首批3年期科创基金“封转开” ，7月迎来解禁高峰如何应对?

首批3年期科创基金“封转开” ，7月迎来解禁高峰如何应对?

科创板推出三周年即将到来，首批推出的五只科创主题三年期封闭基金也迎来“解封”。

截至6月14日，广发、富国、鹏华等5家基金公司的科技主题三年运作混合基金已全部转为上市开放式基金，并陆续更名。从业绩来看，五只基金之间的差距正在逐渐拉大，从头到尾相差超过100%。

与此同时，科创板将于7月迎来开业三周年，这也意味着市场即将进入解禁股逐步释放的阶段。截至6月14日，科创板上市公司共有428家，总市值5.25万亿元。

首批3年期科技创新主题基金首尾相差111%

进入6月，首批三年封闭期科技创新主题基金揭晓，迎来“封闭转开放”（close to open）。日前，华安、广发、富国、鹏华、万嘉等5只基金相继宣布旗下科技主题三年封闭式基金封闭运作期到期，转为上市开放式基金并更名。

具体来说，6月14日，华安科技创新主题3年名称调整为华安智联，灵活配置基金转为部分债式混合基金； 6月13日，广发科技创新主题3年封闭运行、富国科技创新主题3年、万嘉科技创新主题3年A更名为广发科技主题、富国创新企业A、万嘉科技创新主题A分别； 6月10日，鹏华科技创新主题三年闭幕，更名为广发科技创新主题，是鹏华的创新动力。

回想起来，这五款基金产品的“火爆”还让我记忆犹新。然而，时间是最好的试金石。受制于各基金管理人的投研策略、管理能力等因素，基金产品运行三年后的表现也呈现出分化趋势，相差近111%。

Wind数据显示，截至6月14日，广发科技创新主题、先锋科技创新主题A、富国创新企业A位列前三。近三年累计回报率分别为115.45%、100.6%、92.61%，而鹏华创新动力业绩为55.34%，华安智联仅为4.57%，而同期沪深300业绩为15.53%。

科技主题封闭期三年的基金之间差距如此之大，投资者不禁在相关产品的股吧里抒发了自己的情绪。当记者浏览上述产品的库存栏时，可以清楚地看到，与前三名产品多表现出“谢谢”不同，后两者多表现出担忧和抱怨。

为什么相似的产品却有不同的命运？

几乎同时成立的同类型基金，面对相同的市场环境，为何却有着不同的“命运”？业内人士表示，这可能与该产品近年来的投资比例以及基金管理人的稳定性有关。投资者需要清楚了解产品的风险收益特征和定位差异。

从基金资产组合来看，定期报告数据显示，2019年华安智联股权投资占比仅为2.14%，2022年一季度升至7.7%；鹏华创新动力股权投资也占50%。 %或更少；而盈利排名靠前的广发科创主题、先锋科创主题A、富国创新企业A的股权比例相对较高，大多在70%至99%之间。另一方面，从基金经理人事变动来看，广发基金、富国基金、先锋基金、鹏华基金均出现了三年内“从头到尾”的首次基金经理。管理层方面，而华安基金全面“换人”后，已有5名基金经理辞职。

一位公募行业人士表示，封闭式基金的优势在于引导投资者养成长期投资习惯，减少受短期市场波动干扰的“追涨杀跌”行为;同时也可以保持基金规模的稳定，让基金经理可以花更多的时间和精力去选择好的公司。但如果管理人本身不稳定，就会对基金业绩的可持续性产生较大影响，也会影响投资者的持有体验。

值得注意的是，近期发布的《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》（以下简称《指引》）再次引发业内对“基金赚钱”痛点的讨论，但公民不这样做”。这也是业绩不佳的产品被投资者诟病的一点。

以华安智联为例，定期报告显示，该基金2019年至2021年的管理费分别为671万元、1284万元和1391万元，合计3346万元。相比之下，该基金过去三年的业绩回报率还不到业绩比较基准的六分之一。

拥有6年投资经验的基金投资人陈先生告诉记者，如果把资金交给专业基金公司管理，持有3年以上不赚钱，投资经验肯定会下降。贫穷的;而对于基金经理来说，3年可以算是一个小投资周期，持有3年仍然无法跑赢基准。这不仅质疑基金管理人的专业投资能力，也质疑基金公司的管理能力。

对于即将解除的禁令，您有何看法？

自2019年6月推出以来，科创板一直是市场最热门的板块之一。自4月27日A股开始反弹以来，科创板的领先表现引起了市场的广泛关注。那么，作为专业投资者，基金经理如何看待科创板的反弹呢？即将到来的解禁高峰会对市场产生哪些影响？

南方科创混合基金经理王波表示，科创板的领先反弹主要来自三个方面。一是基本面快速增长，二是估值达到合适水平，三是政策面做市商制度。提高流动性和价值发现能力。

在估值方面，他分析指出，“从市盈率来看，科创板推出一年内，整体估值一直维持在较高水平，估值与创业板的差距逐渐扩大。不过，自2020年7月以来，科创板的市盈率估值逐渐与创业板整体估值水平趋同。今年本轮反弹开始时，科创板已经具备了明显的估值价值。 ”

广发科技主题灵活配置混合（LOF）基金经理李伟表示，从中长期来看，我们对中国经济和中国资本市场有足够的信心，但也要认识到经济转型重建的过程。全球政治经济治理结构。过程是曲折漫长的，适度降低风险偏好，更加灵活审慎应对一些长期趋势变化，价值导向的安全可控比效率成本更重要。

此外，7月份，科创板企业将在上市三周年后进入解禁高峰。这也是市场特别关注的话题之一。原生股大规模解禁以及后续潜在的减持压力是否会影响科创板投资成为投资者关注的焦点。

对此，王波向记者坦言，科创板2022年解禁总规模为10857亿元，其中大股东解禁规模约为4740亿元，占比43.6%。参考创业板解禁后的历史情况，大股东解禁前创业板股票股价小幅下跌；解禁后，个股平均绝对收益和相对收益在30个自然日内持续扩大。

纵观创业板、科创板市值最高的十大公司，上市公司大股东平均减持股份数量占总股本的1%-2%，减持日之间的平均天数公告减持日期与首次解禁日期之间有150至400天之间，可见大股东实际减持意愿并不那么强烈。”他表示。

他进一步补充道，“考虑到近期A股市场日交易量一直在800-1万亿的水平，我们认为科创板解禁的规模是可以充分消化的，而解禁前的调整压力也将为后续的资产配置提供有利条件。窗口期。”

李伟还表示，从增速来看，2021年年报和2022年一季报显示，科创板的增速无论是营业收入还是净利润都好于其他市场。从外资持续流入科创板以及科创板占内地公募机构整体股权配置仓位的比例提升来看，科创板的影响力和吸引力板继续增加。