难逃大数据监管 私募“老鼠仓”、操纵市场等行为遭严打

难逃大数据监管 私募“老鼠仓”、操纵市场等行为遭严打

概括

【私募“老鼠仓”大数据监管难逃，操纵市场等行为严厉打击】近日，又有两名私募从业者因违法行为被处罚。据证监会公告，某私募股权公司董事长因操纵证券市场被罚款合计约2559万元；另一家私募股权公司的交易员利用未公开信息进行股票交易。结果，他不仅损失了10万元，还被罚款10万元。 （国际金融报）

“现在已经没有办法逃脱大数据的监管了。”一位在私募行业工作多年的合规风控负责人告诉国际金融报记者。

近日，又有两名私募从业者因违法行为被处罚。据证监会公告，某私募股权公司董事长因操纵证券市场被罚款合计约2559万元；另一家私募股权公司的交易员利用未公开信息进行股票交易。结果，他不仅损失了10万元，还被罚款10万元。

对此，业内人士表示，近年来，由于监管趋严，违法行为成本增加，违法行为相对减少。此外，私募股权行业也在监管下发展。目前已设立、合法合规经营的私募股权公司将自觉强化内部控制机制。

1、“移锅”趋势投资策略

吴以坚，46岁，原为深圳市正丰巨业投资有限公司（以下简称“正丰投资”）控股股东、董事长。这笔罚款全是三年前操纵证券市场造成的。

行政处罚决定书显示，吴易建实际控制、使用25人名下的25个账户。 2016年2月2日至6月3日，他先后操纵“风华股份”、“拓日新能”、“广东水电”、“澳柯玛”、“海信科龙”5只股票的股价。

从操作行为来看，主要涉及“反向交易”，即集中资金优势，控制账户群不断买卖股票，在自身实际控制的账户之间进行股票交易，操纵股票价格。以上五只个股。具体来说，主要方法是账户组在一天中的某个时段连续发出多笔高价买入股票。大部分买单处于买入价位，部分订单高于或等于前一时刻的卖出价。价格处于较高水平，申报量明显放大，募集过程中或募集后出现倒卖现象。反转交易量占账户交易量比例较高，交易异常现象突出。

但吴以坚却将责任“推卸”到了趋势投资策略上。他表示，自己没有任何操纵证券市场的动机。他只坚持趋势投资策略，因此在操作上有“快建仓、快调整、快出货”的风格。其目的并不是为了操纵股价。

证监会没有采纳这一说法，主要原因有二：一是吴易建在涉案交易中的操作方式足以证明其属于操纵证券市场而非正常交易行为。其次，上述操作手法并非偶然或偶发发生，而是在涉案期间反复、大量发生，足以证明吴易建具有操纵股价的意图。 “吴易建的涉案交易行为是典型的操纵证券市场的行为，而不是他所谓的基于交易规则的被动选择或基于交易策略的自然选择。”

戏剧性的是，正丰投资的两名员工推翻了之前的证词，试图“背锅”。在今年1月初举行的听证会上，正丰投资的两名投资助理推翻了此前对吴易建不利的证言，声称他们独立操作了其中15个账户。但以账户交易地址相关性、账户交易趋同性、资金交易等为依据，证人证言相互矛盾且无客观证据证实或提供其他合理解释的证据，中国证监会不予采信。

最终，证监会仅认可吴以健积极配合调查的抗辩，并决定酌情减少罚款数额，没收违法所得约1279.5万元，并处以罚款1279.5万元。

2、“老鼠仓”亏钱被罚款

相比之下，丁桂元则利用非公开信息炒股，跟随某基金专户炒股。他的非法交易不但没有盈利，反而损失了10万元。

2014年8月，丁桂元担任西藏东城投资管理有限公司副总经理、成都利华投资有限公司（以下简称“利华投资”）交易员。当时，自长安基金管理有限公司与利华投资签订投资顾问协议后，交易员丁桂元负责长安基金专户金融产品“长安东城1号资产管理计划” （以下简称“东城一号”））子账户的投资决策和交易。

此后，丁桂园进行了聚合交易。 2014年8月至2015年4月，丁桂元知悉并利用上述交易单位的股票买卖指令等未公开信息，操作其名下的个人证券账户，并按照东城一号的规定买卖相关股票。他负责的子账户1个。汇聚交易股票数量为12只，占其个人账户交易股票总数的40%；聚合交易成交金额3383.12万元，占比38.82%。最终结果是，收敛交易损失10.28万元。

因此，根据相关法律法规规定，丁桂元作为利华投资的员工，利用职务便利知悉东城一号交易标的股票的未公开信息，并操作“丁桂元”证券账户，买卖相关股票，构成利用未公开信息买卖股票的行为。行为，被责令改正，并罚款10万元。

3、行业越来越注重合规

近年来，证监会多次表示将持续打击私募领域的违法行为。

今年1月，证监会发布的《2018年证监会查处的20起典型违法案件》中，提到了一起私募基金从业人员串通实施“老鼠仓”的典型案例。 “本案查处表明，私募基金机构和从业人员必须树立合规意识，不得突破法律底线，损害基金资产和基金份额持有人的利益。”证监会指出。

同时，在回顾2018年证监会行政处罚情况时，证监会明确表示将继续加强私募基金监管，坚决遏制违法违规行为频发。严厉打击各类私募基金领域的违法违规行为。督促私募股权机构和从业人员营造成熟稳定的机构投资者文化，坚持依法诚信经营，增强风险管控能力，树立强烈合规意识，增强行业服务实体经济能力。

高压的监管形势在一定程度上遏制了违法案件的高发。青云投资总经理杨振宁在接受国际金融报记者采访时表示：“我认为‘老鼠仓’、‘利用非公开信息交易’等违法犯罪行为很难杜绝或避免。基于人性，可以堵住一些法律法规的漏洞，形成强大的法律威慑力，让人们觉得违法成本比较高，就会害怕违法。”

同时，在“大数据”的监管下，违法行为也逃不出“正义的眼睛”。去年11月，证监会副主席李超公开表示，证监会正在积极推进资本市场数字化建设，比如在审计、执法等方面充分利用大数据技术大幅提升违法违规线索查处能力，对市场形成强大震慑力。受此影响，2018年上半年“鼠仓”案件同比下降50%。

在此背景下，合规风险控制也越来越受到组织的关注。业内人士告诉国际金融报记者，早期成立的小型私募股权公司人员有限，团队成员可能既做投研，又做交易操作。内部控制不够完善，导致信息不规范。如果传播受到限制，研究人员可能会利用这些信息进行非法操作，这是内部控制缺失的表现。但目前合法合规经营的私募股权公司都会自觉加强内部控制机制。