做空机构的做多逻辑赏析

做空机构的做多逻辑赏析

作者 |仙岩

流程编辑器|刘伯玉

很多人可能都熟悉Left和他创办的做空机构（）。是的，但还有一件事你可能不熟悉：2016年10月19日，该公司因市场失当行为被香港法院禁止进入香港市场五年，并因以下原因回归上市公司中国恒大： 2012年，被告通过卖空获利160万港元。

虽然在香港市场的阴沟里翻船，被我牛气哄骗的恒大拿起了法律武器，惨遭失败，但香橼2015年10月对加拿大（VRX）的攻击，足以雪耻。

做空报告发布后，受到美国监管机构调查，股价暴跌超30%。

这场战斗的另一个亮点是，曾经风光无限的明星基金经理比尔旗下的对冲基金潘兴广场（ ）因投资而损失惨重。

嗯？他有多帅？风云君对自己的颜值绝对有信心，所以就大大方方的发给大家看。

没什么特别的

简单介绍完之后，我们来看看该公司昨天发布的一份看涨报告，该报告是关于一家总部位于美国加利福尼亚州的可穿戴设备研发和制造商的。目标价为15美元，上涨130%。

报告一出，目前股价上涨近15%。

当然，如果你只是看热闹，那么你一定是图森失败者。风云君想要给大家展示的自然是方法论和背后的逻辑。

这份报告非常简单。风云君带你离开，审查一下报告的内容。

不用说，我先明确一下我的观点：它被严重低估了，因为该公司不再是一家愚蠢的计步可穿戴设备公司，而是一家医疗器械公司！

莱夫特先生趁机嘲笑传统投资银行。首先，他总是将它们与GoPro（注：一家开发和生产极限运动高清视频设备的公司）进行比较，认为它们都是消费产品制造商。但事实上，相似之处仅此而已。

其次，华尔街的这些投行只懂得仰望天空，对持续亏损、相信未来能实现盈利的公司给予高估值，却不愿意低头看看自己是什么戴在他们的手腕上。

整体逻辑长：

1.事实：与成为研发合作伙伴，开展数据共享、机器学习研究等；

证据：引用谷歌云（Cloud）医疗领域副总裁摩尔的说法。

2、事实：与（DXCM，一家总部位于美国加州的医疗器械公司）在血糖监测领域合作；

证据：首席商务官（Chief）的声明以及JP对该市场空间的积极评估。

3.事实：成为美国最大健康保险公司UNH的合作伙伴；

证据：在最近的一项试验中，UNH 向客户分发药片来监测他们的血糖水平。未来，UNH预计还将要求客户提供实时心率、睡眠等数据；

此外，医疗保险公司也正在合作奖励450万愿意使用智能手表提供活动记录的客户；

同样，医学杂志《The of the》正在研究使用远程医疗监测治疗心脏病的重要性。

4.事实：FDA批准的少数试点试验参与者之一，预计将颠覆数字健康法规（注：Left认为本文最重要）；

证据：FDA选定的几家合作试点企业名单中，一共有9家企业：苹果、强生、梨、罗氏、、、。

5、事实：自2016年1月以来，公司研发支出总额已超过7亿美元；

证据：如果研发支出降低到原来水平（从21.2%降到10.6%），就可以轻松盈利；

2015年至2017年公司研发支出占总收入的8%、15%、21%，2018年第一季度甚至达到36%；

尽管华尔街因为该公司无法达到利润指引而选择看空，但投资研发是正确的做法。

6.事实：它不是消费品，而是医疗科技产品；

证据：与公司CEO多次公开宣布的战略一致，即不仅仅是销售设备，而是形成可持续的、情境化的收入模式，将设备、软件、服务融为一体，成为整个行业的一个纽带。医疗卫生体系。

7. 事实：该商业模式可以带来稳定的收入；

证据：公司转型为医疗科技公司，会带来一系列成果：稳定可持续的营收；大型保险公司的报销；比现有1500家企业客户更多的优质客户；资本扩张；维持高利润率

8.事实：继续加强心脏病、糖尿病、睡眠呼吸暂停综合征、心颤等领域的监测研究。

此外，该公司发布的一款新品（Versa Watch）打破了历史记录，上市首月销量突破100万块。 《时代》杂志称其为迄今为止 Apple Watch 的最大挑战者。

当然，莱夫的结论是该公司被严重低估。同样的方法是考虑可比公司并最终得到公司的估值。

此外，他驳斥了与GoPro的比较，称后者是一家糟糕的公司。它只有约1000万美元的净现金，但过去两年每年烧钱1亿美元。这显然是不可持续的。

读完这些要点，风云君认为有两个结论值得借鉴：

1、如何给公司定位，并证明这个定位的真实性，决定了市场会把你比作熊还是熊猫，这对公司的估值影响巨大；

2、谁获得数据，谁就获得行业话语权，数据是核心资产；

3、了解你未来的核心客户是谁，并积极采取行动与他们合作；

4、与相关领域主管部门的合作很重要，获得监管部门的认可更重要！

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