香橼做空非洲亚马逊Jumia：十八年来最严重欺诈行为

香橼做空非洲亚马逊Jumia：十八年来最严重欺诈行为

有“非洲亚马逊”之称的Jumia在纳斯达克上市一个月后就遭到了的攻击。

美东时间5月9日，知名做空机构香橼研究( )发布做空报告称，非洲电商公司Jumia是近10年来最严重滥用IPO制度的公司。年。 “自报告发布以来的18年里，香港从未出现过像Jumia这样明显的欺诈行为。”

表示，其获得的一份机密投资者演示文稿的副本显示，为了从投资者那里筹集更多资金，Jumia 将其活跃消费者和活跃商家数量夸大了 20% 至 30%，并且其招股说明书中未披露，其中 41% 2018 年的订单被退回、未交付或取消。

受做空报告影响，Jumia股价暴跌。截至当日收盘，Jumia收于26.89美元，跌幅为18.79%。

指责“非洲亚马逊”隐瞒和夸大重要信息

在报告中称 Jumia 是“最昂贵”的美国上市电子商务公司。其财务报告显示，Jumia的业务已陷入停滞。在烧掉10亿美元融资后，它把游戏转移到了美国市场。

认为，2015年至2018年间，Jumia在电商业务方面进展甚微。尽管智能手机在其核心市场尼日利亚的渗透率大幅提升，但该公司的收入从1.45亿美元下降至1.31亿美元。调整后亏损从 1.61 亿美元降至 1.5 亿美元。

招股书显示，截至2018年12月31日，Jumia平台活跃用户400万，同比增长48%，活跃商户8.1万家。

但表示，Jumia在美国路演时使用的一份PPT文件与招股书中的数据存在严重出入。对比两份文件显示，为了从投资者那里筹集更多资金，Jumia将其活跃消费者和活跃消费者结合起来。商家的数字被夸大了20%至30%。

此外，Jumia还在招股说明书中删除了一条重要信息：41%的订单实际上被退回、未交付或取消。 Jumia去年10月在投资者路演中披露了这一点，但招股说明书显示，2018年，“我们14.4%的GMV订单未能交付或消费者选择退货”。 认为，假设2018年有41%的订单被退回、未交付或取消，这意味着2018年有近30%的订单被取消。

“Jumia了解到，尼日利亚是该公司最大、最重要的市场，但由于物流、贫困和腐败文化等诸多原因，尼日利亚并不是一个容易发展电商的市场。” 在报告中以腾讯大股东为例指出，作为非洲最好、最大的互联网公司投资者，曾投资尼日利亚电商公司Konga，但在2018年将Konga出售给尼日利亚科技公司Zinox此次交易导致90%的投资损失。

表示，由于缺乏资金，没有出售Konga，但看空尼日利亚的电商市场环境，因为认为南非的电商市场更好。退出Konga后，其又宣布计划向南非电商公司投资3亿美元。美元及以上。

认为，亚马逊比任何投资者都更了解电商业务，也比任何投资者更了解非洲。不过，这两家公司要么撤回投资，要么回避对尼日利亚电商市场的投资，可见尼日利亚作为电商市场的核心Jumia并不靠谱。招股说明书显示，尼日利亚是Jumia最重要的市场。目前来自尼日利亚的GMV占公司总GMV的28.6%，而埃及和西非分别占20.5%和18.9%。

尼日利亚当地媒体称朱米亚“坐拥火药”

除了夸大每日活跃用户数据外， 还表示，Jumia 与该公司联席首席执行官之间存在颇具争议的关联交易。卖空报告称，2016年2月，Jumia以每家1欧元的价格出售了其四家子公司。当时，Jumia 表示，此次交易是因为该公司计划停止在坦桑尼亚的运营，并计划继续以 Jumia 品牌运营。坦桑尼亚的实体业务。

不过，Jumia 在 2018 年以未公开的价格从其手中重新收购了这些业务，尽管这些业务在 2017 年仅产生了 23.8 万欧元的收入，净亏损超过 300 万欧元。此外，2018 年，Jumia 还收购了 Jumia 公司总部位于迪拜，价格未公开。

值得一提的是，在报道中还援引了尼日利亚当地媒体的报道称，媒体调查显示，Jumia的多名高级董事存在严重欺诈行为，包括将本应用于项目的资金转移到自己的银行。账户，以及利用董事拥有的私人公司来处理 Jumia 的外包业务，尽管收到了预付款，但这些业务从未履行其协议。

“Jumia 已经坐上火药，随时可能爆炸，因为这家电商公司充斥着大量可疑交易。”尼日利亚当地媒体Reel News在调查报告中称，表面上看，Jumia的业务发展迅速，但实际上是一家“因欺诈而艰难生存的公司”。

表示，2018年底，Jumia还剩下一年的现金，但该公司的两大股东MTN和MTN想要退出，因此Jumia伪造了数据，并于今年3月提交了IPO申请，以吸引美国投资者。接管。

Jumia 尚未对 的卖空报告做出回应，但 信心满满，并表示 Jumia 在美国东部时间 5 月 16 日的财报电话会议上无法否认。 “朱米亚在下周的财报电话会议上所说的任何话都无法掩盖其业务的丑陋真相和肮脏历史。”

“非洲亚马逊”详解：业务布局更像阿里巴巴

公开资料显示，Jumia于2012年由法国麦肯锡公司的两名前员工创立。当时，Jumia在尼日利亚、埃及和南非开展业务。 2015年，业务拓展至非洲7个国家。

IPO前，Jumia共获得7.7亿美元融资，估值达11亿美元，成为非洲首家“独角兽”。 4月12日在纳斯达克上市后，Jumia受到华尔街投资者的追捧。首日股价暴涨74.72%。上市第三天，累计涨幅一度超过200%。股价最高达到49.77美元。不过，股价随后出现回调，受 做空报告影响，公司股价跌至 26.89 美元。

从营收指标来看，Jumia正处于快速增长阶段。 2018年，Jumia的GMV为8.28亿欧元，同比增长63.3%；公司实现营收1.31亿欧元，同比增长38.9%。

尽管增长迅速，Jumia 尚未实现盈利。 2018年，Jumia将收入调整为-1.5亿欧元，较2017年的-1.27亿欧元有所增长。

从运营数据来看，Jumia仍在快速扩张。 2018年，Jumia招股书显示，Jumia第一大股东为南非电信公司MTN，持股比例为19.4%；德国风险投资公司持有13.5%的股份，法国电信提供商、移动运营商、法国AXA保险公司、法国中将酒业集团保乐力加和高盛也是Jumia的股东。

虽然被称为“非洲亚马逊”，但Jumia更像是淘宝+京东。其平台上90%的产品由第三方商家提供，只有10%由Jumia自己运营。

Jumia以电子商务为核心业务，但也经营许多相关业务，包括在线食品配送服务Jumia Food、旅行预订服务Jumia和广告分类网站Jumia Deals，以及支付业务Jumia Pay和电子商务物流基础设施服务Jumia等，在这方面Jumia更像是非洲的阿里而不是亚马逊。

Jumia在招股说明书中援引咨询公司Ovum的市场研究结果称，2017年，非洲移动宽带渗透率为32%，用户数为3.99亿。预计到2022年，这一比例将上升至73%，用户数量将超过9亿。此外，据统计，目前非洲的消费只有不到1%是在线上完成的，而中国这一比例为24%。 Jumia通过这一数据向投资者传达公司拥有广阔的增长空间，并相信非洲电商市场潜力巨大。

新京报记者卢一夫、编辑王宇校对卢谦