经济增加值在上市公司业绩评价中的应用

经济增加值在上市公司业绩评价中的应用

经济增加值在上市公司绩效评价中的应用 ●谢伟柱、黄云洲（1、江苏大学教务处2、江苏大学管理学院，江苏镇江2120 13）对此进行了探讨，以期提供我国上市公司下山路管理层信息。一些参考。慈美良：经济增加值是基于对藏本尊和绥东所创造价值的绩效评价。经济增加值标志着金融理论的发展。企业的最终目标是股东价值最大化。这种观点要求衡量企业绩效的指标必须准确反映企业作为股东的价值（（简称EVA））考虑了股权资本成本的影响，克服了股权资本成本的缺点。经济增加值指标概述 简单地说，经济增加值指标在我国上市公司中的应用。 ,经济增加值相等指公司税后净营业利润减去所有资本成本后的净值，这里所说的资本成本不仅包括债务资本成本，还包括权益资本成本，如果经济增加值是正数的话。意味着公司的营业收入在扣除所有成本和费用后仍然存在，股东价值增加，公司价值上升。相反，如果经济增加值为负，则意味着公司的营业收入不足以弥补包括权益资本在内的损失。所有成本和费用，包括成本，从而降低了股东价值。

因此，由于考虑了股权资本成本，经济增加值指标定量地衡量了公司在每个报告期内为股东创造或损失的价值。经济增加值指标最大化与股东价值最大化的目标是一致的，从而使经济增加值指标克服了传统绩效衡量指标的最大缺点。经济增加值指标计算方法 经济增加值的计算公式如下： 经济增加值=税后营业净利润-资本成本=税后营业利润净额-总资本加权平均资本成本 除经济增加值外，实践中常用的还有单位资本经济增加值和每股经济增加值。这三个指标构成了经济增加值指标体系。单位资本经济增加值=经济增加值/总资本=税后净利润/总资本-加权平均资本成本每股经济增加值=经济增加值/普通股数量由上式可以看出经济增加值的计算结果取决于三个基本变量：税后净利润、资本总额和加权平均资本成本。税后净利润 税后净利润等于税后净利润加上利息费用（如果计算税后净利润时已扣除少数股东损益，则应加回），即就是公司的销售收入减去利息支出后的净值，扣除除各项费用外的一切营业成本和费用（含所得税费用）。因此，它实际上是公司在不涉及资本结构的情况下经营所获得的税后利润，反映了公司资产的盈利能力。

此外，一些会计报表科目的处理方法也需要调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。总资本 总资本是指所有投资者投入公司经营活动的全部资金的账面价值，包括债务资本和权益资本。债务资本是指债权人提供的短期和长期借款，不包括应付账款、应付票据和其他应付款等商业信用负债。股本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此，总资本也可以理解为公司总资产减去商业信用负债的净值。同样，在计算总资本时，也需要调整一些会计报表项目的处理方法，以纠正公司真实投入资本的扭曲。实际操作中，可以采用年初资本总额，也可以采用年初资本总额和年末资本总额的平均数。本文选择后者。加权平均资本成本 加权平均资本成本（w ACC）是指根据债务资本和权益资本各自的权重，根据债务资本单位成本和权益资本单位成本计算得出的平均单位资本成本。资本结构。 w ncc = x，×兴×c-一，+ x。 ×I 其中，K为单位债务资本成本，K为“”6。 2'H 石头。 '1' 1' "∥ 单位权益资本成本，T——所得税税率，D——债务资本，E——权益资本，C——总资本。式中，单位权益资本成本为机会成本普通股和少数股东权益，通常根据资本资产定价模型（CAPM）确定，计算公式如下：单位权益资本成本=无风险收益+口×市场组合的风险溢价，其中无风险收益采用内部收益率一年期银行储蓄存款。

口头系数反映了公司股票相对于整个市场的系统性风险。口头系数越大，风险越高，公司股票相对于整个市场的波动性也越大。港口价值可以通过将公司股票收益率与同期股市指数（如上证指数）收益率进行回归来计算。本文采用上海证券交易所提供的相对风险指数港口系数。市场组合的风险溢价反映了整个证券市场相对于无风险收益率的溢价。市场组合的风险溢价取自廖力、王一辉的《中国股票市场风险溢价研究》（《金融研究》，2003.4）一文。研究结果取为6. 38%。经济增加值指数在国外已得到广泛应用，提供了许多可供我国上市公司借鉴的经验。我国上市公司经理人薪酬制度是基于经济增加值指数设计的，并以经济增加值指数作为奉选的依据。精心建立财务管理体系，对于我国上市公司提高管理水平、改善经营绩效、为股东创造更多价值具有重要意义。自从