消失的银行IPO：详细解读与要点

消失的银行IPO

作者|陈宏杰（康凯亦投稿）

“资本市场融资”是很多企业的梦想，银行也不例外。 IPO（首次公开募股）是银行补充核心一级资本的主要方式，关系到银行的经营安全。

但自2021年12月以来，银行IPO进入停滞期。两年多来，截至2024年2月23日发稿，尚无银行获得上市批准。

不仅如此，2024年1月10日，尧都农商银行撤回IPO申请。 2022年，厦门农商银行也撤回了上市申请，大丰农商银行的IPO也将被拒绝。上述行为比较少见。

这与之前一波上市、“逢会过关”形成鲜明对比。 2019年A股上市银行8家； 2020年，厦门银行A股上市； 2021年，银行在资产市场也表现出色，已有4家银行成功上市。

影响银行上市的因素很多，包括顶层设计、宏观环境、银行经营状况等。有分析称，姚都农商行等银行主动撤回上市申请，可能与近年来经营数据恶化有关。也是由于银行业估值低迷，他们会等待经济复苏后再寻求上市。

2023年中央经济工作会议指出，支持国有大型金融机构做优做强，成为服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石；严格中小金融机构准入标准和监管要求，因地制宜制定特色化学品管理等。

大型银行已经进入资本市场。 “其实，每个人对银行上市都有不同的看法。有人认为上市可以倒逼银行进行改革、完善公司治理，也有人认为是在吸资本市场的血液。”有银行业人士表示，疫情过后，市场都认为政策应该转向支持实体经济。

此外，目前即使是已经上市的银行，市净率也较差。截至2023年2月22日收盘，42家上市银行中没有一家市净率为1。

“过去的粗放信贷需要改变，必须打破‘资本不足——上市补充资本——加大放贷规模——持续补充外部资本”的局面。多位受访者表示。

银行上市陷入停滞

近日，姚都农商银行撤回A股IPO申请。 “主要原因是银行发展战略的调整。”姚都农商行回应。

根据该行此前发布的《主板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》，拟募集资金16.38亿元。扣除发行费用后，募集资金将全部用于充实资本。

尧都农商行上市的原因是，随着贷款业务的不断发展，风险加权资产余额持续增长，造成其资本出现一定损失。

数据显示，2020年至2022年和2023年前6个月，尧都农商行资本充足率分别为13.89%、13.32%、12.22%和12.05%，持续下降。其中，一级资本充足率从11.28%下降至10.93%。

事实上，姚都农商行已经准备了十年。早在2014年，姚都农商行就启动了主板上市计划； 2018年3月，尧都农商行首次向证监会提交招股说明书，拟在上交所主板上市； 2018年10月，尧都农商行更新招股书，进入IPO排队阶段； 2023年，全面注册制改革正式实施后，姚都农商行IPO“转场”。

尧都农商银行以本地市场为主要服务区域。从基本面来看，其多项财务指标近年来出现较大幅度下滑。截至2022年末，该行营收20.38亿元，同比下降10.53%；实现净利润3.49亿元，同比下降26.68%。 2023年1月至9月，尧都农商银行营业收入14.02亿元，同比下降11.51%；实现净利润2.94亿元，同比下降5.49%。

此外，三年多来，姚都农商行净息差从3.93%下降至2.88%；其不良率从2020年末的1.52%上升至2023年第三季度末的3.33%。

受经济下行影响，居民剩余资金收紧，削弱了居民还款能力和意愿。尧都农商行不良贷款和逾期贷款规模和比例有所上升。从发放贷款情况看，截至2023年9月末，尧都农商行发放贷款规模13.74亿元，其中正常贷款10.61亿元，关注贷款8300万元， 2.31亿元被列为不良资产。种类。

