上市公司停复牌常见情形及注意事项

上市公司停复牌常见情形及注意事项

随着我国证券监管法律法规体系的不断完善，停牌不再是上市公司的“避风港”。中国证监会和各证券交易所不断更新和完善停复牌规则，也进一步提高了上市公司停复牌信息披露的要求。 “上市公司应当审慎停牌，以非停牌为原则、停牌为例外；以短期停牌为主、长期停牌为例外；以间歇性停牌为主、持续停牌”。不得随意停牌或者无故推迟复牌，并应当采取有效措施，防止长期停牌等情况发生。”本文将对各证券交易所关于停复牌的规定进行梳理和比较，并对典型的停复牌监管案例进行分析，以便读者了解停复牌的情况和注意事项。有更深入的了解。

一，

上市公司积极申请停复牌

根据各证券交易所规则的相关规定，上市公司停复牌可分为上市公司主动申请停牌、复牌和交易所因面临问题而请求停牌、复牌的情况。重大风险。上市公司主动申请停复牌的情况通常与筹划重大事项有关，包括筹划重大资产重组、破产重组、要约收购等影响控制权稳定和存续的事项。

（一）重大资产重组

与上市公司停复牌相关的资产重组，根据情况可分为上市公司发行股票或可转换公司债券（以下简称“可转债”）购买资产的资产重组和其他类型的资产重组。不同的实施方法。各证券交易所规则对于不同类型的资产重组的规定略有不同。

1、通过发行股票或可转换债券购买资产的资产重组

上市公司通过发行股票、可转债购买资产进行资产重组的，可以根据实际需要自主决定是否申请停牌。公司申请停牌的，应当在首次提交相关事项披露的同时申请停牌，停牌期限不得超过10个交易日。公司中途需要变更重组标的的，上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）已明确规定，在本次重组中累计停牌次数不得超过10笔。天; 《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第9.1.7条还规定，上市公司停牌事项变更后，股票停牌安排应当符合变更后停牌事项的相关规定。计算的暂停期限不得超过变更后暂停事项规定的暂停期限。此外，如果公司在规划过程中决定更换财务顾问等中介机构，则不得申请延长复工时间。

停牌期满前，上市公司董事会应当及时审议并披露重组方案或报告，并申请复牌。同时，为维护证券交易稳定，防止上市公司无理推迟复牌，各证券交易所业务规则均明确规定，除国家有关部门另有规定外，允许公司延长复牌时间。停牌时间不得超过25个交易日，否则将无法如期复牌。重组方案或报告披露的，应当终止本次重组的筹划，并及时申请复牌，否则本所可以强制其复牌。

公司披露重组方案或报告后，确需对相关方案进行重大调整的，可以再次向证券交易所申请停牌，停牌时间不得超过5个交易日。公司需要及时披露重大调整的具体情况、目前进展情况、后续安排、需要履行的程序等，并按期申请复牌。

2、其他类型资产重组

根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》第九条规定，“公司拟进行其他类型重组的，应当分期披露相关信息，不得申请停复牌”。公司应当分期披露拟重组事项（发行股份购买资产除外），首次披露的内容应当包括重组交易方式、交易标的所属行业、是否存在等信息。交易意向文件已签署，是否可能构成重大资产重组”，因此，除发行股票或可转换债券购买资产外，深圳主板和创业板明确规定公司不得发行股票或可转换债券购买资产。申请其他类型资产重组停牌的，应当分阶段披露相关进展情况。但北京证券交易所（以下简称“北交所”）对此的规定有所不同。根据北京证券交易所《股票上市规则（试行）》第9.2.1条规定，“筹划重大资产重组或者发行股票购买资产的，可以申请停牌”。

（二）其他可能申请停牌的重大事项

公司可以申请停复牌的其他重大事项主要包括公司控制权变更、要约收购、上市公司破产重整以及其他影响公司平稳经营和控制权转移的情况。与重大资产重组相比，各证券交易所对于此类重大事项的停牌和复牌申请的态度更为审慎，主要体现在停牌时间较短甚至不停牌。

