以史为鉴！梳理总结中国A股历史上的历次牛市和熊市！

以史为鉴！梳理总结中国A股历史上的历次牛市和熊市！

我国A股市场自成立以来，经历了多轮牛市和熊市的交替。通过梳理这些趋势，可以帮助我们更清楚地了解每次牛市和熊市的原因，从而判断未来牛市或熊市的可能性。

我们可以根据历史图表和股市成长发展的各个阶段，将我国股市的牛市和熊市划分为几个时期。

1：1990年至1994年前两轮牛市和熊市

第一次牛市：1990年12月19日至1992年5月26日

上海证券交易所正式开市后，上市股票仅有8只，被誉为“老八股股市”。当时交易系统实行1%的涨跌停板（后改为0.5%）。股指从96.05点开始，持续上涨了2年半。最终在取消涨停板的刺激下，最高触及1429点。

第一次熊市：1992年5月26日至1992年11月17日

冲动过后，市场开始回归价值，不成熟的股市波动较大。短短半年时间，股指从1429点跌至386点，跌幅达73%。这样的下跌在现在是难以想象的，但在当时，投资者自然就接受了。难怪有人说，早期炒股市还是挺好玩的。

第二次牛市：1992年11月17日至1993年2月16日

快速跌倒很有趣，快速爬起来更有趣。半年的跌幅在3个月内全部恢复。从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，仅用了3个月的时间，大盘涨幅就高达303%。这样的市场状况，现在就足以让投资者羡慕不已。

第二次熊市：1993年2月16日至1994年7月29日

牛市的快速上涨完成后，股市的大扩张就开始了。随着新股的不断发行，上证指数也逐渐下跌，随后在777点展开长期拉锯战。随后777点回落，大盘再次暴跌，继续探底。到1994年7月29日，股指跌至325点，但这次熊市的“结果”却是上市公司数量迅速膨胀。

图1显示了这四年来牛市和熊市的变化。

图1 我国股市前两轮牛市和熊市

2：1994年至1996年第三轮、第四轮牛熊市

第三次牛市：1994年7月29日至1994年9月13日

证券市场一片萧条，人们对股市失去了信心。市场上甚至有监管层将关闭股市的传言。为救市，相关部门出台三大救市措施，股市再度兴奋。一个半月内，股指上涨200%，最高达到1052点。

第三次熊市：1994年9月13日至1995年5月17日

早期的股市不太注重价值投资，业绩好坏并不重要。最重要的是流通市场要小，这样才容易投机。然而，在股价上涨的同时，总有一只看不见的手在推动股市下跌。 1995年5月17日，股指重回577点，跌幅近50%。

第四次牛市：1995年5月18日至1995年5月22日

本次牛市仅持续3个交易日！受管理层关闭国债期货消息影响，股市全线飙升。股指3天内从582点上涨至926点。当前的市场状况充分体现了我国股市对相关“政策”的敏感性，“政策市场”一词也被投资界普遍接受。

第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日

短暂的牛市过后，股市再次下跌。从1995年8月开始，当时市盈率仅为3倍的四川长虹开始悄然走强，业绩白马股逐渐引起主流资金的关注。到1996年1月19日，股指创出512点的阶段性低点，绩优股股价普遍超卖，表明新行情的条件已经具备。

图2显示了1994年至1996年两年的牛市和熊市变化。

图2 第三、第四轮牛熊市

3：1996年至2001年第五次、第六次牛市和第五次熊市

第五次牛市：1996年1月19日至1997年5月12日

崇尚高绩效开始成为市场主流投资理念。深发展、四川长虹、深圳科技、湖北兴化等龙头股均是业绩优秀的高成长股。在这些个股的带动下，股指重回1510点。这些股票创造了“投资神话”，也为当时的普通投资者提供了生动的投资教育。

第五次熊市：1997年5月12日至1999年5月18日

本轮大调整也是由于过度炒作所致。蓝筹股全面炒作后，到1999年5月18日，股指已跌至1047点。近两年来，股市的扩张持续疯狂，达到了难以想象的规模。严重的供需矛盾导致二级市场极度失血，持续两年的熊市开始。

