光伏三次大洗牌：你可还是那个少年？

光伏三次大洗牌：你可还是那个少年？

[企划制作|黑鹰光伏团队】

1997年，北京经济学家魏杰做出了预测。

“这是一个大浪淘沙的阶段，非常痛苦。我估计再过10年，200家民营企业哪怕有一家想要生存下去都不容易，有崩溃，也有成长。”

经营一家企业可能是如此残酷。光伏行业的创业者也上演了无数令人激动的辉煌和令人心痛的衰落。彭晓峰和施正荣的“命运之路”是光伏崛起时代的缩影。他们蓬勃发展，成为新兴产业的缔造者和开拓者；它们的衰落反映了新兴产业生态的不正常。

《中国企业家》杂志2012年10月在封面文章中写道：过去十年，如果有一个行业的光环堪比互联网，那一定是光伏；如果有一个行业的创富能力可以与互联网相媲美，那一定是光伏；如果有一个行业吸引资本的能力可以与互联网相媲美，那一定是光伏；而如果说有一个行业比房地产更能激发地方政府追求的热情，那一定是光伏。

那十年是光伏快速发展的时代。然而，冬天的痛苦正在为夏天的错误付出代价；工业的突飞猛进也为后来很多企业的倒闭埋下了伏笔。

曾国藩在对抗太平天国的战斗中屡战屡败时，曾感叹“一切皆有天意，部分人力所成”。彭小枫和赛维的挽歌无疑是命运与人力的叠加。但失败是一个过程，而不仅仅是一个结果；这是一个阶段，而不是全部。

张国宝说得好：莫以成败论英雄！

每个新兴行业都有自己的繁荣时期和激动人心的岁月。财经作家吴晓波在其著作《大败》中写道：

这些企业家绝大多数人品德都无可挑剔，甚至自律到了严酷的地步。他们的生活十分节俭，不讲究吃穿，不讲究排场，也不像普通暴发户那样炫耀。他们真诚坦诚，对待工作认真。同时，他们也是非常真诚的“理想主义者”，对中国社会的进步有自己的理想和规划，对中华民族和东方文明有着深厚的感情和责任感。他们中的一些人更是国民经济的狂热捍卫者。

然而，当我们审视其市场行为时，我们看到了另一幅景象。他们极度蔑视人民的智商，在营销和促销上夸大其词，为所欲为；他们对市场游戏规则非常漠视，对待竞争对手无情，行为怪异。而我们的舆论和社会集体意识，有着根深蒂固的“胜者为王，败者为寇”的考量标准。取得辉煌市场业绩的企业家往往无意审视其流程的道德性。这也在很大程度上助长了企业家的功利意识。这种现象几乎成为阻碍中国很多新生代企业家真正成熟的最致命的痼疾。

在光伏行业的“激情燃烧时代”，涌现出了许多靠野心、激情和速度取得“成功”的企业家。他们中不少人以“不按规则行事的人”为榜样。但现在回想起来，“还有谁愿意和一个总是不按规则打牌的人打牌？一个不按规则打牌的人所赚取的超额利润，实际上伤害了大多数投资者。”纸牌管理者以打牌人的利益为前提，通过破坏市场秩序的策略，在乱中取胜。

因此，当很多企业家失败、陷入困境时，冷漠的旁观者往往较多，挺身而出救助的人较少，也就不足为奇了；落井下石的人多了，有困难的时候伸出援手的人就少了；愤世嫉俗的人越来越多，同情他们的人越来越少。 ”

值得庆幸的是，如今中国光伏产业的发展正在逐渐进入成熟阶段。历经波折和考验，历经坎坷的企业和企业家，包括中环、通威、隆基、正泰、天合光能、阳光、晶科、晶澳太阳能、协鑫等，也正在步入成熟阶段。

如今，随着“十四五”规划的启动和平价上网的“临界”水平，中国乃至全球光伏产业进入了新的发展时期和新一轮的竞争和洗牌。

过去20年，中国光伏产业经历了巨大的发展和起伏。

特别是2004年以来，得益于欧洲的补贴，中国光伏产业得到了快速发展。 2005年至2007年完成大规模产能提升。资本市场先行企业完成上市，部分企业开始全球化进程。

综合审视，光伏产业的成长和变化往往与周期性密切相关。行业观察家张志宇分析：光伏行业除了跟随大经济环境的经济周期外，还会出现补贴退坡、技术迭代更新带来的行业特有的周期。具体体现在库存变化带来的库存周期、产能变化带来的产能周期、技术变革带来的经济周期。

加之经济危机、国际贸易摩擦、政策剧变等叠加，行业周期往往伴随着产业洗牌。在这个过程中，有的企业加速崛起，有的企业则衰落或衰落。

中国光伏产业经历了三次剧烈的产业波动。

第一次是2008年，“百年”雷曼兄弟倒闭，美林也被收购。一场席卷全球的金融海啸始于美国纽约华尔街。当年的金融危机让中国光伏产业遭受了发展历程中的第一次沉重打击。

金融危机之前，由于产能需求大、投资门槛低，光伏组件的扩张一度非常疯狂。据当时统计，2007年我国光伏组件生产企业有200多家，2008年这一数字猛增至近400家。

受金融风暴和多晶硅价格剧烈变化的影响，一些快速扩张的企业很快就遭遇了厄运。大量光伏企业在骤然扩张和收缩中被淘汰。据当时研究机构的数据显示：金融危机期间，国内300多家光伏组件企业倒闭，一度只剩下50家左右。

