旷达科技研究报告：国海证券-旷达科技-002516-点评报告：电站扩张驱动盈利增长，有望推进新能源车及充电桩业务-160704

旷达科技研究报告：国海证券-旷达科技-002516-点评报告：电站扩张驱动盈利增长，有望推进新能源车及充电桩业务-160704

事件：

2016年6月28日，公司公告称，拟对公司全资子公司匡达电力增资5亿元。增资后，匡达电力注册资本为15亿元。同时，匡达电力变更经营范围，增加股权投资。 、项目投资、新能源汽车销售、租赁及充电桩服务。 【汇博投研资讯】

投资要点：

注册资本大幅增加，业务范围拓展至新能源汽车、充电桩等领域。匡达电力注册资本增至15亿元，将增强公司在新能源领域的运营能力。 （汇博投研资讯）

随着业务范围的扩大，公司或将进入新能源汽车销售、租赁和充电桩服务领域，这将与公司传统的汽车纺织品和光伏发电业务形成互补，带来新的利润增长点。

光伏电站带动2016-17年利润快速增长

2015年，公司有效装机容量约为270MW。 2016年一季度，公司营收4.33亿元，同比增长12.54%；归属于母公司净利润4738.48万元，同比增长21.99%。一季度的良好表现主要得益于新装发电收入。

预计2016年6月30日前公司装机容量将达到400-500MW，预计2016年有效装机容量为500-600MW，带动2016年利润快速增长。随着公司不断推进建设及电站运营，预计2017年利润将快速增长。

大股东增持逾1.15亿元，增持均价为5.60元/股，并承诺12个月内不减持。

2016年1月18日，公司控股股东、实际控制人沈杰良先生提议公司全体员工积极增持匡达科技股票，承诺自2016年1月18日至2016年1月22日，公司通过二级市场购买旷达科技股票并连续持有12个月以上并在职的员工、全资子孙分公司、控股子公司员工，因增持旷达科技股票而造成的损失，得到全额补偿；收入归职工个人所有。预计调整后员工增持本期成本约为5.48元/股。

2016年1月18日至1月5日，公司控股股东及一致行动人持续增持公司股票，累计增持公司股票10.股，平均价格11.24元/股，合计增持公司股票10.股，平均价格11.24元/股，合计增持公司股票10.股。超过1.15亿。权益调整后的平均成本约为5.60元/股。本次增持计划实施后，控股股东沈杰良先生及其一致行动人合计持有公司总股本的54.82%。同时，沈杰良先生及一致行动人承诺未来12个月内（2016年5月6日-2017年5月5日）不减持匡达科技股票。

我们认为，董事长号召员工购买股票，控股股东及一致行动人持续增持，意味着他们继续看好公司的投资价值。

本次非公开发行已获得中国证监会核准。计划以最低价格5.34元/股增发股份，并增加光伏电站数量，推动业绩高增长。

2016年3月15日，公司发布定增计划（修订草案），拟募集不超过11​​.7亿元，调整后底价为5.34元/股。匡达创投承诺认购不低于定增金额的15%。并在本次非公开发行股票完成后六个月内不减持旷达科技股票。本次募投项目为110MW光伏发电项目，补充流动资金2.35亿元，预计将大幅增加利润。

5月18日，中国证监会发审委审议通过了公司非公开发行申请。

传统主营业务平稳运行，推进做强、做宽、做深、做精发展战略。剔除电站业务，公司传统汽车纺织品主营业务一季度预计实现营收约340-3.5亿元，同比整体保持稳定。随着国家“一带一路”政策和战略以及大飞机项目的实施，公司成立了专门团队，重点拓展高铁和飞机面料市场，有望带来新的增长。此外，公司还将儿童座椅项目和PU/PVC项目纳入2016年度经营计划。

盈利预测及投资评级：公司电站业务预计将继续快速增长。控股股东增持平均价格为5.60元/股；员工增持价格约5.48元/股，大股东已走底线；建议最低上涨价为5.34元/股，具有较强的安全边际；或进军新能源汽车及充电桩业务。基于审慎性原则，在不考虑公司可能进行私募增发和股权稀释的情况下，预计公司2016-2018年EPS分别为0.28、0.38、0.49元，对应估值分别为21、16、12倍，具有良好的投资价值。维持“买入”评级。

风险提示：光伏限电风险、公司光伏装机增速低于预期、非公开发行实施的不确定性、新能源汽车及充电桩业务推广的不确定性。