美容行业下的暴利，每一针玻尿酸都飘着茅台的味道

美容行业下的暴利，每一针玻尿酸都飘着茅台的味道

俗话说，“钱最好是从女人身上赚钱，尤其是从爱美的女人身上赚钱”。

以华西生物为例。

2008年，华熙生物在香港联交所上市，成为“玻尿酸第一股”。八年后，华熙生物资产规模扩大十倍，公司市值从上市初期的4亿港元增至60亿港元。 2019年11月，华熙生物私有化并在科创板挂牌后退市。公司市值一举突破229亿元。

不到一年时间，公司市值升至770亿元，较港股时期增长逾10倍。

致富速度可见一斑！

接下来我们来说说玻尿酸领域全球领先的公司华熙生物。

全球最大的透明质酸原料领导者

令人印象深刻的财务数据

在介绍公司之前，我们先来了解一下玻尿酸。

透明质酸又称透明质酸，广泛分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织中。根据主要用途，透明质酸可分为三类：医药级透明质酸、化妆品级透明质酸和食品级透明质酸。

以医药级透明质酸为例。

产品主要应用于医美、骨科、眼科三大领域。具体来说，医美领域的主要功能是抗衰老、美容；在骨科领域的主要作用是退行性关节炎的治疗，即软组织填充和医用润滑剂；在眼科领域的主要功能是治疗青光眼和白内障，以及减少药物刺激。 ，延长药效。

回到企业层面。

“华熙生物科技是全球领先的以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，现已建立从原材料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于广大消费者。全球制药、化妆品、食品制造公司、医疗机构和最终用户。”

简单来说，华熙生物科技是一家生产玻尿酸的全产业链企业！

那么，这家公司的实力如何呢？

让财务数据说话。

我们先来说营收和净利润。

近四年，公司营业收入分别为7.33亿元、8.18亿元、12.63亿元、18.86亿元，年复合增长率达37%；同期，公司净利润分别为2.69亿元、2.22亿元、4.24亿元、18.86亿元。 5.86亿元，年复合增长率30%。

即使今年前三季度，公司营收和净利润同比增速也高达23.96%和5.12%。这表明该公司的增长潜力相当不错。

需要注意的是，华熙生物今年净利润增速不及营收的原因在于销售费用达到6.45亿元，同比增速高达98%。销售费用之所以如此之高，主要与公司的战略布局有关，稍后将进一步解释。

我们来看看毛利率。

近四年，公司整体毛利率分别为77.36%、75.48%、79.92%、79.66%，保持整体稳定、逐步增长的趋势。尤其是今年前三季度，受疫情影响，整体毛利率不降反升，达到80.88%，表明公司产品具有较强的竞争力。

以医疗终端产品为例。

从上图可以看出，注射用改性透明质酸钠凝胶的平均售价为269.95元/毫升，折合26.7万元/公斤。公司产品的毛利率有多高可想而知。

对于消费者来说，每一针医用级玻尿酸的背后，无疑都有“茅台味”！

接下来看公司的ROE。

近四年，公司净资产收益率分别为24.14%、14.9%、24.4%、24.59%，总体处于较高水平。此外，需要强调的是，根据财务报表，公司2019年净利率高达31%，资产负债率仅为8.49%。

也就是说，公司高ROE主要得益于高净利润率，这再次证明了公司强劲的盈利能力。

“三驾马车”齐头并进

为公司创造新的增长点

对于华熙生物2017年私有化并从港交所退市，公司董事长赵岩曾这样解释：

“随着技术的进步，公司积累了很多产品，需要重组管理架构和发展战略。在港交所上市公司的框架下，很难调整，公司的发展战略是符合科创板的定位。”

这是什么意思？

简单来说，市场将华熙生物定位为“玻尿酸原料生产商”。从公司的角度来看，应该是一家拥有核心技术优势的科技公司。

这背后，就不得不提到赵岩所说的“三驾马车”——原料产品、医疗终端产品和功能性护肤品三大产品线。

我们先来说说“原材料”。

2018年，全球每销售10种玻尿酸产品，就有7种原料来自山东。据Frost&数据显示，在全球透明质酸原料市场，仅华熙生物就占据了全球36%的市场份额，处于全球领先地位。

