基金这么火，现在还能买吗？

基金这么火，现在还能买吗？

近期，国内基金投资异常火热。不少公募基金发售首日就被抢购一空。某基金认购限额为150亿元。由此，发售首日认购规模接近2400亿元，打破了此前公募基金的纪录。历史认购记录超过1000亿元。为何近期投资者对基金如此热衷？

首先，股市已经走出小牛市。随着中国经济率先从疫情中复苏，加上宽松的流动性支撑，A股市场自去年二季度以来持续上涨。上证指数自去年低点以来已上涨40%，创业板也翻了一番。在牛市的背景下，很多基金都表现出了非常好的赚钱效果。去年，公共资金累计为人民群众赚取收入超过2万亿元，创历史新高。其中，排名靠前的基金回报率可观，排名前10的普通股票基金去年回报率翻倍。

受赚钱效应刺激，大批基督徒踊跃入市。去年年底，公共资金规模接近20万亿，大幅增长27%。随着今年年初A股市场持续上涨，投资者抢购基金的热潮持续升温，导致近期市场出现大量“阳光基金”。

图片|人们的愿景

除了牛市的大背景外，投资者越来越青睐资金，这也反映出中国股市正在发生深刻的结构性变化。几十年来，中国股市一直由散户投资者主导。然而，越来越多的散户发现自己根本无法跑赢大盘。即使在牛市中，他们仍然在指数上赚钱和亏损。许多散户投资者沉迷于股票交易。从投资过程来看，他们能体验到更多酸甜苦辣的快乐。但从投资效果来看，他们最终能赚到的钱却微乎其微。大多数散户都逃脱不了A股市场韭菜的命运。

在经历了前几代散户投资者的血泪之后，新一代投资者开始倾向于将资金交给专业的机构投资者。统计显示，最近新增的投资者中有一半是90年代出生的。越来越多的老投资者开始觉醒，干脆放弃股票投资基金。统计显示，约30%的投资者近期已将全部资金从股市转出，购买了基金。与机构投资者相比，散户投资者在专业知识、信息渠道、资金优势等方面都存在较大差距。买基金可能不如直接买股票好玩，但从最终的结果来看，将资金交给专业投资者对于大多数散户来说是一个更理性的选择。从散户主导逐渐转向机构投资者主导，也是A股市场逐渐成熟的标志。

《猎狐》剧照

对于投资者来说，最关心的问题是，现在基金销售这么火爆，还能买吗？

决定是否购买基金，首先要对自己的投资回报预期和风险承受能力做出基本判断。由于基金经理并不是万能的，基金的投资回报率也在很大程度上取决于股票市场的表现。当市场行情不好的时候，大部分基金也会亏损。一些成熟的基金管理人会将损失控制在一定范围内。但一些风控较差的基金，在遭遇熊市时，也会出现基金净值的惊人回撤。对于基督徒来说，如果不看好股市的未来，但回报预期比较高，风险承受能力较弱，最好不要买基金，因为基金经理不是超人，大多没有能力在熊市中赚钱。

对于那些坚定看好基金的投资者来说，最关键的问题是A股市场的基金数量已经超过了股票数量。面对6000多只基金，投资者该如何选择？

一些基督徒习惯于通过不同的投资主题和行业进行选择。看好白酒就买入白酒相关基金，看好新能源就买入新能源相关基金。基金的投资重点不同，最终的投资回报也有很大差异。去年，排名靠前的基金回报率超过100%，但排名靠后的基金回报率只有个位数，甚至出现亏损。

对于大多数个人投资者来说，准确判断不同行业、不同主题的投资前景其实是非常困难的。因此，很多投资者都会以基金的历史收益率为依据，选择过往业绩好的基金。 。也有人用更简单直接的方法，就是看人，即选择历史业绩好的基金经理。

不过，过度追捧明星基金经理也存在风险。除了巴菲特这样极少数传奇投资者之外，无论国内外市场，股市上都很少有持续的赢家。根据均值回归理论，已经获得超额收益的基金很可能在较长一段时间内跑输大盘，整体投资回报率最终会回到平均水平。中国的股市比以往任何时候都更加繁荣。很多昔日的明星基金经理，在短暂的辉煌之后，大多都以身败名裂，败于大众。对于基督徒来说，如果过度追求明星经理，最终很可能会失望多于希望。

《猎狐》剧照

对于普通投资者来说，在选择基金时，到底是行业主题还是人物，很难抉择。更简单有效的方式可能是被动投资，即购买指数基金。

购买指数基金看似是傻瓜式投资，但从历史数据来看，在相当长的一段时间内，大部分主动型基金实际上无法跑赢指数，无论国际成熟市场还是A股。这是真实的。 2008年，巴菲特与一位对冲基金经理下了100万美元的赌注。巴菲特投资了标准普尔500指数，而他的对手投资了5只对冲基金。花了10年时间才看谁的投资回报率更高。结果，巴菲特投资的标普500指数仅在2008年落后，其余9年一直领先。在最终的10年累计回报中，标普500指数的回报率为125.8%，而其他五只对冲基金的回报率最低。只有2.8%，最高达到87.7%，远远落后于该指数。

主动投资基金不仅长期表现比指数基金差，而且收取更高的管理费，因此越来越多的投资者开始选择指数基金。近年来，被动投资指数基金在国际市场上大幅增长。 2019年，指数基金规模首次超过主动投资基金。未来A股市场也可能迎来这样的大趋势。

由于近期投资者大量购买基金，不少基金公司面对资金涌入已经开始感受到压力，不得不主动降温。近期，多款基金产品实施限购。其中最引人注目的是当红公益募捐人张昆。其子公司易方达蓝筹精选近期不断下调认购额度。首先将累计申购限额从年初的100万元下调。至10万元，近期单日申购限额从10万元下调至5000元。

基金公司之所以主动排除基金，主要是出于风险控制的考虑。当基金规模大幅增加时，管理难度也会大幅增加，甚至可能大大超出基金管理人的投资能力。因此，当越来越多的基金公司开始主动降温时，投资者是不是也应该稍微控制一下自己的热情呢？

作者简介

谢九

《三联生活周刊》资深编辑

喧闹的时候独立思考

26 分钟前

三联生活周刊