屡创新高的不只白马股，还有斑马股和黑马股，注意！千万别骑上劣马股！

屡创新高的不只白马股，还有斑马股和黑马股，注意！千万别骑上劣马股！

在中国广阔的田野上，经济战场上有“四匹马”。马蔚华和马明哲有伟大的想法，马云和马化腾充满活力。实业人只能感叹“马难追”。

股市里也有“四马”。在这种情况下，“黑马”和“坏马”原本是同宗之人，但前者取之不尽，而后者却难以相助。光明与黑暗之间存在着巨大的差异。反之，“白马非马”。 “新功能层出不穷，“斑马接管”的期待也在同步升温。

白马不是马？

“白马不是马，对吗？”他说：“是的。”这是雄辩的逻辑学家公孙龙的著名结论。两千多年后的2017年11月17日，这场“白马不是马”的逻辑大戏似乎在A股市场正式上演。

A股最贵股贵州茅台11月16日“冲破大盘”后，在官方媒体和公司自身的风险提示下，17日贵州茅台股价因放量暴跌，开始遇到“快乐的烦恼”。当日收盘数据显示，沪港通十大活跃个股中，贵州茅台被首创净卖出11.29亿元，卖出金额高达17.56亿元。这两项数据均创沪港通开通以来单日最高纪录。销量创纪录。

贵州茅台是否遭遇资金大规模退出，意味着“白马”股价已经开始“变灰”。目前尚不得而知，但许多高市值“白马”股已经像之前的小盘股一样大幅上涨。价格优势已经开始逐渐减弱，但这是不争的事实。

从财务角度来看，正是这种优势的减少，极有可能意味着“白马股”可能即将走上“非马”之路。

催促“白马”走上这条道路的“鞭子”就是物价的持续上涨。一般来说，A股市场所谓的“白马股”有以下几个特点：

一、信息透明：与“黑马股”等其他品种完全不同的是，信息尚未披露，业绩主题有些隐蔽，没有被市场发现，有相当大的上涨机会，“白马股”股票”有业绩主题等，相关信息明确，为市场普遍知晓。

其次，具有优良的业绩和较高的分配能力，可以为投资者提供稳定丰厚的回报。

三是增长平稳，主营业务收入增速、净利润增速等指标增长可持续。

四是市盈率低。白马股的股价相对较高，但因其业绩高、成长性高、市场预期良好，此类股票的市场风险相对较小。

不过，也有市场人士认为，随着2016年以来白马股股价持续飙升，其价格优势可能正在消退，从而导致低市盈率优势减弱。因此，“白马股”开始被称为扭亏为盈。期望。

但总体来看，机构普遍看法依然乐观：由于不少白马股是基金等机构投资者的理想标的，这也决定了这些公司的股价很难大幅下跌，除非出现黑天鹅事件发生。因此，在公司股价放量下跌的当天，不少机构在一线继续看多。

“白马非马”令人意想不到，“马非白马”的特征也在同时显现。

小e发现，截至2017年11月18日，所有A股上市公司中，股价最终成功创出历史新高（次新股除外）。其中虽然不乏一些“白马”，但绝大多数都难以形容。它就是“白马股”。这意味着，大家一致认为的A股“白马行情”背后，应该有更多元化的投资逻辑来引导基金的买入。

截至11月17日，两市创新高个股名单（数据来源：同花顺）

“历史新高榜”中，汽车行业白马股长城汽车、食品饮料行业白马股汤臣汤臣、医疗行业白马股凯德资本公用事业部门……都是看不见的。回顾这些公司的股价，大部分不仅没能成为股价持续上涨的“颜值担当”，区间表现也十分不理想。

相反，一些“负品种”却跑赢了“马”的步伐。不仅它们的股价纷纷创出历史新高，而且近期大盘指数的调整也未能将这些高位股价拉低，说明这些公司的股价上涨已是必然。韧性甚至比备受关注的贵州茅台还要大。

