蔚来、美团、腾讯音乐联袂上市 腾讯系巨额IPO考验资本市场

蔚来、美团、腾讯音乐联袂上市 腾讯系巨额IPO考验资本市场

如果不出意外，未来一个月内，蔚来、美团点评、腾讯音乐三大中国科技公司将陆续登陆海外资本市场。这也意味着其市场需求将受到考验。

你不难发现，这三个公司有一个最大的共同点：他们背后的大投资人都是腾讯。

不过，在英国《金融时报》看来，现在无论是路演还是正式上市，都是一个“糟糕的时刻”。

（美国和香港）股市受到全球贸易摩擦、中国经济放缓和监管风险上升的冲击，投资者对中国科技公司的烧钱趋势越来越感到不安。

考虑到蔚来汽车将于9月12日在纽交所上市，美团点评将于9月20日在香港联交所上市，“下周将是考验市场的一周，真是有趣的一周。” ”报道援引一位银行家的话说。

资本寒冬？

中国科技企业此时上市无疑是冒着巨大风险的。

今年恒生指数已从年初的34000点跌至27000点左右，处于下行通道。尽管美国股市创造了历史上最长的牛市，但不少分析师认为，这与上市公司股票回购浪潮密切相关，而且随着点位进一步走高，越来越多的判断认为“牛市”市场可能已经结束”。

从全球范围来看，据媒体《城市圈》不完全统计，截至8月28日，今年共有21家内地独角兽企业上市，其中美股6家、港股11家、A股4家。其中，10家公司股价出现突破，较发行价最高跌幅达到98.6%。

在偏远的香港股市，今年绝大多数新股惨败，突破率超过80%；遥远的美国股市，随着标普500指数频频创新高、美国科技股彩虹般上涨，中国概念股却出现“退潮”迹象，知名个股大幅下跌。

东方财富数据显示，截至8月20日，今年共有151家公司在港交所上市。其中，多达125家公司股价跌破IPO发行价，突破率达83%。其中不乏小米集团等内地知名科技企业。小米的超额认购仅为9.5倍。

与美国科技股的持续上涨相比，中概股中科技股的表现令人失望。 《华尔街日报》称，按照平均涨跌幅计算，中国的BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）今年下跌了5%左右，而美国的FAANG（亚马逊、苹果、、谷歌）则上涨了38%。

阿里巴巴股价近两个月跌幅近20%，京东今年跌幅超过30%。 5月份以来，百度股价已累计下跌超过20%。受网络游戏新规影响，网易股价8月30日下跌逾7%。

基本面令人担忧

腾讯公司几乎同时上市，这是相当罕见的。然而，每只股票都有其自身的不幸，投资者对这三家公司都抱有基本面担忧。

蔚来和美团点评一直在烧钱。前者近两年净亏损总额已超过100亿元，后者近三年未经调整的净亏损总额高达350亿元。

与竞争对手特斯拉一样，外界持续质疑蔚来汽车的量产交付能力以及大规模烧钱的情况。该公司仅完成四轮融资就着手IPO，被外界一致解读为极度缺钱。尽管蔚来8月份的交付​​量是前两个月的近两倍，但ES8车型的续航里程明显缩水，其产能和交付计划也令人失望。

除了烧钱之外，美团点评还引发了业务领域的隐忧。 《华尔街洞察》此前曾提到，美团的重点业务正面临强敌的竞争。美团在食品配送领域与阿里巴巴集团支持的饿了么、滴滴出行在网约车领域以及其投资者腾讯控股在支付领域展开竞争。

相比之下，“直连线”腾讯音乐表现出色。 2016年重组当年实现净利润近6亿元，去年更是突破18.8亿元。然而，腾讯音乐面临着付费用户转化的挑战。 《华尔街日报》称，虽然腾讯音乐拥有约7亿用户，但付费用户仅占2%-3%，仅有1400万至2100万人。因为大部分大陆用户还是习惯享受免费音乐。

或许他们也意识到了上市后可能面临的风险。美团点评的估值已从媒体最初报道的600亿美元缩水至目前的450亿美元至550亿美元。蔚来汽车IPO募集资金上限从此前提交的招股说明书中的18亿美元下调至15.18亿美元。

“这类市场的人们显然采取了相对保守的立场。”英国《金融时报》援引一位科技行业银行家的话说。

蔚来的估值可能超过80亿美元，腾讯音乐的估值在300亿美元左右。美团点评已在香港启动预路演，计划融资至少40亿美元。其或将成为继小米之后第二家对同一股份拥有不同权利的公司。 IFR报道称，腾讯音乐计划于10月在纽交所上市，IPO规模约为30亿美元至40亿美元。

腾讯持有蔚来汽车15.2%的股份，仅次于公司创始人李斌；腾讯为美团点评第一大股东，持股20.1%；腾讯为腾讯音乐第一大股东，持股比例为62.42%。

*本文来自华尔街洞察