A股猪肉板块节节败退，抛压不止背后原因何在？

A股猪肉板块节节败退，抛压不止背后原因何在？

12月10日，A股三大股指全部收跌。其中，智能音箱、无线耳机、集成电路、半导体等板块继续领涨两市，而猪肉板块遭遇抛售，跌幅居前。

截至收盘，牧原股份（.SZ）跌5.3%，两个多月来首次跌破60日均线；温氏股份（.SZ）收跌3.76%，连续五个交易日收于年线下方；天邦股份(.SZ)和新希望(.SZ)均跌幅超过3%。

农业农村部对200个批发市场的监测数据显示，猪肉价格连续四周下跌。 11月份以来，生猪价格大幅下降。 11月30日，三元猪价格为31.98元/公斤，较11月初的40.88元/公斤下降21.77%。

某券商分析师告诉记者，“生猪价格大幅下降，从消费端来说是利好，刺激消费、拉动消费。但具体到A股上市养猪企业来说，销售毛利率下降导致受价格下跌影响，叠加春节当前的抛售气氛，可能是今日生猪板块下跌的原因。”

生猪上市公司格局清晰

在多项支持政策的推动下，能繁母猪产能有望在2019年底率先实现环比增长，有望带动2020年生猪产能全面恢复。生猪存栏和出栏量将增加，猪肉产量将较2019年明显增加。

第一财经记者注意到，截至12月10日，牧原股份、温氏股份、正邦科技（.SZ）、天邦股份、新希望等养猪企业均已披露11月销售简报。总体来看，商品猪销售价格与销量成反比——前者环比下降，后者环比上升。

牧原股份公告显示，2019年11月，公司销售生猪75.11万头，销售收入28.41亿元，均较上月小幅增长。商品猪平均销售价格为30.30元/公斤，较2019年10月下降9.55%。

温氏股份方面，2019年11月，该公司销售生猪（含生猪及生鲜产品）81.94万头，收入35.55亿元，销售均价35.09元/公斤。环比变化分别为-8.38%、-7.88%、-3.04%。截至2019年9月30日，公司生产性生物资产环比增长17.16%，种猪存栏达到140万头。继三季度三元留种后，其产能扩张正在稳步推进。

上述分析师向记者表示，上述两家生猪龙头企业提出了两种不同的应对策略。以牧原股份为代表，年初留存母猪，母猪存栏量充足，释放销量；以温氏股份为代表的，去年调整了种苗和销售计划，继续加大种猪的选留和肉猪改良力度。体重稍后公布。

他认为，“今年年初选择保留母猪、维持库存的养猪企业，四季度销量较一、二季度销量逐渐释放，没有必要过多保留”。不过，一些生猪企业继续按照政策增销存栏、扩大产能。”

龙头股扩张步伐能否带来业绩？

今年三季度，有机构指出，目前只是龙头养猪企业的起步阶段，后期业绩将随着产能的扩张和屠宰量的爆发而持续走高。

进入四季度以来，养猪企业销量确实呈现环比上升趋势，但市场似乎并不认可。 12月以来，板块龙头个股的股价表现并不理想。

今日盘中，牧原股份一度跌至83.10元/股，创今年10月21日以来新低。股价较今年最高点已下跌近20%。温家宝的股价甚至创下了六个月多以来的新低。

前述分析师指出，“上市公司三、四季度业绩较一、二季度有所增长，虽然有屠宰量增加的因素，但较高的毛利率也不容忽视。股价已因市场担心生猪价格企稳并收窄增速后，业绩出现下滑，原因是销售毛利率下降。”

“一些优秀的龙头企业股价大幅下跌，这实际上是市场对生猪价格能否创新高、周期是否延长等因素存在分歧造成的，行业整体压力较大，加之春节前市场抛售情绪浓厚，导致今日猪肉板块整体下跌。”该人士表示。

另一方面，龙头养猪企业产能扩张仍在快速推进。而近一个月来，产能布局的动作尤为明显。

12月9日晚间，天邦股份发布公告称，公司拟在山西省昔阳县逐步形成拥有约10万头母猪、年产断奶仔猪250万头的养殖基地。项目总投资预计20亿元，其中扶贫贷款资金5亿元至10亿元。

12月4日，新希望发布公告称，公司决定继续加大生猪养殖业务投入，建设9个生猪养殖项目，总投资89.52亿元。公告显示，9个生猪养殖项目分布在广西河池、南宁、湖北襄阳、河北定州、湖南郴州等地，共涉及生猪或商品猪约686.5万头。

牧原股份12月1日晚间发布公告，拟在河北、山东、湖北、江苏、安徽、河南等6个省设立14家子公司，总投资额1.4亿元。截至目前，牧原股份年内新设立子公司39家，扩张触角已逐步延伸至江南地区。

此外，温氏股份全资子公司温氏实业投资拟以现金3.5亿元收购信达牧业41.22%股份，完成在河南战略布局的新起点，奠定河南信达牧业在河南的战略布局新起点。为实现生猪7000万头的目标奠定了基础。

“可以看到，今年以来，生猪行业整合速度加快不少，养殖行业收购兼并也比较活跃，一些流动性较好、经验丰富的养殖企业实现了战略布局和发展。通过收购更好的资产进行扩张。”上述人士表示，“从供需角度来看，在多重政策的积极引导下，我们对明年生猪价格的稳定应该保持乐观，不存在任何问题。”需要担心龙头养猪的出栏量2020年，那些具有较强复苏和扩张能力的企业可能有能力释放业绩。