重组失败、股价暴跌、ST戴帽——狮头股份接连埋掉重组大佬

重组失败、股价暴跌、ST戴帽——狮头股份接连埋掉重组大佬

作者丨苗凌云

来源丨野马财经

卡牌游戏已定，有多少人会选择结束游戏？

持有狮头股份的投资者最近心情肯定不太好。 4月24日的2017年年报披露，公司归属净利润为负5072.57万元，因连续两年为负而被“戴帽子”。

早在2018年4月2日，公司重组就宣告失败。复牌以来，股价从16.8元暴跌至6.97元，跌幅高达60%。六千人，其中包括重庆协鑫和绿地集团两大巨头，不少投资者似乎被困。

然而，事情真的有那么简单吗？

资本老手中途退出

狮头股份有限公司的主营业务是水泥的生产和销售。说实话，中国的房地产和基建市场十几年来一直在高速发展，但狮头的盈利状况却惨不忍睹，基本都是赚少亏多。

上图为狮头股份净利润。

在此情况下，2016年，原大股东将股份转让给苏州海容天和山西潞安工程两家公司。转让完成后，分别持有11.7%和11.24%的股份，排名第一和第二。第二大股东。

苏州海容天的实际控制人陈海昌是知名资本老手。 2015年控制红雷股份（.SZ，现“民生金科”），后与庄敏一致行动人参与ST。保千里（.SH）的重组操作在造假事件曝光后出现在证监会的处罚名单上。另一方面，山西六安项目是一家国有企业。

有趣的是，公告显示，两家公司并不构成一致行动关系（狮头也进入了无实际控制人的状态），而是通过各自的关联公司，共同投资了一家名为山西鲁纳克碳一化工公司（以下简称“”），各持股50%。而且，两人于2016年4月共同提出重组方案，准备将挂牌上市平台。

主要从事合成基础油和环保溶剂油的研发、生产和销售。 2014年、2015年分别实现营业收入4700万元、1.17亿元，净利润分别为-331.05万元、162.43万元。 2016年1月，实现营业收入1600万元，净利润188.23万元，呈现较快发展。如果注资成功，应该会给未来的财务状况带来很大的改善。

然而，2016年6月，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，“史上最严重组规定”即将公布。在此背景下，上述重组受到“证券市场环境、监管政策等客观因素”的影响。情况发生重大变化，双方无法达成符合变化情况的交易方案而被迫终止。一年后，陈海昌也选择退出。

地产大亨“屡次撒谎”

2017年7月，陈海昌将其持有的苏州海容天全部股份出售给一家名为重庆协信创源的公司。此后三个月，重庆协鑫及其一致行动人增持，最终合计持有狮头股份25.27%，取得控制权。

重庆协信也有很大的背景。

一方面，这是一家本身已经具备一定实力的房地产开发公司。 2016年营业收入119亿元，截至2017年一季度末，总资产656亿元，拥有货币资金75.13亿元。其实际控制人吴旭是圣基茨和尼维斯联邦国民，而这个名字极其复杂的国家位于东加勒比群岛北部。它是世界上十个最小的国家之一，也是世界著名的避税天堂。

上图为重庆协鑫股权结构

另一方面，野马财经（微信公众号：）发现，绿地控股（.SH）也被列入重庆协信的股东名单中。截至目前，绿地控股通过旗下绿地集团持有重庆协信20%的股份。更重要的是，根据相关协议，未来12个月内（截至2018年11月1日），绿地集团将收购协鑫园。庄增资至持有40%股份。

重庆协信+绿地控股的组合可谓豪华。接手后，吴旭也立即着手将旗下子公司天骄股份有限公司（.OC）运营为上市公司。

天骄股份有限公司主营业务为物业管理及其他城市生活服务。 2017年上半年实现营业收入2.72亿元，同比增长36.88%，实现归属净利润3282.48万元，同比增长64.52%。从财务数据和股东背景来看，比之前重组的标的更加稳定。

然而3月27日的终止公告却宣告了这次重组的死刑，理由更是荒唐。

公告显示，苏州海容天尚在陈海昌手中时，与另一家公司发生合同纠纷，其与狮头股份相关的股权近期被冻结。虽然目前已经解除冻结，但经过研究后决定终止。重组。

此外，野马财经还发现，狮头2017年亏损的一个重要原因是其子公司龙头净业因未能完成对赌而计提商誉减值准备6947.25万元，而该公司也被并入龙头净水。陈海昌转让苏州海容天之前的上市公司体系（当然他也成功剥离了亏损严重的水泥业务）……

“薛定谔”的重组

虽然狮头股份在重庆协鑫接手后被ST终止或重组，有重大客观原因，但监管因素也存在。

江苏宜华律师事务所韩有伟律师向野马财经指出，根据公告，公司决定终止重组时，诉讼已撤回。这种情况下，除了终止之外，其实还有很大的选择余地。至于具体考虑，狮头股份向野马财经（微信公众号：）表示，一切以公告为准。

对此，一位多年关注上市公司并购重组的私募人士向野马财经分析称，狮头状况不佳的业务已被剥离，其一季度净利润为2018年已经转好。没有太多复杂的诉讼，原国有股东关联方一直在减持，且有明显的放手意愿。是一个比较“干净的壳”。因此，重庆协鑫还有很大的操作空间。无需急于注入资产。您可以从自己的角度选择最佳时间。 。

并强调，对于无法掌握关键信息的中小投资者来说，虽然部分标的看似已扫清障碍，实际控制人实力雄厚，但仍存在诸多不确定性。

方案提出后能否获得批准，甚至最终决定选择其他资本运作方式（更换收购方、IPO等），往往需要半年、一年甚至更长时间的准备时间。无论前景多么光明，每一次重组仍然是一场赌博。如果你想进入游戏，就必须做好失败的准备。毕竟狮头控股的重组已经进行了好几年了……

那么，您对狮头股份的未来有何看法，对于重组概念股有哪些经验或教训呢？请在文末留言分享给大家。