基金火出圈，如何避免采坑？

基金火出圈，如何避免采坑？

经过20多年的发展，中国基金业终于在2020年实现了“大跃进”。

不仅在结构性行情的市场上，它还以其远超大盘指数的平均表现赢得了投资者的青睐。 “买基金不如炒股票”的口号也被不少投资者喊得越来越响。

国内基金投资超火爆。不少公募基金发售首日就被抢购一空。某基金认购限额为150亿元。由此，发售首日认购规模接近2400亿元，突破此前公募资金1000多元。历史认购记录破亿元。近期有不少明星基金恢复了大规模申购。

受赚钱效应刺激，大批基督徒踊跃入市。去年年底，公共资金规模接近20万亿，大幅增长27%。随着今年年初A股市场持续上涨，投资者抢购基金的热潮持续升温，导致近期市场出现大量“阳光基金”。

头脑一热入市、顺势买入是很正常的事情，但盲目跟风只会导致被砍。我们从香帅的《香帅的金融讲义》、徐媛的《徐媛的投资课》、陈志武的《陈志武的金融投资课》中精选了关于基金的精华科普。我们将引导您畅游金钱世界，帮助您成为朋友圈的投资明星。

知名金融学者向帅：投资基金时需谨防这些陷阱

香帅：知名金融学者，香帅数字金融工作室创始人，原北京大学金融学副教授、博士生导师，APP《香帅北大金融课程》主持人。

基金的本质是将资金委托给专业人士进行管理。但人性是自私的，任何职业基金管理人都可能为了自己的利益而损害投资者的利益，造成“委托代理问题”。全球基金行业黑幕屡见不鲜，就是这个原因。我国基金业的发展历史较短。著名金融学者向帅在《向帅金融讲义》中总结了中国基金行业的三个典型陷阱以及相应的破解原则。

1、抬轿子：资金之间的利益转移

先看轿子。抬轿子是基金之间的利益转移，目的是洗白业绩、人为打造明星基金。

基金之间经常出现“抬轿”行为来粉饰业绩。一家基金管理公司通常拥有多只基金。一只基金先买入某只股票，然后其他基金继续买入该股票，推高股价。首先购买这只股票的基金业绩自然会上升，净值也会增加。这相当于“坐轿子”，而后面接手的资金相当于“抬轿子”。那些购买了“”基金的投资者已经陷入了陷阱。

基金为什么要这么做？因为明星基金可以带来更多的收益。假设一家基金公司拥有一只明星基金和一只业绩不佳的基金，另一家基金公司拥有两只业绩平庸的基金。哪家基金公司会更受投资者青睐？

答案是第一个。因为人类有一种天生的追星、追随潮流的倾向。明星基金很容易受到投资者的追捧，吸引大量资金流入并带动其他基金的销售。两只基金一好一坏，比两只业绩平庸的基金能带来更多的资金。因此，基金公司有动力牺牲个别基金的利益来创建明星基金来带动整个公司的收益。

《向帅金融讲义》作者：向帅

为了避免被“花轿”的假表演所迷惑，一个重要的原则就是“查牌”。

一是关注基金公司旗下基金情况。如果几只基金持有相似的股票，但业绩却相差甚远，你就应该谨慎了。

其次，如果这些资金共同持有小盘股，“抬轿子”的嫌疑就更大了。由于大盘股流通筹码较多，被操纵的可能性较小；而小盘股流通筹码较少，可以涨到涨停，更容易掌控市场，方便其他资金“抬轿子”。

2、老鼠仓：基金经理向亲友输送利益

“老鼠仓”是金融市场的毒瘤。其运作模式是基金管理人先用个人或亲友的资金买入一只股票并低价建仓，然后再用基金投资者的资金大量买入同一股票。当股价达到很高水平时，私人账户中的股票被抛售套现，而基金投资者的资金则被锁定。这种行为就像老鼠把别人的食物偷到自己的窝里一样，所以被称为“老鼠仓”。

如何避开老鼠仓？

说实话，老鼠仓是比较难提前发现的。现实中，要避免陷入“老鼠仓”的陷阱，最重要的是“知根知底”，避开屡次曝光“老鼠仓”的基金公司。如果说“老鼠仓”可以被视为基金管理人的个人行为，那么类似事件的屡屡发生，必然是基金公司内部管理机制存在缺陷所致。

另外，如果你买的基金被传为“老鼠仓”，一定要果断止损，切忌犹豫不决。

3、操纵股价：基金管理人与上市公司之间的利益输送

基金行业的另一个毒瘤是上市公司与基金公司之间的利益转移。

基金本质上应该是独立的资产管理公司，为投资者服务，帮助投资者赚钱。但在现实中，一些基金经理与上市公司合谋推高股价，制造业绩虚假繁荣，从中谋取个人利益。

面对这样的伎俩，鉴别的基本原则是“破除迷信”。换句话说，不要过度迷信明星基金经理，尤其是那些被神化的基金经理。在分析一只基金的时候，一定要关注该基金的持股情况。如果基金特别喜欢持有题材多、交投活跃、实际业绩不理想的股票，就要提醒自己注意风险。