金融危机发生后，我国果断将新能源列为国家战略性新兴产业并提供了大力支持。支持政策迅速跟进。地方政府和银行提供支持，各界投资者纷纷涌入，新能源产业得以发展加速增长。这样的支持不一定是好事。光伏企业满负荷扩张的“反思”并不多，为下一次“暗循环”的爆发埋下隐患。

在此期间，中国上游光伏多晶硅领域经历了第一次大洗牌。

2008年的寒春，彭晓峰带领下的赛维马红硅材料厂开工建设。 2009年9月5日15时38分，基地第一炉多晶硅“下线”； 9月8日上午，作为全球首个单体万吨级高纯硅项目，麻洪硅材料基地投产仪式隆重举行。

在彭小峰下定决心进攻硅材料之前，这个环节的话语权几乎完全掌握在国外厂商手中，这些厂商占据了产业链70%的利润。全球光伏产业进入大规模发展后，从2005年开始，短短几年时间，多晶硅的价格从几十美元一步步上涨到500美元/公斤。

暴利之中必有勇者！ 2006年以来，多晶硅企业如雨后春笋般遍布中国大地。

但2008年金融危机爆发后，欧洲国家纷纷取消太阳能补贴，国外多晶硅订单大幅减少，其价格跌幅超过90%。国内多晶硅企业开始遭受巨大冲击。到了2010年，“抱硅为王、点产为金”的好日子已经成为过去，许多企业陷入“一投产就亏本”、“一投产就破产”的生死境地。 。

那些年，想成为“第一”的人有很多，但最终，间接“帮助”彭小峰实现了夙愿的是协鑫集团创始人朱共山。成为全球最大的多晶硅公司。曾经的“私人电子大王”，后来的“世界硅王”。

2011年，保利协鑫通过技改扩产，3条1.5万吨多晶硅生产线基本建成，成为全球最大的多晶硅原材料生产商，并在此后九年保持龙头地位。

过去十几年，中国乃至全球多晶硅市场的竞争格局异常精彩和残酷。曾经遍布神州大地的五十、六十家多晶硅生产企业，绝大多数都成了“节俭伙伴”，要么破产，要么主动退出，纷纷继续复工，消失在迷雾之中。工业历史。

十多年过去了，真正在上游多晶硅环节拥有话语权的企业仅有五家。他们是协鑫、通威、东方希望、新特和大全。

那些曾经争夺中国市场的跨国巨头，如今已成为多晶硅“5+2”竞争格局中的“配角”。

2011-2012年，中国整个光伏产业遭遇了10年来最严重的困境。首先，全球太阳能光伏应用国家大幅削减政策补贴，导致市场严重供大于求，企业竞争加剧，价格暴跌。其次，欧美“双反”和国际贸易摩擦加剧，让原本“两面外”的中国光伏产业突然“愣住”，内外市场清淡。

2011年11月，美国贸易仲裁委员会公布了对中国光伏产品“双反”政策的结果。国产多晶硅首当其冲。价格从年初的230元/公斤下降到12月初的110元/公斤。进入2012年，国内多晶硅价格持续暴跌。

欧美筑起高高的贸易墙，产能极度过剩，电网消纳问题加剧。彼时，光伏“沐浴阳光”的现象普遍存在；困难之下，低价竞争、相互倾轧、拖欠货款、地方保护主义盛行等各种“消极”行为疯狂侵蚀着新能源产业的肌体，攻击着惨淡中仅存的勇气和信心。空气。

当时，几乎整个光伏行业都出现亏损，数十家光伏上市公司的财报几乎都是“难看”。黑鹰光伏梳理了当时20家代表性大型企业的数据发现，光伏企业无论从净营收、毛利润、负债、净资本值、融资能力等数据维度都承受着巨大压力。 （注：以下图表中尚德电力数据均为2011年）

回顾2012年恩福商务咨询的追踪数据，当年国内有超过350家光伏企业破产或停产。所有公司都遭受损失。美国11家上市公司债务总额近1500亿元，超半数公司停产或半停产。

2012年前后，尚德开始承受过去与跨国巨头签订多晶硅长期订单带来的压力和阵痛。到2012年上半年，多晶硅的价格已经跌至每公斤23.6美元，尚德不得不按照合同以每公斤40美元的价格采购。早在2009年，已经感受到压力的尚德就希望MEMC能够降价或者修改合同，但对方态度强硬，不肯让步。

最终，经过艰难的谈判和2.12亿美元的赔偿，尚德取消了部分合同，但其高价原材料、半成品和产成品库存却面临巨额减值损失。根据尚德当时的声明，支付巨额赔偿是无奈之举：毕竟长期的痛苦比短期的痛苦更糟糕。

2013年，光伏行业的一大警示事件是无锡尚德倒闭。在行业大势影响下，无锡尚德经营状况急转直下，其破产重组被视为中国光伏产业遭遇一系列危机后行业去产能的标志性事件。

2014年之后，经过一轮洗牌，国内市场加速发展，我国光伏产业逐步恢复发展，并在2017年达到新的高点。当年我国新增光伏发电装机容量达到53.06GW，不少企业也在这里。一年赚很多钱。由此，整个行业的乐观情绪一直蔓延到2018年上海SNEC。

正当产业链企业准备继续快速发展时，光伏“531新政”突然到来，也引发了光伏行业的第三次大洗牌。

“531新政”主要内容包括：1、2018年分布式光伏目标为10GW； 2、上网标杆电价和分布式补贴降低0.05元/千瓦时； 3、2018年普通光伏电站目标暂不安排。

