寻找被“错杀”的优质中小市值股

寻找被“错杀”的优质中小市值股

各位领导晚上好，我是本次会议的主持人吴晓明。欢迎参加民生证券研究所寻找优质错售中小盘股联合电话会议。首先，闲话少说，我们第一个请来的是民生证券研究所汽车分析师白儒先生来发言。

各位领导大家好，我是民生证券汽车集团的白云服务。主要是向领导和网上投资者汇报，我们目前对汽车板块，特别是被误杀的中小市值板块有一个看法。由于汽车板块中小市值公司近期出现了较大波动，主要原因还是受到市场对国九文章的误解影响。

如果我们现在看汽车行业，我们认为整个行业的整体逻辑没有改变。第一点的以旧换新政策细节预计稍后推出。目前，深圳、上海等多个地区已相继出台了一些汽车补贴和消费细则。在这一政策下，我们对2024年乘用车销量保持乐观。第二个是4月25日，这意味着下周开始的北京国际车展上将有很多新车型亮相。供给侧也始终保持强劲，预计将带动需求侧的增长。其中，华为丽丽和小米两款新丽丽机型的推出，也有望带动产业链企业业绩超预期。

第三点是智力。除了以旧换新政策外，智能驾驶、低空经济等领域也陆续出台了配套政策。它为汽车供应链中的公司开辟了新的商机。第四点，也是最后一点，目前海外中国汽车零部件企业新建的海外产能，24年来逐渐进入收获期。出海的过程还在路上。

部分企业披露的一季度业绩显示，北美业务和北美产能均已实现盈利。那么全球化仍将成为未来零部件企业的中长期增长点、空间和市场。我们预计它会比市场目前想象的更加乐观。这也是我们目前看好机械板块的四个原因。对于情绪引发的短期回调，我们理解现在是入场和布局的机会。围绕国九文章，我们还挑选了一些中小市值的优质公司，以及一些中长期趋势确定性较强的公司。我们也建议投资者和龙头抓住本轮情绪杀线的机会。

被误杀的中小企业中，主要有四家向领导推荐的企业。第一个是日虎模具。 2020年至2022年三年，公司现金分红占比均超过30%。公司主营传统业务——装备业务是独立的，龙先生担任独立负责人。另一个零部件业务则受益于奇瑞和华为。奇瑞销量增长，这里是瑞虎模具。

第二家公司是瑞星电子。近三年，公司现金分红比例均超过40%。公司深耕汽车研究30年，受益于整个智能座舱业务的发展。第三家公司是无锡振华。上市以来，现金分红比例也超过30%。其主要客户来自前期，尤其是上汽集团的出口业务。小米和理想是公司的主要客户。今年末出口继续增长。 、小米和领尚也不断推出新产品，将带动公司销量增长。至于第四家公司，20至22之间，公司现金分红占比超过70%。

2024年，主要受益于比亚迪销量的增长。被注销的中小市值公司名下，建议领导关注瑞虎模具、上盛电子、无锡振华、星校。另外，还有几家中长期确定性趋势比较强的公司，我向你们领导简单汇报一下。一是产业链全球化。走在行业前列的有拓普集团、新泉集团、艾科迪、美科科技等。此外，还有智能驾驶、智能座舱。整个智能领域都将受益于政策的推进和技术的不断进步。主要是伯特利、德赛西威和点股份。

另外，我想向各位领导做一个最后的报告，谈谈我们目前对整个汽车行业的看法。乘用车领域，我们依然看好新能源产品的上行周期。取得较高成功的主要汽车是长安和比亚迪。长安汽车作为自主车企的拳头产品，今年发布了多款新车型，包括深蓝、Avita、等。三大品牌相继推出新车型，电动化转型也在加速。 。同时，我们也可能会看到4-5月长安与华为的合作落地，预计将拉升估值。比亚迪今年的主要受益是年初的价格战，比亚迪也赢了，从而带动了销量的快速增长。与此同时，海外扩张仍在加速突破，今年利润有望增长。

整个零部件行业，除了刚刚向领导汇报的被误杀的中小企业和全球化、质量价格领域的企业外，还建议领导们多关注企业华为、小米产业链。华为产业链上的主要企业包括湖广股份和我们刚才提到的被误杀的中小企业瑞虎模具。小米产业链上的公司包括刚才提到的中小市值公司无锡振华，以及瑞丰股份旗下的魔兽世界科技和经纬恒润。最后一点是，在特斯拉层面，特斯拉本身最近受到了较大的压力，所以对国内的龙头企业造成了一定的影响。但事实上，包括拓普集团、证券有限责任公司、艾科迪在内的公司业绩确定性和中长期增长性都非常强。在这一轮的调整下，也建议领导者抓住机遇。

好的，谢谢白露老师的演讲。下面请民生证券机械有限公司首席执行官李哲先生发言。好的，谢谢楼主。各位投资者晚上好，我是民生机械的李哲。

昨天我们其实从两个角度筛选出了一些被误杀的小市值标的。分别从两个角度来考虑。一个是从这个规定的分红的角度来看，就是我们要寻找前两年没有分红的公司，但是因为其中一个是它的净利润是正数，另一个是它的现金充裕程度比较高，现金占总资产的比例这些比较高的目标是我们考虑的因素之一。第二个维度是从性能的角度来考虑。我们看到其未来两年的业绩增速将保持在15%以上，近三年已经分红，研发投入也比较高。目前其估值相对较低。这一类目标，这两类总共，我们现在已经筛选出了大约40个目标。有兴趣的投资者可以在会后联系我们领取名单。所以这两种观点都是从现行规则的角度来筛选的。

现在我们相信，在这个基本面的基础上，我们确实可以看到一些企业的变化。首先，我们看到出口部门，我们认为该部门仍然强劲。虽然前期公布的3月份出口数据不佳，但我们认为主要与基本面原因有关。事实上，过去几个月，我们从这次微观调查中看到，目前各企业特别是轻工产品，如服装、家电等的出口保持非常稳定。强劲增长。受此带动，连相关设备也表现出色。比如我们最近重点推广的宏华数码，然后还有像这个驱动这样的职位。我们认为都是出口强劲、盈利的标的，建议大家继续关注。另外，在出口的带动下，我们相信会逐渐向一般领域蔓延。