比如，尽管上游煤价大幅上涨，长江电力股价11月17日大涨3.87%，创历史新高；尽管恶劣天气影响客流，上海机场股价也大幅上涨；就连周期性化工行业的新和成股价也在11月17日创下历史新高，这让不少“白马股”感到尴尬。

斑马接任？

“白马非马”与“马非白马”的逻辑交织，似乎在诠释着《围城》中“外人想进来，里面人想得到”的规律。出去。”进进出出之间，似乎有一种“鹤立鸡群”的感觉，这一点在一些个股身上越来越体现出来。

如果你不想待在一个挤满了同行和网友的微信群里，又担心突然退群的引人注目的尴尬，那你不妨默默地将自己在群里的名字改成“有一个”。人”。这样一来，微信退群时的提示就变成了“一人已退出群聊”不是吗？对于长江电力、上海机场、新和成来说，那种如“马非白马”般暗自飞翔的感觉，是否也像这样优雅安静的“群外”呢？

长江电力上市以来股价走势图。 11月17日公司股价创历史新高

另一电力蓝筹国电电力的股价走势图，这种先高后低再持续震荡的走势，代表了大部分电力股的股价格局。

从股价表现来看，这种刚毅安静的“异类”之所以能不断获得增量资金买入，背后一定有其爆发的“缩影”。这些“异常值”被赋予了一个新名字——“斑马股”。

在一些市场人士看来，如果白马股持续飙升后的高位回调走势成真，那么“斑马股”有望成为增量资金和投资者的新标的。

招商证券对“斑马股”的解释是，该公司市值较小（80亿元至500亿元），整体基本面较好，市场能见度尚可，在行业内有一定地位或竞争领域，但基本面或短期表现存在一定问题，或估值相对昂贵，导致机构配置比例相对较低的股票。

根据这个定义，A股市场的“斑马股”大致可分为以下几类：

首先，瑕疵不掩饰瑕疵：公司原本是一只“白马股”，但过去一段时间出现了一定的经营风波，如管理层变动、短期业绩低于预期等，这使得该公司的业绩不及预期。导致公司吸引力下降，机构配置大幅减少。但公司核心竞争力并没有根本恶化，未来仍有重返“白马”阵营的潜力。

股价再创新高的上海机场更接近这种类型。受今年8月旺季恶劣天气等不利影响，上海机场客流量增速相对低迷。飞机起降架次同比持平，旅客吞吐量同比仅增长1.2%。但进入9月后，不利影响消除，结合国庆黄金周，流量增长开始回升。在此背景下，该公司已成为机场行业的佼佼者，国际航线比例较高，旅客质量较好。加之业务带动业绩增长，市场乐观预期再度抬头。

二、奋进型：原本市场关注度较低，但公司经营状况持续改善，竞争力、营收、市值、市场关注度等均显着提升，因此有望转变为“争先型”。白马”。

三是精耕深耕型：公司是所在细分领域的龙头，但由于所在领域关注度较低，公司的成长性一直被市场忽视。但一旦市场转向挖掘业绩相对确定的行业龙头，此类股票就会有出色的表现。

《新高榜》中的辛和成堪称第二类、第三类的代表。公司虽然身处化工行业，但通过多元化的产品打造了精细化工领域的领先者。一方面，它是世界维生素四大巨头之一。维生素价格涨幅预计超预期。公司原材料自给率高，可充分享受涨价带来的利润释放；另一方面，公司营养品、蛋氨酸、香精香料、新材料四大业务板块齐头并进，预计未来三年将打造行业“新而成功”的产业。在这种预期的推动下，股价再创新高也就成为理所当然的事情。

黑马绝尘

不过，无论是股价再创新高的“斑马股”，还是业绩增长稳定的“白马股”，如果价格和市盈率优势被稀释，投资者追高需谨慎风险。

不过，对于一些股票来说，即使投资者想追高，短期内也未必能如愿。请看看下面这些在短短两周内上涨了80%至160%的股票名单。它们在你的持有名单上吗？

近10个交易日涨幅超过80%的个股名单（数据来源：wind）

这份榜单里，要么有靠大牌中奖的次新股，要么有运气埋伏的重组股，可惜的是，你都错过了不是吗？

尤其是对于江南嘉杰来说，面对复牌后公司股价将20个涨停“首发价”的预期，面对无论你多么急切下单都不会被抢走的现实。能够抢到手，看起来下面这张图就充满了满足感。设想：