2018年531政策的突然发布，导致2018年下半年国内需求大幅下降。2018年上半年和下半年装机量分别为25.8GW和18.4GW，扭转了此前低位徘徊的趋势。高的。

“531”事件后，金融市场发生了重大变化。黑鹰光伏统计发现，一周内数十家上市公司跌破跌停，市值损失近3000亿。与此同时，产品价格严重受挫，不少厂家被迫停产减产，各类供应商事件密集发生。

据行业媒体统计，“531新政”出台短短半年，已有638家光伏企业破产，占已注销光伏企业总数的四分之一以上。亏损或经营不善的企业数量更多。当然，除了业务加速分化之外，531对行业的影响还包括：出口成为引领行业发展的新引擎、行业集中度快速提升、新技术应用加速。

到2019年春天，全球最大的太阳能薄膜企业汉能移动能源控股有限公司卷入工资纠纷。汉能此前曾多次遭遇危机。解决了金安桥水电站的审批问题，经受住了薄膜光伏行业的寒冬，渡过了卖空、停牌、暂停银行贷款的难关。然而，它却陷入了自己的陷阱。膨胀陷阱。

当时，由于无法继续投资，汉能在全国的产业园都处于停工或半停工状态。当时，汉能的摇钱树金安桥水电站已背负各类债务超过170亿元。与四年多前汉能薄膜发电（00566.H，退市）被做空后的危机相比，汉能当时面临的财务压力更大。

自此，汉能在整个光伏行业中愈发沉寂。 2021年7月，汉能集团总部BIPV拆除。

现场安保人员告诉来访的媒体，汉能园区的拆除工作十多天前就开始了。连日来，前汉能高管和员工纷纷前来拍照留念。 “汉能园区已由另一家公司承包，拆除工作完成后将进行改造。”

我看到他盖起高楼，我看到他招待客人，我看到他的大楼被“拆”。

一位前员工感叹：我们努力工作的地方不见了！

当时，汉能集团一位前高管透露，一年前，汉能集团部分员工已搬离奥森公园的办公地址。新地址为朝阳公园君豪中央广场A2栋10楼，公司更名为北京奇。嘉智能装备有限公司

汉能衰落了，当时的全国首富、“梦想家”李河君再也没有发声。

众所周知，行业周期的每一次起起落落，总是伴随着一批知名光伏企业甚至“明星企业”的倒闭、破产、重组，或者未能复苏。

无论是2008年的金融危机、2012年的双反反垄断政策，还是531的出台，几乎导致了一批大型企业的退出和破产。

这是命运、诅咒，还是“悖论”？事实上，如果我们仔细分析历次周期中失败或衰落的公司，我们会发现成功的路径有很多，但失败的原因却有一些共同点。

施正荣创立的无锡尚德、彭小峰领导的江西赛维、苗连胜领导的英利、“光伏教父”杨怀金曾经统治的海润光伏等，都是曾经的“奇迹”和明星。但暴风雨来了，危机愈发明显，有的企业瞬间就要倒闭。

从曾经的明星公司到破产重组，中间发生了什么？

无论是尚德、西威、英利、海润、汉能、昱辉阳光等，人们对他们的失败或困境议论颇多，比如国际金融危机、反倾销、决策失误、管理松散、以及创始人的话。管理层互相不和，连楼道里堆满灰尘的“尚德十周年庆典印制的文字材料”都被当作证据……

但回过头来看，谷歌的人力成本是同类公司的两倍、30%的免费食客涉嫌作弊、已故员工家属可以领取十年钱……这些难道不是管理漏洞吗？黑鹰光伏认为，打死老虎很容易，但如果我们还原企业决策的真实逻辑和困境，我们会发现企业往往不会被一些微观治理或管理原因打败：

首先，公司战略决策错误。

例如，尚德电力两次误判光伏主要原材料多晶硅的价格走势，以高价与美国、韩国多晶硅企业签订长期订单。这导致公司背负着沉重的原材料负担。

2012年上半年，多晶硅价格已跌至每公斤23.6美元，尚德不得不按照订单合同以每公斤40美元的价格采购。尽管尚德在艰难的谈判后取消了部分合同，并获得了数亿美元的赔偿，但其高价原材料、半成品和产成品的库存却面临巨额减值损失。

另一方面，光伏作为新兴产业，“未来技术路线存在诸多不确定性”。尚德电力一度认为薄膜电池可能是未来的技术方向之一，并投入数千万美元追加投资，结果却成了“竹篮打水”。

以英利为例，2008年金融危机爆发时，计划投资120亿元的“精”正式启动。一期3000吨多晶硅生产线已于2010年建成，据称“采用新型硅烷工艺，大大降低能耗和污染”，达产后每公斤成本可降至22美元。英利高管还声称，2013年六九硅产能将达到1.8万吨。一时间，各界称赞不已。

不到一年的时间，六九硅业的原貌就显露出来了：技术根本不成熟，成本高达每公斤60多美元，生产线最多持续生产几十吨每季度一次，质量难以保证。 2011财年，英利为“六十九硅业”计提了22.75亿元减值准备（接近一期投资额），宣告该项目彻底失败。

事实上，经过这场战斗，英利这个光伏行业的昔日“老大”已经开始走下坡路。

其次，产能扩张极其激进，但其背后的资源配置和支撑能力却远远不够。

无论成本和风险如何，我们都会尽一切努力筹集资金扩大产能——即使这些产能可能不具备差异化的竞争优势。在特定的产业发展阶段，这曾经是整个光伏行业的“通病”。除上市融资外，银行贷款已成为企业扩大生产最重要的资金来源。因此，在光伏波动的前两个周期中，各大银行都深度参与其中。

