“停牌+重组”：海印股份能否开启面值退市“自救”新模式？

“停牌+重组”：海印股份能否开启面值退市“自救”新模式？

经济观察网记者 邹永勤 一批苦苦捍卫上市地位的边缘退市股或将迎来新的自救方式。

2024年7月18日，广东海银集团股份有限公司（.SZ，以下简称“海银股份”）公告称，拟发行股份购买资产，拟收购江苏聚电新能源股份有限公司（以下简称“海印集团”）（简称“江苏聚电”）51%股权。因相关事项仍存在不确定性，海银股份根据深圳证券交易所（以下简称“深交所”）相关规定，已申请自7月开市起停牌。 18、预计停牌时间不超过10笔。日期，即8月1日前必须按照要求披露相关信息并恢复交易。

此前的7月17日，海银股份以0.86元/股的涨停收盘，已连续17个交易日低于1元/股，逼近面值退市所需的20个交易日。

那么，在这个关键时刻，海银“停牌+重组”的新举措能否帮助其走出退市困境呢？

“自救组合拳”无效

主要从事商业地产运营和金融服务的海银股份在连续三年（2021年至2023年）亏损后，于2024年开始出现业务好转迹象。据其7月12日披露的业绩预告显示，由于商业板块收入、利润同比增长，经营状况稳定向好，预计实现归属于母公司净利润90%上半年实现收入1.35亿元，同比增加20113万元。 %至251.59%，成功扭亏为盈。

记者注意到，海银股份最新的十大流通股东名单（2024年一季度）中，不乏私募基金、投资机构和牛三，其中包括横琴广金美丽基金管理有限公司、前海张裕投资基金管理（深圳）有限公司、珠海格林顿资产管理有限公司、银河德瑞资本管理有限公司、蔡志华等。其中，横琴广金美美基金管理有限公司是国内成立最早、经营时间最长的专业量化研究机构之一。其资产管理总规模达120亿元，实际控制人为广州市人民政府。

正是这样一家基本面开始好转、拥有众多实力机构持股的上市公司。但因近期股价下跌，面临按面值退市的困境。

为了稳定股价，海银股份副总裁潘伟、证券事务代表冯志斌在6月17日的路演中明确表示，已动员高管增持，将及时实施不限于控股股东增持的措施。高管们不断增持等计划，从而拉开了上市保卫战。

随后，海印股份推出一系列“自救”组合：6月19日发布控股股东增持计划、7月11日披露展贸城收购仓储项目进展情况并于7月12日公布上半年预盈利。 7月13日，控股股东增持进展公告。不过，海银股份的股价表现依然不亮眼：自6月25日收于0.99元/股以来，其收盘价从未站过面值。

7月17日，海银股份收跌停，收盘价为0.86元/股，已连续17个交易日低于1元/股。 A股虽然实行了与国际接轨的面值退市制度，但独特地操作了10%的涨跌幅限制。这意味着，只要海银股份次一交易日收盘价低于0.83元/股，即可锁定退市，无需等到第20个交易日。因此，海银7月17日的涨停可以说已经跨过了退市门槛。

那么，尽管经营改善、扭亏为盈、控股股东增持，但为何海银股份的股价依然“下跌”呢？是否存在被恶意做空甚至恶意退市的可能？

7月18日，记者致电投资方海印股份董事会秘书处进行咨询。接听电话的工作人员表示，影响股价走势的因素有很多，他们并不清楚是什么原因导致公司股价一路下跌，但可以肯定的是，公司股价并没有被恶意炒作。做空甚至恶意退市。

“停牌+重组”新办法

在即将被锁定退市的关键时刻，7月18日凌晨，海银股份发布了《关于拟发行股票购买资产并停牌的公告》。公告指出，海印股份有限公司拟发行股票购买资产。具体而言，拟通过收购或增资方式收购江苏聚电51%股权。

由于相关事项仍存在不确定性，为保护投资者利益，避免对公司股票交易造成重大影响，海银股份已按照相关规定申请自7月18日开市起停牌。深圳证券交易所。预计停牌时间不超过10个交易日，即8月1日前必须按照要求披露相关信息并复牌。

“此时确实有必要暂停交易一段时间，让投资者有一个缓冲期来做出理性的投资决策。”资深投资人李德明告诉记者，由于缺乏退市补偿的相关配套措施，面值退市制度对市场没有影响。市场情绪受到很大影响，再加上涨时助涨、跌时助跌的涨停制度，很多股票在价格接近1元/股时就会出现踩踏式下跌，出现踩踏式下跌。将扭转趋势。这就加剧了市场的恐慌情绪，其结果必然是退市恐惧推动了退市的结果。最典型的例子就是近期广汇汽车（.SH）的退市。现在的海银股份与广汇汽车有些类似，就是投资者无暇顾及基本面好转的事实，只是出于对退市的恐惧而进行非理性交易。此时暂停交易一段时间，让这些股东有片刻的理性分析。这才是一个成熟市场应该有的表现。

