期货行话第一弹丨期货人爱说的行话，你都懂吗？

期货行话第一弹丨期货人爱说的行话，你都懂吗？

行话

每个行业都有自己的“行话”，了解行话在某种程度上是在行业取得成功的通行证。多头、空头、单边、双边……这些期货行业术语你了解多少？今天给大家带来的是第一集~

长和短

任何交易都必须有买方和卖方，期货交易也不例外。在期货交易中，买入期货合约的人称为多头，卖出期货合约的人称为空头。多头认为期货合约价格会上涨，因此买入；相反，空头认为期货合约的价格很高，并且未来会下跌，因此他们卖出。

请注意，在股票市场中，买家也称为多头，卖家也称为空头。然而，在股票交易中，卖方必须有股票才能出售，没有股票就不能出售。股票市场本质上是现货市场，必须坚持“一手付款，一手交割”的原则。如果没有股票就可以随意卖出股票，那么一些买入股票的交易者在收盘平仓后就拿不到股票了。这不是乱七八糟吗？有人说，现在的股市交易不是有融券吗？融券交易不就是交易者没有股票就卖出吗？是的，但必须明白的是：所谓“证券借贷”，是指向确实拥有股票的交易者借入股票，然后卖出。从交易撮合机制来看，股票仍然不能卖出，这意味着“裸卖空”是绝对禁止的。

期货交易则不同。没有相应商品或不打算发货的人完全可以“裸卖空”。能否“裸卖空”是期货市场与现货市场的一大区别。

开仓、持有、平仓和总仓位

在期货交易中，无论是买入还是卖出，任何新的头寸都称为建仓。交易者建仓后，持有该仓位，称为持仓。平仓是指交易者平仓的交易行为。平仓的方法是沿着持仓方向进行相反的对冲交易。

由于建仓和平仓具有不同的含义，交易者在买入或卖出期货合约时必须表明是否建仓或平仓。

案件

3月15日，一投资者建仓买入10手7月大豆，成交价格3400元/吨。此时，他持有10手多头仓位。 3月17日，该投资者见期货价格上涨，遂以3415元/吨的价格卖出并平仓6手7月大豆。交易完成后，投资者的实际持仓量仅为4张多单。如果投资者当天的报单是卖出开仓6手7月大豆，则交易完成后，投资者的实际持仓量将不是原来的4手多单，而是10手多单和6手多单。空头头寸。 。

显然，与股票交易相比，期货交易下单时的指令不再有“买入”和“卖出”两个选项，而必须增加“开仓”和“平仓”选项。当然，选择“平仓”的前提是您的期货交易账户中必须持有相应的仓位，否则无法选择“平仓”。

对于期货交易者来说，其持仓规模可以由自己的账户来决定，也就是个人投资者的持仓。将市场上所有投资者拥有的期货合约持仓量相加，即为市场总持仓量。有一个与“仓位”相当的词叫“开仓”。那么，总持仓量就是市场上的总持仓量。

在交易所发布的行情信息中，有一个专门的栏目，叫做“总持仓量”。投资者在交易时不断建仓和平仓，因此总持仓量不断变化。总持仓量的增减反映了市场对该合约的兴趣程度，因此成为投资者非常关注的指标。如果总持仓量一路增加，说明多头和空头头寸都在建仓，投资者对该合约的兴趣越来越大，越来越多的资金涌入该合约的交易；反之，当总持仓量一路减少时，表明多头和空头都在建仓。双方都在平仓，交易者对该合约的兴趣正在减弱。另一种情况是，当交易量增加时，总持仓变化不大，这表明“换手”是主要趋势。例如，投资者A开仓买入10手，而投资者B原本持有10手多头仓位，现在卖出平​​仓。 A、B双方的指令与交易完全匹配。此时成交量增加，但总持仓量没有增加。改变。

不难想象，该期货合约刚上市时，由于没有任何交易，其总持仓量为零。随着参与人数逐渐增多，总持仓量也随之增加。随后，随着最后交易日的临近，为了避免交割，投资者主力平仓，总持仓量继续减少。最后交易日后退市，总持仓归零。

多么奇怪啊！无中生有的总职位！总仓位烟消云散！

单边、双边测量

交易所发布的实时行情信息包括“交易量”和“总持仓”信息。上面已经解释了“总持仓量”的含义，“交易量”是指从当日开始交易到当时的累计交易总数。但从统计上看，存在单边和双边差异。我们知道，任何交易中，必然有买和卖，而且两者数量绝对相等。例如，有人以每吨3500元的价格竞价买入10手大豆，同时有人以每吨3500元的价格竞价卖出10手大豆。结果，这10批订单全部完成。那么，总共进行了多少笔交易？如果单边计算，交易量为10手，如果双边计算，交易量为20手。显然，双边计算将参与交易的各方数量相加。同样，“总持仓”的双边统计数据是通过将多头和空头双方的未平仓头寸相加计算得出的。注意，2020年之前我国期货市场中，三个商品期货交易所（上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所）的“交易量”和“总持仓量”是按双边计算的，而中国的金融期货交易所交易品种按单边统计。自2020年1月1日起，统计口径改为单边计算。

