中国最牛基金公司，不牛了

中国最牛基金公司，不牛了

来源 |市值观察

作为中国管理规模最大的基金公司，天弘基金近年来进入了瓶颈期。股票基金不仅没有明显起色，货币基金规模连年下滑，主导地位受到挑战。

货运基础霸主地位动摇

天弘基金作为货币基金等非股权基金的代表，近年来增长停滞。

从总规模来看，天弘基金在2018年一季度创下1.99万亿的规模高位，随后持续下滑。到2023年底，仅为1.07万亿。其规模在5年内蒸发了46.23%，排名也有所下降。从第一名逐渐滑落至第四名。

天弘基金规模的现状与货币基金业绩下滑密不可分。

2014年前后，天弘基金借助互联网优势，货币基金规模迅速崛起，迅速占据基金规模第一名。

但2018年，为了避免一家独大的局面，支付宝陆续接入易方达、博时、华安等其他基金公司的货币基金，天弘基金的护城河逐渐崩塌。此后其货币基金规模开始下降，也对整体规模产生了拖累。

不过，尽管天弘基金的财务基础规模不断下滑，但仍稳居第一。不同的是，排名第二的易方达基金正在加速追赶，从2018年的3987.05亿增长到2023年的6634.04亿，增长66.39%。

2022年以来，天弘基金现金基础规模维持在7700亿左右，与易方达基金的差距不断缩小。未来规模赶上可能只是时间问题。

此外，天弘基金的资金基础年化回报率较低，这也降低了公司的竞争力。据东方财富统计，截至2月6日，在全部可申购的445只货币基金中，天弘基金6个统计产品中，有5个包括红运宝币B、现金管家币A、现金管家币B。年回报率排名第370位之后。

从业绩来看，天弘基金也出现了大幅回撤。 2018年也是天弘基金的业绩高峰。实现营收101.25亿，净利润30.69亿。但到了2022年，营收下降至54.24亿，净利润下降至15.48亿，较当年腰斩。

2024年是天弘基金成立第20个年头。不仅货币基金面临增长挑战，权益类产品的弊端也日益凸显。

权益短板凸显

作为一家领先的基金公司，市场上不时出现质疑其管理权益产品能力的声音。尽管天弘基金一直在努力提升产品业绩，但效果并不理想。

从规模上看，天弘基金的股票型基金尤其是股票型基金规模有所增长，但非股票型基金仍占据绝对优势。 2023年，仅商品基金和债务基金将占总规模近90%，权益类产品仍没有发言权。

具体来说，股票基金作为天弘基金重点支持对象，自2018年以来增长迅速，从当年的83.07亿增长到2021年的781.56亿，排名也从第19位上升至第12位。

看似股票型基金取得了一定的成绩，但他们是靠着天弘基金猛烈的基金发展取得了这样的成绩。以初始基金为参考，2018年股票型基金仅有13只，2021年这一数字迅速增加至54只。

自2021年起，天弘基金将不再能够通过发行新基金来推动规模增长。 2023年公司股票基金数量将进一步增加至71只，但规模从未突破800亿大关。

Wind数据显示，截至2月6日，以月均收益率计算，在119只同类基金中，天弘基金股票型基金近三年平均收益率下降了35.23%，跑输同类数据-29.89%。在基金中排名第78位。

对于股票型基金的另一大板块混合型基金来说，天弘基金的表现更为出色。 2023年的规模只有176亿，没有2015年那么高，在整个市场中排名第45位。这对于万亿级天弘基金来说参考价值不大。

天弘基金两大股票产品规模差距之所以如此巨大，是因为股票基金推出了很多追踪指数和板块的ETF和指数基金。此类基金随行业和相关指数波动。虽然支撑规模并不能体现天弘基金真正的投研能力。

真正能体现投研能力的是混合型基金，而以顾其斌、陈国光为代表的混合型股票型基金经理业绩不佳也反映出天弘基金股票型产品的短板。

其中，顾其斌主要聚焦制造方向，管理重点产品天宏高端制造组合A和天宏先进制造组合C。截至2月6日，近两年回报率分别为-33.88%和-分别为31.67%。两者均跑输沪深 300 指数。

2023年底，天弘基金换人，聘请博时基金原总经理高阳担任总经理。面对困境，未来新任主帅的压力同样巨大。

新领导人能否“救火”？

近年来，天弘基金高管层变动频繁。仅2023年，原总经理郭树强、副总经理朱海洋和余额宝首任基金经理王登峰相继辞职。

郭树强曾是天弘基金核心人物，任职时间超过12年。其辞职原因可能与华夏基金此前的老鼠仓事件有关。

天弘基金新任掌门人高阳此前主要任职于鹏华基金、博时基金，拥有债券固收、股票基金管理经验。尤其是权益类产品，高阳在博时担任基金经理时，打造了裕隆基金这一爆款产品。担任鹏华基金副总经理期间，还主要负责权益类产品的投资。

因此，天弘基金可能正是因为这一点而选择了高阳。

高阳加入天弘基金后，肩上的担子并不轻。他不仅要弥补权益类产品的短板，不能单纯依靠指数基金来支撑市场，还要解决投诉频发等风控问题。

解决天弘基金权益类产品的问题，必须提升投研能力。

天弘基金没有像易方达基金、广发基金那样拥有自己的知名产品代表作，也没有顶级基金经理的加持。虽然明星基金经理的神话大多已经破灭，但在靠规模生存的基金行业，其他基金随之而来的流量光环也不容小觑。

2019年以来，天弘基金陆续有肖志刚、钱文、田俊伟等明星基金经理离职，让本就薄弱的投研能力雪上加霜。目前，能够在股票类领跑的只有顾其斌、刘国江等少数人，但从回报率来看，他们与其他顶级基金经理仍有差距。

此外，近年来对天弘基金的投诉量居高不下，其中不合理扣除、诱导投资、夸大宣传等行为屡遭诟病。

截至2月6日，黑猫投诉平台累计投诉天弘基金已达1061起，明显高于龙头基金公司广发基金的60起投诉、汇添富基金、博时的14起投诉基金25等

此外，天弘基金此前的雷暴事件也给内部控制敲响了警钟。早在2020年，就被曝其旗下两只基金天弘安康益阳、天弘同利踩踏紫光集团，涉案金额超过6000万。 2021年，被曝踩雷西王集团，金额超过4000万，同年踩雷。清晖以3500万金额租赁ABS等。再往前看，天弘基金还踩过乐视网、康得新、长生生物等问题企业。

作为曾经的公募基金“老大哥”，天弘基金已经失去了往日的高速增长势头和耀眼辉煌。占主导地位的货币基金萎靡不振，股票基金始终无法独善其身，增长困境越来越明显。

为了打破这种局面，天弘基金未来仍需寻找规模上的突破，在保持现有地位的同时，逐步弥补股票型基金规模扩张的短板，否则排名将持续下滑。

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