招行、茅台纷纷杀跌，机构为什么要做空？

招行、茅台纷纷杀跌，机构为什么要做空？

这两天市场有一个典型特征。过去的大盘股已经开始下跌，比如贵州茅台、招商银行等。

看到这两家公司，大家基本都熟悉了。它们是白马股，浓眉大眼。它们不仅是基金重仓，也是外资的宠儿。事实上，国庆前这些个股的走势还是非常强劲的，至少强于整个股市。 Index，当国庆过后一切都变了，你会发现大部分都开始挖坑了。

以招商银行为例。已连续四年处于负值。股价从最高点59元一路飙升至今日收盘价近30元。可以说基本上已经被腰斩了。从基本面来看，我认为招商银行仍然是银行中最好的。 ，至少我是招商银行的客户，在服务方面我找不到比招商银行更好的公司了。不过，有时候公司属于公司，和股价是完全不同的概念。我不知道这背后发生了什么。不过，我对这个行业还是有一些了解的。

当整体房地产交易萎缩，国家出台很多稳定房价的措施的时候，我感觉这个行业的增长基本就到了这个点。至少没有空间。一个行业只要有决心，就能稳定。没有问题，但是股市看的是绝对预期，预期是什么，就是你未来能增长多少。当房地产贷款不能继续给银行带来红利时，银行过去几十年积累的估值可能会慢慢回归。说白了，过去银行之所以好，就是房地产贷款的利润。现在房地产逻辑如果没有了，银行的盈利模式当然会受到挑战。

所以今年整个银行板块的走势都不太理想，不仅是银行，券商也是如此。背后的逻辑很可能是一样的，这或许意味着金融业的红利时代未来将会迎来一定的变化。

再来说说贵州茅台吧。昨晚，其发布了前三季度业绩预告。归属于股东的净利润预计增长19%。这个数据怎么看都还可以，但如果只看三季度15.8%的净利润，我感觉增速有些放缓了。毕竟一、二季度净利润分别为23.58%、17.29%。如果三季度净利润与一季度相差7个百分点，茅台今日低开后将直接卖出。超过3点，这是市场对负面消息的直接反应。

应该说，茅台的走势与招行类似。国庆前保持强势横盘走势，国庆后则下跌，从1900元跌至1700元。尤其是今天，近期有大量个股释放，走势也是如此。典型的挖洞。

机构为何做空？

无论是招商银行还是茅台，我认为普通人手中持有的筹码并不多。这些公司的筹码主要集中在机构手中。现在他们正在一个接一个地倒下。或许除了机构卖芯片，没有其他选择。机构为何选择做空？今天看到有分析说是换仓。资金正在逐步从大盘股转向小盘股。我一开始觉得概率不高，但是看看这两天中证1000指数的表现。这种增加有一定道理。昨天，沪深1000指数上涨近3%。今日最高点上涨近2%。收盘时，涨幅也是一个点。

如果从基金的仓位调整时间来看，10月是四季度初。资金此时调整仓位较为常规。这里假设机构希望从大盘股转向小盘股。我认为核心原因是大蓝筹时代的分红预计未来会越来越少。这是一个比较大的或者说是前瞻性的逻辑。中国经济的未来必须依靠科技创新，也必须依靠小企业产生巨大的发展红利。从这个角度来看，机构资助的逻辑还是有一定道理的。

当然，还有另一种可能。目前的挖掘作业是由外资进行的。如果将恒生指数最近连续六次负周期与招行、茅台进行比较，几乎是同步的。从北向资金走势来看，今日呈现净流出。 80亿元，昨日净流出58亿元。造成这些现象的原因，不得不与离岸人民币的走势有关。今天继续贬值。现在是7.19。从总体趋势来看，已连续6年为负。这似乎进一步强化了外资流出的预期。此时，看茅台、招商银行等大盘股短期内何时止跌、人民币是否贬值，也是一个重要的观察点。

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