国泰君安-2024年中期新股策略展望：上市退市两手抓，IPO质量再提升-240614

国泰君安-2024年中期新股策略展望：上市退市两手抓，IPO质量再提升-240614

新“国九规定”实施，IPO发行质量和速度提升，新增收入环比下降。

按照单个项目满额、100%入围的理想情况计算，截至20245/31年，AB类账户2024年新增收益分别为17424/140.1万元，对应的新增收益率为： 5亿规模账户分别为0.33%。 /0.27%

2024年4月12日，国务院发布新的《国家九条规定》。证监会和交易所随后出台配套规则文件，提高上市门槛，强化退市监管，推动资本市场两端清根，新股发行速度加快。放缓，2024年1月至5月，共有38家A股公司发行新股，募集资金271.85亿元，环比持续下滑。

发行估值较低，加上新股稀缺。 2024年1月至5月上市的新股首日涨幅表现良好。

2024年1月至5月，新股定价幅度将维持在5%至10%左右的较高水平，平均发行PE为23.18倍，处于较低水平。此外，新股低速发行带来一定的稀缺性。两个因素的综合作用，将使价格从1月份上涨到2024年。5月份上市的新股平均首日涨幅达到135.46%，只有一只突破了首日价格。

2024年1月至5月，新增收入集中度较高，入围重点项目意义重大。

2024年1月至5月，线下共发行新股25只，其中创收前五名项目占新发总收入的56.23%。不过，只有箭能源和新星云这两只募资额较高、收益较高的个股，合计新增营收贡献超过30%，重点项目入围意义重大。

预计2024年新股发行量仍将保持较低水平。中性预测表明，理想情况下，A类账户的新股年回报率约为1.55%。

预计2024年主板及双创板块股票将保持较慢的发行节奏，全年发行数量预计为70至100只，总募资规模为50至10亿元。据科创板、创业板、主板统计，全年分别发行20只、35只、30只。 A/B参与账户数分别为3700/2400、4100/2800，入围率95%。科创板：根据中性预测，创业板和主板新股平均首日涨幅分别为120%、150%和120%。 2024年5亿规模A类账户新股收益率约为1.55%，2亿规模B类账户新股收益率约为1.55%。明年新开新账户收益率约为1.71%

风险提示：新股发行数量及上市业绩不及预期。