任性停牌遭强监管！交易所明确最新停牌制度！规定三种原则、三种例外，一跌就停牌？基本没戏

任性停牌遭强监管！交易所明确最新停牌制度！规定三种原则、三种例外，一跌就停牌？基本没戏

两家交易所正在加大力度处理令投资者头疼的任意停牌问题。

继深交所表示坚决遏制“任意停牌”、“任意停牌”、“长期停牌”现象后，上交所昨日（8月10日）也发布了停牌的最新要求和安排，并发布了《上海证券交易所关于上海上市公司停复牌问题的解答》。

上交所对于停牌要求的总体做法是坚持阶段性披露的原则，对上市公司可以直接披露的重大事项原则上不再办理停牌。同时，对于确需停牌的事项，如因特别敏感事项而短期停牌的，也会考虑市场实际情况，充分尊重上市公司的合理需求，并妥善处理。根据法律法规。

我们来看看上交所关于坚持两个原则的声明：

一是逐步取消停牌附加功能，坚持停牌基本功能，确保信息公平披露、提示重大风险，同时兼顾交易效率，维护投资者合法交易权益，不停复牌对信息保密和内幕交易防控负担过重。 、交易价格锁定等功能；

二是加强重大事项的阶段性披露，要求公司对持续时间较长的事项按照重要节点披露进展情况，逐步形成非停牌、停牌的例外情况；以短期停牌为原则，长期停牌为例外；间歇性 以暂时停牌为原则、持续停牌为例外的制度安排。

就在8月3日，深交所发布《任意停牌》“任意停牌”“长期停牌”得到有效遏制——并购重组重组停复牌新变化深交所上市公司》，并发布了停牌的最新情况。明确要求。

随着两大交易所相继出手，可以预见，上市公司停牌申请将日趋严格，“停牌止跌”将成为重点。

值得注意的是，今年以来，A股停牌公司数量和平均停牌天数均大幅下降。截至8月10日收盘，两市共有121只股票停牌，占上市公司总数的3.4%，不足去年同期的一半。这一数据与海外市场基本处于同一水平。

上海证券交易所采取停牌整顿行动

股票停复牌是证券市场一项常规的基本制度。但A股一直存在提前停牌、频繁停牌、长时间停牌的问题，困扰着投资者。纳入MSCI新兴市场指数时，A股停牌问题一度是MSCI关注的重点。

8月9日晚间，上交所对上市公司近期停牌情况进行了梳理。昨天晚间，上交所进一步跟进并就沪市上市公司停复牌问题回答记者提问。

上交所表示，原则上不再因上市公司可直接披露的重大事项停牌。对于确需停牌的事项，如因特别敏感事项而短期停牌的，也将根据市场实际情况，充分尊重上市公司的合理需求，依法依规处理。 。也就是说，过去因重大事项披露而停牌的情况，未来将会大大减少。

值得注意的是，深交所上周也表示，将坚决遏制“任意停牌”、“任意停牌”、“长期停牌”现象，完善停牌制度。两大交易所相继采取行动，意味着上市公司“故意”停牌问题将成为焦点。

事实上，在A股历史上，上市公司利用停牌规则“任意停牌”、长期停牌的案例不胜枚举。比如，2017年乐视网停牌九个多月，停牌乱象无休无止，对资本市场和投资者都造成了严重影响，导致投资者失去交易权。

值得注意的是，“避开下限”将是重点。上交所表示，今年以来，在市场调整过程中，个别上市公司出现了申请停牌以避免股价下跌的迹象。这类公司有两个特点：一是近期股价大幅下跌；二是近期股价大幅下跌。其次，披露的规划项目大多有拉拢项目之嫌，而一些确实愿意规划的项目尚未成熟。

具体安排方面，原则上不建议公司股票停牌，但要求分阶段披露计划事项，充分揭示风险。

事实上，上交所并不是在近期市场调整后才开始这方面的工作的。早在2014年，上交所就曾出台专门的停复牌业务规则，并于2016年进一步完善。在制度设计方面，主要目的是减少停牌原因、缩短停牌时间、强化监管力度。信息披露要求。

深交所明确停牌四项要求

深交所表示，自《上市公司停复牌备忘录》发布以来，深交所上市公司基本能够在停牌公告中披露拟定事项的具体情况，一般将其描述为“规划重大事项”。同时，多数上市公司在申请重大资产重组停牌时，均明确披露了重组标的资产、交易对方、交易方式、重组框架协议主要内容、重组协议内容等信息。停牌公告中的中介机构名称。重组停牌信息披露质量的提高，一方面减少了市场猜测和谣言，让投资者尽早掌握信息，明确停牌预期，切实保护投资者知情权；另一方面，强化了上市公司申请停复牌的审慎性，减少了长期停牌的局面，推动停复牌制度回归本源，市场公平秩序得到维护，投资者交易权益得到有效保护。

