两融余额创新高意味着什么？"双刃剑"怎么用？

两融余额创新高意味着什么？"双刃剑"怎么用？

融资融券交易不仅为投资者提供了一种卖空股票赚钱的新途径，而且由于其杠杆效应，放大了盈亏，成为一把“双刃剑”。工具本身并不可怕。明智的投资者不仅会看到融资的风险，也不会忽视其积极的作用，并积极学会利用好这把“双刃剑”。

9月以来，融资资金入市步伐明显加快。截至9月15日，A股市场融资融券余额突破1.9万亿元，创近六年新高。有投资者担心，随着融资融通余额增加，杠杆资金集中进入成为A股日成交额突破1万亿元的主要推动力，将加剧股市投资风险。

融资融券交易也称为信用交易。普通投资者一般可以将“融资”理解为“借款”。融资交易是指投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借钱炒股，并按期偿还本息的行为。从事融资交易的投资者只需缴纳一定的保证金，即可借入一定倍数的杠杆资金；在融券交易中，投资者满足质押条件后，向证券公司借入股票，卖出，并按期足额归还股票。

保证金交易不仅为投资者提供了一种通过卖空股票赚钱的新途径，而且由于其杠杆效应，放大了利润和损失。它是一把“双刃剑”，可长可短。这把“利剑”至少存在四大风险：特有的卖空风险、利率变化导致成本增加的风险、强制平仓风险、提前清偿债务的风险。经历了2015年场外资金配置和场内融资余额大幅增加的投资者，对于杠杆基金的风险仍心有余悸。

融资融券余额创历史新高是否必然导致市场风险加大？要回答这个问题，首先要了解“杠杆资金占A股交易量的比例”和“两项融资业务为何创新高”。

随着A股自由流通市值和投资者数量不断增加，新股发行和再融资带动上市公司数量和股本猛增。按照同样换手率估算的股市成交量已经明显高于几年前。换句话说，过去常常被视为“天价”的交易量目前可能并不算大，而且高交易量持续的时间可能会比预期更长。近期多日成交量突破1万亿元，并不是类似于2015年那样股市热闹的结果，也不能只是杠杆资金的结果。

话虽如此，这么大的交易量中，确实有一定比例的交易资金或者杠杆资金。二次融资作为目前A股几乎唯一的杠杆基金类型，受到广泛关注也就不足为奇了。无论是交易资金还是杠杆资金，最大的担忧就是系统性风险。无论是从参与融资业务的投资者变化，还是融资融券余额占A股流通市值的比例变化来看，当前融资融券余额的增加都是显而易见的。相比2015年杠杆资金入市的情况更加缓慢、理性。中信证券数据显示，8月份部分场内杠杆指标并未继续上升，而是呈现持平甚至下降的趋势，表明投资者整体加杠杆意愿并未增强。

资本市场的发展规律表明，融资融券余额的持续增长并不是风险加大的主要驱动力，而恰恰是市场不断成熟的标志之一。 2010年A股市场推出两融业务时，两融标的数量非常有限。经过多次扩张，两财标的数量已今非昔比。

一方面，随着参与融资融券业务的上市公司和投资者增多，融资融券数量和融资标的不断扩大，融资融券余额不断上升，成为融资融券的“稳定器”。市场。以融券交易为例，当市场上某些股票的价格因投资者过度追捧或恶意炒作而虚高时，敏感的投资者会及时借入股票进行卖空，从而增加股票的供给，缓解市场压力。风险。市场上这些股票的供应紧张抑制了股价泡沫。

另一方面，与股票质押融资等方式相比，融资融券的风险更加可控，实际上是资本市场发挥风险分散功能的重要工具。由于通过融资融券获得的资金或证券有专门的账户记录，因此监控其市值变化、衡量风险水平以及要求追加保证金相对容易。融资融券的杠杆比例也可以根据情况进行调整。当市场整体风险不大时，可以适当放大杠杆比例，反之亦然。

工具本身并不可怕，可怕的是滥用工具的人。明智的投资者不仅会看到融资的风险，也不会忽视其积极的作用，积极学会利用好这把“双刃剑”。