1987年台湾股市泡沫.doc

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1987-1990年台湾股市泡沫重温

1987-1990年台湾股市泡沫重温

[color=Green]如果说金融市场的非理性繁荣过程只能通过新兴的行为金融理论来解释和预测，那么通过回顾具有相同文化属性和经济发展轨迹的台湾市场，尤其是上述时期的解读回顾20世纪80年代末的台湾股市泡沫，或许可以让我们深刻认识当前A股市场出现的一些非理性现象。整个A股市场生态系统的参与者，从政策制定者、中介机构、到投资者，都或多或少能找到当时台湾的影子，这不是一个好兆头。当你了解了那段历史，你就会希望这样的事情永远不会在中国发生。

一个美好的开始

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台湾比大陆提前约30年开始工业化进程。到20世纪80年代末，岛内经济连续40年实现平均9%的高增长率。劳动密集型的出口导向模式为台湾赚取了大量外汇，外汇储备达700亿。美元，仅次于日本，是当时人均外汇储备最高的经济体。

台湾似乎一下子从一个贫穷的岛屿变成了一个富裕的地方。不仅官方财富储备得到体现，私人收入也大幅增长。 20世纪80年代，岛上居民的工资收入迅速增长，而更让人有“暴富”感觉的，是年终奖金的迅速膨胀。例如，公务员年底可以获得1-2个月的额外工资。一些一般行业的工人一般可以在年底获得3个月的额外工资。一些热门垄断行业，如台湾各大水泥巨头，工人奖金为7-8个月月薪不等，而那些快速扩张的行业如证券公司，奖金规模可高达70个月甚至100个月' 薪水。

由于新台币升值预期，大量海外热钱也涌入岛内。在外汇盈余和居民财富增长的共同作用下，当时台湾的流动性过剩难以消除。结果是各种资产价格暴涨，土地、房产价格短时间内翻了两番，地下钱庄和投资公司的月利率达到4%甚至6%以上。一时间，台湾资金泛滥，很容易在短时间内获得诱人的投资回报。赚钱很容易，赚钱也很容易。巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会，股票市场成为最大的存放地。水池。

股市泡沫膨胀

在所有的致富机器中，股票交易成为当时参与最广泛、回报最高的创富活动。台湾建立自己的股市花了25年时间，直到1986年台湾加权指数才突破1000点。但从此之后，股指经历了全球罕见的加速牛市。不到9个月的时间，该指数跃升至2000点。此后2个月，该指数先后突破3000点、4000点。虽然1987年全球股市崩盘也对台湾股市造成重创，1987年12月台股指数暴跌51%至2,298点，但这场牛市盛宴还远没有结束。

1988年6月，台湾指数反弹突破5000点大关，7月突破6000点，8月升至8000点。随后股市开始了第二次调整。 9月，台湾“财政部”出台抑制股市泡沫的资本利得税政策，对市场造成沉重打击。到年底，该指数下跌43%，跌破5000点。不过，市场热情并未减弱，人们期待股指能冲上10000点关口。政府随后做出让步后，该指数迅速收复1989年上半年的失地，并于6月份创下9,000点的新高，随后几天又如期突破10,000点。 1989年下半年的台湾“立法院”选举暂时转移了公众对股市的注意力。到了1990年1月，股市开始了最后的疯狂，创下了12495点的历史新高。当时，市场乐观情绪已经蔓延。无法控制，人们认为股指很快就会突破15