据统计，截至2012年底，国家开发银行对江西赛维、英利绿色能源等多家光伏企业的授信总额达2450亿元。在资本市场和银行资金的推动下，在地方政府的“帮助”下，中国光伏企业产能实现了跨越式发展。领先的尚德电力2007年只有400兆瓦，2010年跃升至1,800兆瓦，2012年达到2,400兆瓦。英利显然不想落后，其产能和出货量紧随其后。甚至两次占据全球组件出货量第一的位置。

赛维LDK的彭晓峰在产能扩张上更为“激进”。 2011年，赴美上市后，江西赛威第二次与资本交锋，就是彭晓峰为了加速产能扩张，与金融机构的疯狂“赌注”计划。这无疑为江西赛威奠定了基础。一颗定时炸弹。

当年1月3日，彭小峰与国家开发银行、中国建设银行等中国另一家大银行签署了所谓“押注”协议。然而，在整个光伏市场低迷的情况下，这份协议显得异常严酷。

根据当时协议，三名投资者将共同出资2.4亿美元，获得江西赛维全资子公司江西赛维硅化工科技有限公司18.46%的股权，支持硅材料的发展。赛维对赛维LDK经营开发的化工业务和化工业务提出了严格的条件，要求江西赛维该投资项目2011年内部收益率达到23%。如果达不到，江西赛维必须以现金补偿投资者。该项目的内部收益率是规定的。然而，如果江西赛维的多晶硅工厂能够在2011年成功分拆并上市，投资者将放弃这些潜在的补偿。

签署“押注”协议仅仅一年后，加上光伏产业外部环境的巨大变化，彭小峰埋下的定时炸弹终于引爆了。

如果分析一下上述企业历年的财报，就会发现，当这些企业“借用”资本市场和金融机构疯狂扩张时，自身的资源和经营水平却远远跟不上步伐。相应的扩展；有些企业即使连续多年亏损，仍然采取激进的扩张策略和价格策略，令人瞠目结舌。

以英利为例，黑鹰光伏审查发现，当英利宣布千亿扩张战略并高呼“决战”时，其并不具备如此扩张的资本实力。 2007年，英利的货币资本储备仅为9.61亿元，而短期债务规模却达到12.61亿元，短期资金缺口达3亿元。然而，2013年，当其老板喊出“决战”口号时，其短期资金缺口已迅速扩大至56.11亿元。

3. 金融稳定崩溃。

激进或盲目扩张的第一个后果就是负债率异常高、稳定性完全丧失、抗风险能力低下。黑鹰光伏查阅过往数据发现，长期以来，尚德电力、赛维LDK、海润太阳能、英利等公司存在刚性流动负债，包括应付账款、应付票据、短期借款、年内到期的非流动负债等。已远高于其可用流动资产，包括不受限制的现金、存货、应收账款、预付款项等。

一方面是激进的扩张，另一方面是金融层面的巨大压力。不难理解，当外部环境变化导致产业竞争激烈时，一些昔日的“明星企业”资不抵债，迅速消亡。分析各巨头的发展历程，现金流枯竭往往是压垮企业的“最后一根稻草”。

2013年3月20日，无锡中院裁定无锡尚德破产重整。一致认为，一笔高达5.41亿美元的可转债于3月15日到期，成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。事实上，早在2011年底，尚德的负债就已达35.84亿美元，负债率超过100%。截至2013年2月末，工商银行、农业银行、中国银行等9家债权银行均欠无锡尚德本外币负债。信贷余额折合人民币71亿元。

笔者查阅另一巨头赛维LDK的财务报告发现，截至2012年底，其总资产为52.75亿美元，但负债为54.2亿美元，涉及12家银行，明显资不抵债。

赛维破产重组前后，英利也处于债务危机到破产重组的十字路口：截至2015年底，其总资产189.77亿元，总负债192.67亿元；截至2016年6月底，英利负债率已攀升至128%，处于严重资不抵债的状态。

4、外部环境发生重大变化。

合适的时间，正确的位置和合适的人。企业的快速发展都需要这三个。

但是，从光伏行业的先前周期性变化来看，外部环境的变化几乎都是“意外的”。包括金融危机，国际贸易摩擦，“ 531新交易”以及今年的流行病，外部环境中的这些突然变化强烈触发了行业的调整和改组。

我们可以称其为光伏行业中的“黑天鹅事件”。这是一个符合以下三个特征的事件：这是出乎意料的；它具有重大影响；尽管这是出乎意料的，但人性促使我们弥补了事实之后的发生。原因，并将其或多或少地解释和可预测。

以在2012年下降周期的双重逆转为例：当欧盟对中国光伏太阳能电池相关的产品进行调查时，世界上最大的光伏生产商中国失去了其主要海外市场。这对中国的光伏产业和公司产生了重大影响。这种影响是和SV等公司，包括其业务管理和财务关系。最后，该公司进入破产程序，以解决公司破产问题。 。

从2020年7月1日开始，一家美国上市公司曾经使用股票代码“ ”，因为SOL悄悄地将其名称更改为新名称。

自2019年底的高级变化以来，总部移至美国，并在2020年中期更改了名称，有关“ ”的官方新闻将一直持续到2020年6月30日。

当公司的业务下降时，李曾经说过：有时候，当我查看世界排名第一的报告和XX排名第一时，我感到难以置信。这是什么意思？我们于2006年公开，并成为一家上市公司。有无数的公告和无数的媒体采访，但我只知道我们也从“大公司”变成了“垃圾”，这实际上是事实。无论是出于股票价格还是虚荣心，这都很累人。也许“大公司”仅在梦中存在。我们需要面对自己并反思自己。

