险资再出手！年内举牌次数已创近4年新高

险资再出手！年内举牌次数已创近4年新高

21世纪经济报道记者叶买穗广州报道

年内保险资金募集频繁。

11月18日，狮子人寿保险股份有限公司（以下简称“狮子人寿”）发布公告，公司拟增持深国际股票。公告显示，参与本次举牌交易前，狮人寿持有深国际股票12,003.55万股，占其总股本的4.98%； 2024年11月15日，狮人寿购买深国际股票50万股，合计持有深国际股票12,053.55万股，占上市公司总股本的5.00%。

据香港联交所披露的信息，金狮人寿当日以每股均价6.4142港元购买深国际50万股，涉及金额约320.71万港元。据统计，这是保险公司今年第15次举牌，举牌数量达到近四年来的最高水平。

险资年内多次募集A股、H股

就在金狮人寿举牌前不久，11月13日晚间，国药控股和上海医药同时发布公告称，通过近期增持，新华保险持有两家上市公司5%股权，双双触及底线用于标语牌。 。新华保险全面开花，一日两家药企举牌。

事实上，四季度以来保险资金加速布局资本市场。香港联交所数据显示，10月25日，长城人寿以每股2.3593港元的价格增持大唐新能源500万股，增持金额合计1179.65万港元。增持后最新持股数量为2.01亿股，最新持股比例为8.03%。

长城人寿是今年最活跃的保险基金。据统计，2024年至今，长城人寿已增持或募集8家上市公司，总成本超过30亿元。前三次举牌，长城人寿的标的都是H股上市公司，而此前的举牌对象都是A股。华创证券在研报中表示，机构投资者通过港股通投资H股并连续持有H股12个月，依法免征企业所得税。从上市公司所在行业来看，长城人寿更偏向公用事业类上市公司，且多为央企或地方国企。

长城人寿上市的上市公司大多有一个特点——股息收益率高。大唐新能源、秦港股份、绿电环保、赣粤高速、无锡银行、中原高速的股息率分别为3.44%、4.53%、8.59%、3.12%、3.52%、3.72%分别。其中，江南水务和成发环境的股息率虽然低于3%，但正呈现上升趋势。

除上述保险公司外，中邮人寿11月6日表示，中邮保险已募集安徽皖通高速H股，持股比例为5.04%。 11月1日，瑞众人寿公告称，公司于10月28日购买龙源电力418.8万股H股，持股比例为5%。

据记者不完全统计，截至11月18日，保险公司年内共举牌15次，举牌上市公司达到14家。标语牌创近四年来新高。

保险资金具有规模大、投资周期长的特点，被誉为资本市场的“压舱石”。保险公司频频签约，体现了他们对中国资本市场的信心。业内人士认为，险资上市公司不仅是基于自身的资产配置需求，从新会计准则的角度来看，也能起到平滑利润波动的作用。

举牌数量创四年来新高

近10年来，保险资金经历了高峰、降温和复苏三个阶段。 2015年，保险公司开始大规模增持上市公司股票。全年有近10家保险公司参与了30余家上市公司的募集。在行业选择上，保险公司更加注重银行、房地产、商业等行业。

当时保险公司采用国际会计准则第39号金融工具（以下简称“IAS39”）。东北证券非银行金融首席分析师郑俊毅表示，在旧会计准则IAS39下，保险公司股权投资可以纳入可供出售金融资产。在此分类下，股票投资收益只能在处置时计入当期损益。如果股价不上涨，公司的损益表可以保持不变。但如果股价上涨，公司可以通过转账的方式将未实现收益计入利润表，以增加利润。这导致一些保险公司表现激进，甚至进行短期投机，引发市场争议。

2016年后，保险资金筹集资金的“热情”直线下降。中国保险行业协会披露的数据显示，2016年保险资金举牌公告仅发布11次，2017年降至9次，2021年降至最低点，仅发布一次。究其原因，一是监管对保险资金施加“紧缩魔咒”；二是资金压力加大、投资收益不确定性较高，保险资金筹集资金的积极性大大降低。

2022年和2023年，保险融资将有所回升，分别有7笔和9笔融资。此时，受2021年即将实施的新会计准则——国际财务报告准则第9号（以下简称“IFRS9”）的影响，保险公司对于品牌的偏好也发生了转变。

华创证券金融行业研究部主管、首席分析师徐康表示，从行业分布来看，保险资金青睐商业模式成熟、盈利稳定、持续分红的价值标的，并对价值实施监管。中长期资金。发现与价值挖掘的功能定位。从会计处理方法来看，持有股份并持续增持的，如瑞众增持龙源电力、长城增持绿电环保、大唐新能源、秦港股份等，预计将增持股份。优先纳入长期股权投资并采用权益法计量。在这种会计计量方法下，只要被投资公司实现盈利，发起人就可以按照持股比例稳定地将其纳入投资收益项目，为业绩增长做出贡献。其他仅触及举牌线的举牌事件可纳入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）股票资产，以稳定的股息现金流贡献保险公司的投资服务业绩。

东海证券分析师陶胜宇认为，保险资金加速增加一方面是顺应长期资金入市号召，推动FVOCI资产占比提升；另一方面，也有利于提高保险在“医、药、养”方面的渗透和布局，提高保险定价的有效性和准确性，从而增强产品竞争力。长期资金配置一般要满足资产负债的多层次匹配，包括久期、收益预期等。从股票配置的角度来看，由于大多数保险产品的缴费期限为20年至30年，且存在一定的投保期限。保护期内稳定支出压力的概率较大，股票配置需要能够提供长期稳定收益且底层波动较小的资产。现阶段，估值较低、股息收益率较高的股利资产更受长期资金青睐。

保险公司快速、准确、狠狠地部署资本市场，是因为有积极的反馈。今年上市保险公司的三季度财报让人印象深刻。前三季度，有6家寿险公司净利润超过100亿元，分别是中国人寿、平安人寿、中国太保、新华保险、太平人寿、中邮人寿。其中，中国人寿实现归属于母公司净利润1045.23亿元，同比增长173.9%；平安人寿紧随其后，前三季度归属于母公司净利润超过800亿元。对于前三季度业绩大增，多家保险公司在报告中指出，主要原因是“资本市场上涨的影响”。例如，中国人寿表示，2024年第三季度，股市低位波动后迅速反弹，公司总投资收益同比大幅增长。 2024年前三季度，公司实现投资收益总额2614.19亿元，同比增长152.4%。新华保险也表示，受资本市场上涨影响，三季度投资业绩同比增长。