不惧做空获投行看好，蔚来-SW（09866）6月交付量创新高

不惧做空获投行看好，蔚来-SW（09866）6月交付量创新高

智通财经APP获悉，7月1日，蔚来汽车发布月度交付数据。 6月新车交付量12,961辆，同比增长60.3%，刷新单月交付量纪录。第二季度共交付新车25,059辆，同比增长14.4%。连续九个季度同比正增长，超过2022年第二季度交付指引。上半年，公司共交付新车50,827辆，同比增长21.1% 。

蔚来汽车的交付量远超投资者预期。经历了4、5月上海的疫情后，大多数投资者都会对公司Q2持悲观态度，因为上海是销售中心，但数据却实现了出货量的两位数增长。 ，产品需求具有较高的弹性。 6月份，公司供应链和整车生产全面恢复，上海等地交付工作步入正轨，交付量开始增加。

下半年公司将进入产品周期，包括6月中旬发布的中大型SUV ES7以及搭载Alder·Alder智能系统的ES8、ES6、EC6均将交付八月。同时，位于新桥智能电动汽车产业园的蔚来第二生产基地也将于第三季度正式投产。随着产能投产和产品周期的扩大，下半年出货量仍大概率实现高增长。

那么，蔚来交付量增长的韧性背后是什么？

增长韧性背后，产品技术不断迭代

汽车销量好说明车主认可，而车主认可主要取决于公司的产品、技术和服务。蔚来最具竞争优势的是其过硬的技术水平。

智通财经APP观察到，蔚来自成立以来一直注重研发投入，加速产品技术创新和迭代，在软硬件方面不断发力，让汽车不再只是机械的组合，而是高度智能化，满足用户需求' 终极汽车体验。 。公司的智能系统包括车载智能硬件、车载计算平台、操作系统、智能算法和智能应用，已全面融入到车型中。

2022年，公司新产品将包括ET7、ET5、ES7、ES8、ES6、EC6，均已实现技术迭代。目前核心技术包括基于NT2.0第二代技术平台的全栈自研智能。底盘域控制器ICC、自动驾驶系统（NAD）和蔚来超感知系统等，蔚来车型所搭载的技术均源自自主研发，在该领域遥遥领先于同行。 2022年第一季度其研发费用率将增至17.8%。

以ET7搭载的自主研发技术为例。搭载全栈自研ICC，是国内首款全栈自研智能底盘域控制器，首次实现汽车功能雾化。该产品的核心优势在于，一般1.5个月后即可快速实现FOTA，而传统至少需要8个月，缩短了6个月以上。此外，ICC打破了国外悬架控制系统“黑匣子”解决方案的垄断，为用户带来了更多的交互性。

此外，该车型还搭载了蔚来超感知系统，为用户实现极致的自动驾驶体验。该系统配备了33个高性能传感硬件，其中包括超远距离高精度激光雷达，这是迄今为止量产的探测距离最长的激光雷达，也是全球首款量产的激光雷达。据了解，蔚来车主使用NIO Pilot辅助驾驶的累计里程已超过4.4亿公里。

ET7售价为45.8万元和53.86万元，配备超长电池组，续航里程达1000公里。除了高度智能化之外，还解决了车主对于续航的担忧。 ET7搭载的自主研发技术也将应用于未来车型。凭借领先的技术和装备优势，预计多款车型将“爆款”。售价方面，该车型售价在30万-60万元区间。蔚来专注高端汽车市场，打造高性价比车型。

事实上，除了打造高品质的产品，蔚来也在高品质的服务和市场上不断发力。公司的用户服务体系覆盖了保修、充电、年检、维修、救援等几乎所有汽车使用场景，并推出了“无忧服务”、“无忧服务”三大高性价比增值服务保险”和“无忧能源”；在市场上，一方面扩大了国内市场份额，另一方面进军海外市场，并成功开拓了欧洲市场。

下半年，蔚来的交付量预计相对乐观。产品周期+产品强度+扩大产能投产。在多个“爆品”预期下，出货量有望大幅增长，从而带动收入规模高增长。此外，公司自研技术降低设备成本，同时开发电池技术和电池充换电服务等产业链布局降低成本。预计盈利能力将持续优化。

指控不实，各大投行看好

蔚来汽车强劲的基本面受到各大投行的青睐。其中，中金公司发布研究报告认为，蔚来汽车将开启强势周期。 ET5的交付以及新品牌的推出将促进公司的规模经济，有助于改善公司的基本面。同时，公司的优质服务和基于自主研发的智能电动汽车技术将进一步增强蔚来的竞争优势。中金公司给予蔚来的目标价为196港元，较现价上涨14%。

值得注意的是，美国做空机构（灰熊）近日针对蔚来汽车发布了做空报告。蔚来立即回应不实指控，称该报道内容充满虚假信息，是对蔚来披露信息的误解。 。各大投行和机构也并不认可该报告，并发表研究报告表达自己的意见，包括摩根士丹利（ ）、JP（摩根大通）、大和资本市场（Daiwa ）等机构，均不支持报告。综上所述。

其中，摩根大通重点关注报告中“电池过度销售”内容，认为武汉威能2021年9月发行ABS时，19000块电池只是基础资产总额（40053块电池）的一部分，而武汉威能可以使用剩余的电池或未来的电池（来自新的 BaaS 订户），因为基础资产将继续发行更多 ABS 来扩大未来的资产组合。

卖空机构是臭名昭著的。大多数港股投资者都认识这家做空机构。其官网信息显示，近一半的做空报告涉及中国创新企业。它专门针对处于快速增长时期的公司。通过报道，影响了缺乏经验的投资者的投资情绪，并通过单日交易获取利润。此次做空蔚来，回调幅度并不大，这说明大部分理性投资者对蔚来的长期前景持乐观态度。

综上所述，蔚来上海产能于6月全面恢复，交付量再次突破数万辆大关，创下月度新高。第二季度，4月、5月抵抗疫情，交付量实现两位数增长。数量韧性体现了公司强大的产品实力、市场和优质服务布局。上半年已经结束，下半年将迎来新的产品周期。蔚来将开启不一样的“未来”。