受投资者结构、交易习惯等因素影响，A股市场停复牌制度具有防控内幕交易、锁定交易价格等功能。近两年来，通过不断宣传引导，上市公司在筹划非公开发行股票、转让控制权、对外投资等事项时，逐渐接受了不停牌继续进行的做法。今年，深交所有17家公司筹划重组时未申请停牌。而是直接披露重组方案或披露提示性公告，推动重组事项顺利有序进行。

下一步，深交所将继续完善上市公司停复牌制度。

一是严格执行停牌申请流程，从源头抓起，有效防止“任意停牌”；

二是加强信息披露监管，要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项，严格控制停牌期间信息披露不一致的情况，有效遏制“任意停牌”；

三是缩短停牌期限，督促企业加快评估审核工作和履行审批手续，努力避免“长期停牌”；

四是要求上市公司做好内幕信息管理，增强各方保密意识，引导上市公司筹划重大事件时减少对停牌的依赖。

停牌数量大幅下降

随着两大交易所不断加强停复牌监管，今年以来A股停牌数量和平均停牌天数均大幅下降。

截至8月10日收盘，两市共有121只股票停牌，占上市公司总数的3.4%。其中，停牌时间不足2个月的个股有66只，占比54.5%。与去年同期两市停牌的240只股票相比，数量仅为当时的一半，平均停牌天数也大幅下降。但不可忽视的是，在已停牌的121家公司中，停牌时间超过100天的有21家，停牌时间超过1年的有4家。

上交所数据显示，截至8月9日，上交所停牌公司数量已减少至45家，仅占上交所全部公司的3.1%。这一数据与海外市场基本处于同一水平。

总体来看，上交所股票停牌公司数量呈逐年减少趋势。 2015年，有1,254家公司被停牌，2016年，733家公司被停牌，2017年，601家公司被停牌。 2018年初至7月31日，暂停交易323次。

从日均停牌公司数量来看，2016年、2017年、2018年上交所日均停牌公司数量分别为74家、69家、73家。三年总体处于平均水平，并长期维持在较低水平。尤其是大盘蓝筹股基本没有停牌。近三年连续停牌超过10个交易日的公司中，市值超过500亿元的公司仅有6家，市值超过1000亿元的公司仅有2家。

悬浮武器被阻挡

从A股停牌原因类型来看，主要有重大资产重组及拟进行的重大资产重组（可归为重大资产重组类型）、拟披露重大事项及重大事项（可归为重大事项）。事件类型）以及未披露的重要事项。公告等

截至8月10日收盘，两市121只停牌股票中，因重大资产重组停牌的上市公司有88家，占比70.4%；因重大事项停牌的上市公司24家，占比19.2%； 6 家上市公司因未公告重要事项而停牌，占比4.8%。此外，还有2家公司因未及时披露定期报告而被停牌，1家公司因重组事项被停牌。

可见，重大资产重组、重大事件是上市公司停牌的主要类型。特别是重大事项未公告停牌。过去，停牌是上市公司停牌的有力工具。可谓“一招百用”。

最具代表性的就是2015年股灾期间，A股市场出现了“千股停牌”的奇怪现象。

当年7月，股市剧烈波动期间，数百只股票每晚发布停牌公告，“躲避跌停”。 2015年7月6日，239家A股公司发布停牌公告； 7月7日，超过240家公司发布停牌公告；截至2015年7月10日，两市共有1378只股票停牌，占上市公司总数接近50%，这一数字也创下了A股停牌史上的最高纪录。

从这些上市公司停牌原因来看，1378只停牌股票中，以“重大事项”、“需要披露的重大事项”为由停牌的股票有891只，占比65%； 309家公司 因未公告重大事项停牌的公司数量占比22.4%；而因重大资产重组停牌的公司数量仅为164家，占比12%。

无独有偶，7月23日，长生生物发生假疫苗事件后，也因“拟披露重大事项”而选择停牌。不过，神仙的暂停交易只持续了几个小时，下午就宣布恢复交易。

针对此类情况，上交所及时总结以往监管经验，对上市公司股票停牌原因的真实性以及是否存在规避日常监管的意图进行严格监管，防止企业采取套期保值的方式停牌。对于上市公司可以直接披露的重大事项，原则上不再实行停牌。

不仅如此，深交所此前表示，从今年的情况来看，停牌不再是上市公司重组的必要选择。深交所共有17家公司在筹划重组时未申请停牌。而是直接披露重组方案或披露提示性公告，推动重组事项顺利有序进行。

数百万用户正在观看

《券商中国》是证券市场权威媒体《证券时报》旗下的新媒体。券商中国拥有平台上发布的原创内容的版权。未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。

ID：

温馨提示：在券商中国微信号页面输入证券代码和简称，即可查看个股价格及最新公告；输入基金代码和简称即可查看基金净值。

有一个美丽的习惯叫读后喜欢