银行业：发行优先股出新政 拓宽中小银行融资渠道

银行业：发行优先股出新政 拓宽中小银行融资渠道

中国银保监会、中国证监会正式发布实施《中国银保监会、中国证监会关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》 7月19日，国务院印发《关于印发优先股的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 政策内容： 1、与2014年指导意见相比，本次修订删除了银行发行优先股需在全国中小企业股份转让系统申请上市的要求，公开转让股票的报价。 2、强调合规经营，遵循市场化原则，遵守《优先股试点管理办法》、《非上市公众公司监管办法》及相关监管指引，定价与风险相匹配。

政策宗旨：拓宽非上市中小银行融资渠道，增强服务小微民营企业等实体经济的能力。此次修改《指导意见》允许非上市中小银行在符合相关发行条件的情况下直接发行优先股，无需在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票，大幅降低了发行优先股的难度。中小银行发行难度较大。银行融资渠道的畅通将在一定程度上促进信贷扩张。此外，中小银行的主要客户群体是小微民营企业，对于解决民营企业融资难发挥着重要作用。

政策效果： 1、可以在一定程度上缓解非上市中小银行的资本压力，银行的放贷能力将得到提高。非上市银行一级资本补充渠道有限。他们依靠成本较高的核心一级资本来支持一级资本充足率。核心一级资本授信受限程度高于一级资本发行顺利的上市银行。 ：即非上市银行核心一级资本要求间接变为8.5%，一级资本发行顺利的上市银行核心一级资本要求为7.5%。 2、信贷扩张的核心必须是银行风险偏好的改善。在外部环境仍存在较大不确定性的背景下，银行风险偏好难以改善，仍会偏好不良率较低、期限较短的资产。

银行业投资建议。该行半年报继续稳健，预计不会出现意外；经济预计将放缓，限制该行业的灵活性；但低估值和持续稳定的业务可以为该行业带来丰厚的回报，大型机构资金将青睐该行业。个股方面，核心资产逻辑将延续，看好招商银行、宁波银行。进攻组合为：南京银行、兴业银行；防守组合是工商银行、建设银行和农业银行。

风险预警事件。经济下滑超出预期。金融监管超出预期。