关于分红型保险产品红利实现率的几点思考

关于分红型保险产品红利实现率的几点思考

近期，各人身保险公司根据原银保监会2022年底发布的个人保险产品信息披露新规定，陆续公开披露分红保险产品的红利实现率。为分红保险产品实际派发的红利金额与销售时的利益展示金额的比率。用于反映保险公司分红保险产品非保证保单利益的实现情况。分红实现率的披露提高了分红保险产品的透明度，可以指导保险公司合理确定销售策略和分红策略，帮助保险消费者做出更加理性的保险决策。它还可以规范保险产品销售行为，打击虚假广告和其他销售行为。误导性行为。但是，我们不能只看股息实现率的指标值，而必须进行综合解读和判断。

一、基本情况

（一）分红保险产品基本信息

根据原保监会2015年发布的《关于推进分红型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，分红型保险是指保险公司根据实际经营业绩分配盈余的人身保险。按一定比例分配给投保人。保险产品。保险公司向投保人分配盈余的过程称为红利，分配给投保人的盈余称为保单红利。股利分配一般有两种方式——现金股利（美式股利）和保险股利（英式股利）。支付的股息分别为现金股息和保险股息。有些保单在保单终止时还将支付一次性费用。股利。

（二）股利实现率背景情况

2022年12月，原银保监会发布《关于印发一年期以上人身保险产品信息披露规则的通知》（银保监发[2022]24号），要求自2023年6月30日起，保险公司应在年度分红方案公布后15个工作日内，披露各分红保险产品在分红期间的分红实现率。该公司的官方网站。采用现金分红方式的，应当披露现金分红实现率；采用增量股利分配方式的，应当披露增量股利实现率和终期红利实现率。保险公司在计算各产品的分红实现率时，以4.5%减去产品预定利率作为利益论证的依据。

分红保险红利实现率的计算方法如下：

现金分红实现率=实际分配现金分红金额/奖金福利中体现的现金分红金额；

增加的红利实现率=实际分配的红利保险金额/证明的红利福利红利保险金额；

终期红利实现率=实际派发终期红利金额/红利权益中显示的终期红利金额。

以现金红利实现率为例，假设某保单首个保单年度按4.5%计算的红利利益示范金额为100元，实际派发现金红利金额为120元，则红利实现率为120/100×100%=120%。

目前，行业普遍对同一产品的保单在每个保单年度采取相同的分红策略。因此，监管部门并不像香港保险公司那样要求保险公司披露不同保单年度的股息实现率。

（3）首次披露的股利实现率

从目前公布的分红实现率来看，各公司分红保险产品的分红实现率大多在100%以上，但公司与产品之间存在较大差异。

截至2023年8月，已有近70家寿险公司披露了2022年股息实现率。行业现金分红实现率主要集中在90%~200%之间，最高达到476%，最低为0%；增量股息实现率主要集中在90%至120%之间，最高达到556%，最低仅为59%。 ;末期股息实现率主要集中在60%至150%之间，最高为2365%，最低为0%。一些保险公司的不同保险产品之间也存在较大差异。以某公司为例，该公司的现金分红产品，分红实现率最高可达476%，最低仅为72%。

2、有中国香港相关经验

（一）监管要求

早在2015年，香港保险业监管局就发布了《承保长期保险业务（C类业务除外）指引》（GL16），要求保险公司披露过去五年内有新业务的分红保险产品从2017年开始，股息实现率体现了保险公司预期非保证利益的实现情况。香港分红保险的分红类型与内地类似。内地使用的周年红利、复归（复归）红利及终期红利分别对应于内地使用的现金红利、保险红利及终期红利。但股息实现率的计算口径与内地不同。不同的是，各产品的红利实现率需要按保单年度单独披露，并且考虑到分红保单的长期属性，更强调“积累”的概念。股息实现率的计算公式如下：

股息实现率=实际派发的累计非保证利益总额/出售时利益说明文件所载明的累计非保证利益总额。

上述规定实施过程中，由于保单初期示范红利水平较低，且分红实现率普遍较易达到，部分保险公司采取了停售现有保险产品再推出新产品的方式避免披露五个保单年度后的红利实现率。因此，香港保险业监管局修订了GL16，要求自2024年起，所有2010年之后发行并在报告年度内有效的分红保险产品必须在每年6月30日之前披露股息实现率。