所以最近我们注意到通用设备在前期取得成绩之后，一方面是受到出口的拉动。另一方面，其实从库存周期来看，现在是库存周期的去库存周期。一个很长的一阶算法。我们认为，国内库存将逐步进入补货阶段。特别是最近国内的政策，包括设备更新等具体政策，我们相信很快就会落地。这也将带动一些设备更新的需求增加。最终驱动我们这个周期的就是在一个短的库存周期内走向这个库存周期。

所以我觉得大家最近也可以关注一下通用装备。比如切削刀具，我们看到华锐今天也发出了涨价函。这也反映出一方面是由于成本原因和成本端原因。另一方面也反映出需求至少还不错。 。所以我觉得我们还可以重点关注像切削工具的OKE华锐、注塑机的一米海天等产品。

这大概就是我们机械行业近期的看法。总体来说，一方面我们根据这个规则，从股利和财务指标的角度做了初步的筛选。另外，从基本面来看，我们建议大家重点关注出口以及这次GM的几个目标。重点目标是宏发数码OK后减仓带动华锐精神。

主持人，好的，谢谢李哲先生的演讲。下面请民生证券研究所计算机分析师杨立田先生发言。我要感谢楼主。我是民生计算机学院的一名研究生。所有为我服务的朋友们晚上好。刚才，主持人和其他几位女嘉宾，居然就通过了这个相关的选址方法。通过整个国家九项法规的审查，对于整个计算机改革来说是非常有选择性和针对性的。因为虽然计算机等中小市值的公司比较多，但我们不调整的是包括股息和估值在内的选择。事实上，数量并不多。然后我们整理了一下，发现大概有十家公司。如果有需要，我们可以稍后再讨论。

从整体来看，我们仍然在关注当前计算机的大表现。首先，第一个是人工智能，第二个是提供经济。首先对于AI来说，我们还是看好这种国内的桥梁，然后下载一个AI匹配程序。

包括刚才李智先生讲的，这种桩水道的出口比较清晰，也比较受欢迎，所以我们最看好的就是外贸行业的焦点技术AAIPR。至于焦点服务器，就是所谓的拥有自己自由的中国制造网，也是一个专注于制造的外贸平台。对于公司本身来说，其实是外贸助手布局了一些与这款AI mac相关的AI。底层使用的模型实际上是GPT，也就是GPT4。因此，就技术能力而言，是目前国内实力最强、经验最好的外贸平台。所以对于公司本身来说，无论是估值还是股息，你都可以在电脑里看到这么强的公司。而目前估值也在26倍到20倍左右。

未来有一点大家会比较关注，那就是焦点科技旗下中国制造的成员数量。是否有可能因为这款AI mac而实现快速的环比增长和同比增长？我们对此非常有信心。原因在于我们充分看好人工智能与垂直品类的对称性，以及目前中国制造网外贸领域对人工智能的理解，以及其赋能各个环节的能力。重要的是对每个卖家做获客询问，然后等待一系列的成交，呃一些重要的措施。因此，就人工智能的整体信任水平而言，中国制造实际上走在了行业前列。这种行业数据和行业平台建设的障碍，其实就是目前AI最有可能商业化的情况。这就是我们首先想到的第一张图带来的清晰规划。

另一个是提供高质量经济和公司估值以及高质量估值体系带来的另一个确定性的公司，那就是艾龙科技。我们看到，按照其股权激励要求，艾龙科技今年的利润对应的估值实际上只有PE的十倍左右。那么2月底公司其实就发布了相关的股权激励计划。对于今年来说，如果考核净利润指标是净利润1亿，那么25年后就是1.2亿。所以本质上来说，今年的业绩恢复重建已经完成，所以未来会保持比较高的增速。

第二点，董事长本人也主动提出，6611，3月19日，其实公司愿意延长到2025年3月29日，占整个公司股本的近30%和29.86。所以这实际上表明了公司对公司长远发展的认可。

第三个是公司目前非常重要的一个布局，就是提供应用的布局。那么其实大家都知道去年5月份出版的中国发展中国发展改革报其实也发表过相关的文章。事实上，整个市场空间实际上是万亿级别的。

我们看到，艾隆科技旗下的控股公司依依研究院于今年年初成立，已经成为中国预防和急救医疗领域的这样一个研发平台。今年年初，安徽省滁州市实现了首例临床无人机血液配送。所以，在整个新医疗基建，包括门诊的催化，以及低空知识的催化下，公司的传统业务估值只有十倍。所以毫无疑问它是一家非常稀缺的公司。我们认为这一点在现在的国土资源局下表现得更加明显。其他相关公司包括新国都MMS、Dot 和朗星集团。这些都符合国家九条新规定。

另外，我们还重申，整个计算机对于AI来说是一个非常明显的催化剂。我们会看到，从目前的技术路径来看，通过自己的数据和平台构建的垂直领域是最有可能实现AI目前的PSE，也就是商业化的情况。事实上，我们看到上一轮技术变革，也就是移动互联网，最终带来了超级应用，比如淘宝、微信。但我们会看到，这种大AI模型时代的超级应用，其实是一个信息助手，可以提供各方面的帮助。在最近的演示中，奥特曼的首席执行官实际上明确表示，目前的通用模型还没有进化到这种所谓的通用知识水平。这带来了一个明显的转折，并没有迎来这一轮技术革命的超级利用。因此，我们认为垂直行业专业化是更适合的商业模式。

回到最开始，我们实际上说的，无论是像焦点这样的临时网络和我们的一级持续推荐，其实是一致的。这种垂直行业的专业化，就以这个AI+行业焦点为例，包括这个AI+终端云视网为例。还有刚才提到的AI加售电平台。以老金集团为例，它是我们非常看好的一个垂直领域的创新方向。也就是说，现阶段AI的程度更多地取决于你在垂直行业是否不够成熟，能否拥有自己的直播数据，以及平台的壁垒。所以从我们整个计算机的角度来看，在AI方面，我们还是坚持认为垂直领域有比较明显的传入趋势，希望大家对上面多加关注。

