令人提心吊胆的白酒股，该买还是该卖？

令人提心吊胆的白酒股，该买还是该卖？

新年过后，股市飙升，连续突破3500点和3600点。但一千股上涨，三千股下跌。一方面，茅台带领股市再创新高，另一方面，多数个股不断下跌，让市场新投资新手一头雾水。白酒股频频上热搜，反映出投资者又爱又怕的心态。 2000元以上的茅台酒可以上船吗？值得坚持吗？

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这是一道很难的多项选择题。 1月25日，白酒概念板块再次表现强劲，整个板块最新总市值达到5.7万亿元，较前一交易日增加3100亿元。作为一种非必需的消费饮料，白酒在股市中占据了6%以上的市值，不能不说是一个畸形的存在。要知道，早在10年前，它占A股总市值的比例还不到3%。中国经济转型、高科技芯片等国产芯片替代、消费升级导致白酒股大幅上涨。以前A股喝酒吃药戒不掉，现在却是“望醉不醒”。这不是很尴尬吗？ ？

由此看来，白酒股屡屡挨打，负面消息层出不穷。短短两个月时间，茅台先是因捐赠未能通过股东大会而受到质疑，随后国有资本被划转，更何况接连罢免监事。但这一切都无法阻止投资者相信“毛五鹿”。由于其特殊的收藏价值，酒越存放越醇厚。它成为又一台印钞机，具有与黄金类似的囤积财富的价值。

《笑傲江湖2：东方不败》剧照

国家不炒房政策已定，央行也制定新策略，引导居民资产从储蓄理财等“刚性兑付”的间接金融投资转向自行直接投资风险。尽管有不情愿和惯性，但现在很多理财产品已经被关闭，银行存款规则也被修改。收入不多但利息稳定的时代已经过去了。无论是直面还是“鸵鸟”，都无法绕开。这种情况下，还是拥抱股票为好。

更何况，2020年股市缓慢上涨，A股投资者平均盈利10.49万元，赚钱效应显着。资金回报率也普遍超过股市基准。股票型基金的回报率创近11年来新高，达到56%，远超上证指数和深证成指。全年公募基金利润总额接近2万亿元，创历史最高纪录。盈利最多的基金涨幅达160%，超过100只基金翻倍。所有这些都在呼吁储户加入基督徒公民的行列。全年热销基金大量涌现，新增基金规模超过3万亿元，超过近三年的总和。截至年底，整个公募基金规模也突破20万亿元。

这实在是难得的双赢局面。储户通过基金赚钱了，基金规模扩大了，央行实现了金融资产更加合理的配置。当然，酒是造成这种情况的罪魁祸首。但由于充当资产保值的媒介，基金买了太多的白酒，而且是集体购买的。群体本身也存在踩踏风险。

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该基金2020年四季度报告显示，白酒股是各大主动基金的宠儿，贵州茅台和五粮液分别位居第一和第二位，是最大的持仓。股票市值与基金净值的比例高达2.93%和2.45%。有人形象地把它比作当今世界三大酒庄：罗曼尼康帝、拉菲、易方达。这只庞大的基金管理着数万亿人民币的资产。其控股最多的是五粮液、茅台酒和泸州老酒。 Ciao和洋河股份。

既然肩负着黄金一般等价物的责任，茅台的价格肯定不会便宜，而茅台的估值也不应该轻易被投资者获得。在全球范围内，茅台的市值不仅超过其他酒厂，也超过长期保持全球最大饮料制造商市值称号的可口可乐。这并不奇怪。茅台瞄准的是比特币等具有货币属性的货币。

年初，比特币总市值在暴涨后达到了6000亿美元，而整个加密货币的总市值则超过了8000亿美元。相对而言，茅台还远远落后。整个白酒股板块的市值与加密货币相当。照这个逻辑，似乎就不用担心白酒股暴跌了。毕竟，它们是替代性液体印钞机。除非涨得离谱，否则没有大幅下跌的空间。

有人从历史的角度来看待毛五鹿。历史市盈率一度低至不到10倍，但现在已超过60倍。这几年，茅台五粮液涨幅超过20倍，似乎随时要爆发。但每次市场动荡之后，白酒股都会奇迹般地复苏，传递出另一个真理：在印钞机的加持下，白酒股的估值逻辑发生了变化。

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但即使估值出现新的逻辑，也不意味着它们短期内仍有大幅上涨的空间。赚了前20倍差价的投资者无需承担太大风险就获得了利润。然而，对于价值2000多元的茅台来说，风险和收益并不匹配。年初，当投资者注意到明星基金经理换股调整仓位时，白酒股不再有底气站稳高位，纷纷回调。那些重仓白酒股的优质基金，也未能在新年股市大涨中留下痕迹。相反，那些去年布局港股低估值的基金，今年却赚到了第一桶金。

不管你承认与否，基金经理作为一个群体仍然在左右着股市的走向。他们在股市的锯齿状波动中完成资产转换，拉高股价，然后向散户派发筹码；而散户只会关注基金经理创造的热点，讨论白酒股是否适合投资。如今港股也大涨，资金完美演绎了新一轮的价值发现。

2019年2月25日，投资者在南京某证券营业部关注股市行情。图片|视觉中国

对于黄金，巴菲特曾经做过一个形象的比喻。投资者雇佣工人从非洲矿山中开采黄金，然后将其埋在纽约中央银行的地下金库中。本质上，没有创造任何价值。在我们地区，居民从银行提取钱并购买酒来储存。虽然它们不创造价值，但它们将银行的坏账风险从机构转移到了个体部门，这可以视为对国家金融治理的贡献。既然有益无害，何乐而不为呢？

值得注意的是，除非长期投资，否则个人在股市短线博弈中并不具备优势。与其这样，不如“打不过就加入”。基督教民主党最近的一项调查说明了这个问题。近年来，58%的投资者从股市转移部分资金购买基金，31%的投资者完全退出股市。 ，用全部资金购买基金。

毕竟20万亿元的基金才是市场上最大的力量。如果基金经理联手，散户只会被猎杀。