10月27日 股票下跌，要看是系统风险还是个股风险!（深度好文，附每日实盘操作）

10月27日 股票下跌，要看是系统风险还是个股风险!（深度好文，附每日实盘操作）

日常交易

10月27日星期五几乎满仓

今天的操作是波段操作卖出一半牧原股份，下跌时再收回。具体操作如下（由于牧原股份近期反弹比较乐观，做波段操作赚取差价）

今日波段操作100万账户：

仓位部分浮动盈亏：-11.6%（-8.36W） 累计盈亏：-6.69W（之前有部分波段盈利）

今日长线操作500W账户：（当前现金35W是10月27日卖掉一半牧原的收入）

累计盈亏：-8.84%（-44.23W元）

下图为10月27日老王持股涨跌情况：

前言

白酒舍得小泪三季度营收17.17亿，同比+7.86%，扣非净利润3.58亿，同比+3.15%，销售毛利率74%，净利润利润率为22%，第二季度合同负债为3.26亿美元。合同债务5.09亿元。如果现在是30倍PE，这样的表现也算一个大惊喜了。现在是18倍PE，只能算是一个小惊喜。茅台上周末发布的一系列白酒数据也反映出白酒行业的低迷。

今天的想法

人们对ETF有太多误解。今天我们纠正其中的一些错误：

1、救市期间买入宽基ETF是国家队的常规操作。 2015年救市时也是这么做的，最后直接购买ETF，汇金持有95%。

2、为什么不买个股？

因为2015年的救市黑幕太深，不可能杜绝腐败（当时各个券商奉命救市的时候，都是用国家的钱来救自己的股票。后来最严重的事件发生在事实上，其他券商也或多或少参与其中，被抓的也不少）。

3、为什么不自己认购ETF而购买ETF？

1、认购ETF需要交易系统，汇金公司不具备该交易能力；

2、如此大量的ETF持仓，买入和申购几乎没有区别。你要知道整个市场的ETF做市商有多强大。

按照汇金公司的买入方式，如果你建了50亿的ETF头寸，你最多需要比自己认购多支付20,000%到30,000%的费用。整个市场的做市商都向它认购并卖出，利润如此之薄。做市商就像狗一样。他们知道自己只能赚到一点点利润，但他们还是要抢劫。如果他们不抢劫，他们就会饿死。

4、不是说做市商利润薄吗？那么尾盘为何会出现如此大的溢价呢？

上证ETF集合竞价禁止申购，所以没人可以做申购套利，就这么简单。如果有钱，可以在集合竞价中提高任意ETF的限额，套利资金只能观望。但如果你在非集体拍卖中这样做，套利资金就会淹没你。操作过程有问题。肯定是建仓计划没有完成，交易者犯了错误，导致尾盘不断向上买盘。近年来，国家队的失误比十年前少了。专业水平有所提高，但仍有空间。

今天的讨论

主题：股票下跌时，要看是系统性风险还是个股风险！

近期市场调整的幅度大家是有目共睹的。之前都是负跌，很多个股风险释放得比较彻底。也有很多个股比较抗跌。不过，在上一轮中，上轮之前较能抗跌的股票也加入了弥补跌势的行列。而且这些个股都是权重股，所以指数的表现就更差了，这让市场气氛更加恐慌。其中中国建筑、茅台也属于权重股，因此也随大盘下跌。大家都关心目前中建、茅台等的下跌，我感到很担心，也有很多朋友问我怎么了？

我在这里做一个简单的回答。之前我跟大家分享过一个思考逻辑：如果一只股票下跌，我们应该考虑是系统性风险还是个股风险？如果你担心系统性风险，那么你只需要看看市场是涨还是跌。市场的上涨或下跌都是系统性风险。这是个股无法回避的风险。也就是说，当你购买某种股票时，如果考虑系统性风险，你需要看市场，分析市场是否会发生深度调整。如果你认为市场下跌的概率很高，并且你非常关注系统性风险，那么你需要推迟购买任何股票。这与您购买哪只股票无关。

本质上来说，在股票市场上，我们随时都有投资需求，所以如果长期投资，把握市场的波动确实很难。如果2021年遇到一只自己非常喜欢的股票，各方面感觉都不错，打算建仓长期持有，那么考虑到系统性风险就会手足无措。行情不高不低3677，你买还是不买？那时我们怎么知道该指数未来是上涨还是下跌呢？下跌趋势会止到什么程度，什么时候才能达到真正的建仓水平？什么也没有回答。