感谢杨丽萍老师的演讲。下面请民生证券研究所电信分析师李静老师发言。各位投资者晚上好。在电信板块，我们全面审视了公司的一些基本面，以及股息、研发费用投入、未来增长指标等。然后我们挑选了三个优质的中小市值标的并提出了重点推荐。第一个是镇江股份，目前市值约为34亿。公司2023年的整体业绩还是非常不错的。预计在1.8亿左右，增长90%左右。 2024年，公司业务相对稳定，预计主要增长来自光伏支架。

现在来看，该公司还有两大亮点。第一个是公司的主攻方向，是制作风电定转子龙头。锚定整个海外及海事市场，与西门子、通用、Vitas等海外领先客户建立了相对稳定的合作关系。 2003年，风力发电机组销量约为5亿台。过去24年这一领域的增幅约为10%至20%。

那么对于各种风电零部件来说，未来两三年的收入在15亿左右。那么预计2024年全年会有小幅增长。所以如果我们看整个风电行业，基本上全球各大地区，风电装机目标也都被部分上调。因此，我们预计海外海上风电装机容量有望实现超过行业整体增速。第二个亮点是，该公司一直在做的是光伏支架，同时也在建设一些海外产能。美国光伏支架工厂去年三季度实现向客户GCS小批量供货。该地区大约有三、四条生产线，预计2024年贡献的总产能为12万吨至16万吨。那么这个业务就会继续受益于一些IR账单，获得一些超额回报。从行业本身来看，预计2024年美国装机量约为50G瓦，2023年将达到30G瓦，所以增量还是相当大的。

2024年公司支架EO业务在美国市场的产能利用率较高，因此该领域成为公司业绩增长的亮点。此外，该公司还准备在沙特阿拉伯建设相关工厂，为其客户GCS生产约3G瓦的太阳能跟踪支架。未来还可以扩展到5G瓦左右。该工厂的目标是今年6月份实现正式生产运营。然后到第三季度末，可以建成1或2条生产线来向GCS供货。因此，预计该工厂将在25年内继续增量贡献。所以这个公司基本上就是它自己，有自己的业务。而且在海外，我们也在做一些产能的扩张，预计2024年会有比较大的增长。

其次是威腾电器，目前市值约为23亿。那么2023年公司规模净利润约为1.1亿到1.2亿，同比增长60%到70%。该公司主要拥有三大业务。第一个是配电业务。整个行业两到三年的增长也是比较显着的，同比增幅在40%左右。

特别是在母线领域，母线产品增长了50%左右。那么24年，预计是整体配电业务的规划，也能保证稳定的增长趋势。它可能给出了30%左右的增长目标。其中，成套变压器业务也开始逐步放量。因此，预计2024年，成套变压器业务将成为配电板块的重点方向之一。

那么第二点就是该公司正在做光伏辅助材料的低温焊带。目前现有产能约1.9万吨，计划2024年新增约1万至1.5万吨产能，这也是今年的目标，即实现50%左右的增速。随着拓普康产能扩张加速，该公司汉代出货量将持续增加。在这种情况下，大汉业务的盈利能力将不断提升。

那么第三块就是公司的储能业务。因为储能业务实际上在今年一季度呈现出比较好的走势。公司的大量订单储备也达到了2亿左右。那么，工商储备的意向订单约为200兆瓦时。那么整个24年的储能目标是10亿左右，那么工商业储能的比例可以是30%。

所以工商部是公司继续发展的中长期规划，大楚方面是中期规划。因此，这两个因素实际上会给公司未来带来良好的业绩增长。那么第三连就是科威尔了。目前科威尔的市值为36亿。公司2023年整体净利润在1.17亿左右，同比增长88%。其主要收入来源来自测试电源，占比约70%，然后氢能约占20%，功率半导体等业务约占10%。

就整个测试电源而言，公司主要分为两部分。第一个是高功率，第二个是低功率。高功率部分预计在24年的实验线中保持20%~30%左右的增速。然后小功率部分其实这两年到三年增长速度比较快，大概达到了1.1亿元以上，然后也翻了一倍。在那24年里，公司发生了一些重大变化。例如，它改善了分销渠道，并请代理商帮助其销售。那么第二块就是它的产品线也变得多元化了，包括AC和DC产品。那么第三块就是恢复华为等大客户的供货。这三大因素会让整个业务保持比较大的增速，预计增速在50%、60%左右。这样的话，目标订单就超过2亿。

而除了主业之外，还有氢能源。因为整个氢能产业还处于比较早期的阶段。但实际上，最前端的还是受益于整个设备的测试。公司整个氢能板块在过去两三年内的业绩大概已经过亿了。 24年的目标也是2亿订单左右。

这里的主要企业也分为两大区域进行布局。第一部分是氢气生产。治亭这部分主要是针对PM罐以及检查罐的一些设备测试。目前已有这2.2型检查槽和2型电解槽的相关订单。 2023年下半年，还有3个电子坦克测试项目推迟到今年上半年确认收入。此外，今年2024年4月已进入电子坦克招标高峰期，这将为公司持续创造一些需求。 。

另一个领域是黄金的使用和清算。该公司一直在测试燃料电池堆。在该领域，市场占有率可达26%，位居全国第一。并且目前整个燃料电池堆的成本正在不断下降。此外，成都、四川、山东等地近期还实施了免收高速公路通行费等一些优惠政策。对氢能商用车的需求仍有一定的刺激作用。至于燃料电池电堆，如果公司优先增加销量，也将首先受益。总体来看，公司主营业务能够保持较高增速。那么可以将氢能业务作为前向选择，持续赋能相对优质的氢能相关企业。当济南有供给政策和相关政策利好时，就能首先受益。

综上所述，镇江股份、威腾电气、科威尔是我们对电信行业中小型企业重点推荐的企业。那么剩下的选定目标，欢迎您联系民生电气新团队。如果各位领导感兴趣，谢谢以上。谢谢李静老师的演讲。

