我国上市公司大股东减持的市场反应及其对上市公司经营绩效的影响研究

我国上市公司大股东减持的市场反应及其对上市公司经营绩效的影响研究

概括：

自20世纪90年代我国证券市场兴起以来，上市公司股票分为流通股和非流通股。此次股权分置导致非流通股股东与流通股股东之间的利益关系扭曲，影响了上市公司的业绩。股权分置改革将逐步消除流通股与非流通股的界限，改变我国上市公司过于集中、股权制衡较弱的畸形股权结构。因此，本文以解禁后大股东减持的公司为研究对象，运用实证研究的方法考察市场对大股东减持的反应，大股东减持后的经营业绩是否显着。是否有所改善，减持后的权益变动是否有影响。公司经营业绩具有重要的现实意义和一定的理论价值。全文分为五个部分，具体内容如下： 第一部分介绍本文的研究背景、研究思路和框架；第二部分是理论分析，从委托代理理论、公司治理理论等方面概述了股权结构与公司绩效关系的理论，并回顾总结了国内外学者关于股权结构与公司绩效关系的实证研究成果。公司绩效，并基于本文的研究回顾了股权分置改革对公司绩效影响的文献；第三部分介绍样本选择、数据来源等研究设计；第四部分是实证研究结果与分析；第五部分总结全文的主要研究结论并提出未来的研究和改进方向。实证研究由两部分组成。第一部分采用事件研究法（偶数研究），对2007年1月至2008年7月首次宣布大股东减持且解禁后符合标准的77家样本公司进行分析。 ;第二部分对2007年34家样本公司进行主成分分析，检验大股东减持后公司业绩是否有所改善，并用回归分析检验大股东减持后股权结构是否发生变化。减持对公司业绩有影响 做出贡献。本文通过理论和实证分析得出结论：我国上市公司大股东减持并未给流通股股东带来显着的负财富效应；虽然大股东减持后公司经营业绩有所改善，但并不显着，但明显改善了股东价值受损；大股东减持后，公司股权分散度增大，有利于公司业绩提升，但股权制衡程度仍较小，第一大股东仍占主导地位。同时，机构投资者持股有利于业绩提升和稳定。证券市场发挥着重要作用。为了优化上市公司股权结构、促进公司治理、提高公司业绩，应适当降低股权集中度，对大股东形成适当的股权制衡，同时发展规范、成熟的机构投资者。对于大股东减持后的上市公司来说，从内部加强财务战略管理对于提升公司业绩也极为重要。

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