银政业务新模式隐现 经营性资产注入助推城投ABS崛起

银政业务新模式隐现 经营性资产注入助推城投ABS崛起

银行新业务模式若隐若现，经营性资产注入助推城投ABS崛起

21世纪经济报道《21世纪经济报道》公众号2019.10.3100:56

后一号银行业务新模式应运而生。 27时代。运营资产注入助推城投ABS崛起

21世纪经济报道 杨志金 上海报道

“一般来说，这种模式还要求融资平台不在银保监会的平台名单内。担保公司的作用只是提供增信，项目的具体情况还需要受到关注，这也是贷款人首先看重的。”华东某省担保公司分析师表示。

27号文《中共中央 国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（中发[2018]27号）下发已经一年多了。 27号文（简称27号文），政府信贷对融资平台的剥离正在加速。在此背景下，融资平台与银行之间的业务如何开展成为市场关注的焦点。

21世纪经济报道记者近日获得西部省份某城市商业银行（以下简称A银行）的银行业务合作指引。该指南可以让我们了解后一号时代的新银行业务模式。 27时代。其主要合作方式包括：ABS盘活存量资产、经营房产贷款、合规PPP项目等。此外，通过引入担保公司增加信贷也是重要方式。

上述方式中，银行贷款的前提条件是项目有现金流。也就是说，银政合作的模式已经从只注重政府信贷转向更加注重项目实质。同时，融资平台一年来也进行了转型整合，剥离公益性资产，注入经营性资产，为其提供项目贷款奠定基础。

ABS的新机遇

“项目不缺，但执行起来很难，如果新增隐性债务被追究责任，这是一个巨大的风险。因此，我们对政府项目比较谨慎，只做收入能覆盖本金的项目。”但收入从哪里来是个大问题。”农发行西部省份信贷部门人士告诉21世纪经济报道记者。

中部省份某市城投公司融资部人士表示，过去，平台公司作为地方政府融资的主要载体，对筹集地方资金、发展经济起到了一定的积极作用。然而，平台公司依靠政府信用的融资模式已不再可持续，必须走市场化转型发展道路。

A银行提出的解决方案中，资产证券化是主要方式。具体来说，可以对权属清晰、现金流稳定的污水处理、燃气、水费收费权、保障性住房销售收入、公交运输收入、矿产资源开采收入权等基础资产进行打包、证券化。在具体要求方面，城投公司需要将基础资产转让给指定的融资平台公司，但该平台公司不得在银保监会融资平台名单内。此外，公司的评级必须达到AA级。

该方式具有操作简单、审批快、发行利率低、期限灵活等优点。此外，由于基础资产稳定的现金流和结构设计使得证券化产品能够获得高于发起机构本身的信用评级，因此资产证券化产品的发行利率明显低于银行贷款利率和企业债券融资利率。同期利率。

“资产证券化降低了融资难度，实现了主体信用向资产和项目信用的转变。BBB评级的公司可以通过资产证券化发行AAA债券，从而削弱发行人的主体信用。更加关注资产和项目基础资产信用。”中部省城投公司财务部相关人士表示。

21世纪经济报道记者了解到，城投ABS崛起的一个重要原因是该融资平台在过去的一年里开始了大规模的整合重组。在这波整合浪潮中，城投公益性资产被剥离，注入水务、污水处理等运营性资产。经营性资产注入后，由于有现金流，可以成为证券化的标的。

在实际操作中，地方政府一般将收费公路、房地产、客运站、店面、商铺、停车场等经营性资产注入城投公司，同时剥离公园、公共广场、机关办公楼、市政道路等。非收费桥梁等公益性资产。

A银行还提出，如果因平台公司资质等限制无法发行ABS，可以利用平台持有并投入运营的优质运营资产产生的现金流向银行申请贷款公司作为还款来源。经银行批准后，可以发放中长期流动资金或固定资产投资贷款。

这种贷款模式不是基于城投公司背后的政府信用，而是基于项目的现金流。换句话说，银行贷款与政府信贷脱钩。同样，旅游景区业务和优质产业项目也是A银行重点关注的领域。

引入担保

某股份制银行总行风控部人士表示，分行报政信息化项目首先看的是项目收入。如果是盈利的市场化项目就会发布，但这样的项目并不多。如果是没有收入的公益性项目，比如垃圾处理、地下管廊项目，就要看这些项目是否符合PPP相关的项目运营要求。

PPP项目按支付类型可分为政府支付、可行性缺口补贴和用户支付三种类型。 A银行的计划是谨慎开展PPP项目，重点支持现金流充足的项目。因此，其支持的项目主要是后两类。对财政支出责任超过5%的地区，不再新增政府支付PPP项目贷款。

天津金融资产交易所院长、“PPP资产交易管理平台”副主任丁华梅分析，PPP项目应具备可融资性、可交易性和可持续性的特点。只有可交易的项目才能获得融资，而能够为项目提供融资使其具有可持续性。事实上，可交易性意味着项目需要有稳定的现金流。

此外，引入担保也是确保融资平台贷款风险可控的重要途径。 A银行将提供并购贷款，但需要引入担保。例如，当地某县城投资公司通过当地省级融资担保公司的担保和增信，获得A银行的并购贷款，该贷款主要用于收购自来水公司股权，偿还债务来源于并购标的资产收益和收购方营业收入。 。

在这种情况下，城投公司通过股权并购的方式收购了自来水公司，增强了自身的“造血”能力，而银行提供的贷款在一定程度上促进了城投公司的转型。

“一般来说，这种模式还要求融资平台不在银保监会的平台名单内。担保公司的作用只是提供增信，项目的具体情况还需要受到关注，这也是贷款人首先看重的。”华东某省担保公司分析师表示，“剥离政府信贷后，引入担保可以更好地帮助城投公司筹集资金。”