下面请博士证券研究所金工分析师杜家鑫先生发言。各位投资者大家好，谢谢主持人。我是杜嘉欣，名字叫青公子。我主要推荐出口链。出口连锁企业去年的收入实际上已经逐步恢复和改善。尤其是下半年，我们看到出口链条上的大部分企业都有明显的业绩提升。今年上半年，我们也看到了这种景气的延续，大部分出口连锁企业有望保持较高的增速。昨天我们看到，由于我们轻工业部门的出口做法，中小企业的市值可能会更高。昨天我们也看到了一些误杀，今天也出现了一些反弹。

出口类别可分为两类，一类是传统产业，一类是跨境电商。我们的建议是，如果投资者不想错过这波相对较高的景气度，应该配置一些相对优质的出口链公司。所以今天我们也重点为大家挑选三个比较优质的公司，或者说最近表现非常好的三个公司。

跨境电商以智鸥科技、恒林为代表。在Chiou，我们看到去年的收入仅增长了11%，而利润增长了约62%。因此今年第一季度收入预计将有35%的增长，利润将达到两位数。也会受到海运费增加的轻微影响，包括运费的增加，可能会影响净利润一定的点。关于。

之后再看背面，有两大看点。首先，他关注的是美国，因为欧洲一直比美国做得更好。欧洲的净利率高几个点，而美国的净利率小几个点。也许在2%到3%这个水平。主要原因不仅是市场竞争格局不同，还有最后一公里货运的影响。欧洲的自发货比例已达到70%，而美国的自发货比例仍在10%左右。其中大部分是通过亚马逊的FBA发货。对于中型和大型商品，通过亚马逊 FBA 运输相对昂贵。与自营仓发货相比，会贵50%以上。这个成本就落在伟成物流身上。从公司整体成本结构来看，产品采购、运费和最后一公里物流将占营收的37%、14%和16%。

那么伟诚加上最后一个仓储就占到整体收入的30%。因此，物流成本高是大件货物出海的痛点。如果可以使用更多的海外仓库来覆盖整个美国，则可以有效地解决这一成本，并可以提高分销效率。另一个亮点是改善供应链，该供应链也用于通过集中采购不断降低供应商的成本。而且面板材料的供应逐渐转移到越南，因为越南向美国提供面板家具的额外关税还有25％的关税，这可以降低该地区的税收成本。同时，就开发而言，该公司还为一些当地消费者的喜好开发了新产品，并且在制造大型家具的过程中，它采用了一系列样式来提高这种连续的购买率。

该公司还为2024年至26日提供了收入股权激励目标。根据2023年的收入目标，年复合增长率为20％至25％。我认为这也是一种不断提高员工热情的方式。另一个跨境电子商务业务 继续在相对较高的水平上增长。去年第一季度的基本数字相对较低，可能少于3亿元人民币。但是在2024年第一季度，跨境电子商务可能达到8亿元人民币，增长超过200％。四分之一季度的增长率在2023年的第四季度也提高了。除了在增长平台上增长相对较快的增长外，亨林在该领域的增长还相对较高。在三月下半年，我们进入了Te Mu的半管理模型。因此，在XTEP平台上，反馈目前的增加相对较高。全年跨境电子商务的净利润预计将约为5％。

在铸造制造业领域，我们还看到了2024年第一季度的持续恢复。除了宜家以外的传统OEM领域的收入方面，该收入方面的秩序水平还相对良好。 OEM全年也有预期的两位数增长，因此宜家也在订单方面接收，但是运输方面存在一定的不确定性。在其他领域，该公司的损失业务将出国。是的，并不排除在今年下半年将会撤资。至于该公司20年来的总体收入预测，它也约为30％，利润或比这收入较慢。另一个是铸造公司技术。

危险技术分为国内销售和出口销售。出口销售主要基于补充库存的逻辑。它的主要客户主要是大型超市，例如亚马逊和沃尔玛。在流行病期间，库存积压了，因此今年正在进行中。预计全年出口销售额将增长30％至50％，并且有一种消除中级经销商的逻辑和逻辑。将类别从这个塑料杯扩展到其他塑料餐具的逻辑。因此，国内销售领域预计今年将有100％的增长，这是针对 Tea Mixue和Hema等新茶水的，以及超市。瑞士信贷去年才开始这样做，达到80至9000万。该公司今年的期望是它可以达到300至5亿的水平。

就生产能力而言，预计广西的生产能力将在今年上半年投入运营，预计泰国的新生产能力也将在25年内逐渐实施。除了上述三个主要公司外，我们还发现这是出口链中的一个新出口链。该街区是一个系统的高繁荣，还建议每个人都注意其他相对高质量的公司，例如江外家具家具，天宗股票，Dream Lily，，，，，，，和。如果您有希望并需要我们的数据草稿和路展的需求，请与上面提到的 团队联系。谢谢老师王的演讲。接下来，我想邀请 首席军官Yin 先生发言。

好的，晚上好，所有投资者。我是 军事行业首席分析师Liu 。让我一一报告我对军事行业中微型股票的错误杀害的看法。实际上，我们还发布了一个关于今天早上一个项目的一个单词笑话，该项目是在评论后发布的。因为我们昨天看到家用电器实际上是中型和中型的。

好吧，那我继续。因为昨天，市场实际上经历了相对急剧的下降。我们在这里进行了统计。截至昨天的收盘价，整个三个主要指数都下降了1％以上。其中，CSI军事指数下跌了3.9％，在所有30个行业中排名。它排名第22位，整个市场中有5,000多个股票下跌，低于1,000股股票的10％以上。这是整个市场。好吧，军事行业实际上已经下降了很多。

整个军事行业库存是我们基于人们生计的股票库。在所有与军事行业略有相关的股票都包括在内，大约有200个股票。当然，实际上，军事行业库存库中只有大约100个股票。我们的股票是一个相对广泛的库存库。但是在整个200股股票中，只有5个实际上上升了。昨天只有五个，那么这五个是什么？它们是，大米信息，扬吉安格纳尔雷达和Avic 。是的，实际上，除了AVIC和外，其余四家公司兴起的逻辑不是军事行业的逻辑。