1、控制权变更、要约收购等

计划发生控制权变更、要约收购等事项的公司需要分阶段披露计划进展情况。具体停牌时间根据上市板块而有所不同。根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第9.2.3条规定，北京证券交易所上市公司因筹划控制权变更、要约收购等确需申请停牌的，停牌时间不得超过5个交易日。深交所、上交所规定了更为严格的停牌期限，即因上述事项申请停牌的，停牌时间不得超过2个交易日。只有确有必要的情况下，停牌时间可以延长至5个交易日。

2、破产重整事项

对于破产重整事项，北交所规定，上市公司应当在破产重整期间分阶段披露重整事项进展情况，并充分警示相关风险。确需申请停牌的，应当披露停牌的具体原因、重组事项的进展情况和预期。复工时间等内容。停牌时间原则上不超过5个交易日。上交所和深交所均明确表示，公司破产重整期间股票及其衍生品种原则上不得停牌。确需申请停牌的，上市公司可以申请停牌，停牌时间不超过2个交易日。确有必要的，可延长至5个交易日。与控制权变更、要约收购等事项的规划类似，深交所和上交所对公司停复牌也采取了更严格的时限。此外，《上市公司股票停复牌规则》第六条规定，中国证监会并购重组委审核上市公司重大资产重组申请时，上市公司公司股票自并购重组委召开工作会议当日起停牌。

3、其他未明确的重大事项

对于证券交易所未明确规定的其他重大事项，上市公司可以根据实际情况向本所申请股票及其衍生品种停牌和复牌。交易所将根据公司实际情况以及相关事项是否存在重大风险决定是否同意。公司申请停牌，但上市公司不得以相关结果不确定为由申请停牌。上市公司停牌后，证券交易所经审查发现该公司停牌原因不成立，或者其停牌申请不符合或者不再符合有关规定的条件和要求的，本所可以要求公司立即申请复牌，也可以对其采取强制措施。恢复交易。对于其他未明确的重大事项，上市公司在停牌过程中仍需按照要求分阶段披露进展情况。对于终止筹划的重大事项，上市公司还应当披露终止筹划的具体原因和决策程序。

（三）上市公司主动申请停复牌时应注意的事项

一、上市公司申请停复牌的时间及信息披露要求

根据《上市公司股票停复牌规则》第九条规定，上市公司因筹划重大事件，主动向证券交易所提出股票停牌申请。应按照各交易所的具体规定披露重大事件类型、交易对象、交易对手。等交易信息，以及停牌时间、预计复牌时间等停复牌信息。上市公司申请停牌的，应当在非交易时段提交停牌申请。同时，上市公司涉及停复牌的重大事项持续时间较长的，应当按照及时披露的原则分阶段披露相关事项的具体进展，不适用以相关事项结果不确定为由随意停牌。停复牌相关信息披露要求按照时间点分为初次披露、进展披露和完毕披露。

初步披露，上市公司作出停牌安排时，应当及时发布公告，提醒投资者相关风险。停牌公告中应当披露重大事件相关交易信息、停复牌安排等基本信息。

进展过程中，上市公司需要分阶段披露重大事项筹划进展情况。各证券交易所规定，无论上市公司因何种原因申请停牌，至少每五个交易日披露一次进展公告。对于发行股票或可转换债券购买资产，上交所和深交所也明确规定，上市公司在筹划重组至披露重大资产重组报告之间应当编制交易流程备忘录，并随后披露具体事项。每月一次相关事项进展情况。拟定事项是否发生变化等具体信息，否则交易方有权核实重组事项的真实性。

最后，上市公司因筹划重大资产重组或发行股票购买资产而停牌的，应当披露经董事会批准的重组方案或报告，并申请复牌。上市公司披露相关重组方案或报告后需要进行重大调整的，应当及时披露重大调整的具体情况、目前进展情况、后续安排、需要履行的程序等事项。上市公司披露重组方案或报告后，各证券交易所进行信息披露审核问询，公司按照规定答复问询。公司股票及其衍生品种原则上不停牌。此外，上海证券交易所和深圳证券交易所的规则还要求公司在完成资产重组筹划时及时履行信息披露义务，包括披露公司前10名股东和最高层股东的姓名和持股数量。截至停牌前交易日的流通股股东总数为 10 名。上市公司决定提前终止筹划重大事项的，应当及时披露终止筹划的具体原因和决策程序，避免因信息披露违规而受到处罚。

情况 1：MHSW()