（二）市场观察

1、香港的股息实现率不能简单横向比较。

香港监管机构尚未对分红保险产品的分红演示场景提出统一要求。相反，公司根据最佳估计设定自己的要求。因此，不同保险公司、不同保险产品之间的红利实现率指标不能简单比较。横向比较还应结合奖金示范水平进行综合分析。

2. 中国香港的红利实现率在早期保单年度较高，在后期保单年度逐渐下降。

目前，香港市场仅要求披露过去五年新业务保险产品的分红实现率。因此，能观察到的分红实现率数据大多是前五个保单年度的数据。从中国香港六大保险公司的数据来看，其股息实现率主要集中在80%至120%，最高为230%，最低为8%。香港的股息展示水平普遍高于内地，因此股息实现率数值相对低于内地。从香港六大保险公司披露的八年后的保单年度红利实现率数据来看，其后各年的红利实现率均有所下降，主要在60%至100%之间，最高为276%，最低为14%。

3、后续保单年度的分红实现率可能更能反映中国香港保险公司的分红实现能力。

一般情况下，较早保单年度的示范分红水平较低，分红金额较低，保险公司相对容易实现；后期保单年度，示范分红水平较高，分红金额较高，保险公司需要持续实现一定的投资收益。为了实现示范奖金的承诺水平，对保险公司的投资能力要求较高。因此，后期保单年度的分红实现率可能更能反映保险公司的分红实现能力。

目前香港市场可以观察到的股息实现率数据是旧规则要求下的数据。 2024年新规则实施后，分红实现率数据将更加完整，更能反映分红型保险产品的实际经营情况。

3.一些想法

（一）分红实现率披露提高了分红保险产品的透明度

对于保险消费者来说，红利实现率结合了保险产品销售前后的信息，增强了产品权益的真实性和透明度，加深了产品信息披露的广度和深度，可以更好地帮助消费者了解即将发生的事情。购买或已持有的保险产品的红利实现情况为是否购买保险产品或是否选择退保提供了更多的参考依据。

对于保险公司而言，分红实现率的披露使得各保险公司的分红实现能力具有横向可比性，提高了市场竞争的透明度，促使保险公司在开发和销售保险产品时更加审慎地确定分红论证水平，减少了分红的风险。误导销售行为的风险。事件的发生，促使保险公司提高投资和经营管理能力，加强红利的实现和稳定性，满足保险消费者对未来红利水平的合理预期。

（2）股利实现率仅代表历史股利表现，不能作为未来股利分配的依据。

分红实现率是指保险公司过去公布的各产品的分红实现水平。它反映了保险公司过去的经营能力和投资水平。可以作为未来股利实现水平的参考，但不能视为未来一定可以实现的股利水平。 ，公司未来的股利分配将受到多种因素的影响（如保险公司的投资策略和业绩、公司的实际经营状况等）。

（3）股利实现率略高于100%。如果过高或过低，都会影响保险公司的实际运作。

根据分红保险的经营原则，保险公司在设计分红保险产品时所采用的假设一般都比较保守，略低于公司的最优估计水平。因此，一般情况下，保险公司实际派发的红利应略高于效益示范水平，至少达到公司最优预估水平，即红利实现率略高于100%，如达到120%左右。如果分红实现率过高，则可能是保险公司向投保人分配了超出实际投资收益水平的分红。长期维持过高的分红实现率，将增加保险公司的责任成本，对公司的长期经营产生不利影响。短期过高的分红实现率也会推高保险消费者的分红预期。一旦后续股息水平下降，很容易导致退保风险。如果分红实现率过低，可能是保险公司的投资未能达到预期，或者是早期分红示范水平过高。过低的分红实现率很容易导致投保人意外退保，从而对公司的流动性和投资收益产生不利影响。同一公司不同保险产品的红利实现率差异过大，也会导致保险消费者对保险公司红利分配的公平性产生质疑。

（4）结合后续年度分红实现率数据进行综合解读。

大多数分红保险产品的期限较长，一般超过5年。目前，各公司均首次披露年度股息实现率数据。现有数据提供的信息相对有限，无法全面反映分红保险产品的长期表现。商业条件。下一步，我们还应该根据各公司后续年度的股利实现率数据，从长期经营的角度进行综合分析判断。保险公司年度分红实现率的波动性可以反映其投资能力和分红策略的稳定性。保险公司应合理管理投保人的分红预期。如果红利实现率波动较大，偏离投保人的预期，很容易导致意外退保和投诉。