98%基金四年熊市跑赢大盘，谁是穿越牛熊市悍将？

98%基金四年熊市跑赢大盘，谁是穿越牛熊市悍将？

■编者按 近10年来，经历了牛熊周期的洗礼，以开放式基金为主要产品形态的中国基金市场已具备相当规模，产品体系不断优化，基金市场规模不断扩大。投资者群体逐渐成熟。如今，开放式基金产品已接近千种，基金已走进寻常百姓家，成为基础理财产品。本杂志将通过对银行家和市民的采访，以及对近十年来各类基金的表现的盘点，梳理基金十年的发展轨迹。愿您在投资路上再添一盏明灯。

核心技巧

2001年9月21日，中国第一只开放式基金华安创新正式成立。开放式基金已经存在了十年，市场的波动一直考验着基金适时选股的能力。大江东去，浪花退去，浪漫基金在大海中展现英雄本色。 2011年，哪些基金获得了投资者的青睐，哪些基金值得我们长期陪伴？本期杂志将为您一一盘点。

检查

四年熊市98%基金跑赢大盘

2001年至今，A股2006年之前一直在低位徘徊，缺乏大的走势； 2006年、2007年开始牛市，2008年后开始长期震荡。本刊分三个时间段考察所有偏股型基金的表现。这三个时间段是：2004年1月1日至2005年12月30日、2006年1月1日至2007年12月30日、2008年1月1日至2011年10月18日。

为了完整统计2001年至2003年成立的30余只基金的业绩表现，本刊选取了2004年第一个时间段的开始。2004年至2005年，上证指数下跌了-23.07%，上证指数下跌了-23.07%。 33只偏股票型基金（普通股型、指数型、偏股混合型、平衡混合型，下同）平均净值增长率为6.33%，100%跑赢大盘。泰达宏利成长、嘉实成长、广发聚富位列前三，修复单位净值增长率分别为30.42%、25.80%、21.89%。

2006年至2007年，上证指数上涨352.07%，106只偏股型基金平均净值增长率为385.08%，其中61%跑赢大盘。基金收益创历史新高，其中华夏优选、CIPM中国优势、兴全趋势投资表现最佳，恢复单位净值增速分别为730.26%、577.25%、560.16% 。在百余只基金的前30名中，鹏华中华50、长城九泰沪深300等指数基金也位列其中。

2008年至今年10月18日，上证指数下跌-54.73%，224只偏股型基金平均净值增长率为-29.58%，跑赢大盘98%。华夏系列的华夏大盘精选和华夏复兴连续排名第一和第二，涨幅分别为61.30%和15.61%。金鹰在中小盘股中排名第三，涨幅为12.59%。引人瞩目的是，泰达宏利成长和嘉实成长重新焕发活力，分别排名第四和第五，成为2008年以来盈利最高的两家。值得一提的是，首只开放式基金华安创新三个检查期中间表现平平。

此外，榜单前30名中很难找到指数基金。中国建设银行洛阳分行财富中心理财经理、国际理财师张丛芬表示，指数基金只能选择跟踪指数成分股，而主动管理的股票基金经理则根据不同的判断，利用仓位来配置资产。市场前景。主动管理的基金可以在熊市中展现出更好的资产配置和专业的风控管理能力，从而跑赢大盘。

存货

两大巨头将跨越牛熊市

本刊盘点后发现，除了中国大盘精选外，坐稳“一哥”席位的基金寥寥无几。牛市中傲视群雄的“一哥”，在熊市中大多改头换面。让人不禁感叹：终日回首，昔日的牛基又在哪里？上摩根中国优势、上摩根阿尔法、广发聚丰等基金第三期已跌出前100名。

有一个现象不得不揭晓：亏损大的基金往往是成长快的基金。上涨快的基金的一个显着特点就是仓位高。 2007年，中邮基金以操作激进着称，高仓位、高换手率是重要特点。这种操作方式帮助中邮核心优选在2007年的单边牛市中位居同类基金之首。进入2008年之后，随着熊市的到来，中邮核心优选并没有做出相应的调整，而是继续保持较高的估值水平。占比90%以上。结果是2008年大幅下跌。张丛芬表示，资金要想成为长跑运动员，还需要比拼选股能力和把握市场节奏的能力。

牛吉的判断需要建立在一个相对较长的时间段上来检验。虽然“牛基”中国市场评选近五年来名列前茅，但由于长期关闭，基督徒只能指望“牛基”有所作为。有没有长期业绩稳健的基金？本刊盘点后发现，兴全趋势投资和摩根士丹利 Mix两只基金均符合牛基的标准。

牛继一：兴全趋势投资

成立日期：2005年11月3日

2006年至2007年增幅：560.16%，排名第3

2008年以来增幅：-14.12%，排名第29位

成立以来转正单位净值增长率：466.23%

点评：该基金2007年逐步加仓，三季度末仓位超过80%。 2008年全年保持较低的股票配置比例，较好地规避了市场风险。但2009年以后，随着股市的复苏，基金的仓位水平全年基本保持在85%左右，更好地分享了上涨行情的收益。由于2010年以来市场波动调整，基金仓位水平也随着市场波动灵活调整，实现了较好的资产配置超额收益。

牛吉尔：大摩资源的优化混合

成立日期：2005年9月27日

2006年至2007年增幅：457.27%，排名第22位

2008年以来增幅：-1.93%，排名第8

修复单位成立以来净值增长率：449.71%

点评：2007年股市上涨时，该基金仓位一直维持在80%以上。 2008年市场转向下行时，该基金逐渐减仓至三季度末33%左右，2009年大幅增至70%以上。在产业配置方面，也呈现出因势而动、灵活调整的风格。 2008年将资产配置到食品、交通等防御性行业，2009年明显转向房地产、金融等进取性行业。今年二季度末，该基金持股仓位为48.64%，重仓医药、酒类等防御性板块。