——未及时披露终止重大资产重组相关信息

MHSW于2014年11月5日公告，公司计划以发行股票及支付现金的方式收购YPSW股权，并向不超过10名特定投资者非公开发行股票筹集配套资金。此后，被收购公司YPSW经历了诉讼纠纷等影响收购的情况。 2015年7月9日，公司通知YPSW，拟终止本次重组。但公司并未及时披露终止重大资产重组事宜。直到2015年8月12日，公司才发布公告披露前述拟终止重组信息。公司股票次日停牌，并于2015年9月2日复牌，复牌后股价连续三个交易日跌停。公司未能及时披露重组项目的真实进展，终止重组相关信息披露存在滞后。公司股价波动较大。

公司终止重大资产重组是可能对股票交易价格产生重大影响的信息。公司在通知对方终止重大资产重组后，仍未及时披露相关信息。鉴于上述违规事实和情节，上交所向MHSW发出通报批评，并公开谴​​责该公司时任董事长、董事会秘书。

2、上市公司股票停牌申请不能代替相关当事人的保密义务。

《上市公司股票停复牌规则》第四条规定，上市公司及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他交易当事人，以及证券公司等关联主体证券服务机构和提供服务的证券服务机构在策划、实施可能对公司股票交易价格产生较大影响的重大事件过程中，要切实履行法定保密义务，建立健全保密制度，做好保密工作。负责信息管理和内幕信息内幕信息知情人登记工作。

鉴于是否申请停牌取决于上市公司对自身情况的具体判断，如果公司认为无需申请停牌，则应注意信息保密，建立和完善保密制度，不得以停牌代替相关方的保密义务，并做好信息管理和内幕信息知情人登记工作，防止信息泄露受到交易所监管。

情况 2：SWHL()

——在资产重组筹划过程中，公司并未停牌，而是发布了重组提示性公告。

SWHL拟通过发行股票和/或支付现金收购WR 100%股权时，未申请股票停牌。不过，2020年1月22日中午，公司通过直接披露的方式发布了《关于预案》。 《关于重大资产重组的提示性公告》披露了拟发行股票和/或支付现金购买股权的情况。

根据深交所关于股票停复牌的相关规定，公司拟在非停牌情况下发行股份购买资产的，必须对信息保密，不得在重整方案公布前披露拟重整计划的相关信息。或披露报告。但公司并未申请股票停牌，而是直接披露了《提示性公告》。公告披露后，公司股价连续8个交易日涨停，期间3次出现异常交易波动，对市场造成严重影响。鉴于上述违规事实和情节，深交所对公司及主要责任人员进行公开谴责和处罚。

情况 3：HYGF()

——在策划重大活动过程中，公司未做好信息管理工作，导致未公开信息通过非合法渠道泄露。公司暂停交易并不能代替各方的保密义务。

2019年11月25日晚间，有媒体报道称，HYGF当日发布重组草案，拟通过重大资产置换及支付现金方式收购LZY公司100%股权，并收购LZY公司100%股权。全资子公司。公司当日未通过法律途径披露重组草案。经公司申请，公司股票于2019年11月26日停牌一天，经监管监督，公司次日披露澄清公告，并提醒公司尚处于相关重大事项的政策可行性研究阶段，且相关事项尚不成熟，存在不确定性。经核实，相关媒体报道是由于公司董事会办公室工作人员未能妥善管理相关文件，导致部分文件内容泄露。公司股票停牌一天后复牌，当日股价跌至跌停。

公司未妥善保存相关重要文件，导致未公开信息通过非法定渠道向外界泄露。公司时任董事会秘书作为信息披露事务负责人，未勤勉尽责，未做好信息披露管理工作，对公司违法行为负有责任。有责任。尽管公司在发现重大事件舆情后第一时间采取有效措施删除相关报道并申请股票紧急停牌，但上交所认为该行为是公司采取的事后补救措施并不能代替相关人员的保密义务和信息披露管理责任。 ，不构成从宽或者减轻的纪律处分。鉴于上述事实和情况，上交所对HYGF及相关责任人员进行了通报批评。

3、其他注意事项

除上述内容外，上市公司还需要关注重组进展中可能涉及的特殊情况。

重组交易以竞价方式进行的，在停牌公告中披露相关信息可能不利于公司参与竞价的，公司可以暂缓披露。暂停披露原因消除后，公司应当及时披露重组对象名称、交易对手及进展情况。

