选出好股票，持股待涨

选出好股票，持股待涨

近期，市场状况开始好转。

这两个月我多次提到，要认清大势，关注政策意志。自7月24日政治局会议以来，管理层陆续出台了一系列利好政策，市场这么多年一直在憋着。目前整体估值处于较低位置，有很多被低估的好公司值得探索。

现在最重要的当然是低价买入好股票，耐心等待上涨。这期间我也持续梳理了一系列低估值板块。

今天我主要想系统地讲解一下如何选股。你可以利用这个思路挖掘好的投资机会，也可以看看你持有什么类型的股票，投资时要注意哪些问题。

1、股票逻辑：价格→价值→利润+估值

判断一只股票是否可以投资，要看它的股价未来能否上涨。股票的价格取决于股票的内在价值，而股票的内在价值又取决于企业的利润和估值。

归根结底，我们最终看的是公司的利润和估值。

2.您对估值和利润有何看法？ （一）查明估价中心

估值很容易判断。通过一个公司或行业的历史估值，我们可以将估值锁定在一定的范围内。根据行业目前的发展情况，我们可以确定其估值中心在哪里。

如果当前估值高于估值中心，则意味着当前股价被高估。如果估值低于估值中心，则属于低估。

(2) 三大利润来源

利润是分析的关键要素。每个行业都有不同的特点，利润来源也不同。

比如卖白酒的茅台、五粮液，一季度赚钱最多，因为春节期间喝酒、送礼的需求最大；而销售空调的格力，一季度利润最差，三季度利润最好，因为一季度是冬季，三季度是夏季；证券公司主要通过用户股票交易和基金销售赚取手续费。股市好的时候，收益就高，股市不​​好的时候，收益就低。

即使在同一行业内，企业也有不同的定位和不同的利润增长方式。例如，生产低端白酒的企业可能必须扩大规模、降低成本才能获得更多利润。对于高端白酒企业来说，毛利率特别高，控制成本意义不大。高端白酒有高端品牌支撑。目标消费者对价格不敏感，不关心性价比。因此，高端白酒可以通过提价来促进利润增长。

股票市场上的所有公司根据不同的利润来源特征可以大致分为三种类型：价值公司、成长公司和周期性公司。

价值型公司的利润稳定但不增长。

比如你开一家包子店，生意很好，每天都有人排队，那么包子店的利润可能会稳定在一定水平，不会继续增长。每天早上卖1000元，未来几年可能会在900到1100之间徘徊。

成长型企业的利润将持续增长。

比如你开一家互联网教育公司，互联网没有地域限制。只要做得好，用户数量就能持续增长很多年，利润也会不断上升。

周期性公司的利润呈周期性波动，景气时利润高，景气时利润低。

例如，如果你开一家房地产中介公司，你的收入将与房价的波动保持同步。房价高位时，二手房交易往往活跃。这个时候不仅佣金高，而且交易量也很多。但房价不好的时候，成交量可能会低，别人就会要求你减少佣金和折扣。所以你的利润会随着行业的变化而升降。

我们投资的股票实际上分为三种类型：价值股、成长股、周期股。

3、如何选股？

三类股票盈利特点不同，估值方法​​也不同。如何选择这些股票？

(1)价值股

一般来说，价值股是最容易找到的。 A股市场上很多市值较大的公司都属于这种类型。企业的业务发展到了一定的地位，每年都能赚这么多钱，但是它的规模也很大，而且它所在的行业很难做大，所以整个企业很难继续增长。

比如银行、高速公路、机场、港口、电力、公用事业等公司都是价值股。

如何投资价值股？首先根据利润来源找到这些价值股，然后评估市盈率是否被低估，是否可以投资。对于预期的投资回报率，可以粗略计算一个基本账户。

例如，目前银行的市盈率约为5倍。 5倍的市盈率意味着5年的资本回报率，也就是说每年的单利收入是20%。像工商银行，每年分红6%左右，剩下的14%可能会体现在股价上。

