基础。菲律宾，印度尼西亚和其他国家的宠物所有权均高于60％。我们认为，与欧美宠物食品市场的极高标准和严格要求相比，尤其是干粮和钉书钉食品，包括膨化食品，田径模式基本上是稳定的。国内品牌很难进入当地市场。东南亚是一条迅速发展的蓝色海洋。市场为国内宠物公司带来了更多机会。

图46：宠物市场增长率划分为2022年

图47：2021年全球顶级宠物市场的同比增长率

图48：东南亚的宠物市场预计将在2030年达到250亿美元

图49：2019年至2023年东南亚国家的人均GDP（USD）

图50：2021年东南亚国家的宠物拥有率

数据来源：，Meet，2022年全球宠物市场白皮书， （注意：调查对象n = 97,000，2022年1月16岁以上的宠物主人；越南数据是2020年）

东南亚已成为我国宠物食品的重要出口地区。根据2022年全球宠物市场白皮书中引用的统计数据，东南亚的宠物市场消费仍由宠物食品主导，并且从2017年到2021年，宠物食品消费的比例基本上保持在90％。东南亚中国的发展。有许多家庭，当地仍然主要满足宠物的主要喂养需求。随着东南亚国家的经济不断发展，他们对宠物食品的需求也在继续增加，而我国对东南亚国家的宠物食品出口也已迅速增长。 2023年，我国向印度尼西亚和菲律宾的狗和猫粮出口分别为39,300吨/34,800吨，同比增长3.36％/2.91％，排名第一和第三。 2015年至2023年的复合年增长率分别为106.47％/61.41。 %。此外，马来西亚（2015-2023 CAGR = 24.26％）和泰国（2015-2023 CAGR = 63.05％）也已成为近年来迅速增长的出口国。

图51：2017年至2021年的东南亚宠物市场消费结构

图52：2015年至2023年，中国出口到主要国家的零售包装狗和猫食品的出口量（吨）

以低价进入东南亚市场，尚未形成品牌效应。东南亚市场是国内宠物食品品牌出国的第一步。此外，如上所述，我的国家主要向东南亚国家出口平均价格较低的宠物食品。与欧洲和美国相比，我国向东南亚出口的宠物食品的平均价格相对较低。在2023年的印尼狗和猫粮进口中，只有越南（1.14美元/千克）的单价低于我的国家（1.35美元/千克），法国（$ 3.78/kg），澳大利亚（2.64/kg） ），德国的进口单价（2.00美元/公斤）和美国（3.26/kg）远高于我国家。来自泰国（1.78美元/千克），巴西（2.24美元/千克）和韩国（2.27美元/千克）进口的单价也高于我国家。从马来西亚，泰国和其他国家的进口也基本上也是如此。

图53：印尼狗和猫食品进口量从2019年到2023年（吨）

图54：马来西亚的狗和猫粮进口量从2019年到2023年（吨）

图55：印尼狗和猫食品进口价值从2019年到2023年（10,000美元）

图56：马来西亚的狗和猫粮进口价值从2019年到2023年（10,000美元）

图57：印尼狗和猫食品进口单价从2019年到2023年（美元/千克）

图58：2019年至2023年的马来西亚狗和猫进口单位价格（美元/千克）

利用和Royal皇家战略扩张等宠物品牌的发展经验带来了收入增长。皇家于1967年在法国成立。根据该公司的年度报告，该公司的收入从1998年的3.36亿欧元增加到2001年的4.88亿欧元，其中欧洲市场CAGR = 13.17％，美国市场复合年增长率为10.12％。在Mars获得皇家公司的资本支持后，皇家的全球化战略进一步加速了，它最终成为了世界领先的宠物食品品牌。美洲，亚太地区和其他地区已成为皇家收入的重要来源。与皇家案件类似，雀巢和高露洁的宠物食品业务也受益于全球扩张所带来的该行业收入的持续增长。