重组标的涉及境外上市公司，且停牌公告中披露相关信息可能影响重组标的境外市场交易的，公司可以暂缓披露标的资产及名称。交易对方，但应当披露重组标的资产的行业类型。公司最迟应与境外上市公司同步披露基础资产和交易对手。

上市公司筹划重大资产重组时，公司或现任董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人等核心人员因涉嫌违法行为被司法机关立案调查或者被中国证监会立案调查的停牌期间，公司应当核实并披露该事项对公司重组的影响。无法继续进行的，应当及时申请复牌。

二，

上市公司被交易所停牌和复牌的情况

除上市公司主动申请停牌外，证券交易所还会根据监管需要对上市公司实施停牌和复牌，主要包括违规且未在规定期限内改正、公司经营严重异常等。 、或重大违法违规行为被暂停交易等。

（一）违反规定，逾期未改正的，予以停牌。

因违规被停牌且未在规定期限内改正的情况主要体现在公司未在法定期限内披露定期报告、财务会计报告存在重大差错或虚假记载等。未在规定期限内改正等。

1. 定期报告揭露违规行为

根据各证券交易所停复牌规则的相关规定，上市公司未能在法定期限内披露定期报告，或半数以上董事无法保证其真实性、准确性的期限届满后，本所将对公司实施强制停牌措施。但不同行业规则对于涉及该标准的定期报告的具体类型以及停牌时间的要求略有不同。

《深圳主板、上海主板股票上市规则》第8.3条规定，上市公司未在法定期限内披露年度报告、半年度报告的，本所对该公司下一交易日停牌。定期报告披露期限届满后次日。 。创业板《股票上市规则》第6.1.13条和北京证券交易所《股票上市规则（试行）》第9.3.2条规定，上市公司未按时披露季度报告的，公司股票及其股票衍生品将在法定期限内到期。下一交易日停牌一天。公司未披露季度报告又未披露年度报告、半年度报告的，公司股票及其衍生品种将按照强制退市的相关规定停牌和恢复。科创板相关规则与北交所、创业板类似，但在具体停牌时间上有所不同。根据《科创板股票上市规则》第6.1.12条规定，上市公司未在规定期限内披露季度报告的，公司股票自期限届满起停牌一天。时间限制。公司未在规定期限内披露年度报告、半年度报告的，公司股票自报告披露期限届满之日起停牌，直至公司披露相关定期报告之日复牌。 。

情况 4：YABK()

——未按规定期限披露2021年年度报告并被停牌

YABK于2022年4月27日发布公告称，受疫情防控影响，根据审计工作进展情况，公司预计无法按原计划披露2021年年度报告，且将披露日期推迟至2022年4月30日。2022年4月30日，公司发布《关于未在法定期限内披露定期报告且股票停牌的风险提示公告》，表示因未能达成因与年报审计机构就重大事项达成一致，公司未能在法定期限内披露定期报告，股票停牌。披露2021年年报，股票及衍生品已作出停牌安排。 2022年6月30日，YABK披露2021年年度报告。鉴于上述事实和情况，陕西监察局对YABK及主要责任人员作出行政处罚决定。

2、违规披露财务会计报告

上市公司因财务会计报告重大会计差错或者虚假记载被责令改正但未在规定期限内完成改正的，各证券交易所将按照规定对该公司实施强制停牌；甚至退市风险警示。各交易所通常会在2个月内评估公司的纠偏状况，具体停牌时间根据上市板块而有所不同。深圳主板、创业板、上海主板均规定，上市公司未在规定期限内改正的，自期限届满后的下一交易日起停牌。科创板规定，未完成整改的公司应当当日停牌，直至公司披露更正后的财务会计报告并于当日复牌。北交所并未对具体停牌时间作出明确规定，但也规定将在停牌后2个月内决定是否进一步实施退市风险警示。

总之，无论是定期报告未按时披露，还是财务会计报告存在需要改正的事项，如果上市公司未能在规定期限内完成整改，将面临被强制改正的风险。被交易所暂停交易，甚至进一步摘牌。警告。