让我们列出一个数字。

20世纪80年代，透明质酸通常只能从鸡冠中提取，因此价格昂贵，被称为“白金”。然而，医药级高纯度透明质酸每克售价数千元。

最终在华熙生物的努力下，在国内首创了微生物发酵技术提取方法，为玻尿酸进入寻常百姓家奠定了条件。

2019年，公司原材料产品营业收入7.6亿元，占营收的40.3%，是公司核心基础业务。

我们来谈谈“医疗终端产品”。

目前，公司医疗终端产品主要应用于眼科、骨科、医学美容等领域。具体来说，主要包括眼科粘弹剂、关节注射剂、医用润滑剂、软组织填充剂等医疗器械产品。

以眼科为例。

截至2019年底，华熙生物已中标全国23个省份的集中招标采购。不仅如此，华熙生物还不断增加产品的覆盖区域和医院，并寻求与知名眼科医院建立合作关系。

财报显示，公司2019年该业务收入为4.89亿元。虽然占比低于原材料产品，但该业务同比增速达到56.36%。

最后我们来说说“功能性护肤品”。

2018年12月，华熙生物与故宫博物院文创中心联合推出6款故宫国宝色口红，引起年轻人的强烈追捧。而这也标志着华熙生物正式进军功能性护肤品领域。

至此，公司的客户群也从原来的纯B端拓展到了C端。

截至目前，华熙生物科技在护肤品领域拥有“润百颜”、“思丽”、“米贝尔”等多个品牌。其产品类别包括一次性液体、各种面霜、乳液、面膜、手膜。 、喷涂等系列。

这也是为什么，与同行Amic相比，华熙生物今年前三季度的销售费用同比增长了98.04%。因为，作为To C端品牌，品牌的存在感必须通过广告费用不断强化。

我们来总结一下：

“原材料产品”是公司起家的业务，目前全球第一的位置还是相当稳定的；而另外两项业务则是公司未来新的增长点，标志着公司从玻尿酸产业链上游向下游转型。

简单来说，华熙生物曾经是“单腿行走”，现在却变成了并肩行走的“三驾马车”。

未来还有巨大的想象空间

为什么玻尿酸是一门好生意？

首先，公司可以依靠技术和成本优势，实现产品的高毛利率；

其次，公司可以向产业链上下游拓展，创造更多的应用场景，巩固公司的护城河；

三是依托品牌、技术、渠道层面的先发优势，市场竞争格局较为良好。

专门从女人身上赚钱，毛利超过茅台：这个行业有多赚钱？

有人说，最快的赚钱方法是写在刑法里的。

但事实上，在现实世界中，鱼与熊掌兼得也并非不可能。

想要赚大钱，获得超高利润，关键有两个方法：

第一个是赚垄断（稀缺）钱。比如茅台，生态环境特殊，产能有限。一些产品的市场价格在过去两三年内上涨了约两倍。然而，2018年茅台酒的产量只有7万吨多一点，而且还是一瓶难求。

2018年，茅台的毛利率高达91.25%。

不过，还有比茅台更赚钱的业务。

1.比茅台高2个点

综艺节目主持人大S在一档节目中表示：“如果没有玻尿酸，很多明星根本就活不下去，因为一旦缺失了，我们美丽的容颜将不复存在，剩下的就是衰老。”

没错，比茅台更赚钱的是：玻尿酸。

去年，国内一家玻尿酸生产企业披露了令人震惊的数据：毛利率93.26%！比茅台高2个百分点。

透明质酸，原名透明质酸（化学式），是一种高分子多糖，质地透明粘稠。是人体真皮组织的成分之一，具有修复表皮组织的功能。它还可以深层滋润并增加皮肤弹性和张力。

随着年龄的增长，身体老化，人体逐渐开始流失玻尿酸，从而会让皮肤变得更差。据说，如果按20岁时人体的玻尿酸含量为100%，那么到30、50、60岁时则分别只有65%、45%和25%。