如果你在市场比较平常的时期看中一只股票，考虑到系统性风险，你根本就买不到它。但对于长期投资来说，即使选择了好的买入点，在长期持有过程中也难免会经历市场的波动，甚至是巨大的波动。无论你在哪个点买入，持有几年都会遇到问题。波动。而且这种波动或许很奇怪。比如说我们遇到行业的利空消息，其他板块都在上涨，我自己的股票在下跌，或者我们公司遇到暂时的利空消息，比如自然灾害等，那么我们其他的股票都在上涨，也许。只是我的股票在下跌等等。

如果你打算长期持有股票，这些问题是根本无法避免的。只要持股基本面不发生变化，估值水平不是特别高，我们就只能忍受。这个市场正在旋转。今天部分个股上涨较好，稍后可能会调整。今天有些股票没有跟上，稍后可能会得到补偿。如果你发现手中的股票下跌了，你就不敢卖出去追涨。好吧，那你就知道股票会不会调整了。不管股票有多好，都会有很多很多次的调整。

我跟大家分享了一个实用的概念：即便是两年时间翻了一倍的大牛股，大部分时间都处于低于前期高点的调整状态。另外，问问自己：“自己手里的股票好不好？” “涨得好的时候买？”如果你在股价上涨时买入，那么当股价下跌时你就会继续寻找风险。如果你实在受不了了，你就会考虑卖掉以避免它。仔细想想，这样的操作是不是很可怕？要做长期投资，就必须忍受各种负面消息，能够承受各种调整。

事实上，做短期决策更麻烦。你做出的决定比做出长期决定要多数十倍或数百倍。如果你对每一个决定都感到担忧，那么短期内你会做什么？那么长期投资应该如何进行呢？其实我的方法就是在估值水平上寻找补偿。如果个股的价格低于一个非常理想的位置，我就不会卖出。不过，只要股价进入合理低估的位置，我就会建仓。只要指数不在理想位置，我就会建仓。在特别高的职位上，我根本不会考虑系统性风险。所以大多数成熟的长期投资者都会告诉你忽略市场。这是只有深刻体会才能总结出来的逻辑。

这个时候，并不是长期投资者不关注风险，而是他们无法防范根本无法确定的风险。个股估值相对较低，因此理论上当系统性风险来临时，股价下跌的空间会相对较小。然而，低估值的股票很难渡过当前这样的非常规系统性风险。

综上所述：长期投资本质上无法规避系统性风险。这是我们必须面对的风险。任何形式的投资都有必须面对的风险，但由于估值水平较低，相比其他估值较高的股票，下行空间有限。一旦系统性风险过去，股价就会更早恢复。

正因为系统性风险无法避免，所以我们在建仓弥补不可避免的系统性风险时，应该重点关注个股风险。基本面稳定吗？估值水平是否足够低？如果满足这两个条件，面对系统性风险我们就必须选择继续。

对于中建和茅台来说，虽然近期跌幅较大，但与去年最低价相比，仍高出20%左右。这就是买入被低估的股票的意义。所以我一直不断强调像中国建筑这样的股票应该抄底，不要追高。

但无论在哪个点买入，无论亏损，目前的下跌就是亏损，持有者失望是难免的。就连我自己，当然也希望它能一直上涨，永远不会下跌，但这显然是很不现实的。没有人能买一只只涨不跌的股票，也没有人能在巨大的系统性风险面前持股不跌。

原因很简单。如果你以4倍PE买一只股票，因为系统性风险降到了3倍，在我看来，它只是更便宜了，并不意味着基本面发生了变化。只要我之前的长期预期没有改变，我的投资目标就不会改变。即使基本面发生变化，我们也无法从所有股票都会下跌的系统性风险中察觉到，因此无法判断。同时，既然是系统性风险，我们通过调整仓位、换股的方式，未必能得到更好的效果。

历史交易

以下是带子的具体实际操作（共100W快乐豆）：

百济神州-U(6W)：8月3日117元进入6W——9月19日全部在143.6元区间卖出，盈利13500元；累计利润30500元

捷嘉伟创（3W）：7月31日94.2元进3W，预计卖出115左右，波段操作

TCL中环(3W)：7月31日29.0元进3W，预计35左右卖出，波段操作

迈瑞医疗（17W）：7月4日6W 296.5元； 7月7日6W 291元； 8月7日5.5W 273.5元

腾讯控股（50W）：7月6日330元买入10W； 7月7日320.4元购买10W； 7月18日338.2买剩余10W，7月19日328.6买10W，7月24325买10W

特变电工（3W）：7月6日15.9买入3W（7月18日除权）

东方有线（17W仓位）：7月7日以49.1元买入3W； 7月12日46.96元购买3.2W； 7月14日46.89元购买2.3W； 7月18日以45.6元购买2W； 8 9月8日再次购买6W，42.2元； （9月28日，我亏本全部卖出，获得现金：元，亏损18300元）