只有善用“查底牌”、“认罪过”、“破迷信”的方法，时刻保持理性，才能更好地避免基金投资的陷阱。

北京大学国家发展研究院徐媛：资金、专业化的魔力与陷阱

徐元：北京大学国家发展研究院金融学教授、北京大学数字金融中心高级研究员、博士生导师、博士生导师。美国杜克大学经济学博士。

基金是非常重要的投资工具。你必须深刻理解它们并努力掌握它们。这一部分的内容非常多。徐元老师在《徐元投资课》中总结了6个要点。

1、基金的基本原则是专业化，利用专业的机构和人才来管理财富。专业化管理带来五大优势：信息优势、知识优势、规模优势、分散优势、渠道优势。

2、市场上基金众多，良莠不齐，选择困难。选择基金的第一步是对基金进行合理分类。分类后，很容易排除掉很多资金，然后在剩下的资金中进行选择。

基金分类有投资目标、管理风格、募集方式三个维度。根据投资标的，基金可分为货币基金、债券基金、股票基金、

混合型基金，以及其他基金，包括投资海外资产的黄金基金、商品基金、QDII基金等。根据管理风格，基金可分为主动管理型基金和被动型指数基金。根据募集方式，基金可分为公募基金和私募基金。

一般来说，货币基金和债券基金很容易选择，只要规模较大、流动性较强、历史收益较高即可。股票型基金，包括股票型基金和混合型基金，情况稍微复杂一些。私募基金门槛较高，我们不重点关注。

3、偏股型基金较多，差异较大，风险较高，一定要谨慎选择。选择股票型基金时，必须考虑五个主要因素，即基金业绩、基金管理人、基金公司、基金规模和机构持股。

（1）基金业绩以基金的历史业绩为依据，强调业绩的长期稳定。

(2)基金管理人非常重要。选择基金就意味着选择基金经理。选择基金经理时，应该看他的历史业绩和多年的经验。选择历史业绩长期稳定的人员，选择具有6至8年行业经验的人员。

（3）选择基金公司时，选择资产规模大、信誉好的基金公司。

（4）一般来说，如果要选择规模较大的基金，最好选择同一基金公司的旗舰基金。

（五）机构持股比例不太低也不太高。最好在20%到60%之间。

《徐元投资课堂：投资原理与实战方法》作者：徐元

4、基金费用种类繁多，但梳理起来并没有那么复杂。基金费用分为2大类，每类3种，共6种。两大类是运营费用和交易费用。营业费用包括管理费、托管费和销售服务费。交易费用包括认购费、认购费、赎回费。操作费按年收取，按日计算，交易费在买卖基金时一次性收取。

管理费和托管费是主要费用。根据基金类型的不同，两项费用相加，从高到低分别为：主动型股票基金约1.7%，混合型基金约1.7%

基金约为1.5%，指数股票基金约为0.8%，债券基金约为0.54%，货币基金约为0.33%。一般来说，股票和混合型基金的费用较高，而债券和货币基金的费用较低。

您还需要了解一些细节。首先，基金管理费近年来不断下降。以后你买基金的时候，很可能比我说的还要低。其次，你不必支付所有的销售和服务费、订阅费、订阅费，而是三者中选择其一。第三，基金的申购费和赎回费随着持有期限的增加而减少。持有时间越长，费用越低，直至降至0。

5、定期基金近年来十分火爆，备受市场追捧。固定开放式基金是具有封闭期限的开放式基金。休市期间，投资者无法申购和赎回，失去流动性。他们只能在开放期间进行申购和赎回。

开设定期基金的初衷是为了防止投资者频繁操作，帮助投资者成为长期投资者，避免基金遭遇频繁的资金流入和流出。

有些定额基金的封闭期很长，长达一年甚至三年。此类基金可能会降低基金经理的积极性。从现有证据来看，固定开放型基金的表现并不突出，甚至弱于大盘指数。设立基金的优势至今尚未充分体现。

6、很多人在第三方平台寻找资金、获取信息。这样做是没有问题的，但是购买时需要谨慎。第三方平台为了推销业绩，会推荐业绩优秀但不够稳定的基金，第三方平台的费用也会转嫁给投资者。您可以通过第三方平台获取信息，筛选基金，然后货比三家，通过实际费率最低的渠道购买基金。

著名经济学家陈志武：如何选择最佳的投资组合基金？

陈志武：著名经济学家，香港大学冯氏基金会讲座教授、亚洲经济与全球研究所所长，前耶鲁大学金融学终身教授。荣获默顿·米勒奖。

主动型基金好还是被动型基金好？主动管理真的能带来改变吗？陈志武曾在《陈志武金融投资课》中表示：对于很多人来说，这似乎是一个愚蠢的问题，因为乍一看，当然主动管理型基金更好。股价有涨有跌。我们怎么能不控制规则呢？ ，通过买卖赚钱怎么样？

虽然传统指数基金对于缺乏信息优势的普通投资者来说是低成本、高透明度的理想工具，但它有一个关键缺陷：股票越被炒作、疯狂上涨，其权重就会越高。我们必须继续增持；而投资者非理性抛售的股票越多，股价跌得越多，我们就要继续减持。这类指数基金宣扬“跟风”、反价值投资。

基本面指数基金完全避开股票价格，依靠基本面来确定个股的权重。股票的基本面相对于其他公司越好，基本面指数的权重就越高。这种指数既带来了被动投资的低成本，又带来了价值投资的优势。

基本面指数基金在美国已经使用了十多年，也于2009年进入中国。总体实际结果与基于历史数据的模拟结果一致，业绩高于传统指数基金。

陈志武主编《陈志武金融投资教程》

除了风险和收益之外，衡量金融产品的维度还包括流动性。即使两种金融产品具有相同的风险，如果其流动性不同，一般来说，流动性较高的金融产品价格较高，预期未来收益较低。

由于锁定期很长，私募基金的回报应该高于没有锁定期的公募基金。额外的回报是对他们不动的补偿。当然，额外收入的一部分也是对基金经理能力的补偿。

不同金融市场的流动性差异很大，因此回报也不同。在相似的金融市场中，不同产品的流动性会有很大差异。国债的流动性最好，但预期收益最低。私募股权、土地、森林产权等流动性较差，预期回报应该较高。