他进一步告诉记者，这些濒临退市的股票在股价暴跌、即将退市的关键时刻停牌的情况比较少见。此前，一些濒临退市的股票甚至在股价大幅下跌时向媒体表示“无法停牌引发踩踏事件”。如今海银股份能够成功停牌，这说明监管层或许已经意识到了这种面值退市制度的负面影响，并做出了一些改进。相信海银股份之后，会有更多的退市边缘股采取这种停牌、筹划重组的方式来“自救”，尤其是那些基本面良好的公司，如东方集团(.SH)、海航控股(.SH)等。

那么，深交所如何看待海银股份在即将退市的关键时刻停牌重组？在没有实质性重组方案的情况下，处于退市边缘的同类股票能否通过长期停牌、等待市场好转时复牌的方式规避面值退市规定，从而完成“自救”？ 7月18日，记者以投资者身份致电深交所咨询。

深交所相关工作人员表示，首先，停牌前后仍执行相关规定，即海银股份复牌后首日收盘价是否低于面值，为第18个交易日，无回避；其次，相关公司必须具备相关事项后方可向深交所申请停牌。须符合相关规定并有合理理由。成功的申请并不是随机的。

在谈及目前面值退市制度给市场带来一定负面影响，特别是叠加涨停板制度，加剧了市场恐慌情绪时，上述工作人员表示：“关于面值退市你提到制度不合理的地方，我们会记录下来，并报告给相关部门，以后修改规则时，我们会参考您的意见和建议。”

转型之路并不平坦

作为本次重组主体，江苏巨电主要从事锂离子电池及配件、电池生产设备等的技术研发、制造和销售，这些与海银目前的主营业务（商业地产运营及金融服务）似乎关联性不大，这让市场对此次重组的真实性产生质疑，认为这只是海银股份的一次花哨的“自救”。

对此，海印股份董事会秘书处相关工作人员告诉记者，事实上，公司已经制定了向新能源转型的计划，并且一直在稳步推进。 “如果这次转型计划成功，那么公司未来的前景将是主营业务将以两轮驱动的形式出现。”

公开资料还显示，海银股份其实早在2016年就开始涉足新能源领域，随后在2021年、2022年年报中，均提到了如何向新能源领域转型升级，并为此推出了计划。制定《新能源汽车及充电运营项目发展规划》、以增资扩股方式收购江苏澳盛新能源10.71%股权、与国电投海盛签约等一系列动作广东）新能源发展有限公司《合作框架协议》等。

海银股份在2023年年报中强调，“2024年，公司在优化主营业务的同时，将继续深入推进新能源战略转型，加快公司光伏业务与多元化场景的紧密结合”应用领域，拓展光伏业务 深耕市场布局，完善‘商业、光伏、金融’业务布局，打造新的业务增长点。”

可见，海印股份拟收购江苏巨电股权符合其进军新能源领域的战略转型。不过，值得注意的是，距离2016年涉足新能源领域已经过去了8年，即使从2021年提出转型新能源领域算起，也已经过去了3年。不过，在海银股份2023年年报的主营业务收入结构中，新能源领域贡献甚少，这从侧面说明公司的新能源转型似乎并不顺利。

那么，此次收购江苏聚电股权能否打破这一僵局呢？ 7月18日的公告对江苏聚电进行了较为简单的介绍。记者通过天眼查平台发现，该公司实际上具有国企背景。江苏聚电共有三个股东：福建聚电新能源有限公司（以下简称“福建聚电”），持股60%；江苏双喜实业有限公司（以下简称“江苏双喜”），持股30%；江苏占源房地产开发有限公司持股10%。其中，福建聚电的主要股东为福建省招标采购集团有限公司，隶属于福建省国资委；江苏双喜的实际控制人为睢宁县国有资产管理服务中心。

不过，天眼查信息也显示，正是这样一家有国企背景的公司，今年5月以来已先后3次被遂宁县人民法院立案，分别是5月11日被遂宁县人民法院立案、2017年4月被遂宁县人民法院立案。 5月29日，该案由江苏省徐州市中级人民法院立案，7月11日由武汉市黄陂区人民法院立案。此外，江苏聚电已3月28日以来被执行人信息3条，金额5674.82万元。

这些迹象表明，江苏巨电的基本面似乎并不理想。那么，如果海印股份成功收购江苏聚电51%的股权，对于自身的新能源转型战略能起到多大的作用呢？记者将密切关注后续进展。