“姚都农商行有一定规模的延期贷款，五级分类以正常为主，经济下行背景下此类贷款风险加大，信贷资产质量面临一定下行压力”。联合资信2023年11月在赛义德中表示。

姚都农商行并不是唯一一家退出的银行。 2022年2月，证监会发布的信息显示，厦门农商银行撤回了上交所IPO申请。该行回应称，该行继续申请上市的总体方向和决心没有改变。取消IPO申请的目的是为了优化股权。拟利用调整期重点梳理优化股权，为下一步稳健发展和重新申请上市打下坚实基础。

从整个银行业来看，《商业银行资本管理办法》已于2024年1月1日正式实施，对银行业精细化资本管理能力提出了更高要求。 “但由于净息差收窄，大财富线非利息收入持续承压，商业银行2024年利润增长难以实现突出。在稳增长背景下，信贷预期继续高速增长，资本消耗将快于利润增长，行业仍将面临较大的资本补充压力。”

另数据显示，2023年四季度，商业银行净息差为1.69%，较2023年一季度下降0.05个百分点。2023年四季度末，境内外合计我国银行业金融机构货币资产417.3万亿元，同比增长9.9%。

上一次银行IPO获批要追溯到2021年12月3日，当时兰州银行的首次申请获得证监会批准。

此后，该银行在资本市场的进展陷入停滞。 2019年共有8家银行上市； 2020年，厦门银行在A股上市； 2021年，已有4家银行登陆资本市场。

有分析人士表示，这与整体IPO尤其是金融企业上市放缓有关。此外，银行业自身经营状况也不太好，上市银行估值较差，非上市中小银行也处于观望状态。

市净率低于1

和破碎的银行股票

近年来，银行业整体估值水平处于历史低位，尤其是2022年之后，上市银行市净率普遍更加低迷。

尽管2024年春节后几天出现大幅上涨，但截至2024年2月22日收盘，42家A股上市银行中没有一家市净率达到1。

进一步看，领先的上市银行中，招商银行的PB（市净率）为0.87，宁波银行的PB为0.85。另有11家银行PB低于0.5，如民生银行0.34、浦发银行0.35、华夏银行等。

银行的估值更注重PB而不是PE（市盈率）。 “这是由于银行利润中不良资产的影子，需要考虑拨备覆盖率，保证资本充足率。”招商局集团原董事长、招商银行原董事长秦晓曾表示。

秦晓还表示，当一家上市银行的PB低于一倍时，意味着资本市场的投资者在渗透利润和超额准备金的基础上认为该银行的不良资产也会造成损失。超过150%覆盖率的部分）。净资产消耗。

目前，市场主要担心银行业对房地产和地方政府平台的投资。房地产行业对中国经济至关重要，占经济比重高达20%。 2024年2月2日，国际货币基金组织估计，中国目前的新屋开工量较疫情前下降了60%以上。如果房地产行业深度调整、缓慢调整，可能会加大地方政府债务风险，对宏观层面产生一定的负反馈效应。

银行的另一个任务是化解地方债务风险。瑞银大中华区金融行业研究总监严美智估计，中国银行业融资平台敞口约为49万亿元，约占银行业总资产的13%。其中，银行贷款约36万亿元，城投债券规模10万亿元。

此外，据Wind统计，截至2024年2月22日收盘，42家A股上市银行中近30家收盘价跌破发行价。 2019年以来，共有14家银行在A股上市。上市后，股价大幅上涨，但随后持续下跌。近期，其股价均低于发行价。

“如果分析近年来银行股的整体估值，即使有新股上市，突破也会成为大概率事件。”有分析人士表示。

未来，银行仍将面临较大挑战。 2024年2月20日公布的数据显示，一年期市场报价利率维持不变，但五年期市场报价利率大幅下降25个基点。

“总体来看，只有经济动能稳步恢复、总需求回升，银行才能企稳向好，走出低估值困境。”上述分析人士表示，对于银行自身而言，需要在规模、质量、效率上均衡发展，实现内部增长。自然生长。