昨天有29％的人跌幅超过10％，但在这29座房屋中有25个市场价值，市场价值低于550亿。这意味着什么？它表明，昨天军事部门的下降是，小包所是其中最大的下降。

我们的战略团队，包括许多其他行业，以及因这种下降而杀死的公司，我们的军队的报告是什么，军事工人是什么？我们建议专注于这些的公司，即新的内部能源，昌，，以及Zong Heng和 Walda的分数。他们中的前四个是 Walda，我们已将其发送到深入的报告中并报道。我们尚未介绍它，所以我在前四个方面做了一些报告。我们实际上可以看到，尽管军事部门是在2022年和2022年的第四季度，而今天，整整一年半都在下降。但是，自今年年初以来，小型股票的股票一直在一月，而且下降量特别大。在今年第一季度，刚才提到的四家公司至少有三家公司，而一个月的下降超过30％。

但是几年后，又有一个很大的反弹，最近，有如此下降。我们为什么要从这五家公司中脱颖而出？这是因为我们可以看到这五家公司的基本面部质地相对较好。新公司曾经是一家200亿个市场价值公司。现在，它从20亿到200亿，现在已经下降到约50亿。它的下降基本上是80％。 80至90是Beta从该行业中的下降，也就是说，其命令尚未按照订单恢复。但是，根据我们对该行业的观察，很可能在今年年底或第三季度，该订单实际上可以出现一种恢复。

然后，只要该行业的订单恢复了一个普通的订单，一家新能源的性能很大，即包括绩效在内的秩序秩序，就是弹性。因为它是我国军事供电的领先公司。无论多种逻辑（例如桶类型和行业集中）等多种逻辑，该公司的长期长期持续增长。该公司很长一段时间以来一直关注研发，进行业务类别的水平和垂直扩展非常好。

因此，类似于的公司的逻辑。众所周知的达娜非常特别。他将在年度报告或季度报告中披露新年项目的数量并出售订单。因此，由于该公司被列出，新年新年的新军事工业项目的数量实际上超过100例，有时是200例以上。因此，由于其特征，在2023年军事行业的总体需求相对较弱的情况下，这家中林加公司的收入也增加了。通过新的研究项目，它不断地重新生产。这样的滚动情况使公司具有Alpha属性。利润，公司最担心市场的问题是利润率的问题。连续四个季度也是如此。该公司连续四个季度的毛利率稳定在约45％，因此该问题实际上已经完全解决，并且对市场股票价格产生了全面回应。因此，非常典型。在这两轮的小型股票库存下降时，是错误的是最典型的错误。这是。

然后，我简要地报告了常用的东方和中国工人的股票。如果经常使用，它也属于导弹开发，但同时也介绍了两项新业务。一种是新能量车下方的材料，另一种是水下设备的晶体气体。实际上，这三个企业的增长相对较好。该公司的第一季度报告也已发布，这超出了市场的预期。因此，长达是一个非常好的增长，然后股价被错误地杀死了这样的目标。实际上，中国股票的股价相对较好。它主要是无人机，包括强大的行业政策的主题，例如低空经济，包括工业趋势的祝福。实际上，中国的股价仅相对较高。但这确实是一张很小的股票，而小型股票的股票在军事行业中更具代表性，我们将其掌握在手中。在的Walda在这里不再谈论这种观点，以及整个军事行业的这五家公司和其他公司。如果您有关注，则可以随时联系我们人民的生计军队和军队。

以上是我的简单报告。好吧，感谢Hui Wei的演讲。接下来，刘的明山证券研究所化学工业主管发言。

亲爱的投资者，晚上好，我是明山化学工业的徐毛，并谈论我们行业的超级准则。实际上，我们的明申证券（ ）实际上是在上次开放的，因为这个定量的事情，两个月前，它仍然是生动的。这次，这是另一轮错误的杀戮。然后，我们今天再次开始了这样的电话会议，然后我们也再次解决。发现它与年初挖掘的目标并没有很大不同。但是跌倒后，我们认为，错误杀害的原因实际上是最后一次提议，这是最后一次提出电话会议。例如，这些缺点，这些小票已经反弹了一天零两天，那么您想继续购买吗？这只是意味着您只想战斗，这一轮因杀戮错误而下降了20％。

如果据说它已经增加了15％，而今天的10％至15票反弹了10％，那么您将不会以后继续购买它？您想继续购买这些小票吗？我认为最重要的是用基本原理和逻辑购买这些小票。因为您没有说您只是在这个坑中赚取了20％的钱。爬出坑后，您会直接出售它吗？它绝对是一种具有质地和基本面孔的高质量增长股票，我们认为它仍然非常坚定且长期。因此，我们也再次对其进行了重新分配，但实际上，我们发现列表与以前推荐的列表没有太大不同。据说至少是我们这边估值的十倍。这样的增长率。 PEG小于0.5，然后同时具有此股息，然后具有相对强大的基本逻辑。即使是可以看到这些私人经济体可以在未来2到3年中看到相对较大空间的这些小市场价值公司，我认为这些公司仍然值得进行长期投资，并不是说这些价值是被歼灭的经过多种原因。

我们在这里解决的问题实际上与那样，我们分为两类。最近的第一类确实是压倒性的。我们认为背部有一波篮板。实际上，在反弹之后，，，新材料和 Pu。这就像这个古贡。我们也是去年开始关注的公司。我们还在深度报告中写道。我们还谈到了年初进入门的深度。除了这些错误的杀戮之外，我已经仔细地对其进行了整理。我发现今年年初有很多小票是错误的，这一轮实际上并未被杀害。可以看出，他们的基本面非常强大。

但是没有跌倒，这并不意味着它没有机会，因为我之前说过，从坑里弹出反弹后我会买什么？然后，您必须在这条逻辑墙上购买这些小票。并不是说，这些目标在该市较小的市场价值中具有很强逻辑的目标是一般股票，Amway和重新生成。其中，您可以稍后返回我们的深度报告。然后，Guan Amway和进行了再生。我特别看。本周，尤其是在过去的两天中，基本上并没有在小票暴跌甚至上升时掉落。足以看到他们的基本面。但这并不意味着当市场反弹时，它们不会上升。例如，您今天每天都会直接进行通用汽车。

