酒鬼酒豪言百亿目标 股价一路上涨遭深交所下监管函

酒鬼酒豪言百亿目标 股价一路上涨遭深交所下监管函

2019年和2020年前三季度，酒鬼酒营收在17家A股上市酒类企业中排名倒数第二、倒数第三。

或许是出于业绩持续增长带来的信心，在2020年12月26日下午召开的酒鬼酒股份有限公司（以下简称酒鬼酒，.SZ）经销商年度会议上，公司董事副总经理、首席财务官程军做出了“豪言壮语”，表示公司的销售目标是“突破30亿、跨过50亿、力争向100亿迈进”。

当日，酒鬼酒股价触及涨停，此后持续上涨。截至2021年1月7日，酒鬼酒收盘价为195.73亿元，较2020年12月28日的140.34元/股增长39%，PE为141.2倍，市值为636亿元。

如此暴涨的股价背后，公司的业绩如何？

《投资时报》研究员注意到，2017年至2019年，酒鬼酒分别仅实现营收8.78亿元、11.87亿元、15.12亿元，而2020年前三季度，公司营业收入仅为11.27亿元。目前的情况与程君浩彦设定的销售目标还有很大差距。

对此，深交所向酒鬼酒及关联方发出监管函，希望上市公司全体董事、监事和高级管理人员吸取教训，严格遵守《证券法》、《公司法》和《股票上市规则》的规定。杜绝此类事件的发生。

事实上，以酒鬼酒目前的业绩增速来看，乐观估计其百亿目标要到2027年才能实现。白酒行业具有一定的周期性，不可能一直火爆。全国淡香型白酒龙头山西汾酒（.SH）营收从2007年的18亿增至100亿，用了12年时间，而金华龙头古井贡酒则用了9年时间，而徽酒思多则用了9年时间，营收从2010年的18增至100亿。

在此期间，白酒行业仍能保持一定的增速，但近年来，白酒行业增速持续下滑，已经到了存量博弈的发展阶段。另外，从品牌价值来看，酒鬼酒也不如前者。

与此同时，《投资时报》研究员注意到，2017年至2019年，酒鬼酒的净资产收益率（ROE）一直徘徊在15%以下。从2019年净资产收益率来看，酒鬼酒在17家A股白酒上市公司（不含皇台酒业）中排名第14位，同期营收在17家白酒上市公司（不含皇台酒业）中排名第14位。排名行业倒数第二位），2020年前三季度17家白酒上市公司（皇台酒业除外）中排名倒数第三位。

股本回报率低

酒鬼酒是芳香型白酒的代表。产于湘西，有“内参”、“酒鬼”、“香泉”三大系列白酒。其中，内服参是主打高端系列。

2017年至2019年，酒鬼酒分别实现营业收入8.78亿元、11.87亿元、15.12亿元，同比增速分别为34.13%、35.13%、27.38%；实现归属于母公司净利润1.76亿元、2.23亿元。 2.99亿元，同比增长62.18%、26.45%和34.50%。

同期，其净资产收益率分别为8.78%、10.22%和12.32%；销售毛利率分别为77.94%、78.83%和77.75%；其销售净利率分别达到19.83%、18.76%和19.81%。

从上述数据可以看出，酒鬼酒的营收增速有所放缓。虽然净资产收益率持续回升，但与其他同级别白酒企业相比仍处于较低水平。

截至2020年，酒鬼酒前三季度实现营业收入11.27亿元，同比增长16.45%；归属于母公司净利润3.31亿元，同比增长79.76%；扣非净利润2.76亿元，同比增长。 50.47%，净资产收益率12.27%。

由于毛利润增加以及销售费用和财务费用减少，酒鬼酒三季报净利润大幅增长。不过，值得注意的是，酒鬼酒三季报营收高于17家白酒上市公司（皇台酒除外）。工业）排名倒数第三。 2020年前三季度，公司负债总额9.46亿元，同比增长48.96%，明显高于营收增速。

对于公司未来内参酒国有化，酒鬼酒表示，“我们会以省内为主，省外为主，主要选择一些重点省市和地区进行精耕深耕。”此外，我们也在积极寻求与一些重点省份进行分享的机会。”与有实力的经销商合作，开拓其他市场。”

基金仓位调整

此外，值得注意的是，北商资本香港中央结算有限公司（港股通）三季度减持酒鬼酒，持股数量较中期报告的526.91万股有所下降。 -2020年为244.19万股。第一大股东跌至第七大股东。

与此同时，国泰君安证券资管-光大银行-国泰君安君德铭混合集合资产管理计划三季度继续减持113.52万股至293.96万股，位居第五大股东。

而国泰君安证券资管-建行-国泰君安君德信两年持有期混合集合资管计划三季度增持57.99万股至487.99万股，位列第三大股东。中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金增持341.57万股至953.91万股，位居第二大股东。

2019年二季度进入酒鬼酒前十大流通股东的知名投资人赵建平目前为第四大股东，持股300万股，三季度持股比例持平。

或许正是酒鬼酒三季度的亮眼业绩，推高了市场对全年业绩的预期。公司第八、第九、第十大股东均为新入局者，分别为季晶、交通银行-汇添富中型价值精选混合型证券投资基金和中国建设银行股份有限公司-汇添富消费产业混合型证券投资基金分别持有205万股、200万股、200万股。