ST板块掀涨停潮！有人调侃“量化基金买不了ST，资金在避险”，来看顶级量化私募怎么说

ST板块掀涨停潮！有人调侃“量化基金买不了ST，资金在避险”，来看顶级量化私募怎么说

记者 杨健 编辑 吴炯九

今日A股市场成交量萎缩，不足万亿元，行业板块涨跌互现。事实上，近期市场波动较大，尤其是很多板块高开低走，已经成为常态。市场将此归咎于量化基金。甚至还有一些笑话。比如，今天ST板块出现涨停走势，该板块已有40余只个股涨停。有人戏称，因为量化基金买不到ST板块，所以所有资金都跑到ST板块来规避风险。

ST板块为何掀起涨停走势？不能定量买ST股票，你是对冲基金吗？

今日A股市场成交量缩水至万亿元以下，行业板块涨跌互现。事实上，近期市场波动较大，尤其是很多板块高开低走，已经成为常态。市场将此归咎于量化基金。有趣的是，今日ST板块掀起涨停走势，板块内有40余只个股涨停，其中ST荣华、ST凯乐、ST汉业、ST德豪、*ST环球、*ST新光等个股连续涨停。对此有人调侃称，因为量化基金买不到ST板块，所以资金都跑到ST板块来规避风险了。

今日市场高开低走。从成交量来看，上午成交量较大，下午成交量有所萎缩。有市场人士认为，每天早盘半小时交易量非常大，机器在这半小时内完成交易。这种市场走势显然是机器人下单的结果。也有人认为，很多量化基金的策略是趋同的，因此量化基金的一举一动对整个市场和板块个股影响巨大。一位量化私募基金经理在朋友圈表示，“量化交易对手是整个市场，而不是个股。他们通过建模不断寻找市场规律，然后算法编程，最后程序下单。它有一个对市场成交量有影响，但对大盘影响不大。”

私募拍拍网基金经理胡波告诉《每日经济新闻》记者，“近期资金从前期涨幅较大的周期性板块流向防御性较好的板块。ST板块也起到了短期价值洼地的作用，确实是受到资金流入现象的影响，这可能是ST股上涨的主要原因。加强效应，所以这可能是近期市场波动加剧的原因之一。”

“从美国等成熟资本市场的发展历史来看，有效市场更多地体现了资本市场的融资功能。从交易层面来看，量化投资通过交易为市场提供流动性，促进买卖交易，可以让市场更加有效。国内量化投资产品总规模占比较小。与欧美等发达市场量化交易日均成交额占比超过60%相比，量化交易对A股成交额的贡献约为20%，其余80%为交易量成交量主要来自个人投资者和主观投资机构，因此国内量化交易对市场交易影响有限。近段时间市场之所以更加关注量化投资，是因为今年以来主观投资的回报率相对较弱。投资者的投资体验一般，而量化投资今年却取得了不错的投资回报。相比之下，量化产品的投资者盈利效果更好。”一位国内顶级量化私募人士告诉记者。

广州量化基金创始合伙人程树新表示，“万亿量化规模时代已经成为现实，但市场运作的本质不会改变。美国股市80%的交易量来自量化和程序化交易。它并没有改变市场运行规则。量化是关于发现和跟随趋势，而不是创造和引领趋势。从交易收敛性来看，全天有多个交易时段，各个量化机构买股票、买时间。他们不一样，对市场的影响与主观看涨群体相比不值一提。因此，量化时代的到来本质上是一种科学理性的投资，也迫使主观投资机构更加注重投资研究，减少交易。频次更加注重价值投资，也加速个人投资者更加理性地选择基金管理方式。”

前三季度谁赚的钱最多？百亿级量化私募新发基金2437只

由于今年结构性市场形势尤为明显，私募行业的表现也出现了明显分化。今年前三季度，长期股票策略整体表现不佳，但量化私募却异军突起。私募排行网数据显示，年内百亿级量化私募公司业绩全部向好，平均回报高达23.84%。明石投资、天眼资本、好时代投资、世纪前沿资产、金格良瑞领涨，涨幅均超过30%。私募排行网认为，量化投资的回报风险比相对于传统主观多头股票私募具有一定的优势，包括长期平均夏普比率远高于多头股票，以及最大回撤小于多头股票。

值得注意的是，今年三季度，A股市场成交额远超市场预期。截至9月29日，A股成交额连续49个交易日突破万亿元，打破了2015年5月至7月连续43个交易日成交额突破万亿元的纪录。对于市场交易量的持续高位，一方面是由于A股市场的不断扩张。同时，市场认为，市场交易的火爆与量化交易密切相关。 “量化投资大幅放大交易量”的话题也引发市场热议。

对于量化私募对交易量的贡献，中信证券研报曾指出，目前A股市场量化策略占比稳定在10%至15%；虽然量化私募交易量所占比重难以衡量，但过去三季度量化私募的快速发展是事实。

私募排行网数据显示，国内量化私募管理人整体管理规模约为1.03万亿元，量化私募整体规模增长约43%。此外，百亿级量化私募机构不断涌现。 2019年，百亿量化私募机构仅有3家，目前百亿量化私募机构已达20家。今年，有黑翼资产、英诺资产、世纪前沿、金格良瑞等机构已晋级百亿量化私募。

此外，量化私募规模的快速增长也可以从注册基金数量上看出。截至9月30日，年内新注册私募基金数量已超过3万只，其中证券私募管理人注册的基金数量占比77.12%。百亿级私募仍是新注册基金的主要责任。前三季度，累计注册百亿级量化私募基金2437只，其中灵君投资、九坤投资、明屯投资、麒麟投资、宁波环芳量化、严富投资数量排名第一注册基金数量，分别为 384 只、352 只、235 只、220 只、198 只和 176 只。

对于10月份的市场形势，市场将希望寄托在“银十行情”上。私募股权机构的态度如何？ 10月，融智中国对冲基金经理A股信心指数为114.14，较2021年9月环比上涨1.79%。私募基金经理信心指数呈上升趋势。对于10月份市场的看法，从走势预期信心指标来看，持悲观态度的基金经理比例变化不大，持中性态度的比例有所下降，持乐观态度的比例明显上升。