因此，无论是第一类公司，前两天还是第二类公司都跌倒了，我们认为这是抛弃错误和杀戮的，以及真正的低估值和高价值。这些高质量的中小型市场价值的目标是我们对此非常乐观。我重复一遍。 ，GM和Amway，我们都在深入的报告中发表了发布，然后谈论了 。这里没有很多详细的解释。简而言之，是潮汐代理。以前，自去年以来，这种经济作物主要在农作物上推广。因此，整个市场空间和这种渗透天花板已经打开。在接下来的两年和接下来的两年中，这种绩效增长应至少是这种复合增长的20％。现在，在十次中只有十倍的估值。一般股票是所有轮胎中最弹性企业的目标。未来两年的复合增长率，尤其是在2225年，应将24年的增长增加一倍。就赛道而言，在这种繁荣的情况下，阿尔法弹性的弹性非常大。随着今年季度表现的改进和发布，我们认为后面的空间仍然很大。

安利正在做这场人工综合革命。原始的下游客户主要是沙发，鞋子和家具。自去年以来，我们进入了汽车的靠垫领域，从BYD到华为的其他一系列新的能量模型，其他新的能源模型接连不断地进入。去年，它只是说汽车产品的第一年开始容纳。今年，随着这种新模式的进入和订单的发布，该公司的业绩也继续攀升。昨天的前一天，该公司还发布了第一季度的绩效快速报告。在该行业的第一季度预测的第一季度，第一季度的表现也提供了一个非常满意的答案。绩效增长率为4,000至4500万。看待未来的足迹应该是一种趋势，以至于经济继续上升。我们也关注它。

在三年初，我谈到了三年初的金门金融。今天会议上会议时，我还开始了一些讲座。首先是跌倒越来越多的篮板。一个是海德。 Hyede现在比去年有很大的逆转。它的业务主要涉及这辆车。使用部门，也有上海的逻辑。该子公司在越南的生产能力将来将进一步联系越南动物的动物生产。估值。

然后是武有新材料。武新材料是生产交叉链接聚芬泡泡材料的主要业务。它的核心逻辑来自原始的低端楼层。新的能源客户和下游轨道被转移。消费电子客户在其中的比例，新能源的比例正在增加，这些产品领域的产品毛利率超过40％。因此，它也是结构优化，结构升级和利润率的逻辑。同时，它已在越南工厂进行生产。泰国工厂预计将于今年9月投入生产。长期海外公司的海外公司的总生产能力应达到该公司总产量的50％。

也有这样的目标，即小型和微型新材料，以及这三个链式宏观图。三个连接的宏观地图是用于尼龙PT和再生材料的工艺包装和设备安装和交付。它也受益于尼龙切片等下游。包括房屋繁荣的兴起，包括将来整个再生的宠物，该行业将上升。该公司将作为商店人，预计将充分受益。在过去的两年中，公司的绩效增长率相对稳定。它的复合增长率超过20％。当前的估值仅为十倍。烦人的曲目。

最近的四个，，，新材料和 最近下降了。我们认为，这种可以反弹并反弹的多样性。还有另外两个是安利股。 Amway 将会再生。这与通用汽车和安利相同。他们跌倒了很多。最近这是一个更强大的目标。但是我们认为今年的重点是，将来会有相对较大的空间和机会。

的再生主要由再生材料制成，海外有新的生产能力。但是，由于去年具有新的生产能力，运营率相对较低，这导致了一定的利润。从今年开始，无论是海外攀登能力还是新的国内生产能力，海外出口的新需求，海外客户的需求也在增加。因此，今年也是逆转性能的逻辑。在第一季度开始时，我们应该看到公司的表现非常好，一年和一年的时间表现。它的估值也相对仅是十几次的估值时间，这也很便宜。

以上是该公司在我们的化学工业中整理了这一超代码和非欧特拉数字的公司。将来，这种高质量的中小型市场价值目标与该公司有关。如果领导者有兴趣，请在会议结束后与我们联系。好的，谢谢海伦将军的讲话。接下来，我要求 的设备分析师Zheng 先生发言。好的领导者，我是敏申家电的郑布吉安。在过去的两天中，我们还解决了家用电器的中​​小型市场价值的下降，但是今天，有些公司跌倒了，几乎每天都有限制，而且有些公司有一些公司基本面。具有中小型市场价值的高质量家用电器公司基本上是家用电器和小型家用电器的上游组件和材料中。

第一个是家用电器的上游。建议使用两个目标。一个是，另一个是黄瓜新材料。 是压缩机的国内领导者。国内替代方案的逻辑，再加上核心供应链的催化，我们预计24年的利润将使年的增长率为35％。 New 是一家制冷和电源的公司。它的基本磁盘相对稳定，并且在24年内，新型能源陶瓷密封环直接提供给成分。比德预计增长将翻一番。在电子连接业务中，信息标志已由客户验证，预计将获得破坏1亿元人民币的收入。在这24年中，我们给予的利润是一年的增长率的58％。

除了涵盖的两个目标外，我们还有一个尚未涵盖的目标，但是即将到来的覆盖范围之一是 Hi -Tech。 Hi -Tech的话是国内空气调节过滤器的小领导者。主要业务是稳定的，然后使用新的能源和航空航天。没有空气过滤的天空和空气在两到三年内开始生产，预计将为公司带来新的动能。

小型家用电器领域主要有两个目标，即，在这两天中，中小型市场价值也更为明显。在过去的两天中，它被更严重地杀死，这几乎是每日极限的状态。今天，今天几乎是每天的限制，也是一个猛烈的反弹。那是Biyi股票。在这24年中，预计它将保持增长趋势。同时，外国咖啡机的订单还将提供新的增量。

第二家公司是小歌。就小宋的股票而言，小型设备业务将出口到东南亚，预计还将保持出口增加。同时，该公司去年开始部署电子烟业务。预计今年的收入和利润将急剧增长。暂时尚未承保这两家公司，但他们将要覆盖这两家公司。以上是我们集团高质量的现金和中型家用电器市场价值的梳理。谢谢。

