港股通小百科 | 你需要知道的港股买卖盘（上）

港股通小百科 | 你需要知道的港股买卖盘（上）

牛年即将来临，您的投资计划准备好了吗？在通过港股通买卖港股之前，我们先来了解一下香港市场的订单类型。本期港股通百科为您介绍港股通投资者在竞价交易期间使用的竞价限价指令，下一期将为您介绍连续交易期间的增强限价指令。

香港股市交易机制：

香港交易所的交易系统是订单驱动系统，包括竞价盘、竞价限价盘、限价盘、增强限价盘和特别限价盘五种类型。这五类订单适用于不同的交易时段，可分为：

交易时间内适用的买卖订单

竞价交易时段

（9:00至9:30，

16:00 至 16:10)

竞价盘、竞价限价盘

连续交易时段

（9:30至12:00，

13:00 至 16:00）

限价单、增强限价单、特殊限价单

只有港股通投资者在竞价期间只能使用竞价限价指令，而在连续交易期间可以使用增强限价指令。

下图为竞价交易时段表：

**港股通投资者如需修改交易指令，须先取消原有指令，然后输入新的交易指令。

什么是竞价限价盘？

竞价限价盘是指指定价格的买卖盘，适用于开盘前时段和收盘竞价交易时段。

如果竞价限价盘允许指定价格，港股通投资者可以随意输入任意价格吗？

不。首先，所有竞价限价盘均须遵守9倍价格规则和股票的最小价格变动。

9倍限价是指不会偏离名义价格9倍以上，也不会低于名义价格的九分之一以下。香港证券市场股本证券的最低价格变动由股价决定。详细信息请参见下表：

此外，竞价限价盘还受到两阶段价格限制。

第一阶段价格限制：适用于订单输入期间。一般情况下，价格需要在前一日收盘价（开盘前9:00-9:15）±15%或参考价（16:01-16:00）±5%范围内。 06 收盘竞价期间）。超过价格限制的竞价限价委托将被系统拒绝。

第二阶段限价：适用于不可撤销时段、随机撮合时段、随机平仓时段。买卖盘的价格必须介于预开市期间或收盘竞价期间下单输入时段结束时记录的最低卖出价和最高买入价之间，才有机会被成交拍卖期间。

值得注意的是，第一阶段的价格限制在某些情况下并不适用。例如，开市前±15%的涨跌幅限制不适用于没有前一日收盘价或复牌首日的证券；收盘竞价交易期间，如果无法确定证券的参考价格，则该证券将无法确定收盘竞价交易期间的参考价格。价格限制为±5%。另外，开盘前期间，为了增加开盘后买卖单的深度，第二阶段买单可进入的价格范围可低至-15%卖出指令可输入的价格范围最高可达前一日收盘价的+15%。但开市前期间，超过第二阶段限价的订单将不予撮合。

竞价限价盘撮合

港股通投资者输入符合价格要求的竞价限价盘后，能否以输入价格完成交易？

不确定。

竞价限价盘将先按价格撮合，再按时间撮合，最终参考均衡价撮合。若最终参考平衡价低于竞价限价盘指定价格，竞价限价盘将不会被撮合。这里的最终参考均衡价格是指能够匹配最多股数的价格，也就是常说的“开盘价”和“收盘价”。

我们举个例子来说明一下。假设开市前随机撮合期结束时的全部买入、卖出订单，按撮合优先顺序排列：

此时系统计算出的最终参考均衡价格为32.00美元，因为这个价格可以匹配最大数量的股票。

在随机匹配期结束时，将发生以下交易：