图59：雀巢宠物业务收入（数百万瑞士法郎）

图60：高露洁宠物业务收入（数百万美元）

图61：皇家的收入从1998年到2001年（数百万欧元）

图62：从1998年到2001年的皇家收入（数百万欧元）

我国宠物食品品牌的海外扩张仍处于起步阶段。目前，我国家的宠物食品行业品牌的全球规模很小，其影响力很低。他们主要集中于中央和瓜拜等领先的宠物食品公司。上述领先的公司依靠自己的品牌（例如热情，Wanpy和Great Jack's）出国，但他们仍然专注于品牌效果（例如小吃）的类别，而主食食品类别仍处于起步阶段。随着国内生产生产强度的不断提高，我们认为，未来，我们有望通过我们自己的品牌产品逐渐在亚洲，非洲和拉丁美洲等新兴市场开放销售，继续增强我们在市场中的影响欧洲，美国和日本，最终意识到宠物食品品牌全球的状况。我们认为，品牌的海外扩张是对中国制造业全球化的进一步解释，这也是优秀公司在国内市场竞争激烈的海外扩展的唯一途径，波浪已经消除了沙子。

图63：中国宠物公司，有限公司的海外布局地图

我国宠物食品行业品牌全球的挑战，独特性和必然性

我们认为，在四种海外出口模式中，Brand Brand 出口是我国家与宠物食品行业中欧洲和美洲国家之间差距最大的模型。目前，在海外模型下，我国宠物食品品牌的数量和规模处于非常低的水平。通过利用欧洲和美国等发达宠物食品市场的经验，我们可以清楚地看到一些品牌的历史模式出国。与国内宠物品牌的海外扩张相对应，我们将它们汇总为三个特征：挑战，必然性和独特性。

挑战：为什么我国的宠物食品品牌很难出国？

宠物行业在海外有很长的路要走。我们认为，我国的宠物食品品牌尚未在海外形成大规模的大规模，这主要是由于以下方面：1。外部市场：欧洲和美国和其他地区的主流宠物食品市场具有很高的进口和行业标准，并且很强行业监督。 ，形成高入口阈值；同时，传统的欧美品牌有权在有利市场上发言和渠道，而发展中国家的品牌在短期内很难动摇。 2。国内市场：国内宠物行业的发展不足，宠物食品轨道仍在争夺最高点。在长期竞争中，它尚未形成绝对的领先品牌和领先的产品，并且在企业方面的竞争力不足。 ; 3。产品强度维度：宠物的基础研究不足，在国际上没有足够的优势和声誉来进行差异化的竞争或在海外进行差异化的竞争或消费者教育。低端自我拥有的品牌产品在出国时未能形成低价优势，而高端品牌在短期内难以建立品牌形象。 4。营销和宣传维度：市场营销也是品牌出国时的核心，而国内品牌在海外市场的营销较弱。既有投入又缺乏经验。它尚未适应多维原因，例如海外市场； 5。流行趋势维度：国内外市场的处置产品和趋势很难在海外形成爆炸性的主谷物产品。暂时很难开放。

图64：全球一些主要质量系统认证和官方注册

一定是不可避免的：为什么我们要说我国家的宠物食品行业将来会繁殖该品牌将来出海？

我们认为，将来，我国宠物食品行业品牌的规模将不可避免地逐渐增长。从以下三个维度可以看出国内品牌的必然性：

根据历史经验，上海是扩展的必要方法。关于发达市场的竞争方式，成熟基本市场中单个宠物食品品牌的市场份额约为10％。去海是公司和品牌寻求进一步增长的唯一途径。

宠物食品品牌在整个产业连锁店的成熟市场中的竞争优势足以支持他们探索新市场。完整的竞争性第一开发产品能力在邮政开发市场中具有很大的优势。当国内品牌在国内中部至高端市场中建立了坚定的立足点并显示出足够的优势，类似于中国市场的欧美市场，宠物食品的国内品牌也将成为地形的竞争优势亚洲，非洲，LIG和LIG；

在前三个型号的路面之后，欧美市场不是国内宠物品牌的天空。我国家的宠物行业一直在与世界上欧美品牌竞争，主要是为了强调成本和制造业的优势。随着我国宠物行业的持续迭代，产品能力的持续提高以及叠加资本为大海创造的海外生产能力的帮助，我的国家的宠物行业将在欧洲，美国，非洲，非洲直接竞争未来的拉丁裔和其他地区。

独特性：宠物食品和其他消费品有什么区别？

宠物食品在不同培养物下的产品中相对一致。与食品和饮料不同，国内宠物食品品牌很难通过海外中国消费市场进行初步的人行道，面临当地市场的挑战。优势之后，海外市场接受比人类食品更容易接受。从这个角度来看，在做好产品质量和质量的良好工作之后，与食品和饮料品牌相比，宠物食品品牌具有自然优势。