好吧，谢谢你明天的演讲。接下来， 的电子分析师Li 先生发言。好的，晚上好，我是 的Li 。我们的电子产品还整理了一些最出色的性能目标。首先，将其分为两个大板。首先，从半导体的角度来看，我们仍然专注于最好的第一季度性能的三个主要部分，这是存储设备和数字IC的三个方向。一方面，我们一方面推荐它，即模块的轨道。

和 还发布了他们的第一季度性能预测。在登莫米第一季度的1.86至2.26亿利润超出了市场预期。对于目前的大约150亿美元的市场价值，总估值的成本效益仍然很明显。昨天存储的性能在15至1.8亿之间。如果取消了8500万的股权激励费，第一季度的业绩仍然与市场期望一致。

此外，在此设备中，除了领先的北部瓦坎，我们还建议一些较小的市场价值。它们就像昌chan技术。预计他在24年的收入中将达到约35亿。然后，今年的利润约为五亿元，大约是估值的30倍。 技术也是最近下降的小市场价值的目标。 24年内约有10亿收入，相当于大约2亿利润，目前的估值也约为30倍。一家小型设备公司是精密设备，对应于当前30次的估值，这对应于一些较小的市场价值，然后估值相对较高，绩效增长相对较高，然后估值相对合理。您可以建议每个人都注意。

然后，另一个曲目是该数字IC的曲目。由于总体看起来像数字IC，因此最近发布了一些第一个季度性能预告片。总体而言，由于该行业的恢复和海外开放性的恢复，许多公司的收入也恢复到了前高度水平，而且利润也在稳定的恢复过程中。估值的估值。每个人之前都担心的估值问题也是某些公司的价格绩效表现逐渐得到了强调。

具体来说，建议三个目标。第一件事是金正恩的股票。在第一季度，总收入增加了33％ - 年是同一历史时期的水平。这些新产品中的一些也相对亮，并且该公司的海外开放量超过60％。因此，与我们全年的前景相对应，对应于今年的当前水平约25次。在这种半导体设计中，这是一个明显的低估。

然后，最近对另一个进行了调整。尽管在过去两天中反弹了，但总体上仍然相对便宜，即 。由于他在去年第四季度达到了历史收入最高水平，因此海外开放度高于60％。然后，今年仍然保持了以前的股权激励措施的目标。它的收入约为18至19亿，利润超过3亿，对应于目前的估值约20次。

然后，另一个目标是亨格斯技术，其估值可能相对较高。但是，该公司去年的总收入绩效和今年的总收入绩效应该更具目的地。去年的三到四个季度设定了历史悠久的高级和次要水平。然后，在整个设计公司中，新产品的进度相对平稳。 6纳米芯片已在本年度报告中披露，并且已经成功。然后，今年将进入大规模生产阶段。将来，公司的利润也有望逐步维修。

除了半导体，在消费电子领域，我们还专注于一些目标。它们就像光学，晶体光电学，电力文件技术， 和 。总体而言，这些公司的总体估值比半导体更具成本效益。对于今年的PE，PE基本上在20次的水平上。从长期或短期的角度来看，公司的收入和利润正在逐步恢复。我们想与这些特定的基本面相对应，我不会解决。如果领导者有兴趣或遇到任何问题，请与我们的团队联系。

以上，谢谢。好吧，感谢老师Shao Ting的演讲。接下来，我想问 医学研究所的负责人Wang Ban。好吧，你能听到吗？主持人，可以。好的，晚上好，我是国王的生计医学阶层。这是我们与领导者对医疗部门的最新观点。

首先，从整个医疗部门的角度来看，我们认为药品部门目前正在呈现出低估的状态。我想向领导者报告的第一件事是从药品政策和行业基础的角度来看。在这一年中，药品行业对医学领域的大型市场仍然非常乐观。

从政策的角度来看，从政府工作报告到某些制药部门，尤其是创新药物的一些创新医学创新政策。我们认为，从今年的政策支持和鼓励的角度来看，这将比每个人的期望要高得多。然后，大约在上个月，领导人还看到一些省份依次为某些创新部门引入了一些政策。如果需要，如何再次与我联系？

从该行业的角度来看，去年下半年从第三季度开始。从医院的这一角度来看，无论是从行业的基础的角度还是从医疗反腐败的角度来看，它确实面临着一个低基础问题。但是从2024年整个一年的角度来看，我们认为第一季度可能是一个相对较低的点，并且整整一年都更好。此外，如果我们查看基金持有的观点，整个市场中的当前资金已删除了一两个资金，以及为整个药品部门的配置，它也处于低位。

接下来，如果我们将细分市场和行业划分，我们已经整理了大约3到4个行业，尤其​​是每个人都注意的细分市场。首先是创新医学。如果您是创新的医学，我们认为该政策将遵循一些鼓励和支持的观点。除了C叉O部分的标签药物外，我们还认为创新医学已经开始今年，并且在国家的政策背景下，我们认为性能驱动了大型单一产品。在一个方向上，尤其是在这个重点，尤其是减肥药的踪迹。

The point is the chain of loss pills. We think that there are two plots. The first is the short -term of and , for the one, it is some of this uh. But to be , in to drugs, the is in the it is Borui, all , , , , and some other . This may take some time if this year's is .

In the GLP One chain chain, your first one is and order . If you look at it, it is raw , CDMO, and . In this case, we focus on three , Notey , Sanno and . The is the GLP One. This chain has such a of GLP One's . The is that the of are very heavy.

For the third thing, we think we think there are two or three words. The first is from the of . The is in a state of low . from the price of and and key , we have seen the trend of price of some in the first . We that if the of this year is from the of and and the , many be a price trend in the of this year, and the half of the year has a state of . , the in the raw are of 's .

The third is the next , which is the IVD , the point where there is a field. we this Wanfu or some other , or the Outai in the US drug test that we have on the US drug . We feel that we are also about the logic of and and long -term, and it can also be . The last one is the of , the , and then from the of and , it is also a very good news . In the of this large , in to the of , we feel that from the last 1 to 2 , we look at the of the Q4 last year from the of , and the of use have to Relax. The is from the of and sales. If we think that the of is to focus on some , you can refer The main , thank you.

