上证所停复牌新规出台 遇极端情况可暂停办理停牌申请

上证所停复牌新规出台 遇极端情况可暂停办理停牌申请

每次记者王一鸣

为规范上市公司停复牌业务处理重大事项，提高停牌期间信息披露的有效性，周五晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所相继发布了《上海证券交易所上市公司停复牌业务公告》。 《重大事项停复牌业务筹划指引》和《上市公司停复牌业务指引备忘录》。

前海开元基金执行总经理杨德龙在接受每投资宝（微信公众号：）采访时表示，过去一年，监管层不遗余力推动A股国际化。例如，中国证监会此前认可了QFII和RQFII的“名义”地位。 “持有人”和“证券所有者”的概念可以理解为A股纳入MSCI指数铺路，旨在消除相关障碍。沪深交易所出台的停复牌新规也将有助于增加A股纳入MSCI的概率。

在极端情况下，可能会暂停处理停牌申请

2015年，由于股市整体异常波动，部分上市公司停牌、复牌，引起境内外投资者的关注。

对于此次出台的相应规定，上交所相关人员表示，2015年7月上旬，股市整体陷入异常波动时，上交所部分上市公司集中申请停牌，短期内停牌企业数量增多。本次停牌和复牌与正常市场环境下的停牌和复牌相同，由上市公司自愿申请和决定。两者的区别在于，通常意义上的上市公司股票停牌主要是为了保证信息的公平披露，而去年市场异常波动期间的集中停牌主要是为了避免和防止短线炒作。短期内股价大幅下跌并应对由此带来的联动风险。

在进一步限制和监管任意停牌的基础上，本次发布的《上​​市公司重大事项停复牌筹划指引》在第九条中还专门规定：“证券市场交易出现极端异常情况时为保持市场交易的连续性和流动性，保障交易权益，本所可以根据中国证监会的决定或市场实际情况，暂停处理上市公司停牌申请。的投资者”。这项规定的主要目的是为了更好地统一满足上市公司停复牌的正常需要和维护整个市场交易秩序。

投资宝（微信公众号：）每次公告，筹划控制权变更、重大合同以及资产收购或出售、对外投资等事项的时间原则上不超过10个交易日。须提交股东大会审议；上市公司以筹划重大资产重组为由申请停牌的，应当在停牌后2个交易日内披露停牌前1个交易日公司前10名股东的姓名及持股情况停牌情况、前 10 名流通股股东姓名及持股情况。股份数量和股东总数。

重大资产重组筹划时间原则上不超过3个月。

在原规定的基础上做了哪些调整和改进？

上交所相关人士表示，与原停复牌业务规则相比，《上市公司拟停复牌重大事项指引》在三个方面进行了调整和完善：

一是扩大停牌监管范围。除重大资产重组、非公开发行股票外，上市公司多项业务仍涉及停复牌。具体包括策划控制权变更、收购或出售资产、签署重大合同和战略框架协议等。这些停复牌业务在实践中是有一定标准的，但并未以规则的形式公开，给上市公司参考和执行带来不便。 《上市公司拟办理重大事项停复牌指引》增加了这一部分，并明确了相应的停牌标准。

二是严格控制停牌时限。 《上市公司拟重大事项停复牌指引》明确规定了各类停牌的期限。拟进行重大资产重组的，停牌期限原则上不超过3个月；拟实施持续重组的，停牌期限不得超过5个月；拟非公开发行的，停牌期限原则上不超过1个月；拟发生控制权变更、重大合同等事项的，停牌时间不得超过3个月。收购、出售资产、对外投资等事项提交股东大会审议的时间原则上不超过10个交易日。此外，还明确规定了延迟复牌的具体条件和要求；明确以筹划重大事项、非公开发行等为由申请停牌并转为重大资产重组的，停牌期限自首次停牌之日起连续计算;停牌期间重组标的发生变更的，也必须在规定时间内复牌。进入重大资产重组停牌程序三个月后，重组标的不再变更，继续停牌。

三是细化停牌期间信息披露和延迟复牌程序的要求。对于涉及较长停牌期的《重大资产重组方案》，在原规定的基础上，按月进一步明确了不同停牌期需要披露的具体内容基础。根据重大资产重组交易进程的主要时间节点，及时披露交易进展情况，以便投资者了解重组整体进展情况，督促上市公司及相关方加快重组进度。同时，根据重大资产重组、非公开发行、筹划控制权变更、收购或出售资产的业务特点和筹划流程，董事会、股东大会和股东大会的内部决策程序对延期复牌期间需要履行的其他上市公司进行了具体规定。并要求有利害​​关系的董事和股东回避投票，以充分保护中小投资者在停牌和复牌决定中的权利。

深交所方面，深交所发布的《关于上市公司停复牌的备忘录》显示，要求上市公司在筹划重大事件时审慎判断停牌时机。非公开发行股票涉及募集资金购买重大资产的停牌期限不得超过1个月；重大资产重组暂停期限不得超过3个月；预计停牌时间超过3个月的，应当召开股东大会审议继续停牌的议案，并决定是否继续筹划停牌的相关事项；对于长期停牌的公司，中介机构应当核实公司前期筹划事宜的进展情况，并出具专业意见。停复牌备忘录将于5月27日起实施。