图65：大杰克和热情，2023年中期的独立宠物品牌

图66：商店货架展览的热情产品

从长远来看，宠物食品消费的自然高频+高粘度特征仍然是不错的业务。高频：由狗和猫的主要食品领导的宠物食品是动物营养和品牌营销形成的良好业务。根据2023 - 2024年中国宠物行业的白皮书数据，宠物主人购买猫和狗的频率继续增加。 2023年，高频消费（每月一次购买一次）继续增加，高频消费+高品牌/产品/产品/产品/产品识别识别带来了产品的高回购率；高粘度：第一个是宠物食品购买者和用户，由分离特征带来的高粘度。其次，就拉伸而言，宠物食品的品牌效应是市场对产品能力的认可。产品功率基于出色的配方和动物营养。很长一段时间以来，大量动物营养实验，以及由无数消费者反馈数据形成的数据库，进一步巩固了品牌护城河。优秀配方带来的品牌溢价可以在高粘性的基础上形成高毛利润。宠物食品消费高频和高粘性带来了稳定的回购和高浓度的利率特征，使宠物食品在离开全国后仍然是一项好生意。

图67：购买狗的主谷物的频率（％）

图68：购买猫的主要食物的频率（％）

东南亚市场的快速增长预计将为中国宠物食品品牌出海提供新的轨道。诸如我国宠物食品出口的规模和平均价格之类的数据反映了我国宠物相关的工业链的位置。尤其是在欧洲和美国等传统宠物经济中，中国企业基本上将其薄弱的宠物零食类别与品牌效应一起使用。主要处理。在东南亚，我国宠物谷物产品的出口量表迅速增加。在早期，中型至高价带以进口品牌为主导，而国内品牌则占据了低端产品。经过20多年的发展，我国的国内市场将被进口品牌顺利取代，国内品牌继续升级。我们认为，将来，随着越来越多的国内宠物食品公司加入东南亚市场，国内品牌的竞争力将继续增强，预计将复制海外国内宠物食品市场的兴起。

将宠物食品行业的主要优势置于供应链维度上。我们认为，只有基于现在，我们才能集中精力于未来。当前行业的质量管理系统认证，食品安全管理系统认证，HACCP危害分析和关键控制点系统验证，GMP良好的操作标准系统验证，BRC食品安全标准认证的全球标准认证全球权威认证，例如全球系统认证和美国FDA注册，欧盟宠物食品的官方注册等是多年运营开发和产品质量的工厂和品牌的认证，也是质量和认证海外市场品牌扩展的基础。随着海洋带来的产品供应周期的扩展，稳定供应链的优势将进一步扩大，并形成公司自己的护城河。因此，我们认为，在铸造厂模式下，目前领先的宠物和大海的退出具有深厚的领先优势。将来，期望公司在该品牌海外的进一步增长。专注于推荐的多家海外生产工厂的成熟运营，其自己的品牌已经进入了海外市场的中国宠物股票以及稳定的海外铸造厂。小额股票，卢斯股票。

【风险提示】

原材料波动的风险。上游原材料（例如家禽肉和谷物）是宠物食品的主要成本。原材料的显着增长将影响该行业的盈利能力。

由于管理不当而导致的企业风险食品安全。每个公司的产品主要是宠物食品。如果由于管理不当而发生食品安全风险，将极大地损害公司和行业形象。

品牌和产品公众舆论风险。如果负面舆论在运营和治疗不当的情况下发生，则可能会对品牌和行业形象产生严重影响。

汇率波动的风险。一些宠物食品公司的海外业务极大地受到了RMB汇率的影响。如果汇率急剧波动，它将损害公司的盈利能力。

产品销售不如预期的风险。国内宠物食品行业的竞争激烈。如果品牌的营销方法和产品的效率不如预期，它将影响品牌的可持续发展。

全球贸易摩擦的风险。海外市场是一些国内宠物食品公司的重要收入来源。如果主要出口市场关税和其他贸易限制得到了进一步改善，那么某些企业的出口业务将受到很大的影响。

加强的海外竞争导致了阻碍某些公司的全球战略的风险。欧洲和美国的宠物行业已经成熟，一些企业在某些公司的海外业务扩张市场中存在不确定性。

长期价格战争的持续风险导致行业竞争模式恶化。如果宠物食品行业长期以来一直被困在价格战中，那将对该行业企业的盈利能力和连续运营能力产生巨大影响。

分析师：陈·

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分析师：张Yanbo

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