Okay, thank you for his . Next, Yao , an of the , spoke. Okay, the , good at night. I am Lau , an at the . Let me some of the of our today. , the first two days be said that the plate is also large, which also makes some stock in the to a range.

Then in the short term, we are still about a of the May . From a of our , the of May Day is a high point of this year's . There is a to the Boat on the basis of on this . The this is that there are some the this year, so that can take May Day as a long plan. , the of long -term in 51 this year will a than in years.

In this , we think that the still has a May 1st. Then we a of here, or a of the of , and the of Q 1. When these two is good, they are to these that are more .

If we are here, we still . We also wrote in -depth about this about a month ago. The is also a stock in the area since the of the year to the . The words of are in the grade of these spots, to a -line spot. But it is it is a -line spot, it has a of , so it also has a . , on the one hand, we value a of a flow about by a of this end, the 's of lots to the of the area.

On the other hand, we are also about . of some of its local and a , this type of spot has begun to be a of more . At the same time, after June this year, this . This is the of the high -speed rail, which has the to bring more flow to the . , in this case, we that the still be in such a in a clear in the next 2 to 3 years.

If we are in , the Q have a to the same last year. its flow has a rate of 20 % and 30 % to 19 years, and then in March after the , there is one in the of . , we think that his 's in the first of Q is about 10% with the same last year. Of , we also think that its value can be about 45 to 5 , and it can also see a range of in the past. A of about 50 is . Of , the of this in the past is about 1%. This year, there is also a to a space for . In this year's and , if you look at it now, the 's of Q's and is good in the area. Of , the be very low, but it is also a . Here we use it as a of a .

Then, in , we also pay to Kori of this human . Kerry 's words be said to have been , as well as 's about the logic, and some about the 's model. In the past, a high - that can this in the past, now its has been . that it is less than 20 times the of last year, it may be a level 16 to such a level. I think there are who kill them one by one in the .

the said that its logic is a cycle, there is also a logic on his own order, and a logic of his . This year's , on the one hand, its and use of work are to last year. it is to the , the 's order , some the 's own, with last year. At the same time, the also made some at the end of last year, so a high of a 's this year can by about 20% to the same last year. In the case of last year, there were about two . In this year, we think that at least 24 yuan will be seen. the goal of the 's is to be 26 , we think that the also has a great to 2.6. If it is a of 26 , it may now be only 134 times a .

So if we think, we have not seen a of this logic now. , the of this in Kori , its , has made us feel very . At the same time, it has a large space for odds, so it to a state with low but lower . So we are based on . Then the 's Q1 is about 20%of the , which is also among these .

Third we focus on the of the Mi . The Mi is a in the and in China. As a of , it has also an topic with the of . The 's words are in this track. Last year, the share was 50%. Of , the of the in last year was even more slow. The it . This year, the still a high rate of . The plan is to of the booth in this booth in the same last year.

We feel that the 's stock price is to have a high that , and it is very to this of its short -term and the stock price.针对这点的话，一方面是公司每年排斩的节奏不同，所以说去根据这个跟踪订单的问题，其实对股价并不是一个非常公允的指标。另外的话，其实我们也比较看好公司在这个赛道内的一个中长期逻辑。国内出海的一个趋势，包括珠海办展这种比较有品牌和网络效应的商业模式，我们认为都是一个能够支撑公司估值的一个点。公司现在大概只有55亿左右的一个市值，看今年的这个业绩的话，大概只有20倍左右。我们认为也是一个比较和比较低估的一个估值水平。因为它的业绩增速在40%，所以说这个是我们再次提示米奥会展的一个投资机会的一个原因。

我们觉得在Q一季报后到公司5到6月这个股权激励前，最中间这个时间就是你要会展去布局的一个黄金的时间点位。所以是也提示各位投资人重点关注。所以我们这边最后总结推荐三个标的，分别是景区板块的九华旅游，人力资源板块的科锐国际，以及会展板块的米奥会展。

Thank you for the above.好的，感谢罗老师的发言。现在有请您深圳全民学院传媒体负责人陈良栋总发言。

好的，感谢主持人。各位领导晚上好，我是传闻组梁栋。然后简单汇报一下传媒的这块的一个超跌的情况。因为这两天的大涨大跌有点过于的极端了。然后我们差不多周一的时候，整个的传媒因为大部分会偏主题性的前期的这些很多票偏主题性的这个风格，而且写的市值相对来讲不大。所以整个的这个下跌确实是比较多的那在今天我们又看到整个的这些中小票，又有一个非常强烈的这块的一个回弹，很多票都涨停了。我们觉得整个市场还是在这块，我们看到比较极端的这块演绎这块情绪的这块的一个变化。

我们核心我们现在还是两个方向。第一个就是我们在大涨和大跌中间，我们还是看到到了坚挺的这些业务板块。就是整个出版板块这块还是比较受到整个的这个市场的一个相对的一个认可的那这块我们也一直强调出版板块这块的一个逻辑。所以就整个春版块我们越来越看到更多的公司在出这个年报了。

年报的整体的表现把去年的Q4这块的税制影响了一次性的影响确就是去掉之后，我们还是看到了很多的出版公司在整个收入和利润端，尤其是利润端还是实现了一个双位数.很多差不多整体的增长的幅度在10%到15%左右这样的一个增长。在收入端也有进一步的一个增长。整个出版的在去年的业务的增长韧性还是有一个比较大的提升。这块提升我们觉得来自于对一部分业务低毛利，然后包括一部分亏损业务这块的一个收缩和压收缩。但我们也看到了整个出版的这个核心的业务，教材教辅，一般图书性的这块儿的发行业务，其实还都是实现一个比较稳健的一个增长的，所以业务的稳健性在凸显。

第二个，比较核心的就是，分红这块的一个变化。我们看到了时代皖新，然后包括长江，然后这些，我们看到它的整个的从分红的比例，然