天山股份重组中国建材水泥资产连续强势涨停，华安基金、东方红基金提早布局“收获满满”

天山股份重组中国建材水泥资产连续强势涨停，华安基金、东方红基金提早布局“收获满满”

8月10日，宣布资产重组消息的天山股份（股吧）二级市场正式复牌，股价毫无悬念地触及涨停。原因是周五晚间，停牌一段时间的天山股份发布重大资产重组预案。公司拟向中国建材等公司发行股份，收购中国联合水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权。 %股权及中材水泥100.00%股权。值得注意的是，另一家上市公司建峰集团（古坝）也宣布将参与天山股份重大重组，拟将公司持有的南方水泥股权换取天山股份发行的股份。

一时间，水泥上市公司纷纷抢滩。国信证券研报显示，本次交易完成后，天山水泥产能将超越海螺水泥，预计达到约4.3亿吨，成为中国最大的水泥企业。商品混凝土年产能将增加。达到4亿多立方米。有趣的是，在二级市场天山股份复牌当天触及涨停的同时，“中国建材集团”的另外两只水泥股宁夏建材（股吧）和祁连山（股吧）股票吧），看到他们的股票暴跌，尤其是前者。当日以跌停收盘。此外，在香港上市的中国建材股份有限公司股价也下跌约5个百分点。在此背景下，已经布局天山股份的公募基金或许会高兴，尤其是东方红旗下的三只基金和华安沪港深机会灵活配置基金，同样跻身上市公司前十大股东之列。

广州某资产管理公司投资总监叶文辉在接受《红周刊（博客、微博）》记者采访时表示：“目前中国建材的市场估值太低，但未来有中国建材相对海螺大概率有超额收益，核心是中国建材的费用和资产减值每年都有下降空间，而海螺规模不大，所以即使水泥价格进入平台期。 ，中国建材的利润可以继续上升，推动PB的恢复。”

建材央企重组序幕已拉开

“水泥大哥”之战或将提振建材板块

长期以来，海螺水泥一直是A股二级市场无可争议的王者之一。 Wind资讯显示，截至最新收盘，这家老牌上市公司目前流通市值已达2464亿元，而市盈率（TTM）达到10.1倍，PB约为2.48倍。 2016年至2019年，营业总收入和归属于母公司股东的净利润连续四年实现持续同比增长。

对此，叶文辉向《红周刊》记者强调：“从资产质量来说，海螺一定是最好的。这是海螺所处的地理位置决定的。一方面，整个长江流域都提供河流。”另一方面，拥有广阔的海上运输能力：安徽地处长江三角洲，是中国水泥需求最强的地区，长江内河运输可以为海螺提供较低的原材料运输成本。 ，而海运可以为海螺提供较低的熟料运输成本，因此海螺的盈利能力是所有水泥股中最强的。”

曾几何时，单纯从水泥领域上市公司排名来看，海螺水泥身后，还有华新水泥（股吧）、冀东水泥（股吧）、亚泰集团（股吧）、长青水泥（股吧） 、长青水泥（股吧）。 ）基本上是紧随其后。天山股份作为新疆水泥的区域龙头，在水泥上市公司中并不突出。但如果放眼整个建材领域，在香港上市的中国建材无疑是海螺水泥最大的竞争对手。这家实力雄厚的国有企业集团旗下拥有天山股份、祁连山、宁夏建材、北新建材（股吧）、中国巨石（股吧）等多家企业，涉足水泥、玻璃、陶瓷、玻璃纤维、新型建筑材料。

此次重组的主角之一天山控股原本并不隶属于中国建材集团。由于2017年中国建筑材料有限公司和中材集团两家带有中国字头的国企合并重组，原本水泥资产平平的中国建筑材料有限公司突然补充了水泥资产。天山控股旗下有祁连山、宁夏建材3家水泥上市公司，但这也引发了同业竞争问题。据天山股份当时11月13日发布的公告，关于中国建材集团与中材集团重组前存在的同业竞争，以及中国建材集团之间的同业竞争此次重组产生的天山股份，中国建材集团将郑重承诺自发行之日起3年内，力争用更短的期限，综合运用委托管理、资产重组、股权置换等方式、业务调整等方式稳步推进相关业务整合，解决同业竞争问题。