“我们仍然会大声而勇敢地告诉别人你的策略有多伟大吗？不再了。”

过去的一切都是序言，光伏远非达到理想的目的地。

太空的交易价格，光伏行业将在价格“激增”价格后，最终进入2023年的合理价格水平。

进入2023年，仍然非常涉及游戏和混乱。旧图案尚未破裂，新图案尚未形成，而新力量正在注视它。在降价趋势下，光伏行业将会激烈竞争和改组。毫无疑问，这是光伏成为主要能源的特殊竞争阶段。

一些观察家分析了供应链游戏“放松”，光伏的人会在2023年引入“真正的繁荣”，尤其是中游和下游部门，这将过着“美好的生活”。

但是，光伏行业的历史反复证明，“该行业表现良好”并不适用于所有参与者，“好时光”不适用于行业链不同链接中的任何梯队 - 这一点尤其明显组件链接以及具有大规模企业的垂直集成功能的组件链接肯定会依靠他们的全面能力来抓住市场时抓住市场。在繁华的资本攻击中，这种联系的集中度可能会上升，而不是下降。

更重要的是，在去年年底，汤威公司有限公司对组件细分市场也进行了强烈的攻击！

“ 2023年对于所有企业来说真的是美好的一天吗？”这些问题可以抛向任何链接，例如硅材料，硅晶片，电池和码头的“范围范围促销”分布。

我们的分析认为，在过去的两年半中，随着光伏的流行，该行业积累了更大的能量并收集了更多的矛盾，同时还繁殖了更多的变量。该行业面临着前所未有的巨大期望，但各种隐藏的风险也在增加。

根据各方的观点，2023年初已成为光伏技术的新“关键点”，该行业的新一轮改组也将开始。行业领导人提醒：淘汰赛已经开始！

基于各方的信息， 认为，有助于新的消除和改组的变量和因素包括以下方面：

★首先，生产能力的扩展被称为“疯狂”。在2020年，光伏生产能力的统计投资为4000亿，在2021年超过8000亿。黑鹰队的最新统计数据发现，过去2022年的生产能力投资超过8000亿！

★第二点，即使全球需求基于工业链核心联系的投资和产能的期望，周期性的绝对超过生产能力已经成为事实，而生产能力期望已成为事实在某些链接中，已经超出了当前的市场需求。四到五次或更多。

例如，在硅晶圆部门中，有多达15家具有生产率超过10GW的公司，并且更多的资本涌入。截至2022年底，将有近700GW的硅晶圆生产能力和产量的产量320GW。已经有硅晶片的盈余，包括上游硅材料和下游细胞，它们的供应短缺。

例如，在硅材料段中，预计2023年6月的有效硅材料产量将超过150,000吨。需要810GW的全球年度模块需求才能消化这样的硅材料生产能力，更不用说将在2023年下半年排队释放的硅材料生产能力。700,000吨硅材料生产能力（CAN CAN遇到315GW组件）！

基于2024年底的多硅生产能力为452万吨，并基于相应生产能力的计算逻辑，2024年对应于：1678.8GW年度硅晶体生产能力； 1626.8GW年度细胞生产能力； 1577.1GW年度模块生产能力。绝对过多的生产能力将不可避免地导致激烈的竞争。

★第三，在各种力量和因素的推动下，供应链价格总体上涨了两年多。进入2023年之后，随着供应链价格的趋势，工业链将不可避免地经历急剧的波动，调整和平衡。

一再强调，最大的担忧不是以前的价格上涨，而是光伏行业是否可以在价格下降甚至急剧下降后进行“平稳的过渡”和“软着陆”。 ！恶意“低价竞赛”的特点战争会发生吗？

★第四，在供应链游戏下，各个巨人的“垂直整合”是疯狂的，自2022年以来，它将变得更加明显。在新的“竞争”中，与彼此的激烈竞争将不可避免地发生在工业的不同链接中未来的链条。踩踏”。

在过去几年中，空前的“整合”扩展将是什么结果？首先，许多公司都像脚趾一样厚，不同工业连锁店的生产能力正在加速。其次，每个公司都希望在工业连锁店的不同链接中排名第一和前三，竞争加剧。第三，每个人都保护供应。连锁护城河，不同的链接互相战斗和践踏，残酷的价格战一定会发生。

★第五，来自世界各地的资本都涌入光伏轨道，包括那些制造鞋子，制作衣服甚至抬起猪的人。到2023年，资本跨境光伏仍将继续进行，可以说这为行业改组增加了燃料！混合资本能否继续在行业和真正的市场竞争中戏剧性的起伏和改组，在戏剧性的起伏和改组中继续获得一部分？

实际上，如何从光伏赚钱这么容易？随着多年来该行业的发展，尤其是在进入平等时代之后，光伏的门槛实际上远远超出了想象力。这里的特别提醒不是要线性思考，低估了汤维，朗吉，方，ja solar，trina，gcl，等的光伏领导者的护城河，并投资一些猫和狗。

★第六，许多公司（尤其是新参与者）仍处于生产能力投资投资资产投资的早期阶段。如果市场暴跌，此类公司的风险几乎是无限的。光伏发展史上有无数此类例子。

★第七，光伏行业正在进入新的技术迭代周期（N型）。过去的行业历史已经证明，光伏行业的长期“赢家”通常是可以在长期技术迭代和短期能力扩张之间取得良好平衡的公司。在“双重碳”的背景下，无法平衡两者的公司将面临增加的风险。