早在1934年，科学家就从牛眼和鸡冠中提取了透明质酸，但过程非常复杂。

到1985年，日本人首次成功利用微生物培养透明质酸。最初主要用作眼科手术的辅助工具。后来，因其具有抑制炎症和润滑作用，也开始应用于骨科。

2.为了赚钱，你还需要一个女人来爱你

现代高消费群体排名：女性、儿童、老人、狗、男性。

或许玻尿酸比茅台更赚钱的原因就是男人喝茅台，女人喝玻尿酸。

毕竟医疗用途有限。要想靠玻尿酸赚钱，就得依靠更多的女性。由于玻尿酸的特性，它不仅可以给皮肤补水保湿，还可以注射到皮肤内，使皮肤肿胀，额头隆起。

如今，透明质酸已广泛应用于美容整形领域。

有人算了一笔账，发现2018年中国有2000万人接受了医美治疗，其中90后和00后分别占64%和19%。如果从性别来看，女性占90%。

粗略估计，约有1000万90后女性接受了医美服务，全国90后女性总人口刚刚超过9000万。也就是说，几乎九分之一的90后女性都做过整容手术。 。

在这些医美中，玻尿酸是最受欢迎的“填充”技术，也是急需的材料。

在某医美线上平台上，共提供玻尿酸隆鼻、玻尿酸下巴、玻尿酸丰唇等15项玻尿酸塑形医美服务。价格低的可达500元，贵的则高达4万元。

2016年，全国正规医院玻尿酸瓶销量达1000万瓶。事实上，市场规模比这个大得多，今天这个数字可能已经大幅增加。

据某玻尿酸溶液生产企业2017年发布的招股书材料显示，一针玻尿酸主要包含三种原材料：透明质酸钠、注射器、针头。

经测算，三种不同产品的成本在44.79元至113.67元之间，售价高达368.01元至2530.37元，毛利率高达98.23%！

当然，这只是国内价格。进口玻尿酸的价格比国产产品高出50%至80%。

一年多前就有报道称，2008年进入中国市场的玻尿酸品牌“ 2号”在医院售价为1600元，最终销售指导价高达6000至8000元每毫升。

在台湾，同样的产品在医院的售价仅折合人民币500元左右。

事实上，从经销商、医美机构等流通环节到消费者手中，价格达到数千甚至上万的情况并不少见。

有人戏称：注射一针玻尿酸，就会杀死一个肾脏。

3、巨额利润下的黑暗

业内人士表示，一瓶玻尿酸的价格必须降到500元以内才算合理。

比如现在在韩国买一台只要100美元左右，约合人民币600到700元。

正是这种超高利润，吸引了大量逐利投机者涌入，从事违法活动。

首先，最简单、最快的赚钱方式就是：造假。

随便一搜，假玻尿酸的新闻报道早在八十、九、十年前就出现了。

2015年底，山东青岛警方破获一起跨国制售假药案件，查获大量假冒肉毒毒素、玻尿酸成品、半成品，案值1余万元。亿元。

如果有假冒，就会有假冒。

广州一名三级医院的医生曾转行到私立美容整形医院成为一名微整形医生。同时，以每毫升不到200元的价格从山东某集团采购假玻尿酸，然后以每毫升2000至1万元的价格出售给顾客。

最夸张的是，一瓶假玻尿酸60毛钱就能买到，最高卖到8000元。

几年前，有媒体甚至直言，市面上90%的玻尿酸都是假的。

推而广之：假医生和黑诊所。

正是因为医疗美容服务如此普及，专门从事医疗美容的医生却不够多。在向多家机构支付了数万美元并接受了几周半的培训后，他成为了一名庸医。他在没有任何资质的情况下提供医疗美容服务，甚至成为日本和韩国的著名医生。

据《2017中国医疗美容行业黑皮书》显示，中国医疗美容行业黑诊所数量已超过6万家，是正规诊所的6倍。黑诊所每年的手术量是正规诊所的2.5倍，超过2500万例。

还有人专门为高端客户设局，将其包装为一线女明星的“名医”，在百忙之中抽出时间为她们看病。

黑诊所、假医生、假玻尿酸往往交织在一起。但是，如果遇到一个爱美的女士，白白花了很多钱，不一定能美容，脸却毁容了。

只要上网一搜，就能找到很多关于服用“玻尿酸”导致失明的新闻。

广东省第二人民医院整形外科主任介绍说，一年内，他们科室就接诊了五十、六十名皮肤坏死患者、三名脑瘫患者、十名失明患者，都是因为注射“玻尿酸”导致的。

即使没有出现上述悲惨后果，有医生打比方说，如果注射了假的或不正规的玻尿酸，就相当于“往肉里撒一把沙子，很难彻底清除”。

最终，皮肤发炎并可能溃烂，留下疤痕。

4. 一旦开始，就无法停止

即使通过正规渠道注射正品玻尿酸，仍然有一个关键问题：这是一个无底洞。

有玻尿酸注射爱好者总结道，“这个东西会上瘾，接触后很难戒掉，因为你很难接受它，也很难变回原来的样子。”

因为玻尿酸的效果一般只能维持半年到一年。

有些人甚至被迫进行消费升级：从国货转向洋品牌，从低端产品转向中高端产品。

当效果逐渐消失，看着镜子里水嫩白皙的女孩变成皮肤暗沉的大妈时，唯一的出路就是：

再来一枪。