比如，小时候用舌头舔鼻涕进嘴里的小女孩，如今已经成长为优雅女神。当你，你的暗恋对象，终于表白你的爱，并说：“我在你心里是什么意思……？”时，她把头发拨开。甩掉之后，他冷冷地说道：“你不在。”

突然心碎了！

事实上，从江南嘉捷“黑马”案来看，虽然资金“炒壳”受到监管持续打压，且A股“炒壳”苗头已明显好转，但只要由于公司被优质资产借壳，或者本身就成为优质资产，那么原来的“炒壳”投机基金很大程度上就演变成争夺优质标的的投资基金。

而这种资本竞争和演化的迹象并非江南嘉杰股票所独有。还记得今年重新上市时备受关注，但最近却很少被提及的ST新美吗？其股价也在重返A股首日缓慢升至长上影线上方。

作为“黑马股”的分支之一，有机构总结了“好壳”公司的以下特征：总市值低于50亿元，股价低于10元；非创业板公司，实际控制人最好是私人；上市两年以上，未增发；上市公司或股东未受过处罚、被起诉；二级市场股价并未大幅上涨，表现稳定甚至较为疲软。

如前所述，虽然“黑马”、“白马”、“斑马”各有很多特点，但也并非完全不可逾越。就像丑小鸭成长为白天鹅一样，它们有时会互相转化。如今，贵州茅台、苏宁电器等家喻户晓的“白马股”，都在一定程度上从“小黑马”持续成长。

有私募业内人士表示，古今中外，“黑马股”通常具有三个共同特征。

一是起点低；第二，长期主题；第三，动机。如果从二级市场的表现来看，资金的持续介入也可以看作是青藤能长西瓜。

两市连续7天上涨以上个股名单（数据来源：wind）

坏马难救

对于“黑马股”江南嘉杰来说，即使市场调整，短期内仍难看到打开涨停的迹象；相反，很多“坏马股”总是弱势——当大盘上涨时，虽然也会上涨，但只是跟进；一旦市场波动下跌，这些“坏马股”就会出现恐慌性抛售，并伴有放量。

两市连续8天下跌以上个股名单（数据来源：wind）

值得注意的是，从11月最后10个交易日跌幅榜来看，区间跌幅最大的股票并非连续跌停的*ST中和。还有两只股票的股价表现堪称“疲软”。爆炸了”。

近10个交易日跌幅超过25%的个股名单（数据来源：wind）

其中，位列跌幅榜第一的德奥通航，一方面失去了“宝”，另一方面前三季度净利润大幅下滑。双重打击，祸不单行。

*ST众和面临重组，公司股价连续下跌后已正式停牌。

此外，必须看到，包括神华发A在内的部分个股也面临着高比例的股权质押。随着股价持续下跌，补充保证金的风险随之而来；如果亏损，则面临被ST的风险；如果ST公司今年再次亏损，将直接面临暂停上市的风险。

前述私募分析师分析，“烂股”通常有四大特征：

一是主营业务没有突出优势，题材单一，缺乏政策支持。 *两市股价最低的“坏股”ST海润受光伏产能过剩困扰，11月17日股价再创新低。

其次，股东构成相对较弱，可能出现抛售。虽然上海银行算不上是一匹“坏马”，但巨额解禁直接将公司股价打至一线跌停，预示着A股市场再次进入“解禁”的寒流时代。禁令猛于虎”。

三是不少“坏股”个股股价持续暴跌，经常遭遇黑天鹅风险。德国和奥地利通用航空就是这种情况。

第四，从二级市场表现来看，“坏马股”弱势股价通常单日涨幅较小，缺乏大阳线，涨停板数量基本不存在。这或许是投资者了解一家公司是否是超越公司质量水平的“坏马”的又一条线索。

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