★第八分，生产能力领导只是一个短期的优势，是造成互动的根本原因。随着生产能力疯狂地扩展，技术股息将以加速的速度消失，并最终变成有竞争力的成本，直到产能过剩，部分生产能力开始被消除，最终只会留下一些寡头来赚取基本利润。

★第九，光伏产业链继续加深了复杂的兴趣游戏。在过去两年中，以硅材料代表的链接的短缺必定会挤压整个产业链中绝大多数超额回报，即使在其他链接中的技术进步也是如此。在没有其他链接中没有收益的好处，或者整个产业链中没有能力失衡，才能实现多余的回报。

如果在2023年的前两个季度中，上游短缺链接中的大量生产能力被发布，工业福利和股息在整个链条中加速和共享，是否意味着所有公司都在美好时光迎来？显然不是。在任何链接中，兴趣的发布都将不可避免地伴随着更多的竞争，激烈的竞争不会减少，而是增加。旧部队与新部队之间的争议，领导人与第二和第三阶层企业之间的争议，国家拥有的企业与私营企业之间的争议以及新的比赛和新比赛和混乱必须到来。

★第十，伴随新一轮洗牌及洗牌后，光伏企业、企业家、政府和金融机构，以及整个光伏产业均更加成熟，这意味着“进食，很难有一次过夜的神话，当企业大且不能跌倒时，很难再次发生。最终，市场返回市场，而业务的业务，我们都需要“根据市场法律制定和做事”。

回到该行业的历史，我们处于一个具有增长，变化和周期性的行业，我们经历了2008年金融危机2011 - 2012年的三个下降周期和改组，以及2018年“ 531 New Deal”。

但是，在“双重碳”的背景下，“坡度长雪”的光伏光伏不再需要担心整体“共识”问题。可能与过去不同。

当然，这篇文章只是一个家庭的话。黑鹰的观点和观点旨在提醒风险；我们还写了一项分析，即以下十家光伏公司在新的比赛和改组中最有可能“明确”：

★第一个是跨境范围太大，但是没有遗传，没有技术储备，资金支持和暂时挖掘人们暂时挖人。这些公司应该关注。

★第二种类型被错误地将生产能力的短期优势视为长期优势，而短期战术竞争力是整体战略竞争力。一旦行业发生了巨大变化，可能很难返回。

★第三，一些投资大量投资的公司的节点的选择充满了“赌博”，尤其是一些新进入的生产能力投资仍处于大量资产投资的最初布局中。如果市场在不久的将来暴跌，那么这种公司风险基本上就接近了无限。

★第四类，决定“一个单词”，创始人的任意任意和迟早给光伏公司带来了巨大的风险。

★第五，企业家热衷于发挥资本，就像继续在资本市场上“抛弃”，以及迟早是在创新制造和行业中未发现的制造公司。

★第六类公司同时，该公司的责任率很高，现金流量很紧，现金流量很紧，库存很高，三角债务很严重。

★第七类，没有创新的精神，骨头上没有创新的基因，失去了创新能力和动力，尤其是那些无法跟上新的技术迭代的公司将迟早消除。

★第八类，管理和机制的管理和机制远非规模发展和疯狂扩张的步伐，压力和风险并不小。

★第九，光伏行业的竞争环境和模式变得越来越复杂，而自我定位不清楚的企业也很危险。在您是谁的“双重碳”下，您是否将“竞争链”合并到了哪里？

★第十，在“双重碳”的背景下，该行业正在发展，而企业则具有内部矛盾，包括管理层与主要股东之间的矛盾，管理层管理，家族公司的内部矛盾等。历史证明了这一点已经证明了这一点在内部矛盾和内部战斗中无尽之后，企业通常在内部消费，无意的研发创新和市场化扩展中被消费，企业最终失去了弱点甚至封闭。

敲除的影响是多维的。该行业的外部环境和内部因素是叠加的，2023年的光伏洗牌将不可避免地产生积极的影响。

对于光伏行业来说，在过去的三个改组和动荡的周期中，它为幸存的公司提供了许多参考和课程。特别值得注意的是，在实施“廉价的互联网访问”之后，工业传导路径将大不相同。简而言之，该政策的影响将减弱，市场在资源分配中的作用将变得越来越突出。这将进一步测试企业的全面竞争力，并将测试公司的成本控制能力，技术创新能力，品牌影响力能力，资本保证能力和团队执行能力。相比之下，在过去两年中，公司的能力积累，战略布局和分阶段的竞争策略将在未来的发展模式行业中发挥极为重要的作用。

“多余”通常是竞争市场的常态，但是“绝对过剩”或巨大的盈余肯定会引起悲惨的竞争和强烈的降临。一些读者和朋友留言说每个人都不愚蠢，有必要赚钱，为什么不支持该政策（扩大生产）？ ！还有一些朋友，您只会看到扩大生产的疯狂，而不必看到需求更为疯狂！

轨道很热，预计前景。对于所有光伏人来说，这确实是一件好事。尽管“人们不能两次进入同一条河”，但人类和行业将重复同样的错误。

黑鹰光伏团队二十年的光伏光伏，风和雨水，跌宕起伏，甜酸和苦，审查了一些“奇怪的现象和过去行业的痛苦课程，并整理了10个课程，并整理了10个课程总结到光伏行业，没有恶意，读者和朋友们都可以制作砖块。