（二）公司股本及证券交易出现异常且停牌的。

上市公司因经营异常停牌的情形主要包括：公司股本总额及股权分布因要约收购、强制解散等原因不再符合上市条件；因新闻报道、谣言等导致公司证券交易发生重大异常的；以及科学和技术问题。针对创始公司等的特殊暂停安排等。

1。由于招标报价，公司的总股本和股票分配，公司不再符合上市条件。

根据每个证券交易所规则的相关规定，当收购方履行其提出招标要约或发行全面要约的义务以终止公司上市状态时，公司的股票及其衍生产品应交易。根据收购结果，如果被收购的上市公司的总股本和股权分配不再满足上市条件，则在宣布要约结果后，公司的股票及其衍生产品将继续被暂停。但是，如果被收购的上市公司仍然符合上市条件，则该公司的股票及其衍生产品可以在宣布要约结果后恢复交易。

如果由于总股本或股票分配的变化，上市公司不再符合连续二十个交易日上市的条件，则该公司的股票及其衍生产品应在下一个交易日被暂停交易。如果上市公司在规定的时间内无法披露该解决方案，则应透露其在公告后会受到挑剔的风险警告和恢复交易。从恢复交易之日起，证券交易所将对公司股票发出挑剔的风险警告。如果总股本或股票分配符合暂停期间再次上市条件，则上市公司应立即披露并申请股票恢复。此外，当一家上市公司根据法律被强行解散，或者法院接受公司对法律的重组，和解或破产清算申请时，该公司的股票及其衍生品应在下一个股份中暂停交易日。

如果公司准备终止其上市，则原则上不会在合并期间中止交易。如果由于特殊原因而适用于全天贸易暂停，则暂停期将不包括在降级合并期内，但交易暂停日的总数不得超过五个交易日。

2。由于新闻报道，谣言等，该公司证券交易的主要异常

当上市公司遇到主要的异常股票交易时，监管机构可能会暂停该公司股票及其衍生产品的交易，并要求公司进行验证。如果公司在验证后仍无法为异常波动提供合理的解释，则证券交易所将在上市公司施加特殊的交易暂停。

宝石和科学技术创新委员会对此规定的表达与其他部门的表达不同。 《宝石股票上市规则》第8.1.2条第8.1.2条，科学技术创新委员会股票上市规则的第9.1.3条规定，如果上市公司的股票交易经历严重的异常异常波动，则应在商业规则中披露和验证。下一个交易日。公告;如果无法披露，则应从下一个交易日起暂停其股票的交易，以进行验证，直到披露验证公告和恢复交易。对于在GEM和科学技术创新委员会上列出的公司，该公司可以首先自行验证相关风险，并披露验证公告。对于无法透露验证公告的公司，该交易所将决定从下一个交易日开始暂停交易进行验证。

3。暂停和恢复科学技术公司的特殊法规

鉴于在科学技术创新委员会上列出的大多数公司都是具有特殊特征（例如创新驱动器）的研究和开发公司，上海证券交易所已就暂停和恢复交易提出了其他法规。 “科学和技术创新委员会的股票上市规则”的第12.4.6条规定，如果研究和开发列出了公司的主要产品，商业或基本技术，则依赖于研究和开发中的宣布失败或禁止使用，或者被禁止使用，则公司应从相关事实之日起申请股票交易暂停。 ，并发出了一份风险警告公告，即股票可能会受到风险警告的危险。自股票暂停之日起10个交易日内，公司应验证公司的其他产品或企业是否仍然满足科学技术创新委员会的市场价值要求以及科学技术创新委员会的定位要求，无论公司是否是否可能会被迫进行德里斯特，并提交报告和披露。该公司应聘请一家证券公司发表特殊意见。合格公司将从上述报告的披露之日起恢复交易。如果发出的研发企业在6个月内未能满足提升风险警告的条件，它应披露风险警告公告，即公司的股票可以在到期后的交易中终止。期间的日期。该公司股票的交易将从公告之日起暂停。

（3）涉嫌严重违反法律和法规的行为，并被暂停交易

当上市公司或其控制股东，实际控制者，董事，主管，高级管理人员和其他核心成员对法律和法规的重大违反行为，交易所或公司董事会可能会决定是否为相应的暂停和恢复安排公司的股票和衍生品基于实际情况。 。