再比如，大秦铁路市值1000亿，每年赚100亿，分红70亿。如果你认为这个行业未来还会长期存在，那么预计年化总投资回报率为10%，其中每年分红为7%。

这就是价值股的投资逻辑。虽然预期回报不是太高，年化回报率10%也比较合理，但这样的股票还是很容易找到的，只要你懂得如何配置仓位并耐心持有。

（2）成长股

成长股往往股价涨幅较大，但估值也会较高。

茅台、格力、伊利、东方财富等在A股历史上经历过较大涨幅的公司，多年来利润持续增长。此类股票利润增长快，往往具有最高的长期投资回报。

贵州茅台是最典型的成长股。 1998年净利润1.47亿，现在净利润超过700亿。其股价自上市以来已上涨300倍，年均增长率达20%-30%。

如果能抓住被低估的成长股，随着公司利润和估值双双上涨，股价也会大幅上涨，迎来戴维斯双击。

如果你买的公司估值很高，而且是伪成长公司，一旦后期业绩增长跟不上，股价就会暴跌，就会遭遇戴维斯双杀。

买得好意味着高回报，买错意味着高风险。下面举两个例子简单计算一下“双击”和“双杀”的数据：

双击：如果一家公司目前利润为10亿每年，市盈率为15倍，则总市值为150亿。预计未来三年公司利润增长率为26%，三年内利润将翻一番，即达到20亿。

随着公司不断发展壮大，市盈率也提升至30倍。那么三年后，公司市值应该是600亿（20亿利润*30倍市盈率）。

三年时间，公司市值从150亿增长到600亿，净利润翻了三倍，复合年回报率为58.7%。

双杀：如果公司目前利润为10亿每年，市盈率为30倍，则总市值为300亿。

一般企业如果不是处于周期性行业，即使业绩不好，业绩也不会下降得特别快。假设三年后公司利润下降到8亿。

随着利润下降，市盈率也会相应下降，或许会从原来的30倍下降到12倍。那么3年后，公司市值应该是96亿（8亿利润*12倍市盈率）。

三年时间，公司市值从300亿跌至96亿，合计亏损68%。

如果你想投资成长股，你需要能够找到未来业绩会持续改善的好公司。找到之后，看看他们的估值是否合理，是否值得投资。如果估值较低或者合理，就可以考虑投资。如果估值太高，要小心。

比如爱尔眼科这家公司，虽然未来利润可能会继续增长，但目前市盈率仍为70倍，未来利润很难保持40%的增速—— 50%。如果增长率只有20%，对应的70倍市盈率就太高了。

更离谱的是，该公司此前的高市盈率高达200倍。股价已从高位下跌60%，如今市盈率仍高达70倍。这就是典型的“双杀”。

因此，在投资成长股时，不仅要关注公司的利润增长，还要关注其估值。公司的业绩增长率必须与市盈率存在匹配关系。这个关系可以参考PEG指标。 PEG（市盈率/盈利增长率）不能超过1.5。

寻找成长股的关键在于你对行业和公司未来的判断能力。困难主要在于判断行业前景和公司商业模式。

即使很多人都知道成长股的投资逻辑，但想要找到优质的成长股仍然很难，长期坚定持有更是难上加难。

(3) 周期性股票

周期性股票的特点是利润不稳定，不会持续增长，而是呈现周期性波动。他们可能三五年赚不了多少钱，但一旦到了赚钱的两年，他们的利润就会急剧增加。

工程机械、钢铁、煤炭、有色金属、证券、航运等行业利润呈现周期性波动。

例如，一家证券公司在牛市时，其交易佣金较高，自营业务利润也较高，因此其利润非常好，但在熊市时，其利润却一般。

这两年最典型的公司就是中远海运控股。此前，该公司每年赚取数十亿美元。但2021年至2022年这两年航运价格暴涨，连续两年赚了千亿。

投资周期股一定要找到前景好、利润快速上升的时期。首先估计其利润峰值会上升到多高，然后给出利润峰值点的市盈率水平。结合利润和估值，预估利润峰值的市值以及达到峰值需要多长时间，然后就可以计算利润了。空间。

一般来说，周期股的市盈率较低。在高利润点给出的市盈率可以认为是10倍作为参考值。

投资周期性股票，如果能找到合适的时机，回报将会是巨大的。但如果没有正确跟上节奏的话，下降幅度会非常大。可能需要七八年才能度过下一个周期。如果你买的公司估值太高，即使达到下一个高点，你也可能无法摆脱陷阱。

例如，中国最大的证券公司中信证券目前的股价仍低于2007年的高点；目前最大的老牌铜冶炼加工企业江西铜业的价格仍是2007年的1/3。

4. 总结

一般来说，价值股最容易找到，收益率也最稳定，但相对来说也是最低的。

投资成长股需要你对商业模式、行业未来发展等有充分的了解，难度要大得多，但如果买得好，回报往往很高。

投资周期性股票，需要找到它的起点，抓住它周期性上涨的大浪。好处是最丰厚的，但也比较困难。如果节奏不对，可能十几年都无法摆脱困境。所以周期股是最难做的，做的好的话利润也是最大的。

很多普通投资者应该选择价值股。只要懂得投资逻辑，就能稳定盈利。

专业投资者有一定的能力，应该更倾向于选择成长股。

周期性股票往往投资不足。例如，我们目前大约有85%的成长股和15%的周期性股票。

股票投资的大框架基本就到这里了。你可以保存起来，有时间的时候拿出来读几遍。

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