第1课：当行业炎热时，争夺“快速钱”；该行业遇到了“寒冷的冬天”，散落着，最后留下了毛发，叹了口气！

已经有不止一个外面的朋友问：“光伏的门槛是如此之低吗？”

在过去的两年中，各种资本，企业和各个行业都涌入光伏。而且，一些“八只杆无法击中”公司宣布了数十亿美元的投资。据估计，在该行业中流汗了很多年的一些公司和高级公司也会感到震惊。

一些行业兄弟还感叹：“你有多熟悉！”

当时，从2009年到2011年，光伏产业正在发展，企业，资本和地方政府激增。我记得一些衣服，制作水泥，卖袜子等。当时，这太疯狂了。 2012年，全国31个省和城市有300多个房地产工业园区。

怎么样？在欧洲和美国，光伏一夜之间是黑暗的。许多没有任何技术内容和竞争力的公司立即被“扫除”，整个场景都失败了。可以说这个场景刚刚开始激增，最后一场冲刺散布了，结局是羽毛。

展望未来，2008年，2007年，有200多家国内光伏组件制造商，到2008年，它已增加到近400个。2008年的金融危机爆发后，有300多家国内光伏组件公司关闭，关闭，关闭还有大约50个。

到2020年，2021年，甚至2022年，上述场景是“已知”的，甚至更明显的。该行业很好，但是风险和变量一直在聚集。将来，光伏行业的“新老”力量也将进行战斗。无论您输了谁，许多公司都必须感到尴尬。

光伏的阈值这么低吗？每个人都可以制作硅片吗？每个人都可以制作多硅烷吗？大家都可以电池吗？每个人都可以“促进整个县”吗？

文章“ 框架”提醒：对于新进入者来说，每个人都更加谨慎。光伏行业不是可以从事金钱的行业。他目前的阈值远远超出了您的想象力，因此不想低估线性思维领域的光伏领导者的护城河，并投资了一些猫和狗。它可能不在红火产业链的背景下。赚钱。

学习2：随意占合同，缺乏合同的精神，创造一个良好的业务生态系统，还有很长的路要走！

在过去的十年中，许多光伏公司和相关人员被列为不诚实的执行者。在过去的两年中，在供应链游戏下，已经出现了光伏行业的大量违约。

Zhang Zhiyu在文章中特别指出：“多晶硅价格的下跌价格将有助于行业的健康发展”，这是因为上游原材料的价格变化太大了，所以零件公司的原始订单执行已交付。付款最简单，最粗鲁的方式可能是向客户违约，而且价格一直在上涨。

“由于2021年硅材料的价格大幅上涨，我们的光伏人群撕裂的合同数量为100,000！当违反合同不再是个人现象，而是一组群体时，每个人都不再感到羞耻，但会感到直接：僧侣触摸它。

为什么要销毁合同？ Wu 老师在“十年的光伏十年，回到过去”中讲了一个故事。销毁合同后，光伏公司老板的计算：即使我付出了违反损失，我也可以根据当前的市场价格赚取更多的收入。我为什么不摧毁我的合同？

这是一个非常简单的经济帐户，很容易计算，但这也是一个非常简单的信用帐户，也非常好。

光伏生态如何建立良好的竞争性生态？在2021年，对于这个问题，该行业的主要主席分析了黑鹰光伏分析：首先是所有公司都有健康的商业道德和概念，这非常重要。它包含什么？诚实和值得信赖的人说，互惠互利和胜利，以及追求可持续发展。我认为，如果行业中的公司可以做到这一点，那么整个行业的生态自然是好的。

“每个公司都对自己的钱和自己的未来负责。因此，在生态学方面，如果每个人都不遵守商业道德并不遵守诚信，我认为这将受到批评。现代商业社会，企业，企业在竞争环境，整个行业的竞争性生态都在最终分析中，具体取决于这里的公司竞争

如果总是有一群缺乏合同精神甚至是行业中的公司的公司，这是否可以被视为具有成熟行业的出色行业？

教学3：过多的“自我”，过多的“自我-hi”，甚至是娱乐和自我娱乐，“内心活泼而冷酷”，“双重碳”目标祝福，我们必须将自己定位，谦虚，谨慎地戒除傲慢和戒烟，利用实践运动来取得更美好的未来！

直到今天，“跨光伏光伏”的光伏开发确实是必要的，并且有必要从更多的角度检查自己。黑鹰光伏始终强调，光伏不可避免地会加速大型能源和大能力的整合，光伏生态学的生态将不可避免地整合到大型商业区，并更广泛地整合到全球社会经济生活中，并结合大类的较大类别，气候治理。

光伏的一年是最“自我”的一年。应该在2017年。当年我们算出，今年有300多个光伏展览和论坛。几乎每天。当时，许多光伏朋友“被嘲笑”：在会议或参加会议的路上。

就在2017年，不仅有很多会议，而且还有各种奖项！从年初到年底，从2017年到2018年，奖项一直是不断的，而且是连续的。无数企业家，无数企业担心光伏行业，杰出的人和杰出贡献者赢得了各种奖项。这确实是一件好事，但是许多奖项纯粹是娱乐性的，甚至是“向自己展示”。

当年各个平台颁发的奖项，获得奖励企业|近1,000个人（时代）。一些公司每年获得30多个奖项。这确实是一个“巨大”数据。

没有贬损的意图，但是我们要反映的是：当我们大喊“太神奇，我的光伏！”时，当我们声称“世界上最清洁的能量”时，我们预计未来的“未来”新年将会在安装超过100gW”时增加，外界或传统能量圈可能无法识别和认可。