如今三年期限已过，天山股份提出的重组方案实际上是为了吞并中国建材的水泥资产。在一下子解决行业竞争问题的同时，也极有可能将自己推上“水泥一哥”的宝座，西北水泥公司将西北水泥三国的局面转变为一统天下的局面。从某种意义上说，本次重组相当于将中国建材和中材集团的全部水泥资产注入天山建材。这也让外界更加看好天山建材、祁连山、宁夏建材的后续整合，中国建材将继续占据主导地位。白日梦。

虽然事件驱动的天山股份股价有立竿见影的影响，但从二级市场的投资机会来看，叶文辉告诉记者：“天山股份现在还不好说，因为收购价格还没出来。” ，而天山已经涨停，所以可能没有介入的机会，相比之下，中国建材的机会要大得多。港股将从1倍恢复至1.5倍。”

融通基金明星基金经理邹曦在接受《红周刊》记者采访时指出：“我们判断未来中国将进入新的黄金十年。这个黄金十年将由国内资本市场带动。”中心城镇化通过土地需求策略在管理体制改革释放的土地红利的推动下，中心城镇化将带来新的居住需求和基础设施建设需求，相应的与周期性投资相关的终端需求将快速增长。移动消费品行业，行业未来的增速与需求增速有关，总体来看，行业未来五年或十年很可能保持个位数的利润增长。

东方红基金、华安基金

天山股份提前布局收获喜悦

内地的机构投资者中，其实对建材甚至水泥股情有独钟的也不在少数，比如公募基金。就天山股份而言，《红周刊》记者发现，其并非长期公募类型。我们先来看看该基金的一季报。当时排名前十的股票中，主动型基金只有华安沪港深机会和华安核心两只。两款产品均在本季度增持，并且还一同亮相。知名私募基金高翊临山一号远望基金。

据Wind资讯最新披露的该股前十大流通股东信息显示，另一家公开发行股票已悄然进入取代华安的布局，而这家公司总部位于上海，在圈内颇具知名度的东方证券资产管理（圈内俗称东方红））。 Wind显示，东方红启源、东方红瑞华、东方红衡阳均已进入前十大流通股股东行列。所有三只基金在本季度均作为新投资者表现出色。其中东方红启元当季持股数量最多。其持有约1402万股。其中，东方红启源、东方红衡阳的现任基金经理为钱思佳，而后者是今年成立的热点，近期刚刚披露上市公告。

值得注意的是，东方红在公募圈子里一直以高举价值投资大旗而闻名。公司三只基金联手建仓天山股份。公司很可能认可该股票的长期投资价值。不要只关注即时事件驱动的机会。不过，从基金股票市值与基金资产净值的比例来看，从基金二季报来看，华安两只基金持有天山股份的比例都非常高，其中华安旗下的沪港通深机会持股达到9.16%，天山为其第一大持股；华安核心优先控股已达8.99%，天山是其本季度第三大持股。以前者为例，《红周刊》记者注意到一个有趣的点。该基金的两位基金经理似乎特别关注建材股：以本季度重仓前十名为例，剔除了重仓天山股份、中材科技（股吧）和中国建材也跻身该基金持仓前五名之列。

天山股份涨停将对基金组合贡献较大。 《红周刊》记者查阅基金季报发现，华安沪港深机会二季度末的股票仓位约为92.22%。粗略计算，该股票对基金组合的贡献约为8.45%。除天山股份外，记者发现，今年公募中建筑建材股整体配置大幅增加，此类标的配置也让其取得了不错的成绩。如荣通实业景气()重仓投资海螺水泥、华新水泥，长城环保个股包括坚朗五金(,股吧)、鸿路钢构(,股吧)等。

“水泥行业经历了过去的去产能之后，行业集中度有所提高，基本实现了区域垄断。长期来看，水泥行业的可控供给侧难以打破，其未来的增速将取决于另外，“水泥有运输半径和无库存限制，淡季生产不会对旺季产生影响。可以启动和停止生产来应对水泥需求的减少。”邹曦告诉记者。

综上所述，在重组事件的带动下，二级市场“水泥股一哥”争夺战或将加剧，这对于板块关注度提升或许也是好事。 “海螺目前的PE仅为10倍，ROE足以支撑2.5倍的PB。”叶文辉向记者强调。

附表：部分公募基金公司持有天山股份一览表（2020年半年度报告）

（文中提到的个股仅是举例和分析，不构成投资建议。）