深交所推进停复牌制度改革 “长期停”等三大现象得到遏制

深交所推进停复牌制度改革 “长期停”等三大现象得到遏制

记者 蒋楠

今年以来，深交所持续推进停复牌制度改革，坚决遏制“随意停牌”、“任意停牌”、“长期停牌”现象，切实保障投资者权益交易权、知情权等合法权益，是参与市场各方的共同努力。在此情况下，近期深交所上市公司停牌数量明显减少，并购重组停复牌情况出现新变化。

目前，深圳重组停牌数量已大幅下降。截至8月3日，深交所上市公司已停牌77家，占比3.64%。其中，创业板停牌公司有15家，仅占创业板上市公司数量的2%。其中，因筹划重大资产重组而停牌的公司有66家，占深交所上市公司总数的3.12%。重组、停牌数量仅为去年同期的一半左右。约64%的重组停牌股票停牌时间在2个月以内，18%的股票停牌时间在2至3个月之间。只有少数公司因重组方案涉及重大、前所未有的事项而停牌超过6个月。与去年同期相比，停牌时间较长的股票数量减少了一半以上，停牌时间不足两个月的股票比例大幅上升。

自《上市公司停复牌备忘录》发布以来，深市上市公司基本能够在停牌公告中披露拟定事项的具体情况，而不是笼统地描述为“筹划重大事项”。 ”同时，多数上市公司在申请重大资产重组停牌时，均明确披露了重组标的资产、交易对方、交易方式、重组框架协议主要内容、重组协议内容等信息。停牌公告中的中介机构名称。重组停牌信息披露质量的提高，一方面减少了市场猜测和谣言，让投资者尽早掌握信息，明确停牌预期，切实保护投资者知情权；另一方面，强化了上市公司申请停复牌的审慎性，减少了长期停牌的局面，推动停复牌制度回归本源，市场公平秩序得到维护，投资者交易权益得到有效保护。

受投资者结构、交易习惯等因素影响，A股市场停复牌制度具有防控内幕交易、锁定交易价格等功能。近两年来，通过不断宣传引导，上市公司在筹划非公开发行股票、转让控制权、对外投资等事项时，逐渐接受了不停牌继续进行的做法。但对于涉及重大资产重组的事项，一些上市公司往往担心因内幕交易或股价变动导致交易无法顺利完成，仍希望申请长期停牌，以防范这些“风险”。 ”这一现象今年已有明显改善。深交所17家公司筹划重组时未申请停牌。而是直接披露重组预案或披露提醒公告，将重组事项顺利有序推进。

截至2018年7月末，已有49家上市公司申请股票复牌，并继续推进停牌后的重组事项。其中，停牌时间在1个月以下的公司有19家，停牌时间在2个月至3个月之间的公司有20家。之间。与以往不同的是，当规则允许的最长期限到期后才申请复牌，越来越多的企业选择短时间停牌。在明确拟定事项的性质和影响后，及时申请股票复牌并继续推进。复牌公告还披露了重组事项。变得更具体。更重要的是，复牌并继续推进重组的49家公司中，约60%的重组方案涉及发行股票，且公司并未因需要“锁价”而申请长期停牌。 ”，这表明上市公司可以逐步接受市场化的定价机制。 ，不再过度依赖停牌来锁定发行股票价格。

深交所相关负责人表示，下一步，深交所将继续完善上市公司停复牌制度，强化一线监管职能，引导上市公司审慎申请交易。暂停交易，保持交易连续性和市场流动性，充分保护投资者合法权益。一是严格管控停牌申请流程，从源头抓起，有效防止“任意停牌”；二是加强信息披露监管，要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项，严格控制停牌期间信息披露不一致的情况。有效遏制“乱停”；三是缩短停牌期限，督促企业加快评估审核工作和履行审批手续，努力避免“长期停牌”；四是要求上市公司做好内幕信息管理，增强各方保密意识，引导上市公司筹划重大事件，减少对停牌的依赖。