我记得在2020年，三家光伏公司的董事长说了与黑鹰光伏的词相同的话：“宣传”，“发声”，我们行业中的某些活动必须做小的“自我-HI” ，娱乐和自我分析。

“ 已经发展了很多年，并取得了很多成就，但是您已经听了这个行业。您去国家层面的平台谈论它。有多少人真的愿意冷静下来听我们的光伏？我能理解的是，在聆听概念之后，概念上有一些变化。

黑鹰光伏的人发现，自从中国人民共和国成立以来，中国已经培训了210多名煤炭，石油和采矿业，其中包括140多个中国科学院和60多个工程学院。但是可以用新能量“擦拭”的院士，不。

SO称为“枪头鸟”！ “我的光伏令人惊讶”，太多了，过多的夸张，经常在其他领域引起“不适”，甚至被恶意“凝视”甚至被抑制。如今，我们已经迎来了最佳发展趋势，我们应该更加谦虚和务实。该行业对“双重碳”未来是扎实的。

第4课：一些企业家非常高兴。他们开始不做。他们太夸张了。业务丢失了，企业家被“丢失”。您知道有多少公司失败了吗？

在过去的20年中，有多少家光伏公司“迷失了自己”，并最终消失在历史史上？

实际上，一个很大的理由与企业创始人的个人本质有关（通常是舵手）。并不难发现一些光伏企业家通常很高兴，我们喜欢夸大公司自己的实力和竞争力。在企业发展的早期，许多企业家努力工作，保持着努力和低调。但是，一旦企业平稳而快速发展，一些企业家的表现经常“我拥有世界”和“我只尊重自己”。

回顾2009年左右的光伏，一些充满人的企业家一旦“浮动”，他们将充满言语和行为，而做出决定将犯错。判决将产生“偏见”。该公司终于下降快于崛起。

从高大的建筑物中看到他，看到他的宴会客人，看到他的建筑物倒塌了！这是现象。

我相信，许多被市场“殴打”和经历的公司长期以来一直在“吸引”自我高潮。但是，我们在光伏产业链中也看到了不同的企业，收入规模超过了十亿元，甚至少数数亿美元。世界顶级品牌。一些企业的收入超过100亿，企业的创始人被广告成为“伟大的企业”。

实际上，企业的老板纯粹是个人自由，但是从过去的历史经验来看，但是企业“浮动”的老板可能有些危险。

第5课：行业的公众舆论环境仅受到赞扬，只有好词，并且严重缺乏多样化和批评的工业舆论环境！从不自信到自信的行业的表现之一是对积极欢迎和自我批评的容忍度。

回顾光伏行业已有20年了，总是有很多年。总会有这样的阶段。大家好，大家好，有好话，只说好话。即使在2022年，仍然缺乏多样化和批评的工业舆论环境。

还记得光伏“ 531新交易”几天后的公众舆论事件吗？引入了“ 531”新交易之后，许多媒体进行了反思和组织讨论，甚至直接指出了工业灾难，即“一个尺寸 - 尺寸-fits -all”可能会带来的政策。

但是很快，许多内容被“删除”，许多媒体被相关机构或相关领导者“问候”。当时，一些行业机构称为Black Eagle ，并威胁要向其光伏成员公司打招呼，而不允许与我们的成员公司合作。总之，不能说一些批评和疑问。话虽如此，只是该行业不喜欢该行业或光伏！什么逻辑？

与行业资深观察家洪·韦（Hong Wei）先生在“ 531”文章中非常同意：当行业的其他限制机制严重削弱到否定时，对舆论的监督和指导就非常重要。但是，这种角色只能在各种，批评和自我批评的工业公众舆论环境中扮演。不幸的是，中国没有这样的工业舆论环境。

首先，中国的光伏不足以鼓励批评和自我批评，而光伏企业家并不那么强大，以至于他们可以鼓励批评和自我批评。一个人从自信到自信的成长是对积极欢迎和自我批评的容忍……如果这个行业发展不那么快，也许不是那么坚强，但是中国光伏产业和企业的发展太快了，形成了强烈的自我意识。 As a , the of the body is not with the of . Not to that you are not good, you can't say that I am bad , in short, this is still an that is not .

, the are a . A have media that dare to . , the is still , and the media is still . Its can only be: the of the , only the sound that like to to. in , Ali, and , the . Pan chaos's " No Dream" made Ma .

Third, in most have not yet their own views. The ... For and views in the , when the is good, they are to in good news. When the is bad, they are more to in bad news. The of is .

6: low -cost , to death, , and dying Party A! The worst in may in 2023!

in the past two years, the has to due to the chain game game, but in the long run, the price is an trend after all.

luck, the "high - " of will move "low - "; and "low -cost " may not be all good . From the of the of the , "" low -cost is more . After the "Era Age", will the still have low -cost bids and low -cost ?很难说！

Black Eagle has and that the most in the new round of will in 2023! Based on a of , but the " " of to the time of is the main basis.

For , first, the wafer link has been crazy "inner roll". From the end of 2022, the may 500GW, at least in terms of , the large -scale of the of this link is . , the link to the "inner roll". From the end of 2022 to the of 2023, it may be a price of the price; the led by Poly GCL's in this round of cycle. It is of . Third, , and has an " era"; the same of the chain has , and the on each other are ! , the crazy of the link is not too much.

When an " ", the " low -cost " of the in the past is to again.

7: "", " ", fancy blog , labor -like is not . In to the and of the , how much gain gain? Where is the more and ?