第六次牛市：1999年5月19日至2001年6月14日

这次牛市俗称“5.19”行情，大多数投资者至今还记忆犹新。互联网概念股强势爆发，推动上证指数突破2000点，并创下2245点的历史新高。伴随着波澜壮阔的牛市，证券投资基金也经历了历史上罕见的大发展。

图3显示了1996年至2001年五年间的牛熊市变化。

图3 第五、第六次牛市和第五次熊市

4：2001年至2008年第七次牛市和第六、第七次熊市

第六次熊市：2001年6月14日至2005年6月6日

“5·19”市场行情之后，市场最关心的就是股权分置改革。投资者普遍认为这是利空因素，而股权分置的解决也成为股市下跌的原因。股指也从2245点跌至998点。经过历史上最长的大调整，A股市场市盈率已回落至合理水平，新一轮市场行情正在悄然酝酿。

第七次牛市：2005年6月6日至2007年10月16日

这个市场是最有基本面支撑的市场。股改问题的解决、人民币升值、公司业绩持续增长、QFII等诸多利好因素支撑着本次牛市。从998点开始，创下了6124点的历史新高。点，同比增长513.49%。这是迄今为止中国股市最波澜壮阔的牛市。

第七次熊市：2007年10月16日至2008年10月28日

全国制造业、房地产等支柱产业出现泡沫，危机无处不在。在投资者普遍对市场盲目乐观的同时，股指却开始下跌。随着全球金融危机的爆发，该指数在短短一年内从6124点暴跌至1664点。

图4显示了2001年至2008年8年间的牛熊市变化。

图4 第七次大牛市和第六、第七次大熊市

5：2008年至2014年第八次牛市和第八次熊市

第八次牛市：2008年10月29日至2009年8月4日

随着4万亿元救市计划和十大产业振兴计划相继推出，资本市场空前宽松，大量资金进入股市。同时，由于不少被高位套牢的机构资金也有解套的需求，多种因素推动了本次牛市的发展，上证指数最高升至3478点。

第八次熊市：2009年8月5日至2014年7月21日

当市场上的资金耗尽时，真正的长期熊市下跌才逐渐开始。 2009年至2014年，我国股市经历了连续五年的熊市下跌。在下跌趋势中，根本没有像样的反弹，投资者交投极其清淡，市场笼罩在看跌的氛围中。

图5显示了2008年至2014年六年间的牛熊市变化。

图5 第八次大牛市和第八次大熊市

6：2014-2016年第九次牛市和第九次熊市

第九次牛市：2014年7月22日至2015年6月12日

当指数跌破2000点关口时，抄底资金逐渐开始入市。随后，随着“一带一路”倡议的高调启动和国企改革的顺利推进，以南车与北车合并为开端，大盘从2000点左右上涨至5178点，成为第二大股。创2007年以来最高点。创业板股票疯狂程度，新股疯狂炒作，安硕信息股价涨至474元。这波市场行情的疯狂程度远远高于之前的市场，直到亚洲基础设施投资银行成功成立。

第九次熊市：2015年6月12日至今

俗话说，来得早，去得也早。上一次牛市后期，投资者加倍资金配置，多次入市。泡沫在短时间内被吹大，后续资金无法再维持每天万亿元的巨额交易量。恶性循环开始。市场围墙倒塌，大家共同推动。个股连跌7次止跌。没有人能够逃脱。此后又出现了两次快速跌停，基本把炒股市的老中青三代人全部困住了。我称之为“530崩盘+1999年千年虫恐慌”的组合，造成无数人员伤亡……

图6显示了2014年至2016年中期的牛熊市变化。

图6 第九次大牛市和第九次大熊市

梳理完以上内容，我们发现我国股市总是在牛市和熊市之间循环，所以我们可以确认第十次牛市一定会到来，大家应该期待更好的明天。