牛市熊市，到底哪个先到？

牛市熊市，到底哪个先到？

牛市和熊市，哪个先到？

砖块农产品期货网原作者2018.06.0416:45

市场的顶部或底部在哪里并不重要，因为它就像蒙娜丽莎的微笑。当各个现货集团、期货集团、高端集团，无论多么牛逼的集团，都在参与讨论、准备尝试的时候，却已经不知不觉地陷入了关于自然灾害、冰雹减产的信息洪流中。在各种媒体和团体信息中。冲向一个还不知道有多远的深渊。

为什么市场最初是由大众的力量推动的，后来却在公众的乐观情绪中上升到顶峰？消息满天飞，为何股票有时风起云涌，有时不涨不跌？如何辨别好坏？

以棉花为分析对象，看上图，萝卜驴以棉花年的起点和终点[棉花年：每年8月31日至次年9月1日]为界，两者紫色线代表棉花年份。牛市：不到2年，从2008年金融危机导致全球下游棉花消费大幅萎缩开始，2008年12月31日至2010年11月30日持续近两年上涨，波动区间为[10080] -34250]。 24170.熊市：超过4月5年，从2010年11月30日到2016年2月29日。可见疯狂行情背后散落的鸡毛将如何影响产业链。

历史的“触发点”有多相似？

2010年历史性市场爆发的触发因素：天气因素导致全球棉花产量大幅减少。印度和巴基斯坦作为全球最大的两个产棉国，受棉铃虫和棉花出口登记延迟影响，产量大幅减产。 7月底，巴基斯坦棉花生产受到严重洪灾影响。产量大幅减少，我国新花屡屡受到恶劣天气影响。许多轧花厂纷纷赶赴新疆收购籽棉。

2018年当前市场爆发的触发因素：国内降温、新疆冰雹，棉苗受灾严重，预计产量大幅减产；国外，美国西南部出现干旱，预计明年美棉总产量425万吨，同比减少8%；平均产量为828磅/英亩（61.9公斤/英亩），同比下降7.9%。反思以往的新闻信息，对比新疆灾区和主产区，是否存在以偏概全的情况？

回顾2016年初棉花新一轮牛市的开始，在市场即将迎来超级牛市之前，你坐在电脑屏幕前，拿着手机看着走来走去。是不是觉得上面的两个框似曾相识？也许历史牛市的底部是今天，也许历史牛市的顶部是明天。恐惧与惊讶，天堂与地狱，我们永远不知道哪一个会先敲门。我们唯一能做的就是永远保持敬畏和理性，以免被打脸。

核心基本面的变化

下图灰色阴影区域为国内供需缺口。可以看出，2000年以来，国内棉花缺口一直在0-4百万吨之间。从黄色趋势线消费的稳步增长来看，今年的消费可能会比2017年继续增长，这是做空者不得不承认的既定事实。

市场价格-库存消费比关系：与棉花市场价格成反比，与表观消费量成正比。当库存消费比较低时，棉花价格较高，证明市场对棉花的需求量较大。反之，当库存消费比较高时，棉花价格较低，证明市场对棉花的需求较小。 2017/2018年库存消费比已降至78%。由于今年储备棉去库存已接近尾声，市场每次开会总会提到关于储备棉的猜测。市场资金就像一群秃鹰盘旋在棉花上方，等待储备棉到期时俯冲下来。

就像世界大战结束后，世界总会恢复秩序，市场也总会恢复秩序。上图是骆波驴认为棉花品种应重点关注的因素。在市场环境下，我们不会以个人意志去解读某条信息，而是将信息放到整体市场氛围中进行动态考量。以核心政策为市场导向，注重政策的可持续性。同时保持冷静的心态，根据时间观察市场的利好和利空消息。最后，我想跟大家分享一些关于市场的事情：市场在绝望的深渊中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在幸福中结束。