易手

换手交易包括“多头换手”和“空头换手”。当原来的多头投资者卖出并平仓，但新的多头开仓并买入时，称为“多头换手”；而“空头换手”“换手”是指原来持有空头头寸的投资者正在买入和平仓，但新的空头头寸正在建仓和平仓。下表说明了多空开仓和平仓与交易量及对应持仓变化的关系（假设统计初总交易量已为5000手，总持仓为80000手） ，均按单方计算）。

表：多空开仓、平仓与交易量及对应持仓变化的关系

单位：手

价格优先、时间优先的撮合原则

电脑交易系统在撮合交易时遵循价格优先、时间优先的原则。这个原则的完整解释是：出价最高的买家优先，出价最低的卖家优先，出价相同时，挂单时间最早的优先。

案件

某投资者以2400元/吨的价格出售10手7月大豆。投资者A买入10手，报价2398元/吨。随后，投资者B也想买入10手，价格为2399元/吨。由于B的价格高于A，根据价格优先原则，B的订单排在A的前面。随后，C又下买单10手，价格同样为2399元/吨。由于挂牌价格与B相同，根据时间优先原则，只能排在B后面，但仍排在A之前。如果投资者以2397元/吨卖出10手，则优先成交的买家交易是B。

读者可能认为首选买家出价为2399元/吨，而卖家出价为2397元/吨。那么，实际成交价格是多少呢？好像2397元/吨、2398元/吨、2399元/吨都可以吧？计算机如何确定这一点？

撮合时，计算机实际上是根据之前的交易价格确定最新的交易价格。若前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价为卖出价；若前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价为买入价；若前一成交价为卖出价与买入价之间的成交价，则最新成交价为前一成交价。

案件

我们以上面的例子来说明：买方出价为2399元/吨，卖方出价为2397元/吨。若前一成交价格为2397元/吨及以下，则最新成交价格为2397元/吨；若前一成交价格为2399元/吨及以上，则最新成交价格为2399元/吨；若前一成交价格为2398元/吨，则最新成交价格为2398元/吨。

这种撮合方式的优点在于，不仅体现了公平性，而且使得交易价格相对连续，避免了不必要的、不规则的跳跃。

开盘价、收盘价、结算价

开盘价通过集合竞价产生。集合竞价的方式为：每个交易日开市前5分钟内，前4分钟为期货合约申报买入、卖出价格指令的时间，最后1分钟为集合竞价撮合时间。开盘价结果将显示在市场栏中。 。

集合竞价采用最大交易量原则，即以该价格进行交易可以获得最大交易量。首先，交易系统将所有有效买单按照委托价格从高到低的顺序进行排序，相同委托价格的按照进入系统的时间顺序排列；所有有效卖单均按订单价格从低到高排序。排列，如果申报价格相同，则按照进入系统的时间排列。

接下来，交易系统逐步匹配最靠前的买单和卖单，直至无法完成交易。若最后一笔交易全部成交，则最后一笔交易买入价和卖出价的算术平均价为集合竞价产生的价格，并按照各期货合约价格变动最小者进行四舍五入。若最后成交部分完成，则部分完成的申报价格为集合竞价产生的价格。下面，我们举个例子来说明这一点。

案件

某合约申报顺序如下（最低变价11元）。

表：某合同声明排序

撮合情况为：第1位买入价高于第1位卖出价，成交30手；排名1的买入价还有20手未成交，因为高于排名2的卖出价，所以成交了20手；第2位卖出价有40手没有成交，因为低于第2位买入价，所以成交了40手； 2号买入价有50手未成交，因为低于2号买入价。3号卖出价高，成交50手；排名第3的卖出价有70手未成交，但由于高于排名第3的买入价，因此无法完成交易。这样，最终开盘价为2588元，以此价格成交140手（双边计算为280手）。

开盘集合竞价中未成交的申报，开盘后将自动转为竞价成交。

开盘集合竞价未产生开盘价的，以开盘后第一笔成交价为开盘价。

收盘价的生成相对简单。通常以该合约当日最后一笔交易的价格作为收盘价。

结算价是结算当日持仓盈亏和设定下一交易日涨跌停板幅度的依据。有两种方式生成结算价格。商品期货通常将某期货合约当日成交价格的成交量加权平均计算得出的价格作为当日结算价。若该合约当日无成交，则采用前一交易日结算价作为当日结算价或按照交易所相关规定确定。另一种结算价格的产生方式由中国金融期货交易所规定。例如，股指期货交易中，取当日最后一小时成交价的加权平均价作为当日结算价。