深圳总董事会的“股票上市规则”第7.7.7条规定，当公司涉嫌犯罪并根据法律进行调查时，该公司的控制股东，实际控制者，主管，高级主管和高级股东和高级管理人员涉嫌犯罪，并根据法律采取强制性措施；或公司，控制股东，实际控制者，董事，主管和高级管理人员受刑事处罚，被中国证券监管委员会审查，以涉嫌涉嫌违反法律和法规，或受到中国证券监管机构的行政处罚。佣金，或受到其他主管当局的重大行政处罚，当出现可能导致由于对法律的重大违规行为而导致强迫推迟的情况时，公司将面临重大风险，该公司应及时披露它相关行政机构正在调查它或由人民的检察官起诉，并应每月一次披露风险警告公告，以解释相关情况的进度并提供有关情况的信息。由于严重违反法律法规的行为，可能会被迫将其股票推迟。风险提示。如果交易所或公司董事会认为有必要，则可能会增加风险警告公告的披露数量，并为适当的股票及其股票及其衍生产品的贸易暂停和恢复做出相应的安排。其他证券交易所规则在这方面的重大违规部分也有相应的规定。类似于公司不再符合上市条件的情况，如果公司因涉嫌重大非法犯罪而受到挑剔的风险警告，甚至甚至被交易所被迫挑剔，公司也不会暂停交易在合并期间，原则，由于特殊原因，可能会申请全日交易。如果暂停交易，则暂停期将不包括在杂交期间，但累计暂停日的累计数量不得超过五个交易日。

案例5：tsxy（）

- 在接受“行政罚款决定”并知道对法律的重大违反涉及强迫提取的法律后，该公司未能及时申请暂停暂停。上海证券交易所公开谴责该公司及其代理主席。

2022年3月2日，TSXY宣布已收到中国证券监管委员会的“行政罚款决定”和“市场禁令决定”，该公司的2018年和2019年年度报告包含虚假记录。根据“行政罚款决定”和公司披露公告中确定的事实，2018年至2020年，公司的财务指标实际上触及了上海证券交易所相关业务规则中规定的主要非法迫使大型非法的情况。根据“上海证券交易所的股票上市规则”的第9.5.6条，在收到行政罚款决定后，一家可能因重大违规而涉及强制性降级的公司应适用于证券交易所，以进行暂停交易它的股票和衍生工具，并迅速披露相关内容，并就由于重大违规行为而被迫将其股票逼迫的可能性提供了特殊的风险警告。

但是，在公司收到相关的行政罚款决定并清楚地知道，该公司实际上违反了主要非法违法行为的相关规定，在监督和监督后，它仍然拒绝履行相关义务，未能申请股票交易暂停根据法规，并且未能及时披露被迫因严重违规而被迫脱口秀的特殊风险，以防止投资者及时及时通知投资者，以至于公司的股票可能被迫因重大违规而被迫欺骗在法律中，严重影响了投资者知道并损害市场正常秩序的权利。同时，公司的代理主席，作为公司负责的主要人员和负责信息披露的第一人，还履行了董事会秘书的职责。他未能努力履行职责，并负责违反公司未能申请暂停公司股票的交易，并根据法规进行及时的信息披露。主要职责。鉴于上述违规事实和情况，上海证券交易所公开谴责TSXY及其代理主席陈·穆罕（Chen ）。

三，

总结

综上所述，上市公司可以自愿申请交易暂停，或者由于重大风险事务而可以被交易所暂停。自愿申请交易暂停的主要情况包括计划重大资产重组，破产重组，控制权的变化和其他主要事项；强迫交易暂停的主要情况包括违反法规和在规定时期内未能纠正，证券交易的主要异常以及严重违反法律和法规的行为。等待。上市公司的暂停和恢复通常涉及面临重大风险或不确定性和其他因素，甚至可能导致控制的变化。上市公司应遵守“较小的停赛，较短的停赛和上演停赛”的基本原则。他们不得滥用贸易停赛或使用停赛来履行相应的机密性和信息披露义务。否则，上市公司可能会申请贸易停赛。公司或控制股东，实际控制者和其他相关方滥用贸易暂停，延迟贸易恢复，违反承诺等，并受到交换的监管措施或学科制裁。简而言之，当上市公司安排中止和恢复交易时，他们应迅速向投资者披露相关信息，以避免由于不合时宜的披露或非法暂停交易而受到监管机构的惩罚。

结尾