百济神州：7月5日以117元购买6W； 7月12日加6.8W 113.2元；计划110以下批量考虑购买剩余7.2W（实时跟踪）（7月27日波段已出清，盈利13.61%，人民币17200元；8月3日波段已出清，盈利22.82 %, 人民币13,500元)

中国建筑：7月17日以5.65元建仓3万；计划在5.4元至5.1元之间买入剩余7万元（实时跟踪）（该波段于7月31日清仓，盈利8.83%，人民币2,494.1元）

波段整体盈亏

追加的30,500元是百济神州的利润，追加的2,494元是中国建筑的利润

（目前7月28日百济神州U波段持仓全部清仓，盈利13.61%，合计17000元；9月19日百济神州U波段持仓全部清仓，盈利22.82%，盈利1.7万元）合计人民币13,500元；

7月31日，中建波段持仓全部清仓，盈利8.83%，共计2494元。 9月28日，东方有线亏损全部卖出，套现现金：人民币，亏损18300元）

波段每日持仓量

笔记：

①理想的买入点是老王个人判断被低估的位置。

② 当前熊市环境下波段卖点为波段高点的判断

③长期卖点是公司未来三年的长期价值增长定位。

④持股比例=股票市值/账户总价值。在无交易状态下，该比率也可能因每只股票的股价波动不同而略有变化； ⑤ 总持仓可能是99%或101%，因为持股比例是四舍五入的数据，例如10%代表实际持仓在9.50%到10.49%之间。

以下为长期投资实际盈亏，合计500W（100W：医药医药板块；100W：光伏风电新能源板块；300W：消费互联网板块），预计持有期限为三年。

①100W快乐豆将进军医药板块（100W已满，躺着）：

恒生医药ETF() (40W):

8月7日0.573元购买20W

8月18日以0.546元购买20W

迈瑞医疗（20W）：8月7日购买20W 274元

医疗ETF() (41W):

8月8日0.410元购买20W

8月22日，以0.395元加仓买入10W

10月10日0.409元买入11W

百济神州-U（10W）：8月23日以118元购买10W； 9月19日全部售出143.6元

②100W快乐豆将进军光伏、风电新能源领域（100W已充满电，平躺）：

东方电缆（0W）：8月8日以42.2元购买10W； 9月28日以40.51元卖出1500股（6W）； 10月9日将剩余1000股全部出售，价格：40.87元/股，目前持股为0

隆基绿能（15W）：

8月11日29.72元购买10W

8月21日27.32元买了5W

新能源ETF()(40W)：

8月11日0.845元购买20W

8月15日0.810元购买20W

创业板50ETF(15W)：8月11日0.941元买入15W

TCL （10W）：8月11日购买10W 28.38元

和泰（20W）：

8月18日购买10W 14.95元

10月9日14.11元买了5W

10月16日购买5W 14.16元

③300W快乐豆将进军消费互联网领域（300W已充满电，平躺）：

牧原股份（80W）：

8月14日购买20W快乐豆41.65元

8月21日加仓40.38元买入20W快乐豆

9月4日，我加仓40.61元购买20W快乐豆。

9月7日加仓买入20W开心豆40.31元

总体花费：40.76元

腾讯控股（200W）：账户1：8月18日以327.2元买入30W快乐豆。8月25日加仓以321.6元买入30W快乐豆。

8月30日，我加了40W快乐豆，328.2元。

总体花费：325.92元

帐号二：

9月5日购买50W快乐豆328元

9月6日326.6元购买50W快乐豆

总体花费：327.2元

中国建筑（20W）：8月30日以5.65元购买20W快乐豆

综合费用：5.65元

笔记：

①理想的买入点是老王个人判断被低估的位置。

② 当前熊市环境下波段卖点为波段高点的判断

③长期卖点是公司未来三年的长期价值增长定位。

④持股比例=股票市值/账户总价值。在无交易状态下，该比率也可能因每只股票的股价波动不同而略有变化； ⑤ 总持仓可能是99%或101%，因为持股比例是四舍五入的数据，例如10%代表实际持仓在9.50%到10.49%之间。 ⑥账户1和账户2是腾讯交易的两个账户，每个账户有100万个快乐豆

结论

接下来看这1万亿元花得效果如何，万科、龙湖的股价能否止跌，金地的债券能否反弹。如果效果不大，部分机构将继续联合高股息板块，游资将继续引领科技+题材。

祝我的朋友们生活幸福

注：以上为老王个人生活记录，不作为任何投资建议。

投资有风险，入市需谨慎！

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